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聚美私有化被指为“联合收割机” 中小股东要求回购价高于净资产

证券市场红周刊2020-01-23

因旗下公司融资困难，聚美优品选择私有化从美股市场退市，然而20美元/ADS的私有化价格还是引发很多中小投资者的不满，认为其要约收购价明显过低，对中小投资者不公。　　2020年1月，聚美优品实控人陈欧再度提出私有化要约，拟计划以20美元/ADS的价格收购公司所有公开发行、非陈欧及其相关方所持有的普通股，但该私有化方案招致了很多中小股东的不满。三位聚美的股东向《红周刊》记者直言，要约收购价远远低于每股...

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我愿飞
·2020-01-28
中小股东的处境就是任人宰割啊！
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短期投资等可变现资金约为3亿美元。在一些股东看来，这也是他们看好聚美的另一个原因――公司经营风格偏稳健、“感觉陈欧是一个会省钱的人，很少参与互联网烧钱大战”，所以负债少、账面现金很高。姚先生表示，聚美私有化无需太多借款，而一旦成功，则充裕的账面资金则归属大股东所有。　　在聚美优品上一次（2016年）提出的私有化方案中，7美元的要约价引起巨大争议，诸多股东、以及朱啸虎等知名投资人直斥价格不合理，在诸多股东反对下，私有化失败。那么，此次私有化是否会成功呢？　　有股东向《红周刊》记者表示，彼时聚美优品的股东中还有不少大型外资，这也是狙击私有化成功的重要原因，但其后有不少机构股东减持退出。据数据，截至2019年9月底，聚美优品的知名机构股东虽然还包括文艺复兴基金、贝莱德集团、摩根士丹利等等，但总持股量较2016年时已明显减少。　　“如今陈欧已掌握了相当比例的投票权。”谢先生坦言，此次私有化通过的概率很大。他认为，相比上一次私有化(彼时私有化方案发布于春节后)，此次选择的时间点非常巧妙，恰逢农历新年前夕，舆论关注度低、股东也忙于过节。　　按照2020年1月的最新数据，陈欧持股占已发行普通股总量的43%。姚先生解释称，由于聚美采用AB股机制，B股对应投票权高于A股，因此陈欧的实际投票权不低于8成，私有化成功概率很大。　　不过陈达认为，在开曼注册的中概股公司需遵循当地的法律制度。据此，私有化过程中、ADR(美国存托凭证)转换成普通股后，股东可以去开曼提起诉讼。他向《红周刊》记者表示，借助这种方式，双方最终很有希望达成和解，“但成本很高，律师费、差旅费等总成本预计接近两百万美元”，而且周期比较长、预期得两年左右。　　除此之外，聚美优品信息披露的不透明也让股东感到困惑。姚先生指出，由于纽交所没有要求强制披露季报的机制，聚美优品2016年后即不再披露季报，只披露年报和中报。“2018年报披露后，2019半年报原本应该在当年8月左右披露，截至年底仍未披露，聚美官方解释是审计原因，但至今也没有披露2019年半年报。”姚先生对此表示不满。　　《红周刊》记者就上述诸多疑问联系了聚美优品官方投资者关系负责人。他表示，目前处于私有化早期，不便透露太多信息，后续将在提交SEC的材料中公布更多内容。　　中概股中小盘公司难逃边缘化宿命　　陈达还担忧，此次聚美优品私有化的外部性影响可能会超出预期。他向《红周刊》记者表示，陈欧的做法虽然可能给其带来巨大收益，但是对全部在美国上市或志在赴美上市的公司而言，负面影响太大。“除类似阿里、京东的大市值公司之外，对于大部分和聚美规模相近、投票权又集中于管理层的中概股公司，首先会被市场打一个折扣，换言之，一些中概股公司的股东会被聚美私有化的外部性影响所伤害；其次，未来拟赴美上市融资的公司，如果同样符合‘中小盘、注册地在开曼、投票权集中于管理层’的特征，那么融资就会变得更困难。”据统计，目前243家在美上市的中概股公司中，有151家公司的注册地在开曼群岛，其中就包括了拼多多、网易、腾讯音乐、微博、哔哩哔哩等知名公司。　　他引用多年前的中概股集体业绩造假事件来说明此次私有化可能的外部影响。在2010年前后，东方纸业等多家公司被质疑数据造假，浑水等做空机构公开做空，美股中概股整体遭遇信任危机，股价出现暴跌，即便是360、分众传媒（002027）等市值较大的中概股公司也受到了明显牵连，不少中概股公司如盛大互动娱乐等因估值过低不得不选择私有化退市。　　那么，聚美优品此次私有化成功后，会不会在A股市场重新上市呢？对此，两位股东直言希望不大。聚美优品投资者关系负责人则回复，目前尚无私有化后、在A股或港股上市的计划。　　据数据，目前已有260家中概股公司摘牌，其中从美国三大交易所摘牌的中概股有106家。在上述退市公司中，接近90起摘牌时间在2015年以后。但近几年中概股回归A股难度加大，不少退市公司为私有化付出沉重代价后，背负着巨大资金压力。此前《财新》就曾报道过，在纳斯达克上市的博纳影业2015年宣布私有化，2017年起申报A股IPO，但两度“中止审查”。进入2019年下半年，博纳影业债务压力愈加沉重，甚至出现实控人房产被查封的情况。　　仍在海外上市的公司，也面临着被边缘化的尴尬。光大证券陈治中、谢超在2019年7月的研报中指出，尽管过去10年中，民企中概股票的数量和规模整体保持增长，但海外中概股市场日渐分化：截至2019年6月底，民企中概股总市值超8000亿美元，阿里巴巴一家即占比过半。换言之，大量中小市值中概股已被边缘化，估值低、缺乏流动性。 关注同花顺财经（ths518），获取更多机会\n\n责任编辑：ysg","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":912614431,"gmtCreate":1580223182823,"gmtModify":1704341061118,"author":{"id":"3493933746431547","authorId":"3493933746431547","name":"我愿飞","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3788f8cdfedbae24a1e8b965d3f7802a","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"中小股东的处境就是任人宰割啊！","listText":"中小股东的处境就是任人宰割啊！","text":"中小股东的处境就是任人宰割啊！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/912614431","repostId":2005616970,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}