3月21日，蔚来2024年四季度及全年财报揭晓。数据显示，蔚来公司2024年四季度交付72,689台，创历史新高。2024年全年，蔚来公司共交付新车221,970台，同比增长38.7%。四季度营收197亿元，同比增长15%，环比增长6%。四季度整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%，远超市场预期。同时，由于售后服务规模和盈利能力持续提升，其他销售实现季度毛利转正。全年营收657.3亿元，同比增长18.2%，再创新高。全年整车毛利率持续提升至12%，综合毛利率持续提升至近10%，保持行业领先。现金储备稳定维持420亿元。第四季度研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元。 组织能力持续改进财报显示，蔚来2024年毛利率表现超过预期。有分析称，这与蔚来内部悄然进行的组织改革和系统性降本有关系。近日有媒体爆料，蔚来正在推行组织改革事宜。但实际上，李斌在蔚来内部执行这一动作是在2024年年初便开始了，先期通过售后服务部门、能源部门试点CBU机制来高效地降本增收，效果良好，售后服务业务2024全年已扭亏为盈，随后李斌在公司内部开始全面推行。 现金流安全垫加固四季度，蔚来现金储备仍稳定在420亿元规模。稳健的现金储备，给蔚来公司三个品牌运营发展备足了粮草。 $蔚来-SW(09866)$

首程控股两个交易日大涨超15个点，一个重要原因是机器人的催化，首程控股在机器人产业链的布局覆盖多个细分领域，包括人形机器人、医疗机器人、工业机器人、服务机器人及核心零部件等，形成了全面的投资版图，包括宇树科技、松延动力、星海图及银河通用，其中持有宇树科技4%的股权，宇树的出圈也带动了首程控股这个“纯血”概念股。   更重要的是，机器人技术的应用正在为首程的基础设施资产运营业务注入新的活力，推动其智能化转型升级。机器人板块在A股/H股均享有较高估值溢价，如果首程控股智能化转型落地加速，估值还有不小的修复空间。 除了机器人概念的催化，还有一个比较重要的原因，就是稳健现金流与高股息吸引力，从2019年来，首程控股每年都会分红，截止2024年，共分红43.12亿港元，平均股息率超过5%，显著高于港股市场平均水平（约3%-4%），不仅体现了管理层对股东回报的重视，也反映了公司强大的现金流生成能力。 当然，稳定的现金流和分红是需要业绩支持的，这也说明首程控股的业绩质地也不错。   现在的首程控股是兼具高分红防御属性与机器人概念成长潜力，这么优质的低估标的在港股中也不算多见。 $首程控股(00697)$

所有人都想着股价上涨去赚钱，最好涨到天上去，没人想过降低持仓成本，直至零成本持有吃股息。当我买入之时，股价已与我无关，我是泸州老窖的股东，我看好它的发展能帮我赚钱，而这种生意，如果不是股票，我肯定参加不了。 我的做T策略: 上涨时做倒T，接受卖飞下跌时做正T，接受套牢 看看泸州老窖2024年三季报：第三季度营收为73.99亿元，同比增长0.67%；净利润为35.66亿元，同比增长2.58%。前三季度营收为243.04亿元，同比增长10.76%；净利润为115.93亿元，同比增长9.72%。 我的理解是:股息就是你无风险全仓做了一个4个点的倒T，股数没变，手里有钱了。然而很多人看不上我这种玩法，可能我短期收益比不过你，但拉长周期看呢？ $泸州老窖(000568)$

