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萧谭
02-17

投资者不愿为潜在损失增加下行保护措施一定程度上可以被理解。毕竟，在过去两年里，期权套期保值基本上都失败了。---股市清洗缓缓开启

当众多信号迎合美股多头，意味着对冲或降仓位时机已至?

1月核心CPI环比增长0.4%，为去年5月以来最大增幅。周二，由于CPI数据火爆，股市遭到抛售。随后的两个交易日，由于零售销售额疲软，股市出现小幅反弹，但在强劲的PPI数据公布之后，股市再次承压。在此期间，交易员们大幅降低了对美联储降息的预期。当乐观氛围全面弥漫之时，投资者是时候考虑下对冲或削减仓位了?“股票持仓拥挤度正在增加，因此许多投资者更加采取需要对冲措施。”

当众多信号迎合美股多头，意味着对冲或降仓位时机已至?

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Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根(Art Hogan)表示:“我认为最大的变化是，我们已将叙事逻辑从‘嘿，美联储将大幅降息’转变为‘嘿，美联储将降息’。”<strong>“因此，美国企业去年四季度的出色业绩可以说取代储降息预期，成为支撑市场上行的最关键催化剂。”</strong></p><p><strong>然而，在一些对美股后市较谨慎的分析师看来，即使企业Q4业绩普遍超预期且增速强劲，不排除美股出现“买入预期，卖出事实”效应。毕竟，全球股票投资者们倾向于利用炒作预期来抬高股价，而不是潜在的实质性事实。</strong></p><p>因此在这些持谨慎态度的分析师看来，<strong>“AI信仰”的最强支撑力量兼标普500指数超级权重股<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(NVDA.US)即将公布的季度业绩，更有可能成为终结美股涨势的负面催化剂，主要逻辑在于“买入预期，卖出事实”效应。除非，英伟达实际业绩以及全球聚焦的业绩指引远远超出市场预期。</strong></p><p>在固定收益领域，同样很难找到恐惧，足以见得多头势力已渗入金融市场各个角落。机构汇编的数据显示，在全球范围内，投资者所持有的投资级和垃圾级公司债券所需的额外收益率已降至两年来的最低水平，反映出市场风险偏好大幅上行。</p><p>当乐观氛围全面弥漫之时，投资者是时候考虑下对冲或削减仓位了?</p><p>市场对冲下跌风险的兴趣似乎也在减弱。信贷违约掉期(CDS)价格回落，Markit CDX北美高收益指数和一个类似的投资级CDS追踪指标均触及两年低点。</p><p><strong>美国股市也弥漫着看似“过于乐观”的情绪，股票交易员们普遍没有对冲下跌风险，而是囤积看涨期权，似乎为进一步上涨做准备。一种被称为看涨期权偏差的差异值达到了自2021年以来的最高水平，正是在2021年，从meme股票到NFT资产，各种投机热潮都爆发了。</strong></p><p>来自高盛集团的董事总经理布莱恩·加勒特(Brian Garrett)在一份报告中写道:“<strong>许多衡量情绪的指标都与2021年‘极度兴奋’期间的非理性水平相符。”“我个人看到不止一顶‘SPX 5000点位’的帽子在地板上流通。</strong>”</p><p>投资者不愿为潜在损失增加下行保护措施一定程度上可以被理解。<strong>毕竟，在过去两年里，期权套期保值基本上都失败了。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>(Morgan Stanley)的一个模型指标显示，本周标普500指数未来六个月下跌10%的隐含概率仅仅接近9%，是至少2010年以来的最低水平，是历史平均水平的一半。</strong></p><p>但是对于逆向投资者来说，<strong>现在是考虑对冲下行风险以及降低仓位的时候了，尤其是今年从选股型对冲基金到以规则为基础的交易员和个人投资者都增加了股票敞口。美国银行汇编的一项数据显示，全球股票型基金在过去四周吸引了595亿美元的资金，这是自2022年2月以来的最大流入，往往这一数据达到阶段性峰值后可能出现剧烈流出规模，主要因获利了结情绪。</strong></p><p>“CPI过热让市场意识到风险是双面的。但是，投资心态可能很难改变，因为大多数人都停留在最近的历史上，”包括克里斯托弗·梅利在内的摩根士丹利分析团队在一份报告中写道。“股票持仓拥挤度正在增加，因此许多投资者更加采取需要对冲措施。”</p><p>“华尔街最准策略师”拉响警报：美股科技股处于泡沫中，等待破裂</p><p>有着“华尔街最准策略师”称号的美国银行策略师迈克尔·哈特内特 (Michael Hartnett)近日表示，<strong>现在的美股科技股与之前的泡沫破裂时期有很多相似之处，这表明科技股已经接近但尚未达到可能导致其泡沫完全破裂的水平，即处于泡沫中，等待破裂。</strong></p><p>哈特内特领导的研究小组写道，经通胀调整后的债券收益率被视为金融状况紧张的一个指标，也是判断股市泡沫破裂的常见方式。根据他们的测算，考虑到全球金融体系中充斥的所有债务，实际收益率(从10年期美国国债收益率中减去通胀)必须达到2.5%或3%，才能结束投资者对人工智能和大型科技股的狂热情绪。目前，美国银行测算的实际收益率约为2%上下。