SuperX（NASDAQ: SUPX）于2026年2月11日晚间宣布，其全资子公司与苏州天孚光通信股份有限公司（300394.SZ）的新加坡全资子公司Tianfu International Investment Pte. Ltd.签署合资协议，双方将联合成立合资公司SuperX Optical Communications Pte. Ltd.。 全球化布局的关键一跃 根据协议，SuperX为合资公司第一大股东，业务覆盖全球主要市场，将致力于打造全球下一代一站式算力中心（AIDC）光连接解决方案，旨在解决大规模人工智能计算集群中日益严峻的高速互联与数据传输瓶颈。 消息一出，市场反应剧烈。2月12日，天孚通信大幅高开，盘中震荡走高，一度触及333.79元/股，收盘报330.00元/股，单日大涨14.38%，股价再创新高，成为当日wind热股排行股第一。 图片来源：wind 截至当日收盘，公司总市值达到2565.47亿元，估值水平再度被推至高位，市盈率（TTM）为140.00倍。 天孚通信2月12日全天成交额153.86亿元，其中深股通成交额43.80亿元，位列深股通成交第二位。 巨灵数据显示，2月12日北向资金合计成交2896.59亿元，占两市总成交额13.52%，资金对AI光通信赛道的追捧达到阶段性高点。 深股通十大成交股 图片来源：Wind 此次跨国合资，被市场解读为天孚通信全球化布局的关键一跃。 借助SuperX的全栈AI基础设施能力与海外客户资源，叠加自身光器件技术优势，公司试图抢占AI算力时代的核心赛道。 但在股价与情绪同步冲高的背后，这场“出海联姻”究竟是战略突围，还是资本层面的刻意造势，仍需冷静拆解。 高增长不及预期 业绩层面，天孚通信交出了一份亮眼的成绩单。公司2025年度业绩预告显示，全年归母净利润预计18.81亿元至21.5亿元，同比增长40%—60%。

9月15日，国内量子计算领先企业本源量子计算科技（合肥）股份有限公司（下称本源量子）在安徽证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为中信建投证券。 这家2017年脱胎于中科院量子信息重点实验室的企业，是国内首家具备超导量子计算机整机交付能力的厂商，此次冲击科创板，有望成为A股“量子计算整机第一股”。 完成五轮融资 从估值与资本背景看，其Pre-IPO估值69亿元由科创板上市公司上海宏力达受让0.2323%股份间接敲定。 资本认可度方面，公司已完成五轮融资，累计融资额近20亿元，股东涵盖中信建投、中金资本、深创投、国家制造业转型升级基金等17家头部机构，叠加合肥市20亿元量子产业基金的加持，形成政策与资本的双重背书。 此次IPO的产业意义尤为关键：不仅标志着中国量子计算从实验室技术走向产业化应用的里程碑突破，更打破了“量子计算商业化遥远”的认知壁垒，为国内量子科技企业提供了“技术研发-场景验证-资本赋能”的可复制路径。 同时，也契合“十五五”规划将量子计算纳入“技术突破+场景应用”独立条款的国家战略，成为国家队技术产业化的核心出口，助力中国在超导路线上与IBM、谷歌形成全球技术制衡。 本源量子的核心价值，构建在全栈技术布局、高价值场景变现与产业生态协同的三重壁垒之上。 技术层面，公司形成从量子芯片、EDA工具、测控系统到操作系统的完整链条：自主研发的“本源悟空”超导量子计算机（72比特）与第四代测控系统“本源天机4.0”（支持500+量子比特）实现协同落地，专利数量达612件（发明专利占比82%），居全球第六、国内第一，同时牵头7项国家标准，在全球25家超导路线企业中构建“专利-标准-生态”的差异化优势。 还需聚焦三大突破点 商业化落地成效显著，已在三大高价值赛道跑通付费闭环。 金融领域，与中信银行、国泰君安等合作量子期权定价与风险计算，单笔任务收费5万元，复购率60%，累计完成2