4月17日晚间，A股食品饮料龙头香飘飘（603711.SH）发布了2023年业绩报告。报告显示，2023年，香飘飘全年营业收入36.25亿元，同比增长15.90%，净利润2.80亿元，同比增长31.04%，实现营收利润双增长。尤其是第四季度，即饮业务增长达60.09%，淡季营收大增，第二增长曲线日益稳固。 面对充满挑战的2023年，在消费市场持续承压的背景下，香飘飘坚定“双轮驱动”战略，以修复与创新为主基调，积极培育“第二增长曲线”，稳步落实各项经营举措，实现冲泡业务修复性增长，即饮业务营收稳健，再次展现出较强的经营韧性和发展动能。 产品创新与健康化升级并行 冲泡业务修复性增长 2023年，香飘飘坚持创新引领，冲泡板块围绕“健康化”深度探索，持续推动产品升级和渠道下沉，旺季运营能力显著增强。报告期内，冲泡业务实现营收26.86亿元，同比提升9.37%，基本盘持续稳固，实现修复性增长。 自2021年以来，香飘飘积极推动冲泡产品的健康化升级，推出多款健康化新品，如牛乳茶、燕麦奶茶等，满足消费者的健康化需求。从线上线下的销售情况来看，消费者认可度较高，展现出冲泡产品在“健康化”升级方面的巨大潜力。 同时，香飘飘积极打造终端势能，助力旺季动销。报告期内，公司提出“横下一条心，只做一件事”的工作要求，持续落实“渠道下沉”策略。一方面规划并锁定重点区县进行分级管理，实现对重点市场、高潜门店的高覆盖及高产出，全面推进高势能门店建设；另一方面，有效落实抢占终端行动、优质样板店建设、礼品装堆箱陈列等渠道策略，充分发挥冲泡产品居家消费的便捷性、性价比、质量稳定性等优势，深挖产品在县乡镇市场及礼品市场的消费需求，助力产品旺季热销，推动业绩修复增长。 聚焦两大主力产品深挖价值  即饮业务稳健增长 作为“双轮驱动”战略的重要一环，香飘飘即饮板块2023年营收9.01亿元

1月30日消息，美股上市公司百家云（股票代码：RTC）今日正式对外宣布，与中科睿鉴科技有限公司（以下简称：中科睿鉴）达成深度合作，双方将通过资源共享、优势互补，依托各自在人工智能及大模型领域的技术积累，携手推动教育、金融、汽车等领域大模型垂类应用落地，共同探索研发多项新产品。 百家云CEO马义表示，尽管不少企业已经展开了行业大模型的研发、应用等相关工作，但真正满足垂直领域需求的高度专业化大模型仍然稀缺。百家云与中科睿鉴此前有过技术上的深度交流，此次达成战略合作，双方将充分发挥各自所长，开展全面、深入的技术合作及产业协同发展，一起探索和推动人工智能及大模型技术在更多应用场景中的落地。 势不可挡，大模型迎来全面快速发展阶段 技术作为推动生产力进步的核心驱动力，不仅极大地提高了生产效率，还不断改变了商业社会的经营与发展模式。2023年，新的AI技术浪潮开始崭露头角，大模型不仅重新定义了人工智能的边界，还催生了跨行业技术革新前所未有的机遇。在这场声势浩大的AGI浪潮中，如何用技术创造更大的价值，让大模型实现成熟的商业化落地，是赋能产业发展、助力企业成长的关键。 为了提高人工智能及大模型新技术在具体场景中的应用落地水平，百家云与中科睿鉴达成深度共识将在以下两个方面开展战略合作： 一是双方将共同推动大模型在垂直领域的应用和创新落地。基于中科睿鉴在内容安全监测、伪造检测等方面的技术，百家云在大模型私有化及行业应用、舆情应用等方面的技术，双方将共同研究教育、金融、汽车等行业场景下的新产品应用及解决方案，探索大模型技术及场景对未来行业发展的赋能机会。 二是双方将积极探索AI技术的实际应用，共同研发、打造特色产品。目前，中科睿鉴在在国家公共安全监管、媒体内容审核、金融风控管理、保险理赔反欺诈等关键业务场景中已有深厚的积淀，百家云的视频会议、企业直播、超级录播、舆情监测、SCRM等产品和服务，也

