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近日，老虎国际与嘉程资本共同打造的全方位境内外IPO规划服务平台“未来联盟NEXT LEAGUE”，发布《2023年度最佳港美股CFO榜单》。 榜单分为总榜和各系列榜单。主榜单旨在通过研究2021年1月1日至2023年10月31日期间在港交所、纽交所、纳斯达克首次上市的中国企业，综合参考企业市值、区间股价涨跌幅等财务指标，评选出在境外上市经历低潮、流动性收紧叠加全球市场震荡的大环境下，带领企业逆势而上的100名CFO。除主榜单外，《2023年度港美股CFO榜单》，榜单还特设包含“人工智能”、 “智能制造”、“医疗保健“、“企业服务、“消费零售”、“文娱传媒”、“ESG” 7个行业CFO榜单，以及“最具国际化”、“最佳流动性”、“最佳募资力”、“最佳新星”、 “杰出女性”、 “最佳挑战” 6个主题类别，关注各行各业中表现突出的CFO。 近两年，因美联储缩表加息、地缘政治风险不断上升等因素，港股市场自2021年高点算起已弱势三年。美股方面，尽管中概股会计底稿审查落地，但在复杂多变的经济环境中，中国公司即便成功赴美上市，依旧会面临估值低、流动性差等难题。 2023年，美股中概股上市36家，相比去年几乎翻了一倍。但他们面对的早不是两年前的繁荣景象。同年3月硅谷银行风波虽未触发系统性金融危机的爆发，但毫无疑问地消磨了市场的信心。纳指超涨30%，不过涨幅大多是被人工智能等部分科技股拉起来的。更多还处于成长阶段、知名度还不高的中国公司并非是资金涌向的首选。上市只是第一步，随着地缘政治分割、保护主义兴起，公司后续需应对的还有如何维护市值、提升资本市场认可等种种问题。 与此同时，另一个热门上市选择地“中国香港”持续萎靡。恒指连续第四年出现下跌，新股市场上仅有70家企业完成上市，募集金额418亿港元，同比分别减少21%和54.3%，跌出全球IPO融资前五。 经营变得更为复杂，企业面对的不仅是来自同业的竞争，还有在多发不确定性增加、地缘政治局势更复杂化、投资者信心还处于恢复期的宏观背景下，如何利用好有限资源保障生命力和增长韧性的问题。首席财务官（CFO）也因此被推到了一个更具挑战的位置：他们不能只懂“资本化”、不能只会“管钱”，更需要能帮助企业穿越周期的战略思维。 艰难的环境 回顾2023年，美联储加息周期长于预期，再加上中国香港息率和资金成本与美国挂钩等一系列因素，港股市场承压。与五年平均水平相比，日均成交量下降了14%。也因交易惨淡，超过30家中国香港本地券商结束运营。新股市场受二级市场震荡下行影响，IPO规模也有所收缩。前十大IPO募资额占了总募资额的52%，意味着剩余60家的募资额不超4亿港币。上市后破发屡有发生，让投资者更无意愿去打新。 美股方面，随着内地企业境外上市监管的完善，共有36家中概上市，募资额9.9亿美元，相比2022年仅19家中概股上市和共7.2亿美元的募资额有所提升。但是，华尔街bulge bracket大投行只承销了禾赛科技、量子之歌和震坤行三个公司的美国IPO，半数的公司融资额不到千万美元。 本次TOP100榜单候选公司市值大于或等于2亿美元，入选TOP100的企业在2023年10月内的平均市值为38.6亿美元。和去年一样，本次评选保留对港美股上市公司CFO的量化评估，从企业市值、流动性、挂牌交易所数量、IPO金额、募资金额等角度构建CFO影响力评价体系。考虑到艰难的外部市场环境，组委会更特设独立最佳挑战榜单，指截至2023.1-2023.10境外上市的企业中，抗住市场压力仍交出漂亮答卷的企业，彰显那些拥有突出应变能力去克服逆境的CFO们。 此外，此次组委会新设女性CFO榜单，聚焦女性领导力。TOP100中女性CFO数量达到23位，占比达到23%，海伦斯CFO余臻成为上榜CFO中最年轻的女性CFO。作为1993年出生的典型90后，余臻此前就任于中金公司投行部，拥有丰富的投行经验，并在2021年10月加入海伦司。在其带领下，通过对表现不佳门店进行调整，海伦司经营持续改善，在2023年上半年成功实现盈利，证明了公司可持续发展的商业模式，也凸显了女性CFO卓越的管理能力。 在行业关注维度中，除了医疗健康、智能制造、企业服务、消费零售、文娱传媒五个传统二级行业，考虑到气候危机、疫情蔓延、治理矛盾突出等问题，可持续发展和企业社会责任已被纳入越来越多公司的发展理念和实践中，此次组委会还新增ESG榜单。