工业富联（601138.SH）发布2025年业绩预增公告，全年及四季度净利大增超预期引发市场关注。 图片来源：工业富联公告 超出市场预期 1月28日晚，A股万亿市值AI巨头工业富联发布2025年度业绩预增公告，预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元，较上年同期增加119亿元到125亿元，同比上升51%到54%，超出市场预期。 其中，2025年第四季度，工业富联预计实现归母净利润126亿元到132亿元，较上年同期增加45亿元到51亿元，同比上升56%到63%，首次实现单季度“双百亿”突破，这一数值甚至超过2024年全年净利润的50%，呈现出明显的加速增长态势。 关于业绩预增的主要原因，工业富联在公告中表示，公司云计算业务持续强劲增长，2025年，云服务商服务器营收同比增长超1.8倍；2025年第四季度，云服务商服务器营收环比增长超30%，同比增长超2.5倍。 另外，公司产品结构持续优化，AI服务器增长势头持续强劲，2025年，公司云服务商AI服务器营收同比增长超3倍；2025年第四季度，云服务商AI服务器营收环比增长超50%，同比增长超5.5倍，延续了第三季度同比5倍的高增速，深度绑定微软、亚马逊、英伟达等全球顶级客户，成为AI大模型训练与推理的核心“卖水人”。 通信及移动网络设备业务则打造了第二增长曲线，800G以上高速交换机在2024年高倍数增长的基础上，2025年营收同比再增13倍，四季度同比增长4.5倍，1.6T交换机的年内量产更是精准适配AI数据中心的万兆互联需求。 就连传统的终端精密机构件业务，也凭借稳定的客户体系实现双位数出货量增长，为公司提供了坚实的现金流支撑。 如今的工业富联，已形成“AI算力业务为核心、消费电子为基底、新兴业务为补充”的业务架构，云计算与通信网络设备两大核心板块营收占比超90%，成为名副其实的AI算力龙头。 仍未脱离代工模式

在全球半导体产业架构迭代与国产替代双线并行的关键阶段，本土IP龙头芯原股份（688521. SH）的一场并购，为国产RISC-V生态注入新变量。 9月11日晚间，芯原股份赶在复牌前披露重大资产重组预案，计划以“增发股份+现金”收购芯来智融半导体科技（上海）有限公司97.007%股权，并同步募资。 重塑交易博弈格局 交易完成后，芯原股份将实现对芯来科技的100%控股，公司股票于9月12日正式复牌。 自7月31日至8月28日停牌前，芯原股份股价从99.3元涨至153元，涨幅达54%，彰显了资本对此次并购的乐观预期，也反映出市场对国产CPUIP突破的渴望。 这场交易核心价值并非复牌首日股价波动，而是芯原股份能否借助芯来科技的技术积累，实现从“碎片化IP供应商”到“RISC-V全栈平台龙头”的转变，填补国产高端CPUIP空白，推动本土半导体架构自主化发展。 在半导体行业并购中，股价走势与发行定价是资本对产业价值判断的先行指标。 芯原股份此次资本运作设计，精准把握市场情绪，为业务整合预留缓冲空间。 停牌的一个月内，公司股价涨幅达54%，触发20%的异常波动监管红线，创2024年以来阶段性新高。 这一涨势背后，是资本对两大核心逻辑的认可。 一方面，全球RISC-V生态加速成熟，预计2025年全球RISC-V芯片出货量突破100亿颗，年复合增长率超40%，赛道红利逐步转化为现实收益。 另一方面，国产CPUIP受限于ARM架构授权，发展受阻，而芯来科技作为本土最早专注RISC-VCPUIP研发的团队，技术稀缺，成为资本追逐目标。 三重窗口期下的战略杠杆 芯原股份将增发价锁定106.66元/股，看似是“停牌前20日均价八折”的合规操作，实则是注册制、国产替代与半导体周期三重机遇叠加下，平衡监管、产业、资本与市值的战略布局。 从监管适配与风险对冲维度看，全面注册制后，重大资产重组发行价有明确规

刚出炉的英伟达2026财年Q3财报，再次刷新市场对AI算力巨头的认知。 具体来看，英伟达Q3营收570.06亿美元（同比+62%），净利润319.10亿美元（同比+65%），毛利率稳稳锁定75%中高位。 这份成绩单不只是数字狂欢，更标志着英伟达彻底跳出“芯片周期股”框架，成了全球AI基建的“核心枢纽”。 业绩暴增密码 撑起这份业绩的核心，是Blackwell架构的全面量产。 作为英伟达的“算力王牌”，它每吉瓦价值达300亿美元，推理性能较前代提升10-15倍，直接点燃全球需求。 本季度云厂商GPU库存售罄，不少客户提前数月签长单锁产能，单季交付额突破500亿美元。 长期目标推进亦超预期。 2025-2026年5000亿美元AI数据中心营收目标，已完成1500亿美元，剩余3500亿美元将在14个月内落地，且上调空间显著。 比如与沙特新签40-60万块GPU三年协议，预计贡献超200亿美元。 新增分布式云厂商埃瑟尔合作，客户结构从超大规模云厂商，向主权国家、垂直行业延伸。 更关键的是估值逻辑变了。 GraceCPU、DGXCloud等系统级产品营收占比达31.6%（超180亿美元），这类“硬件+软件+服务”方案，让客户切换成本高达数亿美元。 再叠加CUDA生态（全球90%AI模型基于其开发）的壁垒，75%毛利率远超传统芯片企业，英伟达已从“卖芯片”转向“AI基础设施平台”。 算力缺口至少18个月 英伟达的爆发，本质是AI产业进入“三大转型共振”期。 可以说，通用计算向加速计算迁移（谷歌迁搜索算法到GPU，响应速度提3倍）、生成式AI重构流程（代码工具让研发效率提40%）、智能体AI兴起（客服场景人工介入率降60%），三重需求推着算力呈指数级增长。 不过，供应端被卡了脖子。 HBM3e存储芯片产能仅满足60%，交付周期延至16周。 1吉瓦AI数据中心年耗电抵50万户家庭，GB20

