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这市场行情，大家慌了吗？美股还算硬朗，Facebook的回血与造血；挣扎的欧洲能否再来一波反弹行情

太惨了。。。A股股民情绪实在淡定不起来了。。。用最近世界杯冷门迭爆引发的网友P图蒙牛“天生要强”广告来说就是，“我是A股股民，我慌的一P”。

其实，陪同A股一起跳水的股市还不少，新兴市场就一大堆，但是中国A股确实反应更激烈一些。

这波暴跌的引爆点当然还是贸易战，但是你说贸易战引发这么大反应，多少是深思熟虑分析的结果？恐怕也不多，还是那句话，大家都慌了，慌的一P，情绪化了。

慌，是市场暴跌的正常情绪，是一种结果，但是群体性的慌，又是加速市场暴跌的原因，相辅相成割韭菜无数。而当你看到周围的人都在慌，你不慌，好像很难。所以，慌不要紧，关键是啥时候慌，在市场动荡中随波逐流的慌只能扩大损失。要慌就早些“慌”，有克制的慌，这种“慌”即我们常说的“敬畏市场”，对市场不过于乐观，也不要一味悲观，建立适合自己的方法论，通过投资组合（包括跨市场、跨品种组合）、定投等方法建立分散风险，同时提早注意市场动向做些调整。

比如，今年1月底的那波大跌可能很难提前精准预测，确实令很多人感到意外，但是此后市场一系列表现，美债收益率升高、美元升值、贸易战的来来往往，以及国内此前的啥去杠杆之类，我们应该可以提前有些“慌”，并做些准备。在海外市场部分，我这几个月的投资建议都偏谨慎，比如建议加大些美债配置，减少受贸易战影响的标的，降低新兴市场仓位，谨慎对待石油等大宗商品的行情，同时也建议对科技股、小盘股继续保持一定的信心。

如果有所准备，相信面对近期的市场，不可能不担心，但是恐怕也不会慌不择路。这不，市场正大跌呢，如果最近你的基金定投日到了，你是继续定投，还是慌的把定投也停了？

从这几天的美国股市来看，贸易战忧虑对市场的影响还是很深的，但是你又会发行，特别周二之前，投资者的情绪并不慌乱，市场常常先来个跳水，然后又被拉起。特别值得注意的是，市场风格分化也很明显，道琼斯工业指数走的很颓，但是科技板块依然强劲，多只股票继续在新高路上前行，而在这个过程中，一家科技巨头姗姗来迟，那就是Facebook。

终于，Facebook暂别数据泄露事件的阴影，开启了自己的新高之路。作为一家业务依然在高速增长的公司，这家公司目前的“内生力量”毋庸置疑，而同时外部环境来看，过去我多次说了，欧美政府再怎么“打压”也只是求得一个力量平衡，不会真把Facebook搞残，否则，美国政府也很重视全球化的科技竞争，把这家业务除了众所周知的地区，覆盖全球的科技巨头给废了，对美国政府和用户有个毛好处。

事实上，Facebook也在做出自己的调整，姿态更低了些，这个时候，装孙子也是积极的姿态。同时，在业务和人事上也有变动，比如前段时间稍有震动，但是整体来看有些“杯酒释兵权”味道的WhatsApp创始人出走事件，也体现了Facebook管理层处事能力的决断和成熟。关于这事儿，《华尔街日报》曾经有专题报道，写的很精彩，其核心就是在巨资收购了WhatsApp后，小扎给予了原来的团队以很大的自由度，特别在商业上没有给予压力，而WhatsApp的两位创始人也是有情怀，对产品商业化有些抵触。最开始，这样的结构是很合理的，而且WhatsApp也确实给Facebook在移动互联网上带来助力，投资者对这款产品的商业畅想对Facebook的股价也好处多多。