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c230f12cb2d65c505b224a0b04993d6f\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"675\"/></p><p><strong>估值则是另一个原因。哈特内特领导的研究小组表示，占据纳指和标普500指数高额权重的美股七大科技巨头(Magnificent Seven)的当前市盈率约为45x，无论如何都算得上非常昂贵。</strong></p><p>“这一估值水平非常昂贵，虽然与1989年日本股市67x市盈率以及2000年纳斯达克综合指数暴跌前的65x市盈率相比相差甚远。但不可否认的是，泡沫破裂确实出现在估值阶段性的高点之后，而不一定是历史最高点，历史上泡沫破裂的时机没有一次是相同的。”哈特内特等分析师表示。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根(Art Hogan)表示:“我认为最大的变化是，我们已将叙事逻辑从‘嘿，美联储将大幅降息’转变为‘嘿，美联储将降息’。”“因此，美国企业去年四季度的出色业绩可以说取代储降息预期，成为支撑市场上行的最关键催化剂。”然而，在一些对美股后市较谨慎的分析师看来，即使企业Q4业绩普遍超预期且增速强劲，不排除美股出现“买入预期，卖出事实”效应。毕竟，全球股票投资者们倾向于利用炒作预期来抬高股价，而不是潜在的实质性事实。因此在这些持谨慎态度的分析师看来，“AI信仰”的最强支撑力量兼标普500指数超级权重股英伟达(NVDA.US)即将公布的季度业绩，更有可能成为终结美股涨势的负面催化剂，主要逻辑在于“买入预期，卖出事实”效应。除非，英伟达实际业绩以及全球聚焦的业绩指引远远超出市场预期。在固定收益领域，同样很难找到恐惧，足以见得多头势力已渗入金融市场各个角落。机构汇编的数据显示，在全球范围内，投资者所持有的投资级和垃圾级公司债券所需的额外收益率已降至两年来的最低水平，反映出市场风险偏好大幅上行。当乐观氛围全面弥漫之时，投资者是时候考虑下对冲或削减仓位了?市场对冲下跌风险的兴趣似乎也在减弱。信贷违约掉期(CDS)价格回落，Markit CDX北美高收益指数和一个类似的投资级CDS追踪指标均触及两年低点。美国股市也弥漫着看似“过于乐观”的情绪，股票交易员们普遍没有对冲下跌风险，而是囤积看涨期权，似乎为进一步上涨做准备。一种被称为看涨期权偏差的差异值达到了自2021年以来的最高水平，正是在2021年，从meme股票到NFT资产，各种投机热潮都爆发了。来自高盛集团的董事总经理布莱恩·加勒特(Brian Garrett)在一份报告中写道:“许多衡量情绪的指标都与2021年‘极度兴奋’期间的非理性水平相符。”“我个人看到不止一顶‘SPX 5000点位’的帽子在地板上流通。”投资者不愿为潜在损失增加下行保护措施一定程度上可以被理解。毕竟，在过去两年里，期权套期保值基本上都失败了。摩根士丹利(Morgan Stanley)的一个模型指标显示，本周标普500指数未来六个月下跌10%的隐含概率仅仅接近9%，是至少2010年以来的最低水平，是历史平均水平的一半。但是对于逆向投资者来说，现在是考虑对冲下行风险以及降低仓位的时候了，尤其是今年从选股型对冲基金到以规则为基础的交易员和个人投资者都增加了股票敞口。美国银行汇编的一项数据显示，全球股票型基金在过去四周吸引了595亿美元的资金，这是自2022年2月以来的最大流入，往往这一数据达到阶段性峰值后可能出现剧烈流出规模，主要因获利了结情绪。“CPI过热让市场意识到风险是双面的。但是，投资心态可能很难改变，因为大多数人都停留在最近的历史上，”包括克里斯托弗·梅利在内的摩根士丹利分析团队在一份报告中写道。“股票持仓拥挤度正在增加，因此许多投资者更加采取需要对冲措施。”“华尔街最准策略师”拉响警报：美股科技股处于泡沫中，等待破裂有着“华尔街最准策略师”称号的美国银行策略师迈克尔·哈特内特 (Michael Hartnett)近日表示，现在的美股科技股与之前的泡沫破裂时期有很多相似之处，这表明科技股已经接近但尚未达到可能导致其泡沫完全破裂的水平，即处于泡沫中，等待破裂。哈特内特领导的研究小组写道，经通胀调整后的债券收益率被视为金融状况紧张的一个指标，也是判断股市泡沫破裂的常见方式。根据他们的测算，考虑到全球金融体系中充斥的所有债务，实际收益率(从10年期美国国债收益率中减去通胀)必须达到2.5%或3%，才能结束投资者对人工智能和大型科技股的狂热情绪。目前，美国银行测算的实际收益率约为2%上下。估值则是另一个原因。哈特内特领导的研究小组表示，占据纳指和标普500指数高额权重的美股七大科技巨头(Magnificent Seven)的当前市盈率约为45x，无论如何都算得上非常昂贵。“这一估值水平非常昂贵，虽然与1989年日本股市67x市盈率以及2000年纳斯达克综合指数暴跌前的65x市盈率相比相差甚远。但不可否认的是，泡沫破裂确实出现在估值阶段性的高点之后，而不一定是历史最高点，历史上泡沫破裂的时机没有一次是相同的。”哈特内特等分析师表示。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":368,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":121,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}