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2023年以来，算力概念热度不断，多家上市公司试图搭上算力东风，但也成为监管层面重点关注的对象。从电缆业务到推理算力，中辰股份（300933.SZ）在近期宣布入局算力后，也收到了深交所下发的关注函。1月4日晚间，中辰股份披露了回复内容，更多细节浮出水面。

钛媒体APP注意到，大步跨入算力领域背后，是中辰股份上市以来业绩持续下滑的尴尬，开辟新的利润增长点成为当务之急。不过中辰股份的准备并不充分，推理算力所需的人才、技术储备尚需依赖合作方。此外，面对推理算力所需的巨额投入，其资金情况也不容乐观。

尚无人才、技术储备，资金承压

2023年12月20日晚间，中辰股份对外披露了设立合资子公司的消息。基于对智能算力服务及相关业务领域发展前景的看好，中辰股份与杭州星临科技有限责任公司（以下简称“星临科技”）签署了《投资协议》，双方同意共同出资设立合资公司。合资公司注册资本为1100万元，其中中辰股份认缴出资770万元，占出资总额的70%；星临科技认缴出资330万元，占出资总额的30%。合资公司设立后将实现并表，成为中辰股份的控股子公司。

合资公司的主要经营方向为推理算力这一细分领域，计划在两年内建设低碳液冷智算中心，打通数据中心建设、运营管理及市场销售，完成算力训练、推理服务业务的闭环布局。目前，上述合资公司尚未设立完成，也尚未申请从事项目所需的IDC运营资质。

算力服务业务的核心竞争力主要有三个方面，技术及运营能力、供应链渠道以及市场拓展能力。中辰股份在回复函中坦言，公司目前暂不具备独立开展算力服务产业相关的人才及技术储备，合资公司前期业务的开展需要星临科技提供一定的支持。

从分工方面来看，合资公司成立后，中辰股份负责派遣相关人员担任其管理岗位；星临科技则委派相关专业技术和业务人员为合资公司员工进行技术、运维、市场等方面的业务培训，并提供相应技术支持。

算力服务器采购方面，中辰股份表示一方面星临科技可共享已有的供应链资源，另一方面双方将共同努力开拓新渠道。这也意味着中辰股份尚无独立的采购渠道。

公开资料显示，星临科技成立于2021年3月4日，是国内领先的智算中心整体解决方案提供商。天眼查显示，2023年9月，星临科技完成股权变动，安徽算源科技有限公司成为新进股东，持股40%，杭州星藏科技有限责任公司（以下简称“星藏科技”）持股比例降至60%。协鑫能科(002015.SZ)也在2023年4月披露，下属子公司苏州鑫煜能源科技有限公司拟对星藏科技出资3亿元，增资后将持有星临科技10%股权，协鑫能科借此步入算力新赛道。目前，上述增资流程尚未全部完成。此外，莲花健康全资子公司杭州莲花科技创新有限公司也在2023年10月29日与星临科技携手投资成立合资公司，布局智能算力业务。

虽然有实力合作方的加持，但中辰股份也非高枕无忧。北京社科院副研究员王鹏分析道，由于中辰股份缺乏独立的技术研发能力，如果星临科技的技术支持出现问题或者无法满足中辰股份的需求，可能会对公司的业务开展产生不利影响。

资深人工智能专家郭涛向钛媒体APP表示，算力产业链主要包括硬件设备、基础设施、平台服务和应用场景四个环节。推理算力主要处于平台服务的环节，目前的技术难点主要包括高性能计算、低功耗、高可靠性等方面。

与算力产业链其他环节相比，推理算力的投入相对较大，因为需要大量的硬件设备和基础设施支持才能实现高效、准确的推理，郭涛补充道。

诚然，中辰股份当前面临着不小的财务压力。截至2023年前三季度，中辰股份账面货币资金为6.1亿元，但短期借款却高达10.68亿元。另一方面，其应收账款与存货分别达到13.94亿元、7.57亿元，流动资金也因此受到影响，同期经营性现金流为-1.8亿元。

寻求利润增长点

资料显示，中辰股份成立于2003年，于2021年1月登陆深交所。公司主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售，主要产品为110kV及以下电力电缆、750kV及以下裸导线、电气装备用电线电缆等电线电缆产品及电缆附件。

从业务布局来看，中辰股份布局算力属于跨界。但跨界背后，中辰股份面临着主业焦虑。2021年及2022年中辰股份连续增收降利，归母净利润分别为8169.69万元、7628.72万元，同比下滑10.8%、6.62%。2023年前三季度依旧未能摆脱增收降利的魔咒，期间实现营业收入20.25亿元，同比增长3.26%；归母净利润6418.23万元，同比下降13.45%。

一位从事电线电缆行业的人士表示，目前产业发展还不成熟、重量轻质，传统的实体制造业下行压力巨大，电缆行业产能过剩、需求下降、利润微薄、成本上升的矛盾更加突出，电缆业务面临严峻的市场压力和生存考验。

谈及跨界新业务的原因及必要性，中辰股份称，公司主业电线电缆行业竞争激烈，公司具有积极意愿通过投资合作等形式涉足新兴业务领域。算力产业方兴未艾、潜力较大，希望在现有主营业务之外开辟新的增长曲线，拓展新的利润增长点。

今年以来，随着政策密集出台，互联网企业以及科技企业纷纷上马大模型业务，传统企业的数智化转型趋势引爆算力需求。不少“零基础”的公司都开始将目光转向算力领域，并借机吃到红利。锦鸡股份（300798.SZ）于1月3日公布了一笔高达9.22亿元的销售合同，次日（1月4日）股价大涨9.56%;主营彩票印刷业务的鸿博股份（002229.SZ）因宣布入局算力租赁，一度成为英伟达概念牛股。

但也有上市公司跨界“吃”罚。8月以来，“味精大王”莲花健康(600186.SH)多次发布算力服务器采购进展等信息，更是披露将斥资近7亿元购买算力服务器。但最终因信批不规范被河南证监局出具警示函，要求其后续每月定期公告，说明转型算力业务进展情况。

对于跟风算力业务的中辰股份，监管部门也对跨度颇大的投资表示质疑，深交所要求其说明本次交易事项是否存在炒概念、蹭热点的情形。中辰股份回复称，合作双方已就所涉及项目的整体规划、实施模式、实施周期、资金筹措方案、项目效益分析等各方面进行了探讨论证和规划，并对合资公司的治理结构、人员安排、股东角色分工等进行了周密安排，不存在炒概念、蹭热点的情形。

二级市场方面，今日中辰股份高开低走，最终报收9.01元，跌幅2.28%。跨界算力何时能迎来收获目前尚不可知，但业绩乏力之下，中辰股份的跨界似乎并不被投资者看好。自披露设立合资公司消息至今，股价区间涨幅为0.45%，仅在披露次日（12月21日）上涨1.67%，接着又陷入两连跌。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）