无数港股投资者期待已久的一幕终于出现，恒指$恒生指数(HSI)$  在周二 (1月27日) 大升超过360点，收报27,126点，今年首度收高于27,000点，亦是自2021年7月26日以来，第四度收高于27,000点。相对去年10月2日录得这四次的最高收市位，报27,287点，差距约160点。 昨日更进一步大升近700点，收报27,826点，创2021年7月19日以来收市新高，即逾四年半高。日内美股纳指期货升逾240点 (截至下午4:00)，可见港股近日强势与围投资气氛利好有关。皆因本周踏入「超级业绩周」，成份股公布季绩。 标指和纳指续升有启示 其中亦包括「美股七雄」的其中四间公司，市场憧憬不少会有好表现，所以周二道指虽跌近410点，跌幅0.83%，标指和纳指$纳斯达克(.IXIC)$  则分别上升0.41%和0.91%，并同创历史新高。 微软$微软(MSFT)$  、META和特斯拉$特斯拉(TSLA)$  在美国时间1月28日公布业绩，以及苹果$苹果(AAPL)$  在1月29日公布，上述四股在周一和周二有三只见升，独见特斯拉两日皆跌，累跌逾4.00%，市场对业绩预期看法高下立见，毕竟这是惟一收入和每股盈利同被看淡的股份，预期2

于1月22日开市前发布市评文章提及美国近日有意再掀新一轮关税战，拟从2月1日起对丹麦、芬兰、法国、德国、荷兰、挪威、瑞典和英国，共八个国家加征10%关税。事态有新发展，令港股走向亦稍见好转。 美国时间1月21日 (上周三) 美国宣布已跟北约制定格陵兰「协议框架」，该方案涉及防务和矿产开采安排，「对所有人都有利」，美国「得到了想要的一切」，原定2月1日对欧洲八国加征的关税措施将不会实施。 消息刺激当日美股三项主要指数反弹，道指$道琼斯(.DJI)$  、标指$标普500(.SPX)$  和纳指$纳斯达克(.IXIC)$  分别上升1.21%、1.16%和1.18%。不过截至上周五收市，三项指数仍未重上1月20日收市位。 对港股后市表现有保留 这意味著市场仍对格陵兰事态发展有戒心，毕竟美国一直未有披露「协议框架」具体内容，丹麦和格陵兰是否接受，依然充满变数。其实港股表现与美股不遑多样，虽见恒指$恒生指数(HSI)$  三连升，上周五收报26,749点，却较1月16日出现下跌裂口前收报26,844点仍低近100点。另可留意虽然上周四和周五最多均升约200点，但收市位同见升幅收窄逾半，并且收低于开市位，出现「阴烛」。 二连阴反映不但美股，投资者对港股后市表现同样有保留。故此自1月16日以来，大市成交金额最多仅约2,500亿港元，有别于1月12至14日连续三日超过3,

最近四个交易日 (1月13至16日) 恒指$恒生指数(HSI)$  高位均在27,000点以上，介乎27,097至27,206点，而日内保持在27,000点或以上的时间亦不算长，其中三日是约50分钟或以下，上周五 (1月16日) 维持时间更仅约30分钟。 观乎这四日的低位见于1月13日的26,729点，并于1月12和13日之间见上升裂口，介乎26,608至26,729点。就算恒指暂见二连跌，仍处于该裂口之上，未能断言1月初以来升势已被破坏。即或本周恒指再跌，参考裂口底部在26,600点水平，反映只要恒指能保持在26,600点之上收市，本月底前依然有重拾升轨希望。 煲水比喻看恒指走势 目前恒指走势笔者会以「煲水」来形容，在加热过程中，水会有一段时间看似毫无反应，及至气泡渐多，继而水见沸腾，才能确认当然水的温度在摄氏100度或以上。如今恒指若收于27,000点或以上就像水在摄氏100度或以上，大市成交金额好比加热的能量。只要能量保持充足，水见沸腾仅时间问题。 但若「煲水」期间「熄水」，守候的时间再长，水也不会沸腾。诚如1月15日开市前发布市评文章，于文末表示上周一至周三连续三日大市成交额超过3,000亿元，周三交投更是最高 (约3,404亿元)。 价平量缩令后市偏淡 此外，这亦是去年10月15日以来交投第二高，较10月30日约3,538亿元仅少不足4%，故此前文的命题是「恒指酝酿上破二万七收市　逾三千亿交投持续可望本周成事」。结果未能如愿，皆因上周四交投约2,905亿元，低于3,000亿元，周五交投进一步减少至约2,550亿元，好像「煲水」的能量正在减少。 面对过去四日恒指收市位窄幅上落，以及交投连减两日，形成「价平量缩」，若成交额进一步减少将令恒指下移的诱因增加。另可留意大

