【领券体验高股息】股神巴菲特秘密武器——高股息策略

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巴菲特的投资第一原则:找到杰出的公司

股神巴菲特投资第一原则——“找到杰出的公司”,要寻找那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业进行长期投资。巴菲特认为一家可以信赖、经营有方的公司,它的内在价值终究会体现在股价上。股票长期价值最根本的支撑,来自于向股东支付的分红,而这也是巴菲特半个世纪来穿越牛熊、持续制胜的法宝。

*来源:彭博 数据截止2023/9/27

*上图表示复权净值,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)长期跑赢标普500指数(S&P 500)。2022年伯克希尔每股市值的增幅大幅跑赢标普500指数22.1个百分点。

高股息的长期投资价值

“高股息策略”顾名思义指的是投资于那些持续派发稳定、有较高股息(分红)的公司。

股息率=每股股息÷当前股价,高股息率一方面意味着公司有较高的股利分配率,每年可以获得较高的绝对收益,另一方面也意味着公司估值较低,具备一定的安全边际。

一家上市公司,盈利能力越强、分红比例越高、股票价格越低,股息率越高。这些公司通常基本面稳健,经营稳定,能够为投资者提供稳定的现金流。

巴菲特投资的大多数公司都支付股息。根据道琼斯市场数据公司对公司文件的分析,今年巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司,预计将从其股票投资组合中获得约57亿美元的股息。

在2023年致股东的一封信里,巴菲特就用可口可乐的案例讲述他这一秘密武器:长期可持续的高股息。从1994年先后花了13亿美元收购4亿股可口可乐,那时候的现金分红是7500万,这些股票一直持有至今。到了2022年,一年的分红就增加到了7.04亿美元。巴菲特这笔投资仅仅依靠分红就能带来非常丰厚的回报。

剔除拆股影响

分红再投资

年份

分红

分红率

收盘价

净值(1993年=1)

1994

/

/

12.88

1

1995

0.22

1.19%

18.56

1.46

1996

0.25

0.95%

26.31

2.09

1997

0.28

0.84%

33.34

2.68

1998

0.3

0.90%

33.5

2.71

1999

0.32

1.10%

29.13

2.38

2000

0.34

1.12%

30.47

2.53

2001

0.36

1.53%

23.58

1.98

2002

0.4

1.82%

21.92

1.87

2003

0.44

1.73%

25.38

2.21

2004

0.5

2.40%

20.82

1.86

2005

0.56

2.78%

20.16

1.85

2006

0.62

2.57%

24.13

2.27

2007

0.68

2.22%

30.69

2.96

2008

0.76

3.36%

22.64

2.25

2009

0.82

2.88%

28.5

2.93

2010

0.88

2.68%

32.89

3.49

2011

0.94

2.69%

34.99

3.81

2012

1.02

2.81%

36.25

4.06

2013

1.12

2.71%

41.31

4.76

2014

1.22

2.89%

42.22

5.01

2015

1.32

3.07%

42.96

5.27

2016

1.4

3.38%

41.46

5.25

2017

1.48

3.23%

45.88

6.01

2018

1.56

3.29%

47.35

6.42

2019

1.6

2.89%

55.35

7.74

2020

1.64

2.99%

54.84

7.93

2021

1.68

2.84%

59.21

8.83

2022

1.76

2.77%

63.61

9.77

总计

24.47

上表统计了可口可乐历年的分红和价格数据,均剔除了拆股的影响。可以看到,假如自1995年持有可口可乐至今的28年里,当前每一股可口可乐的累计分红总额达到24.47美元,这已经接近1994年收盘价(剔除拆股影响)的两倍。而对于巴菲特来说,他持有的4亿股可口可乐,在这28年的累计分红达到近100亿,相对其只有13亿美元的总成本,已经超过7倍了。即使现在可口可乐暴跌到一文不值,巴菲特凭借过去吃到的分红依然算是获利丰厚,这就是长期分红的价值。


基于以上逻辑,长期稳定的高分红是股票价值的压舱石。能把画大饼变成现实的“成长型”企业毕竟是少数,只有分红到股东手上的现金才是实打实的收益。从投资可口可乐的案例可以看到,这也体现了股神巴菲特所推崇的价值投资理念。


巴菲特的出色之处在于,选择了能够在许多经济周期中经受住时间考验并提供高股息的企业。随着时间的推移,既增加了伯克希尔股票投资组合的价值,也增加了伯克希尔能够在自己的业务、收购和股票回购中使用的充足现金储备。


高股息是市场波动的“避风港”

由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点,且此类标的大多为市值较大,股价波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头等,因此当整个市场经历不可预期的恐慌或危机而表现疲软时,高股息策略防御属性显现,突显出“熊市抗跌”的特性,同时还能获得可观的分红收益。

无论是在经济基本面出现恶化导致市场整体长期阴跌(2011-2012年、2018年、2022年),还是市场估值较高出现中期维度的持续调整(2015下半年、2021年)的情况下,中证红利指数都跑赢中证800指数,在市场弱势期中,高股息策略防御属性强,依旧可以为投资者带来稳定的盈利和分红。

同时,股利再投资使得高股息策略具有长期复利的特点,拉长时间看股利再投资获得收益甚至要超过资本利得的收益。

股息率高地:港股市场

除了在A股市场中日益受到投资者关注外,港股市场也是众多长期投资资金进行高股息策略投资的重点方向。这是由于港股市场股息率长期以来维持较高水平,且明显超过A股市场,堪称“股息率高地”。特别是由于A/H股溢价的存在,H股估值往往更低,能够获得更高的红利收益。

*WIND, 数据截止2023/10/30

港股高股息指数-中证香港红利指数

中证香港红利指数挑选在香港交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定流动性的30只证券作为样本,以反映香港市场高股息率证券的整体表现。研究范围涵盖香港联合交易所(“联交所”)上市的所有公司(约2600家公司),选取在定期调整日满足以下条件的证券:

  • 过去一年日均成交金额排名前50%,且过去一年日均成交金额不低于5,000 万港元

  • 过去一年日均总市值排名前50%

  • 过去3年连续现金股息率大于0

按过去3年亚均现金股息率进行排名,挑选排名最靠前的30只证券。自由流通量调整后的市值加权,定期调整日的单一成分股权重不超过10%。每年12月调整一次,每次调整的成分股数量一般不超过20%。

*来源:中证香港红利指数factsheet,数据截止2023年9月28日

将中证香港红利指数引入核心新兴市场股票投资组合,可能有助于提高其长期总回报,同时降低组合波动性,从而将风险/回报点移至第二象限(如下图左上方: 低风险高回报)。


中证香港红利指数 $中国平安CSI香港高息股ETF(03070)$

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评论5

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  • 黄老怪
    ·2023-11-05

    别人的话,可以不相信,但是股神的话是可以的

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  • 弹力绳22
    ·2023-11-05

    别人可能出错,但是股神不会,相信 我

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  • 梅川洼子
    ·2023-11-05

    准备买点中国平安的股票,这是我的选择

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  • 豆腐王中王
    ·2023-11-05

    高股息策略一般人把握不住

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  • 回来啦
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