社区

据说巴菲特买入苹果$(AAPL)$逻辑之一，是觉得苹果的业务属于消费品公司的事情。 #小米动态#

而今天正在香港路演的小米$(01810)$，一直想摘掉硬件公司的头衔，以互联网公司估值IPO。

在别人不把你当互联网公司时，去思考小米哪里互联网，不是很有意思吗。

要从互联网公司为何高估值开始说起。

同样赚1块钱，互联网公司享受40倍PE，普通公司可能只有15倍。高估值并非无脑无理由。互联网公司高溢价，个人认为有业务面很霸道的理由，

1，垄断带来的增长空间。无论开发软件还是运营网站，一旦建立起所属领域的先发优势成为龙头，通常强者恒强很难超越；

2，业务以点带面的可能性。通常不仅越来越强，规模也越来越大，就像细胞一样生长，就像阿里$(BABA)$做金融、云服务，腾讯$(00700)$做游戏再切广告。

互联网公司特性是，一幅“挑战者”的形象，做“破局推倒重建集中”的事情。在这过程中，随着用户聚集数据增多，体验也越来越好，形成良性循环，不断加固领先优势走向垄断。这个阶段：不断增长，聚集能量。

以此而言，小米有过它的互联网瞬间。

靠性价比优势摧枯拉朽占领市场，打造单品爆款快速俘获用户的感觉，很有互联网公司“挑战者”的态势。包括小米不只做纵深意义的单品，还有横向丰富的生态圈品类。

如果说单品的爆款感觉，像是从细胞到器官。生态圈的多品类，则像从器官到身体。所以如雷军自己演讲所说，这确是一套互联网式打法。

然而小米陨落了。15年曾经快速成为中国市场智能手机第一，接着就是被传统厂商OV超越。

为何它没能延续互联网公司的先发优势，病毒增长到强者恒强。个人觉得，恰恰因为手机的消费品属性，不得不拖慢它的脚步。打广告建渠道拼品牌这些套路，一点都不互联网。

作为消费类产品，不仅要好用，能不能被大家喜欢，也是一个玄学问题。可能小米最开始制胜的“性价比”，也许是它最互联网的一点，会有不灵的时候。潮流，换季，审美，逼格，这才是消费品手机的套路。这些，都很不互联网。

让小米略尴尬的是，靠性价比取得的优势，最终发现出货量靠前的，是相对低端的千元机。这点，很消费品。

以及小米生态圈的产品，也会面临持续低价的考验。

而这么多消费品类，已经很难找到一丝互联网的气息了。爆款现象也不复存在。

简而言之，曾经小米觉得自己可以靠性价比优势，快速获取用户，不只是手机单品类，还覆盖生活中的科技产品。后来猜中了开头猜不中结尾，发现并没有护城河，落入了消费品竞争持久战中。

最后说说打新，小米面临的挑战是一回事，打新薅羊毛是另外一回事。

今年以来，美股几只中概上市后的翻倍行情，让大家对新股趋之若鹜。小米这种明星网红级别的，明显比那几只重磅。从老虎APP小米IPO新闻跟帖感觉来看，虎友们对小米打新热情很高。

个人感觉港股套路深，“全球价值洼地”并非浪得虚名，港股绕过谁！参考阅文集团$(00772)$众安在线$(06060)$平安好医生$(01833)$，从这些新近上市的互联网独角兽走势，可以一窥港股市场的打新套路。

基本剧情是，先涨后跌，涨短跌长。

不过股市没有什么确定的事，如果准备薅新股IPO羊毛，自然要能承受亏损可能。虎牙$(HUYA)$式单边上涨一个月，应该不存在的。

最后引用巫老板的一句话作结：未经深度思考并实践的认知，并不是自己的。