但是，慢慢的，Facebook核心和WhatsApp创始团队的一些分歧产生了，毕竟Facebook要保持高增长，需要不断的发挥其产品的商业能力，而且越来越需要落地，而非只是想象力。据《华尔街日报》报道，以COO桑德伯格为代表的管理层，希望WhatsApp在商业化上有所作为，让Facebook从这笔巨资收购中获得实在的收入。这方面，Facebook移动互联网三杰中的Instagram和Messenger都已积极行动，而且富有成效，你WhatsApp老搞充满情怀的“独立王国”显然是不OK的。于是，这一矛盾不断发酵，也摆在台面，显然，在这起“斗争”中，桑德伯格和扎克伯格当然占据绝对优势，老子是老板，逼急了不管场面弄走你们还不容易？不过最后的结果还算不错，WhatsApp的情怀创始人出局，有快到期的期权都不要决然而去的，也有决定再等等，拿了期权再走的，总之，WhatsApp这下成了真正的中央军，投资者也很兴奋，这款App的商业化要是落地，带来的收入可不一般。同时，在商业化上，从过去看，小扎整体的节奏感还是收敛和保持耐心的，加之刚刚过去的数据泄密事件，所以也完全不用担心WhatsApp上会马上广告遍地。

你会发现，纵然Facebook这样的科技巨头，也无时无刻不面临产品、运营、商业、公关方面的压力。最近一段时间，小扎在区块链上表现的也很积极，其实也让人揣度，就如过去一个SnapChat就让他紧张的用包括“抄袭”的方式全面围剿一样，如今区块链社区的通讯软件Telegram（“电报”）是否也让他紧张呢？

充满紧张感的企业和企业家是值得特别关注的，他们时刻担心自己被后浪拍死在沙滩上，敏感的关注着市场上可能正在孕育的下一个颠覆性商业模式，尽管应对的手段会充满争议，但是只要是在商业世界的基本伦理之内，这样的公司长期保持成长性的概率更大，也当然更值得我们投资。其实，发散而论，个人成长何尝不是如此，一个人无论处于事业的什么阶段，如果都保持着对四十岁后可能被裁，被社会淘汰的恐惧，反倒是大概率可能积极采取应对措施，在四十岁后依然保持旺盛的职业生命力啊。

我说了，Facebook不会被美国政府搞残，那是对自己人，对美国以外企业，他们折腾起来可就不客气了。比如我们苦逼的中兴。。。眼看供应商方面的禁令解除，中兴终于可以恢复生产了，美股众议院也杀出了，又要恢复对中兴的销售禁令，这不折腾吗？

没办法，贸易战背景下，这种互相伤害必将继续，不只是中兴，其它中国企业，或者产品在美销售都会遇到更大麻烦。特朗普在准备对中国价值2000亿美元的商品加增关税后，又声称中国若报复，还会再来2000亿美元，真是愈演愈烈。同时，更令人忧虑的是，在此前包括特朗普准备有条件取消对中兴禁令，以及与中国就贸易问题谈判的时候，美国的两院就表现出了比特朗普还要鹰派的态度，这就是大麻烦了，特别在这种对抗已经愈演愈烈到挑动各方超越理性的情绪层面上，就真是不容易停下来了。所以，对于投资者来说，在特别涉及中美贸易战领域的公司投资要更加谨慎，其实近期道琼斯工业指数跌，纳斯达克指数涨的趋势已经体现了这点，因为别看中兴事件闹得大，但是贸易战集中的还是传统的农业、能源、制造业领域，比如股价刚刚创新高的波音就因为贸易战因素，马上下挫。

而在全球市场波动之际，尽管有部分国家也抛售了美债，但是美元资产依然还是相对稳健的资金去处，毕竟贸易战一打，对新兴市场、大宗商品都是利空，而欧洲呢？最近也是乱局不少，意大利的事儿刚歇口气，欧洲的脊柱德国也出了麻烦。本来就艰难组阁的默克尔，马上发行自己赢得的盟友不是善茬，德国内政部长兼基社盟主席泽霍费尔就难民问题向德国总理默克尔发出最后通牒，要求后者在两周内与欧洲盟友商定一个阻止难民大量涌入的方案，否则德国将于7月1日起开始实施在边界全面拒绝难民的政策。

我们知道默克尔在难民问题上算是温和派和务实派，因此她还被远在东方的一些中国人安上了“圣母”，“毁灭欧洲罪人”的Title。其实默克尔并非无原则的“圣母”，她只是认为必须正视这一问题，欧洲大陆历史上就是多种文明的交汇处，历史上就经历了多次“文明冲突”。而这几年的难民危机，源于阿拉伯地区的乱局，让一些求生存求发展的难民要往欧洲冲，这也可以理解啊，要不你让他们往哪里跑，撒哈拉沙漠吗？这与历史上相比，已经算是“温和”。