作者｜蒋舟 编辑｜陈肖冉 2002年，埃隆·马斯克创立SpaceX，目标是让人类登上火星，但彼时大多数人将其视作一位亿万富翁的异想天开。 24年后，这家以火星为终点的公司向美国SEC递交了S-1招股书，股票代码“SPCX”，上市日期锁定在6月12日。 这张船票的标价随之揭晓。多方消息显示，SpaceX此次IPO，预计募资700亿-750亿美元，对应估值1.75万亿-2万亿美元。其募资额创人类历史上最大规模IPO记录。 火星还在远处，但通往火星的船票已被马斯克递到纳斯达克门前。 图片来源：SEC官网 29万亿目标市场与186亿规模现实 翻开这份万众期待的招股文件可发现，“最大”远不止出现在IPO规模上。 招股书写道，SpaceX已锁定人类历史上最大的可操作总目标市场（TAM）。据SpaceX估计，公司可量化TAM规模达28.5万亿美元，而2025年美国全年GDP约30.8亿美元。 在这块硕大的目标市场版图中，AI领域占26.5万亿美元，网络连接占1.6万亿美元，传统太空占3700亿美元，正好对应SpaceX的三块业务，即人工智能（AIsegment）、星链（Connectivitysegment）、航天（Spacesegment）。 但TAM终归是TAM，把目光拉回近三年的真实账本。2023年至2025年，SpaceX总营收由103.87亿美元增至186.74亿美元，年复合增速可达34.08%。 增长势头虽猛，却远不及TAM数字那般惊心动魄。进入到2026年一季度，SpaceX的总营收增速已降至15.42%。 拆开收入结构，星联（Starlink）业务为SpaceX基本盘。2025年，该板块贡献113.87亿美元营收，占比超6成。此外AI业务实现营收32.01亿美元、航天业务实现营收40.86亿美元。 28.5万亿的远期天花板，对应的是186.7亿的当下现实。而SpaceX的

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 5月20日，全球显示龙头京东方A（000725.SZ）与特种玻璃巨头康宁公司正式签署为期三年的合作备忘录，将双方二十余年的供应链协同升级为前沿技术联合研发。 不同于过往的玻璃基板采购，这次双方锚定玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连四大方向，试图将玻璃从“屏幕的载体”变成“计算与能源的骨架”。 二十载伙伴再升级 截至当日收盘，京东方A报4.26元/股，下跌1.16%，总市值1578.09亿元，市盈率（TTM） 26.52倍。 这是一场面向2028年的技术押注，而非立竿见影的业绩利好。在面板行业周期波动的背景下，京东方正试图通过跨界协同，寻找摆脱“周期股”标签的破局之路。 京东方与康宁的合作，早已超越简单的买卖关系。过去二十余年，双方共同推动了LCD、OLED技术从实验室走向大规模量产，康宁在中国大陆投资超60亿美元，先后建设6家全资生产工厂、2家合资工厂和1座物流分拨中心。甚至采用“毗邻而居”的连廊直供模式，为京东方等面板厂提供核心材料。 这种深度绑定的产业共生关系，为本次跨界合作奠定了信任基础。 从能力互补来看，双方的分工清晰且精准。京东方手握全球最大的显示制造产能、成熟的大面积玻璃加工工艺和快速产业化能力，在面板、模组、先进制造领域具备全球竞争力。 康宁则掌握着高端玻璃材料的核心专利与技术壁垒，其熔融下拉制程技术至今仍是行业标杆，产品覆盖显示、半导体、光通信等多个领域。 本次合作本质上是“制造能力+材料基因”的深度融合，双方希望通过联合研发，破解单一企业难以攻克的前沿技术难题。 值得注意的是，这份备忘录仅为战略意向性文件。公告显示，除保密、知识产权等条款外，其他内容不构成法律约束力。各领域的具体合作方案、资源投入、商业条件仍需另行协商签署正式协议，后续能否落地存在重大不确定性。 这种“先定方向、再探路径”的弹性模式，既体现了巨头

