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新浪$(SINA)$将于8月8日星期一美国股市收盘后公布2016财年第二财季业绩，随后将于美国东部时间当天晚上9：10召开财报电话会议。我们预计该公司第二财季业绩至少将与预期持平，因为市场一致认为，该公司的业绩将受益于其核心微博业务的促进。

• 我们认为新浪股价遭到大幅低估。新浪持有微博54.5%的股份，后者市值为70亿美元。
• 除此之外，新浪净现金余额为14亿美元。仅将二者相加，新浪的估值就应该达到每股74.50美元，较目前股价有36%的上涨空间。
• 另外，由于新浪正在将其门户业务向垂直领域转型，我们认为新的风险很低。因此维持该股买入评级。

重新计算估值

尽管新浪持有很多有价值的资产（例如54.5%的微博股份、21%的天鸽股份、21%的易居中国股份、少数滴滴股份和秒拍的大量所有权），但该股应该折价估值。我们现在认为，折价程度有些过分，因为易居中国的负面因素已经在该股中体现了一段时间，天鸽的手机直播娱乐表现不俗，微博也步入上升轨道，滴滴和秒拍同样获得了更高的估值。光是把新浪的微博股权和现金相加，不计算其他资产，该公司的估值就达到52.2亿美元。这一估值较昨天收盘价高出36%。因此我们认为持有新浪股票的风险较低。

第二财季业绩至少与华尔街预期持平

预计2016财年第二财季业绩至少与华尔街预期持平——我们相信，尽管人民币贬值带来了负面影响，但受到微博强劲表现的推动，该公司2016财年第二财季营收将符合2.311亿美元（同比增长10%）的平均预期。微博营收有两点值得关注：

• 内容制作者数量（关键意见领袖）；
• 这些关键意见领袖的粉丝数量。

这两大因素都是营收的重要推动力。根据我们的专有数据，关键意见领袖及其粉丝数量都在快速增长，季度认证帐号同比增长5.9%，日活跃粉丝数同比增长15.6%。关键意见领袖及其粉丝数量的增长可以增加广告价格，因为广告更多的以效果和竞价为基础。

因此，我们将维持新浪股票“买入”评级，以及62美元的目标股价。 #老虎财报季#