要说商业市场上谁的嗅觉最灵敏，那一定非“资本市场”莫属。12月27日，蔚来公告称，阿布扎比投资机构CYVN给蔚来的新一轮22亿美元战略投资已到位！蔚来近期真是“大起势”，频频被资本市场看好。先是7月CYVN完成了总计11亿美元的投资，紧接着9月和10月发行了11.5亿美元的可转债，2023年收官之际，又收到了CYVN的22亿美元战略投资。短短半年，蔚来的账面现金越来越充裕，冲击“决赛圈”的底气也是越来越足。除了CYVN，整个资本市场也普遍看好蔚来，在NIO Day 2023之后的第一个交易日，蔚来美港股双双迎来大涨：美股26日收涨10.81%，报9.33美元；港股27日收涨12.19%，报70.85港元。 其实，新能源市场最近竞争挺激烈的，但归根到底是技术竞争。蔚来能杀出重围，靠的也是技术。刚刚结束的NIO Day上，蔚来发布了全新行政旗舰ET9，它也被认为是“蔚来的高端品牌宣言”。这个ET9可不得了，汇聚了一系列全球领先的前沿科技，包含了17项全球首发技术、52项同级领先功能及配置，已申请专利也达到了525项。这么多行业领先的科技，让这款行政旗舰成为了真正的技术旗舰。大家普遍评价，这车是蔚来全栈技术布局和全球领先科技的结晶之作。技术领先，才能品牌领先。蔚来死磕技术这么多年，看来这步棋是走对了。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

一向被全行业奉为销售旺季的“金九银十”终于落下帷幕。在受到一系列促销政策的利好影响和各大车企锣鼓喧天式的疯狂降价背景下，今年“金九银十”的汽车市场，总算是交出了一份还算好看的数据。据乘联会统计：今年9月，我国乘用车零售201.8万辆，同比增长5.0%，环比增长5.0%；其中新能源车累计零售518.8万辆，同比增长33.8%；而10月的前半个月，乘用车整体完成了23%的同比增长和14%的环比增长；其中新能源汽车同比增长42%，环比增长8%。 不过，看似“还不错”的数据背后，实则是众多车企的有苦难言。从各大媒体报道来看，从今年年初开始，几乎每个月都能看到有车企宣布车型价格下调，或大小范围的促销政策。价格战不仅见不到终结的迹象，反而愈演愈烈。如此疯狂的价格内卷之下，车市出现了“消费者狂欢”和4S店、供应链和整车厂“叫苦不迭”的景象。 但在这样的大环境下，蔚来似乎是个特殊的存在。这家定位于高端智能纯电动汽车的车企，旗下除了ET5和ET5T两款车的起售价在29.8万以外，其他车型的起售价均在30万以上，甚至有好几款车型起售价和成交均价大于40万。在其他车企疯狂卷价格的时候，蔚来展示出了“不妥协”的姿态，价格体系基本保持在稳定状态。 那么，不降价的蔚来卖得如何呢？从其官方公布的数据来看，今年10月，蔚来共交付新车16,074台，同比增长59.8%。而在刚刚过去的第三季度，蔚来共交付新车55,432台，同比增长75.4%，季度交付量创出了历史新高。从结果来看，蔚来下半年始终维持在一个高交付的水准。 今年9月，蔚来完成了产品代际切换、正式进入产品强周期。从产品布局来看，蔚来旗下目前共有8款车型，覆盖了中大型SUV、中型SUV、轿车、轿跑和旅行车等多个细分市场，为高端纯电车市消费者提供多样化的产品选择，其中几款主力车型在过去几个月都交出了亮眼的成绩，在同价位的纯电车型中销量排名领先。 除了产

10月19日晚间，香飘飘发布了2023年三季报。报告显示，前三季度，公司实现营收19.79亿元，同比增长29.31%，其中Q3实现营收8.08亿元，同比增长20.41%，净利4752.6万元。香飘飘方面表示，近年来公司稳健推进双轮驱动战略，冲泡即饮齐头并进，成效显著，三季度冲泡板块实现修复性增长，即饮板块冻柠茶产品表现突出，果汁茶产品恢复增长，公司整体业绩符合预期。 从冲泡板块看，仅第三季度实现营收5.83亿元，同比增长14.50%，基本盘稳固。今年以来，我国经济逐步向常态化轨道运行，呈现恢复向好态势，但消费市场仍面临一定压力，居民消费意愿不高，香飘飘“高质价比”的冲泡产品，成为很多消费者的首选。另一方面，高势能门店成效显著，带动周边地区销量增长。同时，在全国700多个重点销售区域，香飘飘以“三板斧”政策赋能经销商，进一步激发了下沉市场潜力，多措并举带动冲泡板块持续修复，恢复增长。 作为公司全力打造的第二增长曲线，即饮板块的表现尤为亮眼。随着新即饮销售团队组建成功，带动了新即饮经销商加入，即饮铺货网点不断增加，重点市场广东、北京、江浙等区域为即饮业务带来较好增量。报告显示，即饮板块单季实现收入2.16亿元，同比增长42.30%，兰芳园冻柠茶表现突出，跻身大单品行列，成为继Meco果汁茶之后的又一爆品。 展望今年第四季度，随着冬季销售旺季的到来和礼品市场的启动，冲泡板块依托高势能门店及下沉市场的潜力，有望迎来新一轮爆发。即饮板块，新销售团队已完成磨合沉淀，接下来将全力开拓全国市场，加之Meco果汁茶与兰芳园品牌势能持续释放，四季度有望持续进击。值得一提的是，在公司健康化战略引领下，香飘飘已完成战略新品的储备，刚刚在秋糖会亮相的“如鲜”手作燕麦奶茶、“鲜咖主义”手作燕麦拿铁咖啡，以及大红袍牛乳茶，经销商反馈良好，接下来将全面逐步推向市场，为业绩带来积极贡献。

