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教培行业监管从严态势下，一众教育股应声跌落。

以行业龙头好未来而言，公司自年内高点已达75%跌幅。$好未来(TAL)$

起底政策变化，小虎梳理了时间线：

国家对校外培训机构的监管历史，最早可以追溯到近三年前。2018年7月，国务院办公厅印发了《关于规范校外培训机构发展的意见》（下称《意见》），针对当时校外培训机构存在的安全隐患、证照不全、超前培训、超标培训等突出问题，提出系列措施，要求加强校外培训机构日常监管。

步入2021年，3月16日由中央网信办主管的中国网络社会组织联合会成立了在线教育专业委员会，针对当前教培机构出现“退费难”“卷钱跑路”等违法违规行为，相关负责人表示，将完善在线教育行业认证和标准，加大规范力度，强化行业自律和监管。

全国“两会”之后，有关部门对校外培训机构的监管进一步加码。5月21日，中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。会议强调，要全面规范管理校外培训机构，坚持从严治理，对存在不符合资质、管理混乱、借机敛财、虚假宣传、与学校勾连牟利等问题的机构，要严肃查处。

6月1日，国家市场监管总局集中公布一批校外培训机构虚假宣传、价格欺诈的典型案例，对包括猿辅导、作业帮在内的15家校外培训机构顶格罚款3650万元。

6月15日，教育部宣布成立校外教育培训监管司，这意味着，校外培训行业进入了国家专属监管机构直接管理的时代。教育部强调，要以“钉钉子”的精神推动“双减”工作落地见效。成立校外教育培训监管司，其核心目即是为了落实“双减”（减轻学生校内作业负担，减轻校外培训负担）方案。目前，该方案尚未公布。

针对监管政策对行业的“着力点”，虎友@不二说价值 分析主要影响在以下3方面：

一、广告虚假宣传。今年K12培训（尤其是在线教育）铺天盖地的广告是行业乱象的主要表现。广告中的问题包括虚构教师资质、虚构执教履历、夸大培训效果、夸大机构实力、编造用户评价等。未来线上广告可能会被一刀切杀死，线下也会严查。

二、惩罚价格欺诈。主要表现为虚构原价和虚假优惠折价。这个问题其实各行各业都有，当然，面对急于鸡娃的家长们，培训机构的这种欺诈行为的成功率是比其他行业高的，所以整顿空间也大得多。

三、培训时间、内容限制。这可能是影响最大的一块，但目前除了要求培训内容不能超纲（这个其实操作空间很大），其他的动作都还处于流言阶段。比如暑假不能补习，教学日不能补习等等。偶尔有新闻说个别城市有具体动作，但如果只是一个城市这么做，不会起到多大效果，线下不能补，在家里参加线上补习，市一级的教育局是管不到的。

而根据路透社的消息，如果在包括北京和上海在内的部分省份颁布禁令，禁止在学校假期和周末期间进行以学费为基础的私人教学，那么好未来的经营损失可能会延续到2023年。因为这些课程占其收入的50%以上，这还不包括假日课后的常规课程。

最后

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