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进入2022年，桥水基金创始人雷·达里奥 (Ray Dalio)再次对持有现金和债券发出警告，称目前美国的债务创造和货币化正在持续增长，且疫情推动了这一趋势。

达里奥指出，近期新冠肺炎引发的经济低迷导致美国债务创造和债务货币化大幅增加。毫无疑问，即使新冠病毒消失，这种情况也将继续下去，因为需要货币化的巨额赤字将长期存在。这使得每个人在财务上都很富有，并使货币贬值，带走了很多新获得的财富。

达里奥尤其强调，美联储印钞和购买债务资产将利率推得如此之低，以至于持有现金和债券是愚蠢的。与通胀情况相比，一个人投资债券和美元现金，可能需要50年才能开始盈利。

这位著名投资者指出，美联储通过创造大量货币和债务使金融资产价格上涨，人们在财务上更富有，但实际财富却未必增长，这也会导致一段时期的实际回报不佳。他认为，投资者应该考虑尽量减少持有美元、欧元和日元现金及债券，并将资金投入高度多元化的资产组合，包括股票和通胀对冲资产。

对于美国股市，达里奥根据他的综合泡沫指标，将其评价为“有泡沫”，但还不是完全的泡沫。他敦促投资者不要试图把握市场时机，相反，他们应该采用一种“全天候”的投资组合，在国家、货币和资产类别之间进行多样化配置。

除了美国股票和债券，可配置的标的还包括外国股票和债券、黄金及其他大宗商品。达里奥个人持有少量(相对于他投资组合)的黄金头寸，比特币头寸更少。达里奥说，他不是比特币专家，但拥有相对较小的比特币份额。然而，他对它的未来并不确定。

达里奥的往年预测“战绩”如何？

值得注意的是，达里奥近两年频频发表关于“现金就是垃圾”的观点，尽管2021年全球风险资产的上涨及美元的贬值走势为他的判断提供支撑，但在2020年初，这一观点曾立刻受到市场的“打脸”。

2020年1月，达里奥在达沃斯全球经济论坛上喊出“现金就是垃圾”。彼时标普500正向3393.52的历史高点奔去，美联储的三次降息也推动了经济的复苏。但随着新冠病毒席卷全球，一切都变了，美股在2020年3月经历了多次熔断，黄金和美债等避险资产随风险资产一同抛售，美元在当月飙升。

而在当年4月，达里奥重申：“请记住，尽管现金的价值不像其他资产那样波动，但它的负回报代价高昂。因此，我仍然认为，相对于其它选择，尤其是那些在通货再膨胀时期仍能保值或增值的选择(例如黄金和部分股票)，现金是垃圾。”

在此之后，随着各国加大政策刺激以及人们对疫情黑天鹅的预期有所好转，美股自3月低点反弹，而美元指数也在美联储开启量化宽松政策以后持续低迷。