社区

中国原油期货月内就要正式上线了，2017年中国已成为世界第一大原油进口国，推出原油期货有助于中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系的形成，同时可以为实体企业提供有效的套期保值工具，规避价格变动带来的风险。

原油期货月底上线 交易之下的人民币国际化

3月12日，上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心公布了原油期货上市交易的具体事项。

根据通知，原油期货自2018年3月26日起上市交易，当日8时55分-9时集合竞价，9时开盘。交易时间设定为每周一至周五，9时-10时15分、10时30分-11时30分和13时30分-15时，连续交易时间设为每周一至周五21时-次日2时30分。法定节假日前第一个工作日（不包含周六和周日）的连续交易时间段不进行交易。

合约方面，共有15个合约，包括SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903、SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、SC2103。而基准价将由能源中心在上市前一交易日公布。

交易保证金为合约价值的7%；涨跌停板幅度为5%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。

交易手续费方面，设定为人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费。

国际原油期货

原油期货的出现，具有一定的历史原因，1973年第四次中东战争爆发，整个石油市场供应偏紧，阿拉伯成员国等石油输出国纷纷宣布减产，同时在全球范围内大幅提高油价。面对石油危机，许多欧美投资者开始运用期货来解决石油价格波动问题。

经过不断发展， NYMEX于1983年推出轻质低硫原油期货合约，并于1986年推出WTI原油期权合约；IPE（伦敦国际石油交易所）于1988年6月23日推出Brent原油期货合约，并于1989年推出Brent原油期权合约。WTI原油和Brent原油期货是目前全球影响力最大的两个原油期货合约。

全球多个国家都曾试水出台原油期货,但最终只有美国WTI原油期货与英国布伦特原油期货脱颖而出,成为全球原油定价基准,正因为这两个市场拥有大量的现货交易方,定价能反映真实供需关系变化,从而提升定价影响力。

原油期货月底上线 交易之下的人民币国际化

诞生背景

原油的重要性对于我国不言而喻。中国是世界上第四大石油生产国、第一大石油进口国，维护石油市场稳定对于我国能源安全和经济安全都具有重要意义。国内市场对于规避价格风险的强烈需求也越来越旺盛。国内市场对于规避价格风险的强烈需求也越来越旺盛。

2017年，我国对进口原油的依存度高达67.4%。我国的原油贸易极具代表性，足以反映亚太地区的原油供需状况。我国推出的原油期货，可以真实反映亚太地区的原油供需情况，有助于平抑投机因素的影响，减少原油价格波动。

作为全球第八大原油生产国和第二大原油消费国，中国正在逐步建立更加高效、完善的现代石油市场体系，即将推出的原油期货对完善现有国际原油贸易体系将发挥重要作用。

通过参与原油期货交易，原油相关企业可以实现管理价格风险、改善经营绩效、拓宽资源采购渠道等目的。从这个角度看，原油期货是优化资源配置的重要工具。

从国际市场上看，世界原油贸易格局的深刻调整，以及WTI原油金融属性不断增强、主要基准地原油供应趋降等因素，使得现行国际原油贸易定价机制需要进一步完善。与此同时，包括中国在内的亚太地区在世界原油贸易中的份额不断提高，特别是中国已经成为世界第一大原油进口国，即将推出的原油期货对完善现有国际原油贸易体系将发挥重要作用。

国内期货公司的积极

原油期货上市之前，期货公司早已着手积极调研，来了解原油产业上下游的需求与供给。

目前各大期货公司从去年开始加大了原油期货的研究力度，一方面为原油期货的上市做准备，另外一方面公司系统测试技术问题也做了充分的准备。在客户方面，前期在走访了大量的能源企业、原油上下游公司时发现，很多期货公司在原油期货正式推出之前跑客户非常积极，都在做准备工作。

一方面，许多期货公司在紧锣密鼓地帮助客户在开户等方面做准备，力求在这个即将上市的新期货品种上大展拳脚；另一方面，经过一两年的调研准备，原油期货在交易系统等技术环节也已经做好充足的准备工作。

国内原油期货即将上市，交易所和期货公司一方面在集中开展各种培训和讲座，帮助企业了解原油期货和其风险管理方法，另一方面也在帮助企业培养自己的期货人才。原油期货的上市对于中小型企业来讲，将大幅提升其在原油风险管理领域的专业度，同时提升国内企业参与原油期货市场的参与度，反过来又完善了市场。随着原油期货的上市和不断成熟，国内炼化企业抵御原油价格波动风险的能力越来越强，其经营业绩也将越来越稳定，行业将步入加速发展期。

原油期货月底上线 交易之下的人民币国际化

国际市场的观望

相比国内企业参与原油期货热情高涨,海外投资机构的步伐稍慢一拍。

一家拥有境外特殊经纪资质的外资银行人士向记者透露,当前境外投资者的主要顾虑是,国内原油期货上市初期流动性不足,可能影响套利策略顺利实施。

从境外原油贸易商处我们可以看到,不少对冲基金与大宗商品投资机构也围绕中国原油期货设计了不同策略的套利交易。其中,跨地价差套利成为首选。但直到目前，国际市场仍然处于一个相对观望的态势。

整体而言,多数海外投资机构看好中国原油期货发展,甚至部分对冲基金已经开始研究当中国原油期货成为中质含硫原油的定价基准,如何利用它与轻质低硫原油期货(美国WTI原油期货)的定价差异开展跨品种套利交易。

原油期货下的人民币国际化

距离我国原油期货上市还有不到两周时间。原油期货上市意义重大，不仅为我国原油贸易提供了风险对冲和套期保值工具，而且将扩大以人民币计价的金融市场规模，进一步提升人民币在国际大宗商品贸易中的影响力，进而推动人民币国际化进程。

自2008年国际金融危机以来，世界各国都在积极寻求美元以外的储备货币，人民币在国际上越来越受到重视，这给人民币国际化提供了重要机遇。

原油期货月底上线 交易之下的人民币国际化

建立国际化的原油期货市场无疑是一条重要且极为有效的途径。原油是经济和社会生产过程中不可或缺的基础原材料，又具有一定的金融属性，可一定程度反映一个地区的通胀情况，并可通过期货交易吸收大量的流动性。建立以人民币结算的原油期货市场，将使人民币的国际交易结算功能在实体经济领域和金融市场中得到进一步延伸，从而大幅提升人民币在国际贸易中的影响力，推进其国际化进程。

从长远看，以多种货币共同定价石油将是未来发展的大趋势。目前欧美地区原油期货市场完善，定价机制成熟，但是其并不能很好地反映亚洲地区的原油供需情况，包括我国在内的亚洲能源需求大国只能被动接受价格的变动，缺乏主动权。因此我国原油期货的上市，有利于完善亚洲地区的原油价格体系，能更客观反映亚洲地区的原油供需情况，将吸引境外投资者，特别是亚洲投资者的参与，从而扩大人民币的影响。从这方面看，推进人民币定价的原油期货将是人民币走向亚洲乃至国际的重要契机。