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首先让我们回顾一下本周黄金和铜的故事，复盘这个事情很有意思，当你赚钱了之后复盘就是一个特别开心的事情，当你亏钱的时候复盘就是一个非常不爽的事情。

这就像你踢球，你赢了之后，你说，对面这个前锋真的牛逼，把我打爆了。但你也是开心的。但如果你输了，你说，对面这个前锋真牛逼，把我打爆了，就是一个很忧伤的故事

所以我虽然知道大家可能不需要这个复盘，但我还是要强行复盘一下。我觉得对于黄金来说，我很希望下周联储能鹰派一些，让黄金的价格回到2100或者2000，但最好不要跌破2000（可能性也不大），再给一个继续上车的机会。黄金的故事我觉得已经说的很清楚了。我们来看看铜

铜我觉得如果你要精益求精的话，其实本周这个机会并不是没有迹象的。对于铜的交易者来说，今年最大的担忧就是两个，国内和国外。具体一点，国内的竣工，新能源车，和国外的需求。那么本周万科和宁德时代两个标志性的东西都有表现之后，应该就有所警觉是不是预期最糟糕的时候过去了。

往后面我觉得还是那个看法，铜这种宏观交易者做突破的事情发生过无数次，这次没有任何例外，所以还是那个看法，我不太相信铜会就从此一帆风顺，但此次此刻，在这个周五的晚上，为什么要花那么多时间去思考未来呢？享受当下不好么？没有长期目标地活着不好么？

但我确实会仔细关心预期的变化。

其实这个标题我已经想写很久了，其实今天并不是一个最好的时机，我觉得下周一是个很关键的交易日，一个比较糟糕的社融数据，然后下周又是联储的会议，对于涨了一波的中国市场来说，到底是逼空，还是做一个回调我觉得下周就会有分晓。

之所以有这个看法，最大的层面还是这个世界本质上谁都吃不掉谁，震荡的格局在很多地方都有体现，俄乌打了两年，以色列打巴勒斯坦把自己打到在美国身败名裂。所以你要我说现在美国资产从此一枝独秀，我是不信的

我觉得到夏天，美国的超额流动性就要用完了，然后联储就算为了这个都会降息。当然联储可以装逼，可以说为了通胀不降息，那我倒很好奇美国经济能不能在没有财政的情况下坚挺。我反正自己是不信的。

从2023年1月开始，这部分超额流动性就在支持美国经济，在整个2023年，美国的经济都是一枝独秀。我觉得一个合理的假设是，等美国的超额流动性结束了。美国资产跑赢世界的故事也就结束了。

而且这一轮行情本来也就有点畸形，市场宽度非常不足。然后all in AI，看起来也很奇怪。

对于美国来说，财政是肥水不流外人田的，降息是泽被全球的。所以如果联储在财政退坡（一季度7000亿，二季度2000亿）之后，选择用降息去支撑经济，那么这本身就有可能带来两个切换

- 美国本土里面大小盘的切换，罗素2000可能跑赢纳斯达克，但不一定有绝对收益

- 海外股票可能跑赢美股

选什么海外股票呢？我觉得从2023年这波流动性释放开始，没有受益的资产一定是最纯洁的，那2023年全年最垃圾的是谁呢？是我们熟悉的老朋友，上证50，沪深300，中证500。

这种一夜之间天地反背的故事真的发生过很多次，2021年年初那个中国高增长美国低利率的故事我还历历在目。所以如果未来3-12个月某一天，你看到有人说沪深300和中证500大幅跑赢纳斯达克，我一点都不会奇怪。

当然，这个故事会有一个非常残酷的版本叫做跑赢了但也没有绝对收益，那就是全球的风险事件了。我自己觉得可能性还是偏低，在美国这个超额流动性可能要结束的时候，高盛开始说要做多vix，摩根开始说宁德时代，越来越多的人说中国的资产故事。我自己是会很警惕的。因为这个事情并不是完全没有宏观逻辑。

至于debt-deflation，我之前就说过，一个10年的长期逻辑，绝无可能用来指导短期的交易。一个再牛逼的资产上涨也会有回调，再垃圾的资产，下跌也会有反弹。

最后总结一下吧，我觉得在一个谁也吃不掉谁的世界里面，美国和中国资产都只能各领风骚几年，没有长期趋势跑赢。美国的宽财政紧货币是有利于本土大公司，有利于本土的，如果这个有所松动，那么本土的大小盘，美股vs全球的走势也会有所逆转。稍微关注一下现在海外对中国的态度转变。

对于黄金和铜，黄金我觉得还是找到回调就考虑买入，铜我觉得在享受当下的时候最好还是抱有一丝清明。但归根到底，周五晚上，祝大家玩得开心