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KOC也能撑起一家上市公司？

资本侦探2021-05-08

洋葱集团，听上去是个相对陌生的名字，但如果将其视为跨境电商大洗牌中的“存活者”，事情就有看头多了。 2015年，洋葱集团成立，此时也正是跨境电商赛道如火如荼之时。受益于政策利好，这几年里出现了不少知名跨境电商平台，网易考拉、洋码头、聚美优品、波罗蜜等都是红极一时的名字。但时过境迁，经历几年的发展，跨境电商已经成为只属于巨头的游戏。根据易观分析发布的《中国跨境进口零售电商市场季度监测报告》，...

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临海听涛
·2021-05-10
不看好，估计会腰斩！
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苹苹果果
·2021-05-10
讲的好，模式就是拉人头，但是我就是想不明白，为什么在美国上市，而不是中国，它的股票我现在真是不看好
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芒格系
·2021-05-09
品牌很重要，产品质量要好，KOC也非常重要，一个也不能少
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朴宅范
·2021-05-08
棒
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Limited递交IPO申请。根据招股书，洋葱集团2020年取得超2亿净利润。5月7日，洋葱集团正式登录纽交所，公布开盘价后不久，其股价曾涨超60%，但此后迅速回落转跌，盘中一度跌近17%，最终收跌3.45%，报7美元。\n洋葱集团做了什么，使其能够在巨头夹击中发展起来？帮助其突围的路径，能否帮助其在未来继续增长？所有的问题，都得回到洋葱集团的业务本身找答案。\n穿透概念，看清业务\n根据官网介绍，洋葱集团将自身定义为“全球品牌资产管理企业”，而非单纯的“跨境电商”。要理解这一概念，需要从三个维度入手：洋葱集团与品牌的关系，平台如何搭建销售/推广渠道、以及在供应链领域做了哪些投入。\n据招股书介绍，截至2020年12月31日，洋葱集团旗下平台上共提供逾4000个品牌的产品，其中包含86个来自合作伙伴的第三方品牌、21个自有品牌，以及从全球数百个授权经销商和转售商处购买的品牌（即“来自其他渠道的第三方品牌”），产品包括了美容个护、母婴、保健、食品饮料、时尚产品等品类。\n\n图源：招股书\n在销售渠道搭建上，洋葱集团建立起了线上线下品牌分销渠道矩阵：如面向中国市场的洋葱O’Mall自营零售商城、KOC流量阵列、面向东南亚市场的CosyFan平台，线下开设全球直营实体超市O’life等。\n招股书显示，O’Mall商城为洋葱集团贡献了绝大部分GMV。2018年至2020年，洋葱集团销售产生的GMV（包含通过自营分销渠道和第三方平台销售产生的GMV）分别为24.5亿元、38.4亿元、44.3亿元。同期，O’Mall销售产品产生的GMV分别为20.7亿元、35.3亿元、40.1亿元。\n\n图源：招股书\n从比例上看，销售“来自其他渠道第三方品牌的产品”所产生的GMV是O’Mall商城GMV的主要组成部分，该部分GMV在2018年到2020年分别占O’Mall商城GMV的79.1%、72%和66%；同期，销售来自品牌合作伙伴的产品所产生的GMV占O’Mall商城GMV的比例为20.8%、27.4%、32.7%。自有品牌产品所产生的GMV占比则一直较低。\n\n图源：招股书\nKOC流量阵列是洋葱集团相比同行的差异点所在。跨境电商是个讲究流量获取的赛道，面对天猫、京东等流量充沛、财力雄厚的巨头，一般玩家很难与之硬碰硬。但靠着庞大的KOC资源，洋葱集团还是找到了差异化竞争之路。\n所谓的KOC，指的是通过社交网络向潜在客户推荐洋葱平台产品的“关键意见消费者”。比如，在O'Mall平台上，KOC可以根据首次访问O’Mall用户的喜好为之提供购物建议，或是在微信、小红书等平台推广和销售产品。\n相比大水漫灌式的营销投放，KOC推广相当于低成本的“杠杆”，使洋葱集团得以用较低的获客成本覆盖更多消费者。招股书显示，截至2020年12月31日，洋葱集团旗下平台的KOC数量超过69.14万，较2018年增长超过100%。\n\n在供应链层面，据官网介绍，洋葱集团旗下的“洋桃跨境供应链”与欧美澳亚18个国际供应链组成了供应链联盟，2015年曾投入2亿布局海外供应链和仓储物流，且拥有英美日韩澳中国香港六地海外直采团队及采购事业部。\n简而言之，洋葱集团的业务模式为：为三类品牌产品搭建线上线下销售渠道和KOC流量矩阵，以此实现产品的推广和销售，同时为品牌产品提供履约支持，最终获取产品销售收入、会员费和其他服务费。而这一切得以走通的关键，都与洋葱集团KOC转化模式密切相关。\n\n图源：招股书\n低成本撬动大市场\n根据招股书，洋葱集团2018年、2019年、2020年的营业收入分别为18.05亿元、28.51亿元、38.11亿元；报告期内洋葱集团应占净利润分别为-9440万元、1.03亿元、2.10亿元。营收和利润均呈现上涨趋势。\n\n如上文所述，洋葱集团的推广和获客更多依赖KOC资源，而非大量投放信息流/媒体广告，这一点在其成本和费用结构上得到了清晰呈现。\n根据招股书，洋葱集团2018年到2020年的营业成本分别为14.38亿元、23.08亿元、30.32亿元，占总营收比例分别为77%、84.9%和85%。具体而言，洋葱集团的营业成本主要由采购产品的费用和给予KOC的奖励组成，前者是平台经营的主要成本，后者则指的是平台根据交易给予KOC的佣金。\n\n相比部分电商平台动辄超100%的营销费用率，洋葱集团在营销方面的投入要克制得多，其2018年到2020年的营销费用率仅为6%、4.7%和6.8%。\n\n图源：招股书\n结合洋葱集团的业务模式和财务投入、跨境电商赛道的洗牌历史、以及整个电商行业的竞争逻辑来看会发现：供应链能力是洋葱集团在跨境电商大潮中站稳脚跟的基础，KOC模式则让洋葱集团得以在渠道多元化趋势中掘取流量红利，并塑造了其避开巨头压力的发展模式。\n但突围过后，留给洋葱集团的问题也不少。\n福祸相伴的KOC模式\n尽管不愿意称自己为“社交电商”，但无法否认的是，洋葱集团的营收有相当大程度靠的就是KOC，而这也是风险所在。\n在招股书的风险因素部分，洋葱集团用了较多篇幅阐述其KOC推广模式可能出现的问题，如：\n\n对于平台来说，维持与KOC的互动具有挑战性。