顺势的黄金,坐镇的角儿
投资市场向来都是“你方唱罢我登场”。
在掌声送给AI、消费电子等TMT“红人”后,此次登台坐镇的角儿则轮到了黄金。
COMEX国际金价现为2406.7美元/盎司,今年以来上涨幅度超16%;上海黄金交易所“黄金现货合约”AU9999现为567.60元/克,今年以来上涨幅度超17%,均创历史新高。
根据《2023中国金饰零售市场洞察》报告显示,18至34岁的年轻人是当前金饰消费的主力军,刚刚解套的中国大妈则退居二线。
本月初,像周大福、周生生、潮宏基等零售巨头的足金饰品零售挂牌价格已上涨为718-719元/克,老凤祥的足金摆件甚至达到770元/克。
不过当看到这一系列现象和数据之后,不禁让人感叹一句——“金子,你让我感到陌生。”
黄金虽作为一类日常生活中比较常见的投资品,但其价格涨跌却与美元、利率、通胀、地缘政治等一系列宏大叙事有关。
所以本文就重点分析下“近期金价为何持续上涨?”“如何理解黄金周期?”“未来预期走势如何?”等大家比较关心的几个问题。
近期金价持续上涨的几个原因
AU9999价格走势,数据来源:choice,截至2024年4月19日
近几年黄金价格“一路向上”, 大概有这么几个原因:
首先,持续增持黄金的各国央行是最大推手。
自2022年10月以来,中国人民银行已连续17个月增持黄金储备,3月末黄金储备达7274万盎司;而全球央行在2022-2023年分别净购入黄金1081.9吨和1037.4吨,远高于过去10年平均水平的604吨。
最重要的是,从目前来看,各国央行今后仍可能会继续增加黄金储备。
其次,金价往往与利率和汇率的走势相反。
一方面,利率反应了资金的成本,低利率意味着货币政策放松,货币购买力相对稀释,从而导致黄金的配置需求增加,带动金价上涨;
另一方面,从过去20年的金价与美元指数对比来看,美元的贬值周期往往伴随着黄金牛市,所以近几年的美联储降息预期以及美元汇率走弱预期,均有利于金价上涨。
不过黄金和美元TIPS利率已于2022年初开始失去负相关性,黄金不再是美元的等价替代物,所以虽然现在美联储不降息的情况下,黄金依然在涨。
然后,黄金作为贵金属实物资产,具有较强的抗通胀属性。
通胀反应物价水平,在当前高通胀、物价上涨的大环境下,配置黄金是部分聪明投资者一个非常不错的选择。
再者,就是接连不断的地缘政治因素使得避险资产的价值在持续增加。
每当有重大地缘风险事件发生时,我们都会看到全球投资者对黄金需求的暴涨,进而带动金价上涨,比如当巴以冲突爆发时,黄金价格随即开始上涨。
很明显,近几年上述这些有利于金价上涨的因素一直都在,所以我们看到了一个昂扬向上的黄金大行情。
理解并把握“黄金周期”
在权益投资中,我们习惯讲“周期”,黄金投资也不例外。
霍华德·马克思在《周期》一书中说道,“能否成功布局一应对市场未来趋势,不仅取决你做什么,集中兵力用于进攻还是防守,还取决于你是否对周期所预示的未来市场趋势有卓越的洞察力。”
这一道理在投资者把握“黄金周期”上也同样适用。
第一轮黄金周期发生在上世纪70年代初期,因布雷顿森林体系的双挂钩原则(美元挂黄金,其他货币挂美元)难以继续维系,于是尼克松政府在1971年8月宣布“美元与黄金脱钩”,使得具有超主权货币属性的黄金快速上涨。
随之而来的石油危机,又使得欧美主要经济体通胀上行,甚至进入“滞涨”状态,进一步加速金价上升,期间黄金收益率为330.26%,年化收益率54.99%。
紧接着70年代末期迎来了第二轮黄金周期,《牙买加协议》取消了平价和中心汇率,废除了黄金官价,减少了黄金的货币作用,这段期间黄金在小幅下跌后开始逐渐上涨,期间黄金收益率645.61%,年化收益率85.55%。
第三轮黄金行情发生在1985-1987年,为改善国际收支,美国与日德英法共同签订广场协议,使得美元贬值,美元指数大幅下行,金价随后持续上涨近60%。
第四轮黄金行情是在本世纪初,一直延续到2012年,共计12年之久,由互联网泡沫、次贷危机以及油价等引致的高通胀开始,最终以危机平息、美联储加息结束。
而自2018年以来的这波黄金周期,伴随着世界格局持续动荡,黄金价格从最低位的1178美元/盎司,到目前的翻一倍,涨幅着实喜人。
所以如果早早做了布局,抓住了周期所预示的未来市场趋势,投资收益还是不错的。
黄金还会涨吗?
不过在当前的这第五轮黄金周期中,黄金价格已经来到了历史最高处,所以不少投资者比较疑惑——“现在还能买黄金吗?”
上面说道,金价上涨的一个重要因素就是全球央行在持续增持,即黄金需求在增大,但从一定程度上说,黄金的供给是已经确定了的。
据世界黄金协会报告,目前已开采了20.8万吨黄金,已探明但还未开采的黄金储量仅剩下5.2万吨左右,所以从长远看,黄金的稀缺性是金价一个独一无二的有力支撑点。
另外还有一个长期趋势是比较确定的,就是全球“去美元化”,这也增大了全球经济参与者对黄金的需求量。
从中短期来看,国内市场存款利率下行和房地产长周期来临,国际市场通货膨胀现状、地缘政治因素以及美联储降息预期不断加强,使得黄金在未来短期内大幅走弱的可能性偏小。
近期大家关心最多的可能还是美联储降息,考虑到目前美元指数处在过去20年的相对高位,今年美联储开启降息周期的概率依然较高,所以黄金大概率还会炙手可热一段时间。
基于此,不少国内外知名机构和投资者对未来金价上涨空间,仍持乐观态度。
写在最后
对于普通投资者来说,如果以投资为目的,黄金ETF可能会优于现货黄金,更优于黄金首饰,因为ETF投资更具流通性,价格也更贴近国际金价。
所以如果你也认为黄金长期具备配置价值,配置黄金ETF(518880,场外联接A:000216,C:000217)会是个不错的选择。
作为目前市场上成立早、规模大(首只超200亿)、流动性好的黄金ETF,直接投资于上海黄金交易所“黄金现货合约”AU9999。
2023年,AU9999收益率为17.00%,同期沪深300指数下跌11.38%;从近20年纬度看,AU9999累计年化收益率为7.59%,同期沪深300年化收益率为5.42%。
最重要的是,该基金资产所对应相应数量的实物黄金,存放于上海黄金交易所金库中,这对于购买黄金ETF的投资者来说,资产安全性显然更高。
风险提示:敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险,如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险,投资需谨慎,风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。
—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——
排版:周周
责编:艾暄
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