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近日，中信证券发布 $医脉通(02192)$ 首次覆盖报告，认为医脉通是中国专业医生平台的领先企业，公司已具备医生抓手、良性业务循环、多元化业务布局，已显示龙头潜力，有望凭借先发优势强者恒强。中信证券给予医脉通（2192.HK）“买入”评级，目标价10港元。 

中信证券预计中国2030年数字医药营销市场规模超300亿元，对应2021-2030年25倍增长，医疗反腐催化行业爆发。相比日本和美国数字医药营销渗透率的天花板可以达到20%-30%，2021年中国基于专业医生平台的数字医药营销渗透率仅为0.15%，处于早期阶段。受益于中国医药营销费用提升、数字医药营销渗透率提升、龙头M3参股医脉通带来的先进经验和资源赋能，2030年中国基于专业医生平台的数字医药营销的渗透率将达到3.6%，市场规模超300亿元。 

中信证券指出，通过复盘日本和美国市场的发展历程，其专业医生平台在医疗腐败的背景下诞生，在医疗反腐的背景下快速成长，且都具有医生抓手、良性业务循环、多元化业务布局这三大特征。医脉通目前已构建完善的产品矩阵，实现医生覆盖率86%，具备优秀的医生抓手；数字医药营销业务收入占比90%以上，客户数、产品数和付费点击次数持续增长，已实现良性业务循环；账上现金约40亿元，公司通过向上下游拓展，持续进行多元化业务布局，综上公司已具备龙头潜力。行业初期竞争格局分散，医脉通是目前我国医生会员最多、收入体量最大的专业医生平台，先发优势在上述三大特征加持下有望强者恒强。 

中信证券看好医脉通（2192.HK）扎实的业务基本面和广阔的业务发展空间，认为其数字医药营销业务有望受益于医疗反腐政策增长显著，给予“买入”评级。