承接上回，继续看笔者去年选股绩效，对今年选股部署启示。于2024和2025年同见选出55只倍升股，分布为36只实业股、17只财技股和2只新股，即实业股占比最多，超过65%；但不代表选实业股出现倍升的机率较高，理由是笔者在去年共分析197只实业股。 相对36只见倍升，占比仅18.27%，命中率还不到1/5。而去年分别分析41只财技股和3只新股，相对17只和2只见倍升，占比为41.46%和66.67%，反映在上述三类股份，新股录得倍升的命中率最高。惟实际操作有难度，往往要认购数十手，才能抽中1至2手。 高命中率倍升股轨迹 故此综合而言，与2015年起发布分析文章以来所得结论相同，分析财技股较大可能觅得倍升股。而笔者分析的财技股分为三个类别，就是估值偏低、供股 (包括除权后才分析，以及合股与供股同时出现的复合财技)，以及配股。 去年相应分析3、20和18只，于倍升股分布为3、5和9只，与2024年相同，估值偏低的股份出现倍升占比较其他两类为高，于2024和2025年为44.44% (4/9) 和100% (3/3)。不过估值偏低的财技股罕见，从过去两年均选上少于10只，便知这类股份倾向是可遇不可求。 分析耗时却具有果效 而去年选出的3只股份，有1个共通点，都是刚完成供股，配合当时股价与供股价相若或低于供股价。虽属估值偏低的倍升股特点，亦算是有迹可寻；但要在股价与供股价差距有可比拟性，并非容易找到。 即使笔者对分析财技股较有心得，年内也只是找上3只，也要配合查看大量供股记录得，相当耗时，所以有意寻觅这类股份前，要先确认自己有充裕的时间可耗。不过平心而论，分析财技股具可取之处，于2025年分析的41只股份，只有2只暂时升幅少于一成，并且分析日期为11月12和17日，截至12月31日历时仅约一个半月。 不足九个月升逾廿倍 此外，虽于实业股和新股都可觅得倍升股，但普遍升幅却不及财技股，去

每逢年底都令笔者相当纠结，皆因由要进行一年一度的绩效检视，因为由2015年4月初发布股份分析文章开始，至今长达129个月 (意味著明年底再检视要加12个月，逐年递增股数并工作量)，总计要检视2,580只股份的绩效。当中有重复分析的不多于三成，毕竟历时超过10年，部分股份有分析多于一次，并不为过。今次连同元旦假期，整整三日才完成点算工作，并要面对持续增加的绩效检视工作量，实在呕心沥血。纵然如此，为了认清自己的分析风格变化，以及分析能力有否提升，工作艰巨却是必须。当大家感到工作繁重时，可以想想原来每年有个傻瓜，持续了超过十年的艰巨工作，既非工作范围以内，也非为得著回报或赞赏，只为最终自己作为分析师的身分，希望能给大家坚持的动力！ 去年逾九成选股跑赢大市 言归正传，现看2025年选股表现，与2024年一样，2025年亦有246个交易日，平均每日撰文分析1只股份。截至2025年12月31日收市，共230只表现优于恒指$恒生指数(HSI)$  ，占比93.50% (优于2024年的71.95%)，其中在4月、8至10月，以及12月分析的股份，合共103只，全数跑赢恒指。值得留意10和12月恒指最大升幅分别为1.72%和1.23%，所以选股时态度谨慎，全月选股均跑赢大市并不困难，因此2025年选股表现较佳，很大程度是市况配合使然，未敢托大在2026年也能取得如此佳绩。 若投资气氛佳实业表现易受惠 至于整体绩效上，继2024年录得平均回报率70.23%后，2025年进一步增至82.66%，继续是自2021年以来最佳，并较表现最佳于2020年的87.44%，差距收窄至少于5个百分点，暂为2015年起进行股份分析文章发布以来，绩效第三佳 (第二佳见于2017年的83.83%)。再看选股分布

