社区

$携程(CTRP)$将于美国东部时间2016年8月31日美国股市收盘后(北京时间9月1日凌晨)发布2016财年第二季度财报.

我们预计，得益于高端酒店房间预订量的增长，携程第二财季营收将至少与华尔街的预期相一致。由于公司与去哪儿整合成本的拖累，净亏损最多只能刚好符合华尔街的预期。至于第三财季业绩预期，我们认为携程给出的指导性预期将低于华尔街预期，同样是受整合所拖累。

鉴于携程在中国在线旅游市场的主导地位，以中国在线旅游市场的增长潜力，我们继续维持其股票“买入”评级。

第二财季业绩

基于天灏数据显示，2016年第二季度，携程酒店预订量同比增长了32.6%，而今年第一季度的该涨幅为36%。机票预订量同比增长了42.9%，而今年第一季度的该比例为31.7%。在活跃酒店数量方面，第二季度携程四星和五星酒店数量同比增长20.2%，而去哪儿和艺龙同比和环比均显著下滑。既然携程已收购去哪儿和艺龙，市场竞争趋于缓和，这意味着优惠力度可以有所缓和，有助于提高利润率。综上所述，我们预计携程第二财季营收将至少达到华尔街预期的人民币43.729亿元(约合6.578亿美元)，同比增长73%。基于美国通用会计准则，净亏损最多与华尔街的预期一致，即人民币5.01亿元，每股摊薄亏损人民币1.21元，主要受整合去哪儿所带来的高成本所拖累。

第三财季业绩展望

至于第三财季业绩预期，我们认为携程给出的指导性预期不会有太多惊喜，最好的情况是与华尔街的预期一致，即人民币55.186亿元，同比增长73.5%；而最可能的结果是低于华尔街的该预期，因为第三季度旅游市场将比预期的低迷。

移动应用下载：去哪儿移动应用下载量已超越携程，而途牛应用下载量已超越艺龙。

估值：我们继续维持携程股票“买入”评级，同时维持55美元的目标股价不变。