本地生活今年真是非常“热闹”。早前就有抖音、快手、小红书等巨头宣布入局瓜分“大蛋糕”，近期微信又官宣旗下“门店外送”服务再添12城， $顺丰同城(09699)$ 随后宣布接入配送服务，携手微信共建本地生活服务新生态。 互联网巨头纷纷下场开辟本地生活生意，背后最大受益者是谁？新入局的抖音、微信等平台做本地生活，主要是发挥自身内容和流量优势，给商家带来快速变现入口，构建私域流量池……轻资产的模式决定了它们不会去自建配送等基础设施，但线下服务总得需要承接，这种情况下，能最大化降低成本、提升效率的方式，就是接入靠谱的即配服务商。特别是顺丰同城这种没有商流捆绑，又有专业物流能力的的独立第三方即配。目前，除微信外，顺丰同城也已经和抖音、滴滴等建立了官方合作，承担了大份额的业务配送。 诚然，在本地生活服务竞争中，以美团为代表的中心化平台势头依旧强劲，但流量多极化的局面已经形成，作为即时零售生态的重要基础设施，相信顺丰同城还有很大的想象空间。而且顺丰同城今年表现一直很强劲，上半年股价已累计反弹近40%，有望成为港股市场中不可忽视的“白马股”。 业务结构的优化是拉升价值的抓手，但更大的持股信心来源于顺丰同城的盈利和减亏能力一直在改善。我们从数据可以窥探这一点，最新一期年报显示，顺丰同城的毛利同比大幅增加逾三倍至4.13亿元，毛利率大幅增加至4.0%；全年净亏损额收窄至2.87亿元，净亏损率由2021年的11%收窄至2.8%;每股收益从-0.31元增长至0.97元。 顺丰同城此前发布公告，指出将在2023年上半年实现盈利，这也意味着顺丰同城将成为即时物流盈利第一股。目前，也有多家机构看好顺丰同城价值潜力。上个月兴业证券发布研报，预计顺丰同城2023-2025年经调整净利润将分别达到-0.24/2.00/3.96亿

7月11日，香飘飘（603711.SH）发布2023年半年度业绩预公告。公告显示，预计2023年半年度实现营收11.7亿元左右，与上年同期相比，增加3.1亿元左右，同比增长36.05%左右。 香飘飘方面表示，面对内外部环境压力，公司坚定执行双轮驱动战略，积极推进各项经营举措落地，冲泡板块实现修复增长，即饮业务营销策略成效初显，即饮新品终端动销良好，两大主力板块呈现齐头并进的发展态势，均实现较大增长。 二季度是冲泡业务的销售淡季，在全年业绩中占比较低，然而今年表现可圈可点，这主要得益于香飘飘长期以来聚焦高势能门店打造。公司通过地堆、多点陈列、生动化陈列等形式，在各重点城市打造高势能门店，建立品牌与产品势能，刺激消费者购买同时，辐射并带动其他门店销量。今年上半年，高势能门店发挥显著能效，带动冲板板块业绩实现修复性增长，同比实现较大增长。 作为双轮驱动战略下的另一主力业务——即饮板块，随着销售旺季到来，加之即饮新品推出、销售团队完善以及终端冰冻化陈列加强，即饮板块步入增长通道，二季度业绩同比实现大幅增长，整体盈利能力得到有效提升。尤其是冻柠茶产品，依托兰芳园品牌优势，聚焦华南市场，销量出现大幅攀升。香飘飘在接受机构调研时表示，预计2025年，公司即饮业务的占比将到达40%。   对此，行业分析人士表示，2023年上半年业绩增长，不仅验证了香飘飘“双轮驱动”经营战略的可行性，同时也可以看到该战略下，业务协同效应优势进一步显现，产品销售的季节问题逐步得到改善。未来，在“双轮驱动”战略的带领下，两大主力板块将持续释放潜能，整体经营趋势向好，市场表现值得期待。 $香飘飘(603711)$