2026年2月25日，路透社援引知情人士消息，泛大西洋投资集团正出售所持字节跳动部分股权，交易价格显示，字节估值已达5500亿美元。 这一估值较2025年公司股票回购时的3300亿美元大涨66%，较同年11月的4800亿美元交易价溢价15%。泛大西洋2017年首次投资字节跳动时，公司估值仅200亿美元，不到十年投资回报超27倍。 份额领跑 消息显示，该交易计划3月完成，核心动因是泛大西洋旗下部分基金临近生命周期尾声，属于正常退出安排。 截至目前，双方均未回应置评请求，具体出售规模、持股比例等交易细节尚未披露。 这笔高位减持交易，既是一级市场对字节基本面的强力背书，也引发市场对估值合理性、上市节奏与资本退潮的广泛讨论。 字节跳动长期处于拟IPO状态，上市传闻不断却始终未落地，已成长为全球最大未上市科技企业之一。 公司以算法推荐为核心壁垒，构建起覆盖短视频、资讯、电商、本地生活、AI大模型的全生态体系，抖音、TikTok分别主导国内与全球短视频市场，用户时长与广告份额持续领跑。 竞争主线 2025年公司净利润预计达480亿美元，对应5500亿美元估值市盈率仅11倍，显著低于海外社交与国内互联网巨头。 国内广告市占率超30%居行业第一，抖音电商与本地生活高速增长，TikTok Shop全球GMV持续放量。 行业层面，短视频与内容电商进入存量深耕阶段，全球用户时长见顶，商业化从流量扩张转向效率提升，AI技术成为新一轮竞争主线。 不过，公司仍面临挑战，国内互联网监管趋严，海外地缘政治与数据合规风险持续存在，业务高度依赖广告，多元化变现仍需时间，上市路径不明朗，早期投资人退出需求迫切。 从公司现状、产品矩阵与行业趋势来看，字节跳动已进入高质量增长新阶段。 产品端，抖音国内日活突破9亿，广告、电商、直播、短剧、本地生活形成闭环变现；TikTok全球用户超10亿，美国业务合规问题落地，海外

作者｜杨立成 编辑｜王以沫 5月19日，深交所正式受理乐聚智能（深圳）股份有限公司（简称：乐聚智能）创业板IPO申请，距离4月24日创业板第四套上市标准启用仅过去24天，创下资本市场改革落地的“深圳速度”。 首单落地 作为首家适用该标准的申报企业，乐聚智能的闯关不仅是自身发展的里程碑，更标志着资本市场对新质生产力的支持进入实质性阶段。 这家成立于2016年的人形机器人企业，凭借全栈技术能力与全球领先的出货量，精准契合新规“重成长、轻盈利”的导向。 在全球人形机器人产业加速产业化的前夜，乐聚智能的IPO进程，既为硬科技企业开辟了新的融资通道，也为资本市场审视未来产业价值提供了重要样本。 本次乐聚智能成为创业板第四套标准首单，具有极强的标杆示范意义。深交所增设的第四套标准明确要求“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营业收入复合增长率不低于30%”，不考核盈利，重点面向人工智能、高端制造等未来产业，精准匹配前沿科技企业前期高投入、长周期、高成长的发展规律。 招股书数据显示，乐聚智能完全满足并大幅超越标准要求：2025年10月最新一轮融资投后估值43.27亿元，2025年实现营业收入2.58亿元，近三年营收复合增长率高达118.68%，远超30%的最低门槛。 本次IPO公司拟募资26亿元，主要投向人形机器人产业化基地建设（2.14亿元）、具身智能研发中心（9.40亿元）、高质量大规模数据集建设（6.16亿元）、营销网络建设（1.90亿元）及补充流动资金（6.4亿元），全面覆盖产能扩张、技术迭代与市场拓展需求。 长期以来，人形机器人等前沿赛道企业因持续亏损，难以通过传统上市标准对接资本市场。第四套标准的落地，打破了“唯利润论”的桎梏，将资本活水精准引向新质生产力领域。 可以确定的是，乐聚智能的成功受理将形成示范效应，带动更多AI、高端芯片、生物医药领域的优