2026年首度发布市评文章，先祝愿大家新年进步、家庭幸福、生活美满、心想事成、身体健康！ 相信不少投资者在2025年收获不俗，港股投资气氛连续两年保持热度，恒指$恒生指数(HSI)$  在2024和2025年分别上升17.67%和27.77%，其中2025年表现，既是2018年以来年度最佳，亦是自金融海啸后自2010年计起第二佳 (最佳见于2007年升35.99%)。 笔者也盘点了去年选股绩效，于2025年有246个交易日，平均每日选取并分析1只股份，于246只股份中有55只为倍升股，投资大环境配合造就过去两年均成功选出55只倍升股。而两年同有246个交易日，于246只股份的平均账面回报率为70.23%和82.66%，2025年绩效为2021年以来最佳。 今日首日升逾七百点 诚然恒指已连升两年，在高基数效应下，2026年表现相信会较2025年的逊色，所以笔者也未敢托大今年也能取得过去两年佳绩，同是选出55只倍升股，暂维持定下2017年以来的年度目标，年选不少于30只倍升股。 现正式进入本文的市评部分，上周五 (1月2日) 踏入2026年首个交易日，港股红盘高收，恒指高开86点后便扶摇直上，最终全日升逾700点，以近乎全日高位26,345点收市，报26,338点，为2025年11月18日以来最高收市位。不过假期效应犹在，当日内地假期港股通关闭，大市成交金额仅约1,408亿港元。 本周先关注交投表现 今日 (1月5日) 港股通重开，成交额自然显著增加，本周先关注日均成交额能否处于2,000亿元或以上，评估港股投资气氛是否依然良好。 继而关注恒指走势，自2025年11月18日至12月31日历时近一个半月，期内恒指仅见一天高位在26,200点或以上，为12月2日的26,264点，

上周有圣诞节假期，港股只有两天半交易日，恒指$恒生指数(HSI)$  日内波幅同见偏小，最多仅约200点 (见于12月23日的201点)，若仅以开市位和收市位比较，波幅收窄至约100点 (见于12月23日的101点)，所以过去两天半交易日恒指表现，对后市启示性低。 虽然如此，却非毫无参考价值，于12月8日以来收高于100天移动平均线仅见于12月12日，配合12月17日起恒指渐见上移，当日收报25,468点，较当日100天线处于25,862点，相距只是约390点，至12月24日踏入第六个交易日，仍未能跨越100天线，隐约见此线目前阻力不小。 上周五港股预托证券造好 留意12月22至24日大市成交金额分别约1,698亿、1,571亿和925亿港元，均在2,000亿元以下，反映恒指短期若要跨越并企稳在100天线之上，按周计算的日均成交额不少于2,000亿元才具足够条件成事。 事实上，港股 (包括中资股) 现时的投资热度不俗，于12月26日美股已复市，三项主要指数同见下跌，在美国交易的港股预托证券却造好，折合恒指预托收报26,044点，较12月24日恒指收报25,818点，高出超过225点 (高近0.90%)，亦见重上二万六关口，为12月3日收来最高，以及自12月8日以来首度收高于100天线。 港股资金有望板块再轮动 同日中概股亦见造好，同于美国和香港上市的三只造车新势力 (蔚小理) 升幅逾不少于3.80%，其中小鹏汽车 (XPEV.US) $小鹏汽车(XPEV)$  更升近6.20%，折合80.74港元，较12月24日港股收报76.10元，亦高出近6.10%，喜见新能源汽车

11月刚结束，全月恒指$恒生指数(HSI)$  走势反复，11月6至13日曾见升势，于11月13日高见27,188点，收报27,073点，自2021年7月26日以来第三度收于27,000点或以上；继而从11月14至21日见「六连阴」，于11月21日收报25,220点，为9月5日以来最低收市价后，迎来11月24至27日的「四连升」。 上周五 (11月28日) 却又回软，下跌87点，收报25,858点，从11月18日起均收低于26,000点。全月累跌47点，11月终见跌市为上周五跌近90点使然，暂于第四季首两月均为跌市，累跌996点。这意味著12月要升近千点，方能扭转季度跌市局面。 月内升近千点有难度 当然，现时未能断言12月无可能升近千点，毕竟今年曾见2月、5月和9月都升1,000点或以上，分别升2,716、1,170和1,777点，有近三成的月份升幅达1,000点或以上，占比亦不算少。 然而，上述三个月的大升市均有重大利好消息带动，2月有Deepseek浪潮令科技股受追捧；5月有憧憬中美紧张关系藉谈判迎来转机，港股投资气氛明显好转；9月受惠于大型科企纷纷推出新的AI大模型，于第二季表现平平的科技股再受追捧。如今来到2025年最后一个月，一般在12月下半场圣诞收炉气氛浓厚，加上港股暂未见重大利好消息，月内升近千点有难度。 十六年来第二大升幅 不过在今年首十一个月恒指累升5,798点，升幅28.91%，暂为2010年以来第二高的年度升幅，而第三高则见于2021年的22.91%，若非今年12月跌逾1,200点，便能保住最近十六年的第二高年度升幅位置。 参考上回单月跌1,200点或以上，见于2023年8月，距今已有二十八个月之久，故此认为第二高年度升幅位置经已坐稳。目前留意自今年

