今年，对冲基金不顾华尔街分析师的警告，全力押注“科技股七巨头”。
高盛集团(Goldman Sachs Group)一个分析师团队的一份报告显示，这些公司及其投资者因此获得了巨额收益。此外，高盛追踪的数据显示，他们越来越大胆的押注将对冲基金的集中度推至创纪录高位，同时也推高了对冲基金的回报率。
对投资者来说幸运的是，这七家市值巨大的科技公司几乎推动了标普500指数今年迄今的所有涨幅。
高盛首席美股策略师David Kostin团队表示：“对冲基金集中度上升，加上热门股票表现强劲，支撑了今年的回报，但将我们的交易拥挤指数推升至纪录高位。”
由于投资者对大型科技股的偏好，高盛的“对冲基金VIP”指数今年迄今的回报率为31%，轻松超过标普500指数。高盛的数据显示，包括股息在内，标普500指数的总回报率约为19%。
当市场在夏季开始走软时，对冲基金加倍下注，将他们对“科技股七巨头”的敞口提升至新高。因此，这些公司目前占高盛追踪的对冲基金多头头寸的13%，大约是2023年初水平的两倍。
几家大型科技公司的股票都在高盛追踪的最受欢迎的股票之列，其中微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、Meta、Alphabet和英伟达(Nvidia)都名列前茅。“七巨头”还包括苹果(Apple)和特斯拉(Tesla)。
不过，阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)首席经济学家斯托斯滕•斯洛克(Torsten Slok)的分析显示，这七家科技巨头的估值开始与2000年科技泡沫时的估值相似，平均市盈率都在50倍以上。在互联网泡沫破灭期间，领先企业的平均市盈率为63。
分析师表示，这给晚到的投资者带来了风险，随着价格攀升，他们获得强劲回报的可能性越来越小，这与90年代末的互联网繁荣和随后的泡沫破裂的相似之处。
契克斯金融管理公司(Chequers Financial Management)合伙人兼首席投资策略师Nicole Tanenbaum表示，本世纪初，美联储一直处于紧缩模式，实际收益率上升，尽管美联储官员最终确实大幅放松了政策，但未能安抚紧张不安的股市。
华尔街最大的科技股与标普500指数其他成份股之间的差距继续扩大，这与互联网时代科技公司估值过高的情况类似。
虽然表面上的相似之处值得关注，但分析人士也表示，网络泡沫和“七巨头”的崛起之间存在重大差异，其中最主要的是基本面。
Tanenbaum说：“目前这批高市值公司的利润率更高，增长更快，资产负债表比他们的前辈更健康，这有助于证明他们相对于市场其他公司的溢价和积极的盈利势头是合理的。”她说，看看苹果(Apple)等高利润公司和互联网泡沫时期龙头的财务状况，就会发现一个鲜明的对比。当时，那些商业计划未经证实的初创公司估值高达数十亿美元。而在当前时期，科技巨头在全球经济中站稳了脚跟，其业务跨越多个行业。
两个时代的另一个基本区别是市场交易的背景：投资者在2023年看到的一些上涨，可以说只是大型科技股在2022年经历的大幅回调后的反弹。
此外，即使七巨头出现下滑，当市场领头羊失去动力时，市场仍然可以提供强劲的回报。BMO Capital markets的一项新分析显示，自1990年以来，标普10大成分股相对表现达到峰值后的一年，标普500指数的平均回报率超过14%。由于相对于该指数中其他数百家公司而言，少数几只大盘股有望迎来表现最好的年份之一，因此这种趋势不太可能持续到明年。因此，“规模更小的个股”可能是未来几个季度的关键投资主题之一。
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