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小米集团-W(1810.HK)：手机出货量复苏 IOT毛利率提升带动整体利润稳健

中信建投证券05-09

核心观点我们预计小米24Q1 营收为754 亿元（YoY+27%），其中手机、IoT、互联网收入分别预计为466/202/80 亿元（YoY+33%/+20%/+14%）；尽管手机毛利率受到BOM 成本影响出现环比下降，但在IOT 毛利上行及收入结构调整下预计毛利率环比有望持续提升至22%（YoY+2.5 pct）；预计Q1 调后净利润为56 亿元（YoY+74%)，造车费用为25 亿元，对应核心...

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