自11月13日恒指$恒生指数(HSI)$  高见27,188点后持续走弱，更于上周五 (11月21日) 大跌615点。单日跌逾600点属罕见情况，除了之前在10月17日跌641点，再之前便是4月7日跌3,021点，今年暂未见其他日子如此。 若要再数之前，见于2024年10月8日跌2,172点，已是年内惟一跌逾600点的日子，第二大跌幅要数去年1月17日的589点，却不足600点。笔者特意列出以上数个大跌市日子，旨在让大家明白单日跌逾600点并不寻常，短期续跌风险不容忽视。上周五大跌成交金额约2,857亿港元，较11月13日上破27,000点收市约2,707亿元还要多。 夜期反弹逾三百点 上周五成交额暂为11月最大，跌市见大成交虽不是好事，但不宜断言后市必然利淡，毕竟于10月17日跌641点之时，成交额更达3,146亿元，及后恒指却见反复向上。从当日收报25,247点，与上周五收报25,220点相若，同见下方靠近二万五关口，不难看出本周能否守住决定大市方向。 观乎周末 (11月22日) 夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$  升逾300点，收报25,541点，可望今日 (11月24日) 迎来恒指反弹，惟应留意11月14至21日已见连续六日阴烛，故此就算恒指能高开在25,500点之上，日内倘见低走可能又要收低于25,300点。 美国重燃减息憧憬 在中港持续缺乏能左右大市的受关注消息下，预期港股仍要跟随美股走势，上周五美股三项指数同见反弹，道指$道琼斯(.DJI)$ 

随著上周四 (11月13日) 恒指$恒生指数(HSI)$  收报27,073点，却于翌日开报26,660点，明显低于27,000点，并且当日高位26,881点，亦在27,000点以下，便知未能企稳在二万七关口之上。从上周五至本周二 (11月14至18日) 仅三个交易日，恒指不但见三连跌，更是心理关口相继失守，分别是27,000、26,500和26,000点。 三日累跌近1,150点，周二收报25,930点，继11月5日后，再次收低于26,000点。自9月10日至11月18日历时近两个半月，收低于26,000点不常见，合共十个交易日，期内集中在10月13至24日。 二万六非重要支持位 在短短九个交易日，有八日收低于26,000点，其中五日收高于25,800点，亦未尝见连续两个交易日或以上收低于25,800点，之后在11月5和18日分别收于25,935和25,930点，亦在25,800点之上，可见不是26,000点，而是25,800点才是重要支持位。 不过昨日恒指续跌，令港股至今踏入四连跌，收报25,796点，上述的25,800点亦告失守，倘于今明 (11月20和21日) 两日续收低于25,800点，后市并不乐观。早前于11月6至13日共六个交易日，其中五日见升，继而迎来上述的四连跌，之前升幅全然消化，目前是「跌凸」逾150点。 沽压渐强买盘难消化 诚如11月17日开市前发布市评文章时，于文末表示上周五港股下跌而大市成交金额约2,328亿港元，自11月3日以来普遍日子交投低于2,400亿元；惟独在11月13日恒指上破27,000点收市，成交额则超过2,700亿元。 从升市交投远多于跌市交投来看，不乏对港股后市仍有期望的投资者，所以或许本周一恒指低位在26,500点以下，便迎来

诚如11月13日开市前发布市评文章，命题当中写到「恒指$恒生指数(HSI)$  若未能企稳二万七要防暗涌」，并表示算就外围造好，但若中港消息面未见给力，上周要企稳在27,000点或以上有难度。截至2025年11月12日，今年暂见两个交易日收于27,000点或以上，介乎27,140至27,287点。 这亦是从2021年7月26日至2025年11月12日历时超过四年零三个半月，就只有上述两日收于27,000点或以上。数字反映恒指收高于27,000点属近年罕见高水平，故此上周四 (11月13日) 收报27,073点，却未见高于前两个最高收市位，自然要再观望。 美股偏软令港股乘压 上周一起恒指见四连升，主要是外围造好带动，随著香港时间周四晚上美股走弱，于三项股指$纳斯达克(.IXIC)$  中期内一直领涨的道指$道琼斯(.DJI)$  ，却于周四下挫1.65%，为10月13日以来单日最大跌幅，所以上周五恒指下挫1.85% (10月20日以来最大跌幅) 有迹可寻；跌逾500点收报26,572点。 目前险守10天移动平均线 (26,469点)；但周末夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$  再跌近89点，收报26,500点，则已失守10天线 (26,516点)，故此不排今日 (11月17日) 恒指见低开，为守住26,500点添阴霾。前文末表示若未能企

