旧梦 | 撰文 在全球创新药的棋局中，高管的履新往往是一张绝佳的“晴雨表”，它能透视出一家公司的管线潜力，也能反映出一些制药领域老兵们对未来行业水温的判断。 2026年2月，君圣泰医药（2511.HK）宣布了一项重磅人事任命：Filip Surmont博士正式出任首席医学官（CMO）。 对于熟悉心血管、肾脏与代谢临床领域的产业人士来说，这是一个颇具分量的名字。在过去30年的职业生涯中，Filip Surmont曾在惠氏、辉瑞、阿斯利康等跨国巨头担任高级医学领导职务。他最令人瞩目的成就之一，是深度参与并推动了SGLT-2抑制剂达格列净的全球战略开发。在跨职能、跨地域团队的紧密协作下，他助力达格列净在全球崛起，并一步步接近代谢领域的“药王”（2025年销售84.05亿美元）宝座。 然而，值得关注的是，就在几个月前，君圣泰医药的核心产品HTD1801刚刚在2型糖尿病（T2DM）的头对头III期临床中，在多项关键心血管、肾脏及代谢指标上击败了达格列净。 从昔日“药王”的操盘手，转身加入这家带着“挑战者”姿态的中国创新药企，Filip Surmont的选择绝非偶然。吸引他跨越舒适区的，除了HTD1801在降糖层面的优异表现，还在于这款新分子实体在心肾代谢系统疾病（CKM）这一广阔水域，尤其是在慢性肾病（CKD）中，展现出的惊人潜力与底层机制突破。 -01- 打破临床“妥协心理”：慢性肾病需要真正的逆转 图片 在医学界，慢性肾病（CKD）一直是一个令人感到无奈的领域。肾功能一旦开始受损，往往会随着时间的推移逐渐衰竭，患者最终大概率要面临透析或肾移植的命运。 “对于这类疾病的治疗，目前在医生、患者甚至护理人员中间，普遍存在着一种很强的妥协心理。”Filip Surmont在谈及CKD现状时一针见血，“大家渐渐形成了一种惯性认知，认为随着年龄的增长，肾功能不断恶化是理所当然的。这就是我一直

旧梦 | 撰文 在全球创新药的棋局中，高管的履新往往是一张绝佳的“晴雨表”，它能透视出一家公司的管线潜力，也能反映出一些制药领域老兵们对未来行业水温的判断。 2026年2月，君圣泰医药（2511.HK）宣布了一项重磅人事任命：Filip Surmont博士正式出任首席医学官（CMO）。 对于熟悉心血管、肾脏与代谢临床领域的产业人士来说，这是一个颇具分量的名字。在过去30年的职业生涯中，Filip Surmont曾在惠氏、辉瑞、阿斯利康等跨国巨头担任高级医学领导职务。他最令人瞩目的成就之一，是深度参与并推动了SGLT-2抑制剂达格列净的全球战略开发。在跨职能、跨地域团队的紧密协作下，他助力达格列净在全球崛起，并一步步接近代谢领域的“药王”（2025年销售84.05亿美元）宝座。 然而，值得关注的是，就在几个月前，君圣泰医药的核心产品HTD1801刚刚在2型糖尿病（T2DM）的头对头III期临床中，在多项关键心血管、肾脏及代谢指标上击败了达格列净。 从昔日“药王”的操盘手，转身加入这家带着“挑战者”姿态的中国创新药企，Filip Surmont的选择绝非偶然。吸引他跨越舒适区的，除了HTD1801在降糖层面的优异表现，还在于这款新分子实体在心肾代谢系统疾病（CKM）这一广阔水域，尤其是在慢性肾病（CKD）中，展现出的惊人潜力与底层机制突破。 -01- 打破临床“妥协心理”：慢性肾病需要真正的逆转 图片 在医学界，慢性肾病（CKD）一直是一个令人感到无奈的领域。肾功能一旦开始受损，往往会随着时间的推移逐渐衰竭，患者最终大概率要面临透析或肾移植的命运。 “对于这类疾病的治疗，目前在医生、患者甚至护理人员中间，普遍存在着一种很强的妥协心理。”Filip Surmont在谈及CKD现状时一针见血，“大家渐渐形成了一种惯性认知，认为随着年龄的增长，肾功能不断恶化是理所当然的。这就是我一直