虽然公司会根据销售情况给予KOC奖励，但KOC依然存在不稳定性，随时可能停止推广商品；\n由于平台并不拥有KOC的社交媒体账户，对该类账户也无控制能力。如果相关KOC发布非法或存在争议的内容，将对公司的业务模式和品牌声誉产生不利影响；\n若KOC在推广或销售过程中提供误导性信息，平台或将为此承担责任。\n\n上述风向的指向其实都一样：KOC确实能帮平台低成本获客，但在缺乏控制力的情况下，过于依赖KOC也将给平台带来诸多不确定性。\n根据《证券日报》报道，除了购买产品，用户还可以在洋葱平台申请成为“店主”，若将平台商品分享、吸引人购买，或“店主”购买自用，都能获得17%—21%的利润。“服务商”和“店主”则是上下级关系，想要成为“店主”，需要联系“服务商”，缴纳1000元费用。而成为“服务商”，则要缴纳10000元的费用。\n在社交电商概念风靡的年代，这并不是什么新鲜的玩法，其弊端也十分明显。为了得到更多收入，KOC势必会发力推广销售、或是拉来更多“新店长”。利益驱动下， KOC难有足够动力去规范自身的宣传手段、以及关注产品本身的品质。\n据《证券日报》，黑猫投诉平台针对洋葱O’Mall的投诉达到321次。有消费者曾要求平台退还服务商费用10000元，并表示加盟服务商后，卖货不是第一位，拉人加盟才是第一位。“叫我整天发朋友圈，可是买的人并没有，都是我自己买。”\n在招股书中，洋葱集团表示，本次IPO所募资金净额的约50%将用于培育自有品牌和发展战略合作伙伴关系；约20%将用于扩大营销与分销渠道。洋葱集团或许希望从产品本身和营销模式入手，找到新的增长方式，但如何摆脱过往的路径依赖，将是洋葱集团IPO后面临的首要问题。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":199010972,"gmtCreate":1620656255396,"gmtModify":1620656255396,"author":{"id":"3548352365031267","authorId":"3548352365031267","name":"临海听涛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/67681abc82c6a7208fa0b2a09eefb8a3","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/e6295840391b9cdc17115677ba51429c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"不看好，估计会腰斩！","listText":"不看好，估计会腰斩！","text":"不看好，估计会腰斩！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/199010972","repostId":1113492452,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":199092581,"gmtCreate":1620655778143,"gmtModify":1620655778143,"author":{"id":"3582852617179294","authorId":"3582852617179294","name":"苹苹果果","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"讲的好，模式就是拉人头，但是我就是想不明白，为什么在美国上市，而不是中国，它的股票我现在真是不看好","listText":"讲的好，模式就是拉人头，但是我就是想不明白，为什么在美国上市，而不是中国，它的股票我现在真是不看好","text":"讲的好，模式就是拉人头，但是我就是想不明白，为什么在美国上市，而不是中国，它的股票我现在真是不看好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/199092581","repostId":1113492452,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":107274143,"gmtCreate":1620518802182,"gmtModify":1620519369935,"author":{"id":"3582773813263004","authorId":"3582773813263004","name":"芒格系","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"品牌很重要，产品质量要好，KOC也非常重要，一个也不能少","listText":"品牌很重要，产品质量要好，KOC也非常重要，一个也不能少","text":"品牌很重要，产品质量要好，KOC也非常重要，一个也不能少","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/107274143","repostId":1113492452,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":107387169,"gmtCreate":1620445327651,"gmtModify":1620445327651,"author":{"id":"3539582328806044","authorId":"3539582328806044","name":"朴宅范","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1be9bc5a93ced1b523e5e4eeddad6964","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"棒","listText":"棒","text":"棒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/107387169","repostId":1113492452,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":14,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":5,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}