恒指$恒生指数(HSI)$  自11月5日低见25,496点回升后，近日走势渐佳，自11月10日起保持在26,500点之上收市，认为与中港和外围同见利好消息有关。 先是周一 (11月10日) 内地公布10月消费者物价指数 (CPI)，同比增长0.2%，高于市场预期仅持平；又较9月值 -0.3%高出0.5个百分点，亦是内地物价经历两个月负值后终见转正，官方解读数据「扩内需政策持续显效，叠加国庆和中秋长假，是CPI改善的主因」。 市场则憧憬在政策加码、「反内卷」持续推进，及消费市场活力不断增强环境中，CPI同比有望延续温和回升势头。 憧憬美国停摆本周结束 外围则留意美国联邦政府停摆已超过40天，并创美国历史上持续时间最长的政府停摆，打破了2018年创下的35天的纪录后，目前市场憧憬停摆会在短期结束，于美国时间11月10日参议院以60票赞成、40票反对通过临时拨款法案，并且法案最快于11月12日在众议院进行投票，倘同样获通过，本周会结束停摆。 消息刺激周一美股纳指$纳斯达克(.IXIC)$  升逾2.27%，为5月28日以来单日最大升幅，收报23,527点，故不排除美国科技股续见资金追捧，带动纳指于停摆完结前后重上23,800点，甚至是二万四关口。 内地消息面暂未见给力 惟外围造好港股未必受惠，正如面对纳指升逾2.27%，创逾五个月单日最大升幅，周二 (11月11日) 恒指开市不足两分钟见全日高位，上升不足140点；继而低走，最多跌近140点，收市上升不足50点，收报26,696点。虽未达26,700点，仍是10月10日以来最高收市位。 开市前见内地有「双十一」促销新规管

美国科技股估值偏高近日备受关注，上周二纳指$纳斯达克(.IXIC)$  跌逾2.00%，周三反弹0.65%，不少投资者对科技股受压还不以为然，当周四再跌1.90%，收报23,053点，险守二万三关口，开始意识到4月至10月连升七个月的荣景，或于11月被打破。 截至11月6日收市，纳指暂跌2.83%；港股科指$恒生科技指数(HSTECH)$  截至上周五收市亦见跌1.20%，单日周五下跌1.80%，初步反映美国科技股倘见续跌，科技港股也难独善其身。外围偏淡影响科技港股投资气氛，若见负面消息配合，跌势更明显，于港股三项指数同见跌幅最大成份股快手─W (1024) $快手-W(01024)$  正是如此。 双重夹击令快手下挫 于10月2日高见92.60元，与三项指数同日暂见今年高位后走弱，原本从上周三和周四快手股价表现有望在70.00元水平有支持，岂料周五跌近6.00%，消息面关注微短剧行业纳税安排，或会影响行业利润率；加上于今年4月发布可灵2.0图像及影片生成AI大模型以来，市场视快手为AI股之一，所以周四美国AI股「挨沽」。 双重夹击令快手上周五录得10月15日以来单日最大跌幅，当日收报68.25元，为7月16日以来最低收市位。不过笔者认为这未尝不是好事，近日陆续见市场焦点股跌至低于合理值水平，反成中长线投资者迎来入市时机。 外资大行仍看好快手 以快手为例，将于11月19日公布2025年第三季业绩，市场预期收入和每股盈利分别同比增长超过13%和27%，其中