依据WIND、Bloomberg评分，组委会梳理出包括理想汽车、巨子生物、顺丰房托等在内的港股TOP 10，美股TOP 5代表企业。统计显示，截至2023年6月30日，74%中国香港联交所上市公司均已发布年度ESG报告，ESG披露率不断提升。随着全球社会对ESG的关注越来越高，展现企业在环境、社会和治理方面的承诺和成果将成为企业日常运营中不必可少的一部分。 亮点案例 珍酒李渡 图片来自网络* 2023年4月27日，珍酒李渡集团在中国香港交易所主板上市，股票代码6979.HK，成为港股白酒第一股，也是近7年来白酒行业唯一成功上市的企业。珍酒李渡CFO王连博在投资银行及资本市场方面拥有逾10年经验，并于2023年2月1日获委任为公司的副总裁兼首席财务官，负责集团资本市场融资及投资者关系事务的整体管理工作。在港股行情低迷时期，王连博能够促成珍酒李渡上市，打造港股白酒第一股，并且成为港股2023年融资规模最大的IPO，这无疑是2023年港股市场上的一大亮点。 极兔速递 图片来自网络* 2023年10月27日，极兔速递的成功上市给低迷的港股市场打了一针强心剂。按2022年的包裹量计，极兔速递是东南亚排名第一的快递运营商，上市后市值规模超千亿港元，募资额达到5.01亿美元。极兔速递早就传闻上市，如今得偿所愿，突出良好基本面和有长远潜力的发展空间是赢得市场与资本双重认可的关键。 蔚来 图片来自网络* 近三年来，中国公司国际化道路上不得不提的则是蔚来。2022年3月10日，蔚来以介绍上市方式登陆港股，2022年5月20日，蔚来又在新加坡交易所主板成功上市，成为全球首个完成美国、中国香港、新加坡三地上市的中国企业。随着补贴政策退场、新车型迭代周期缩短，新能源汽车行业或将迎来大浪淘沙时代，蔚来在这样的背景下更早登陆多个国际化市场帮助提升公司国际声誉，显示出CFO奉玮敏锐的市场洞察力。 巨星传奇 图片来自网络* 尽管行情不佳，2023年新上市公司普遍呈现下跌趋势，但是仍有上市公司表现亮眼。巨星传奇上市首日即上涨了23.8%，上市后到10月底上涨了74%。巨星传奇业务深度绑定歌手周杰伦，围绕周杰伦及其IP布局了新零售、IP创造及营运业务。公司在2021年即开始寻求上市，曾三度冲击港交所，但都遗憾失败，直至今年成功登陆港股。截至2023年10月底，港股新上市公司涨跌幅中位数为-11.1%，巨星传奇逆势上涨足以说明CFO赖国辉强大的资本运作能力。 坚定全球化 不可否认的事实是，短期内，复杂的地缘政治局势和中美关系走向可能还将是目前投资的最大风险。如此引发的阶段性结果是，无论是一二级市场，中国公司估值和股价继续承压。 但长期来看，积极的因素正在不断释放中。政策层面，中国证监会正式实施企业境外上市备案制度，备案制进入常态化；中美在审计监管问题上达成合作协议，在数据安全层面确立明确的指导和依据，中国公司赴美上市道路逐渐平坦。市场侧，美联储暂停加息，资金回流美国趋势放缓，乃至反转。不少分析师认为，港股、美股中概股正处于估值底部，中国上市公司有望迎来估值修复期。 宏观经济层面，在中国市场经历了漫长的回调和震荡后，多家机构表态看好中国经济增长，而内生经济的稳中有进也将会进一步加快中国公司走向全球的步伐。根据证监会公布的上市备案情况，截至2023年10月31日，已经有91家公司申请在港美股上市备案，并且有望在2024年实现上市。 多名市场人士认为，中国经济正处于转型阶段，叠加人口老龄化，产业结构、供应链和消费都会迎来调整，这是对企业基本面的考验，也是机会。从1992年第一家中国公司开启赴美上市开始，中国公司接轨国际，吸纳全球资本和目光。相应的，全球资本也受益于中国公司的快速增长。即便是在国际形势和经济环境日益复杂多变的今天，中国企业走向全球的发展路径长期并不会改变。 *图片如有侵权，请联系老虎删除侵权图片 关于NEXT LEAGUE未来联盟 NEXT LEAGUE未来联盟是嘉程资本携手老虎国际和磐晟资产，共同推出的首家境内外IPO全方位规划服务的会员俱乐部。这是一家非盈利服务平台，面向B轮及成长期、Pre-IPO等阶段的公司创始人的学习交流俱乐部。在NEXT LEAGUE未来联盟，汇集了一二级资本市场上的顶级机构高管和顶级企业家们，合力为成长期的CEO们提供最具价值的IPO规划与准备，包括CFO视角的上市真实案例、CEO对上市的顶层战略思考模型、最具价值CFO推荐等服务。