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香港法院发出清盘令，这到底意味着什么？恒大要彻底落幕了吗？你很可能想多了。

近日，香港法院正式对恒大发出了清盘令，宣告进入破产清算程序，引发广泛关注。受到这个消息的影响，恒大系三家港股上市公司，中国恒大、恒大汽车和恒大物业纷纷停牌。

有人声称恒大的终极审判来了，这个说法多半夸大了事实，香港法院的清盘令在内地有多少法律效力是有疑问的。

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从政策层面来看，2021年5月，最高人民法院确实发布过一个通知，《关于协助香港特别行政区破产程序试点工作的意见》，明确同意在深圳、上海和厦门承认香港的破产令。

恒大集团的注册地在深圳，恰好落在三个试点城市范围之内，但实际执行起来并不容易。

香港的清盘令在内地一直难以得到落地，据说各地法院可以自行决定是否承认清盘令，到现在为止只承认过一次，而恒大的事情非常复杂，牵涉到方方面面，办理起来就更加不容易了。

其实，就算深圳法院同意香港的清盘令，内地的债务人或者恒大10%以上的股东预计仍然有权提出重整的申请，让清盘令沦落成一纸空白。

从目前来看，官方大概率也不愿意看到恒大现在就破产。

按照上市公司之前公布的数据，到去年6月底，在2.39万亿大窟窿中，没有结算的供应商货款排在第一位，多达1.06万亿，排在第二位是老百姓的购房款，这部分有6040亿，第三位是银行贷款和相关借款，3786亿。

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相比之下，境外债务折合起来不到1579亿人民币，只是一个很小的部分，何况又分散于多个不同的债主。

在这种情况之下，你让恒大直接破产清算，供应商、买房的业主甚至银行能不炸锅吗？

对于他们来说，哪怕恒大苟延残喘一天，也有希望，要是直接破产，那就什么也没有了。

事实也是如此，在2021年底，未交付的房子有9743亿元，一年之后缩小到了7210亿元，而到了2023年上半年末，这个数字已经即将减少到6000亿以下，有数据说，恒大去年全年交付了24.2万套房子。

从这个角度来看，香港法院的清盘令能在内地得到执行的可能性很小，即使一定要破产，恐怕也要等老百姓的房子交付差不多了再说，比如合约负债降到2000亿以内。

对于香港法院做出的清盘令，恒大执行总裁肖恩回应说会采取一切合法合规的措施，在保障境内外债权人合法权益的前提下，稳步推进集团业务的正常经营，这也暗示整个公司不会接受破产的安排。

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另外，除了恒大，目前还有几家开发商也在等待香港法院的裁决，一旦开了口子，他们必然难逃类似的命运，相信内地法院在处理恒大这个案件时会非常慎重。

就在1月25日，恒大还转让了一个合资项目公司的股权，价格为1.37亿，用来抵消3.76亿的债务，这虽然是杯水车薪，但至少可以表明他们的自救努力一直没有停止。

坏消息是，过去交付的大多是推进难度比较小的项目，有的是楼盘是封顶后烂尾的，利用保交楼专用款搞搞外墙保温、机电安装、园林绿化等等工程就可以了，这部分消化完后，剩下都是硬骨头，没有大资金根本不可能完成，去年交付量明显低于前年，2024年会更难。

所以，破产是恒大的终极结局，唯一的问题就是官方准备选择什么时机破产，确保不良影响最小化。