面对周二 (11月4日) 美股三项指数下跌，其中纳指$纳斯达克(.IXIC)$  跌逾2.00%，见10月13日以来单日最大跌幅，亦为8月4日以来第二大跌幅，期内达三个月之久。 如此罕见大跌幅，不排除与在香港时间11月4日于香港举行的国际金融领袖投资峰会上，出席的摩根士丹利首席执行官Ted Pick和高盛首席执行官David Solomon均认为，美股当前估值水准令人担忧，未来一段时间市场可能出现大幅抛售的看法有关。 高盛认为，美国股市可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调；大摩则称，不是由某种宏观悬崖效应驱动的10%至15%回调值得欢迎。 港股估值明显低于美股 美国科技股表现明显欠佳拖累昨日 (11月5日) 港股表现，恒指$恒生指数(HSI)$  低开250点，报25,701点后续跌，开市不足三分钟最多下跌456点，低见25,496点，失守25,500点。犹幸紧接跌幅渐见收窄，毕竟目前美股估值偏高的看法，港股并非如此，纳指和科指市盈率 (TTM) 分别约49和22.5倍，后者低逾一半。 昨日港股开市下挫，却令不少投资者认为是「捞货」时机。不过诚如11月3日开市前发布市评文章时表示10月港股大市成交金额约5.49万亿元，为7月以来最低，初步反映部分机构投资者已「收炉」。 恒指缺乏方向格局未变 交投若进一步减少将令港股回升乏力。倘见本周连续两个交易日或以上，恒指亦收低于26,000点，便应留意100天线会否见支持。结果周一升逾250点修复二万六关口，而周二收报25,952点，以及昨日下午徘徊于25,900点水平，收报25,935点，与26,000点接近，所

港股经历五个月连升后，10月终见跌，早于10月2日开市前发布10月首篇市评文章时表示，从2017年9月至2025年9月仅见两次连续五个月或以上出现升市，分别是2020年10月至2021年2月，以及2025年5至9月，同为五个月连升。 从期内历时逾八年才见两次，证明港股多月连升的盛势罕见，加上参考去年8及9月恒指$恒生指数(HSI)$  累升近22.00%后，10月7日 (内地国庆长期最后一日) 录得全月高位后走弱，至月底累跌逾2,900点 (跌幅12.58%)。而于2025年5至9月共五个月，恒指亦已累升超过21.00%。 十月开局已见跌势 以9月高位27,058点计起，若与去年调整幅度差不多，将落到23,700点以下，故此应对10月港股转跌风险有所防范。事实上，10月2日为10月首个交易日，恒指高见27,381点，较9月底收报26,855点高出526点，之后迎来七连跌，于10月14日收报25,441点，从上述高位回落近1,950点。 去年高位则见于10月7日的23,241点，较去年9月底收报21,133点，则高出超过2,100点，较上述的526点有明显差距，亦与前文写到「笔者认为恒指走势未必像去年10月上旬冲高后才展开跌势」的观点吻合。今年全个10月累跌948点，上周五 (10月31日) 收报25,906点，为10月23日以来最低；亦失守50天移动平均线，走势偏弱。 恒指回调或未足够 国指和科指同见如此，现处既是10月23日以来最低，双双失守50天线；暂时认为对11月港股表现也不宜掉以轻心。毕竟单计恒指在今年首九个月便累升33.88%，而10月累跌3.53%，回调幅度明显为小。 另于10月27日发布另一市评文章时写到截至10月24日，暂于10月恒指、国指和科指分别累跌2

近日恒指$恒生指数(HSI)$  走势出现有趣情况，于10月20至27日共六个交易日，有五日见升，但同期亦见五日「阴烛」，配合四日是升市。恒指上扬而收市位低于开市位，意味著近日较多投资者进行「逢高沽货」操作，此举会阻碍后市升势，所以10月28日恒指走势不难理解。 开于26,508点，近乎全日高位26,519点 (见于开市首分钟)，于开市第四分钟起，每分钟高位便低于26,500点。虽于上午10:50至下午1:04曾见高走行情；但期内仅高见26,493点，隐约在26,500点水平已形成阻力；于夜期亦见此情况。 美股上扬带动有限 于美股开市首一个半小时，香港时间截至晚上11:00，夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$  一度高见26,470点 (晚上10:32)，上升115点，当时美股道指$道琼斯(.DJI)$  升近275点。之后随著美股升幅收窄，夜期也跟随，不过实则在晚上11:00，道指仍升近230点，夜期却一直没有冲高至26,500点之上。 事实上，道指升幅超过200点不算少，上述升近275点之幅度接近0.58%，而当时若夜期升至26,500点，升幅约0.55%，依然会少于道指的。不难看出道指要升300点或以上，才可望带动夜期冲上26,500点，再次反映较多投资者正在进行「逢高沽货」操作。 第四季暂见交投弱 回看周二恒指表现，跌近90点，令三连升止步，收报26,346点，勉强守住20天移动平均线 (26,284点)。大市成交金额继续处于近期较