独立分析师
02-03

忆往昔峥嵘岁月稠，当年2021年5月10日的帖子《下半年看空A股的分析逻辑》，可谓是精准预判了A股和港股的见顶，那时的沪指是3600点，深成指是14996，如今沪指2730，深成指8055。这篇文章简直成了A股的魔咒，比摩根士丹利看空早了一年三个月。

$上证指数(000001.SH)$  $深证成指(399001)$  $恒生指数(HSI)$  $道琼斯(.DJI)$  $纳斯达克(.IXIC)$  

下半年看空A股的分析与逻辑

@独立分析师：
近期国内券商和“专家”频繁看好A股下半年行情，广大股民如果长期关注国内券商和“专家”的观点，会发现他们在A股低迷的时候，似乎永远“看好下半年行情”。一直看好“下半年”，总会有对的时候，但错误的时候更多。因为他们必须看好，不得不看好，只有看好A股，股民们才会开户，才会有交易量，才会买基金产品。 笔者是一名实盘A股和美股交易者，有各类专业分析资格证书，但不受雇于任何券商和机构，所以，无需为任何券商和机构说话，仅凭我的研究，做独立的客观的分析。 我个人对下半年A股是看淡看空的，A股很难向上，甚至会持续走弱。基本的分析逻辑如下: 1.中国人民银行百亿逆回购持续两个月，虽然没有大规模回笼资金，但已经逆转了去年疫情以来的净投放。未来随着经济指标恢复正常，通胀压力上升，货币政策会偏向紧缩，对A股构成利空影响。 2.通胀压力加大。近期PPI高起，CPI虽然稳定，但仅仅是权重最大的猪肉价格下降，使CPI未出现明显升高。但大量生活用品已经大幅上涨，目前的CPI有失真。从PPI走势图，配合历史A股行情，可以发现:当PPI从100下跌低于99时，往往会出现较好的行情；当PPI从100上升打到105时，会出现较大深跌的行情。如下图所示: PPI走势图 3.自1994年以来，A股未出现连续三年的上涨行情，中间出现过多次连续上涨两年的行情。当行情涨至第二年时，股票市场投机气氛过重，基金销售量过大，并且通胀明显上升。监管层和央行往往采取打压的政策和措施，包括:大量增发新股，大量获批定增或公增，紧缩货币，提高市场利率等等。A股年线图如下图: A股上证年线图 A股深成指年线走势图 4.产业资本和原始股东大量减持，并且高位减持。从历史经验分析，产业资本和原始股东往往在企业估值过高市时减持，个股后期会出现较长的低迷走势。当减持个股的数量过多时，甚至会出现整个市场的熊市，可以说大多数产业资本和原始股东的减持是极其“精准”的减持。如下图所示: A股近半年减持与增持家数对比 5.技术面上，指数月k线macd高度背离，“红短必出绿”是A股macd的规律。目前macd红柱明显缩短，显示市场主力资金抛售严重，多头资金接盘势弱。A股后市继续低迷，以至于macd高位死叉，出现绿柱的概率极大。几乎可以确定:必然会出现绿柱，时间周期就在今年下半年。如下图所示: 深成指月k线macd图 6.从历史行情分析和板块轮动效应规律分析，钢铁煤炭有色大涨，往往预示行情走向末期。目前A股指数看似坚挺，实属钢铁煤炭有色等权重板块支撑，80%的中小盘，甚至权重较大的消费板块股票都出现大幅回调。但钢铁煤炭有色板块无法保持长期强势，最近期货交易所连续上调涨幅过大品种的保证金比例。从历史规律分析，交易所上调保证金比例，必然可以打压相关期货品种，后期将会对钢铁煤炭有色板块构成利空，加速它们见顶回调。 综合以上六点因素，笔者认为下半年A股很难有强势行情，基本持看淡看空的态度。但对于美股行情，仍然保持乐观，预期纳指中线第一目标位15500点。历史上，经常会出现“美涨中弱”的局面，这是很正常的现象。A股走弱后，也会有个别消费板块股票出现先行复苏的迹象。对于个别潜力A股的分析和推荐，欢迎订阅我的“空间站”查看和交流，每日一篇，内容充实。 $NQ100指数主连(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $A50指数主连(CNmain)$ $恒生指数主连(HSImain)$ $纳斯达克(.IXIC)$
下半年看空A股的分析与逻辑

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