秋风 | 撰文 近两年的资本市场，GLP-1减肥赛道经历了从概念爆炒到业绩兑现的逻辑转换。在产能竞赛和价格博弈日益激烈的当下，市场对Biotech的审视标准已经从单纯的临床数据，转向了真实的商业化变现能力。诺和诺德过山车式的股价走势就是一个血淋淋的证明。   图片   海外巨头你来我往之下，国内新生代减肥药布局企业也在慢慢寻找自己的崛起之路。   正处于冲刺港股IPO关键期的先为达生物，在此时交出了一份颇具分量的答卷。2026年2月24日，先为达生物与辉瑞中国达成了一项最高可达4.95亿美元的战略合作，辉瑞将获得新一代偏向型GLP-1激动剂埃诺格鲁肽在中国大陆的独家商业化权益。   这则交易提供了一个很好的观察切口。通过保留药品上市许可持有人（MAH）身份和负责生产供应，先为达生物为该产品确立了一个确定性的财务放量模型，意味着公司在未来产品销售的全生命周期中，能够持续切分来自生产制造端的稳定利润。   公司正在彻底告别仅靠临床预期的“市梦率”支撑估值的阶段，从而脱离仍旧蹲在临床期的Biotech位列。而随着商业化现金流的预期注入，公司的可经营资源在一步步变多，无论是推进后续的口服肽项目，还是拓展半衰期延长平台，未来能去做的事也更多了。   -01- GLP-1竞争红海之下的匠心 图片 在整个制药界的发展历程中，G蛋白偶联受体（GPCR）的靶点开发长期面临一个客观难题：传统的受体激动剂在激活产生疗效通路的同时，往往会连带激活附带副作用和受体脱敏的通路。结果就是，在疗效与副作用之间往往需要妥协。   图片   以GLP-1为代表的减肥靶点，就是庞大的GPCR家族的一类，因此这种“平衡”也是很多减肥药企需要去做的一种抉择。而这两年，在当下的多肽减肥药红海中，同质化竞争严重。   市面上多数药

旧梦 | 撰文 “一个药物真正的价值，不在于它是否解决了当下的热点，而在于它上市以后，能被人类使用多久？” 君圣泰医药创始人、董事长兼CEO刘利平博士抛出了这样一个看似朴素却极具穿透力的问题。她列举了两个名字：阿司匹林，人类使用历史超过100年；二甲双胍，批准用药历史即将达到70年。这两款药物穿越了无数个技术风口与资本周期，见证了众多所谓“重磅炸弹”的陨落，至今仍是人类健康的基石。 “我们不希望做像烟花一样的东西，只是短暂的绚烂。我们希望做更有生命力的产品，能用上50年、100年。” 这就是刘利平眼中君圣泰医药的“长期主义”——当大多数人都在关注“如何更快上市”或“讲什么样的估值故事”时，她把时间拉长到了“长河”的维度。她认为，当你把视线放在这个维度去思考问题时，就“不会觉得孤独”。 这种笃定背后，是因为这些药品算得清“经济账”，也托得起“产业链”。 一方面，在漫长的岁月中，它们以极高的费效比，将疾病阻断在早期，为医保基金筑起了一道屏障，规避了后面指数级上升的并发症治疗费用，实实在在减轻了社会医疗负担。而另一边，围绕其衍生出的一个从上游生产、精细化工到下游制剂制造、以及流通的庞大且稳定的产业集群，能够扎根于实体经济土壤、带动上下游共荣。这些实实在在减轻社会医疗负担、为社会创造价值的药物，才具备穿越周期的真实重量。 在过去十五年的中国创新药浪潮中，行业似乎习惯了一种特定的“热点叙事”：MNC牵头的一个靶点火了，然后一众追随者涌入，用中国的“速度”和“效率”去复制最快的路径，挤进最热的风口。 从PD-1的百团大战，到新冠疫苗的竞速，再到如今GLP-1与ADC的狂欢，聚光灯总是照向最喧嚣的地方。但最后真正能有实际转化的少，更多时候大量资源投入仅仅催生出湮没在分母中的一个数字。 然而，君圣泰医药从2011年起便选择了一条“少有人走的路”。 它不讲“Me-too”的故事，也不碰热门的

11月5日至10日，第八届中国国际进口博览会（以下简称“进博会”）在上海举办。京东健康聚焦全球营养健康前沿趋势与创新产品，与GNC、善存、inne、Noromega、NYO3、小小伞、佳思敏、PERDAYS、Homart等全球9大知名营养保健品牌达成多项重磅合作，从新品首发、行业标准等多维度，全面推动国民营养健康再升级。 进博“朋友圈”再扩大 全球好营养尽在京东 作为连接全球优质品牌与中国亿万家庭的重要平台，京东健康依托“全球健康新品线上首发平台”能力，以及庞大的用户基础与供应链优势，不断加速将全球前沿科研成果与尖品好货引入中国。今年进博会期间，京东健康营养保健的“全球朋友圈”进一步扩大。 11月6日，京东健康与GNC健安喜签署战略合作，双方将在心脑血管健康领域开展更深层次的战略协同，共同制定行业高标准，推动产品品质升级与消费者信任体系建设，持续丰富高品质营养产品的供给，进一步满足消费者不断升级的健康需求。   京东健康与赫力昂旗下国际知名复合维生素品牌善存宣布将联合编制《大脑维生素白皮书》，携手开拓复合维矿大脑健康细分赛道，在脑健康领域共建更完整的“科研+产品+场景”生态闭环，推动大脑健康从“泛补充”迈向“精准营养”新阶段。   作为一家拥有33年历史的澳洲知名健康企业，Homart集团也与京东健康全面深化合作。双方将基于京东健康的消费洞察以及营养师等服务能力，共同研发更契合中国消费者体质和需求的“产品+服务”一体化解决方案。   甄选全球营养 推动营养健康行业高质量发展 京东健康始终致力于建立优中选优的“京东好营养”品类标准，让用户在京东健康实现“简单选、放心用”，也让优秀的国际品牌被更多用户看见，推动营养保健行业向精准营养、科学营养的方向迈进。 在心脑血管健康领域，京东健康与北极圈高端膳食营养品牌Noromega达成深度合作，将全网首发年