但是，毕竟欧洲如今也不好过，你让难民来了，经济上很难接纳，文化和生活上更难融合，甚至引发社会矛盾。可是，对着试图以各种方式涌入欧洲的难民，你也不能端着枪干吧。于是，默克尔提出了一个欧盟分配难民额度的方案，大家匀一匀，特别接纳难民多的，咱富裕的国家给你钱成不。实施了一段时间后，答案是：不行！欧盟毕竟只是一个“联盟”，一个欧元和欧洲财政难以统一的问题已经让欧元区欲生欲死了，何况这种更敏感的难民问题。所以，如今德国内部有人发难，特朗普还外部煽风点火，默克尔的日子肯定不好过，而这样的情况下，按照惯例，欧元又将承压，美元指数或许又将获得上涨，或者支撑的动力，所以，近期沿着美元强势或者起码稳健的思路去进行资产投资和配置，还算是可行的方案。

这方面，此前介绍过的美元强势背景的一些标的，近期表现也还算硬朗，比如贸易战、美元升值影响小，税改提升效果好的小盘股基金又新高鸟。

而对于欧洲来说，长期的结构性问题更加堪忧，而且是一环扣一环的。比如难民问题为啥不受欧洲大众待见，一大原因就是，欧洲本身就面临年轻人高事业问题，还增加些“外来务工者”，换你你也不爽啊。

可以看到，欧洲的年轻人（20~34岁）失业率这两年还是在降低的，但是欧盟平均水平依然高达17%左右，德国最佳也有12%，而意大利和希腊在30%上徘徊，西班牙依然在20%以上。

而欧洲15到25岁年龄段的人群，接受的工作普遍是短工，也很不稳定，西班牙这个年龄段近75%的人是打短工。你以前可能看过一些欧洲工作的美好意象，比如在餐馆打打短工，然后攒钱来一场说走就走的旅行，实际情况可没这么潇洒，如今很多情况是，工作实在不好找，资方也自然处于上风。这种情况下，你也可以理解了为啥欧洲民粹主义此起彼伏，而且年轻人是其中涌上街头的主力，没工作啊，不安的青春和荷尔蒙自然容易被鼓动和以极端的方式发泄。这个时候，你说什么欧洲老龄化很严重，融入部分移民有助于长期解决老龄化问题，谁会听？我们没工作的年轻人有的是，老人家退了，我们上！不要移民！！

还是那句话，这波乱局后，欧洲市场还是可能按照惯例来一波半年到一年的反弹，不过在欧洲央行也开始收紧银根的情况下，力度不见得很大。而在欧洲解决其结构性问题之前（估计几年内也难以解决），对这个区域的长期投资还是难有好的预期，去年欧洲市场ETF纳入大量资金流入，今年在市场动荡中，不但大量资金从新兴市场基金流出，以欧洲为代表的非美发达国家市场也呈现这个趋势，更是说明了资金的选择。

最近的市场有些不安，在世界杯足球赛于冷门迭爆中开赛的同时，投资者的金钱和情绪都将承受更大的考验。事实上，如今的世界足坛精彩纷呈，也正是全球化的结果，世界杯参赛队，哪个队没几个在欧洲职业联赛踢球的球员啊。但是，在职业足球领域，你也会发行各国有限制和保护，比如对海外球员上场资质和人数限制，咱中国还有U23政策。但是整体来看，开放的联赛更加精彩，更能吸引球星加盟，也更有商业价值。如今，在比足球更加复杂的贸易层面，夹杂政治因素，中美贸易战正走上不会轻易停下来的轨道，接下来可能相互伤害，直到一方，或者双方感到太痛的时候，再进入新的博弈。而这个阶段，市场的波动，甚至暴跌不可避免，情绪化特征更加明显的A股更是会有激烈反映。其实，所谓投资的“风控”本身就在投资过程中体现，这个时候再谈风控显得有些空泛，只能说大宗投资缓一缓，保持观望，定投等日常投资请继续保持。

$Facebook(FB)$ $标普小型股600指数ETF-iShares(IJR)$