旧梦  | 撰文 2025年的9月，“万泰速度”落地开花，引起了中国疫苗界的万众瞩目；其自主研发的九价HPV疫苗馨可宁®9，从25年6月（万泰生物公告披露）获得CDE批准上市，到9月9日便在厦门海沧区完成了全国首针接种。 从一纸批文到触达最终用户，万泰生物展现的不仅是卓越的执行效率，也是对中国数亿女性健康需求的深刻洞察与积极回应，承载着更多普惠大众的可及性意义。 万泰生物不仅凭借二十年的技术深耕，在疫苗这个高技术壁垒、高监管要求、高资本投入的“三高”行业中全力投入研发和技术攻坚，还结合厦门大学的学术背景，依托政策的增效支持，得以实现高品质国产九价HPV疫苗的快速上市; 为全球高端疫苗市场注入了新的活力，提供了更多优质选择。 而馨可宁®9的上市和接种，不只是一次商业上的成功，还承载着巨大的卫生经济学意义，标志着中国生物医药产业的一次关键跃升——从满足基础需求到定义高端产品，从本土应用到放眼全球。同时也体现了万泰生物作为民营企业，对于疫苗品质的笃信和沉甸甸的社会责任感。 -01- 定价499元背后：推动免疫平权 图片 同样是9月，几乎是在万泰生物九价HPV疫苗首针落地的同时，国家卫健委释放出将HPV疫苗纳入免疫规划的积极信号。 万泰生物正有效践行并呼应中国宫颈癌立体化防治策略的清晰蓝图：以具备成本效益的二价HPV疫苗构筑基础免疫屏障，解决“有无”问题；同时，鼓励以更优价格的九价HPV疫苗满足升级需求，解决“好坏”问题。 放眼全球，英国之所以能成为全球首个宣布基本消除宫颈癌的国家，其成功的关键也正是在于早期对二价HPV疫苗的大规模接种。⽽在⼆价HPV疫苗的推动下，中国疾控中⼼免疫规划中⼼副主任余⽂周牵头的⼀项研究显⽰，2017年⾄2022年间，9岁⾄45岁中国⼥性的HPV疫苗⾸剂接种率从0.01% 提升到了10.15%。 事实上，万泰生物的二价HPV疫苗馨可宁®（HPV

王晨 | 采访 韦晓宁 | 撰文 2025年8月底，在北京大兴的百奥赛图办公室里，沈月雷的表情和三年前百奥赛图上市酒会时的晚宴上没什么不同：低调、腼腆，擅长倾听而不是主动开启话题。 幸好，关于百奥赛图的最新话题，足以让人兴奋：在刚刚发布的2025年中报里，这家在波士顿建立、成立17年、以人源化小鼠平台为创新点的公司，在研发投入增加29%的情况下，持续实现盈利。而74.4%的毛利率，在2025年上半年明显好转的上市生物制药公司里，超过均值30%-40%毛利率的CRO公司；也超过均值50%-60%的平台型公司。 这意味着，11年前，沈月雷孤注一掷，将融资的6000万元中5000万拿来建立动物房时，他思索的“小鼠模型加抗体平台”的商业模式，逐渐落地，走出了CRO低利润竞争的红海；开始走入创新型平台公司的护城河中。 再内向、低调的创业者，谈及脑海中的图景终于被事实证明时，不兴奋反倒显得虚伪。尤其是对一位刚出纽约大学医学院实验室，没有任何工作经历就创业的沈月雷，百奥赛图的成功就是他职业生涯的成功；反之，如果失败，或许将成为人生中最沉重的一课。 回忆起十年多前，那场当时看来被其他高管反对的、像押注一样的转型，沈月雷再谈及，即便如今口气再兴奋轻松，也让人难以忽略一些细节：5000元一平米的动物房、建成后一年半饲养动物只有成本尚未看到回报、抗体人源化小鼠的研究团队不知何时成功……这些挑战的累积，造就了百奥赛图今天的战略厚度，也有潜力成为商学院研究的典型案例。 谁也没有预料到是，2015年，中国那场改变整个生物制药产业的药政改革开启，中国创新药迅速进入繁花似锦的阶段，也进入世界生物制药的叙事中——越来越多的中国药企接触“临床前验证”这一环节。 百奥赛图批量化的靶点人源化小鼠模型中，PD-1只是最具标志性的靶点之一。伴随免疫检查点抑制剂的兴起，这些小鼠模型进入了中国创新药企最核心的临床前验证环