 港股涨了两天了，今天一开盘就涨，最高6个多点。美股也是，美股不太敢看，但美股也实现了大涨。很多人说蔚来涨是跟昨天的降价有关系。昨天蔚来一早就公布全系降价三万，置换的是终身免费换电这些权益。其实昨天我也看这个新闻了，但我总觉得蔚来少三万还是不够有吸引力。但是，很多人还是说他这次降对了。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

2023年一季度补贴退坡导致2022年底需求部分透支，叠加碳酸锂价格急剧下跌、车企降价、消费者持币观望，新能源汽车整体销量增速放缓。我们预计二季度随着碳酸锂价格趋稳，新能源汽车需求均有望回升。此外，储能也有望延续高增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链以及细分赛道优质企业。 ▍新能源汽车产业链上市公司近期披露2022年年报及2023年一季报，我们选取了其中104家上市公司作为分析的样本，将其划分21个子板块，上游——上游资源、锂电设备；中游——三元正极、铁锂正极、负极材料、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、添加剂、结构件、结构件材料、特斯拉供应链、热管理、电池、电机电控；下游——整车、客车、充电桩、储能、机器人。受益于优质车型的投放、消费刺激政策，2022年行业高景气延续。下游旺盛需求助推动力电池装机量稳健增长。2023Q1受需求端影响，收入同比+29.7%，扣非归母净利同比-0.4%，其中扣非归母净利润大幅增长的板块有电池（+497%）、储能（+330%）、锂电设备（+87%）等。 ▍下游需求有望迎来高增，下半年乘用车、客车、储能齐发力。 2022年新能源汽车和储能高速增长（国内新能源汽车销量687万辆，同比+95.9%），2023年由于补贴退坡导致2022年底需求部分透支，叠加2023年一季度碳酸锂价格急剧下跌、车企降价、消费者持币观望，新能源汽车整体销量增速放缓（2023Q1销量159万辆，同比+26.2%），我们预计二季度随着碳酸锂价格趋稳，新能源汽车需求均有望回升；2023年Q1国内新型储能招标规模逐步恢复增长，随着锂价下行和成本优化，以锂电储能为代表的新型储能行业景气度明显回升；客车行业在国内外需求共振之下，将迎来销量持续增长的阶段。 ▍电池龙头化格局显著，电机电

4月17日晚间，香飘飘（603711.SH）发布2022年年报及2023年一季报。报告显示，2022年，公司实现营收31.28亿元，扣非净利润1.74亿元，同比增长42.05%。2022年，在国内外环境错综复杂形势下，香飘飘坚持“双轮驱动”战略，持续推进“产品创新、品牌升级与渠道优化”，稳步落实各项经营举措， “高质量”发展成效显著，企业盈利能力得到较大提升。 作为疫情政策全面放开后的首份业绩报告，一季报成为外界关注的焦点。香飘飘以营收、净利的双增长，交出一份满意答卷。财报显示，香飘飘一季度营收6.79亿元，同比增长37.03%，净利润585万元，实现扭亏为盈。 作为公司业绩基本盘，冲泡板块一季度营收4.6亿元，同比增长39.93%。良好业绩的取得，一方面得益于公司积极推行“健康化、年轻化”产品与品类创新，另一方面则有赖于公司坚持“以动销为原则”的渠道优化调整，以及持续推进的渠道下沉策略。 被视为“第二增长曲线”的即饮板块，也保持着良好的增长势头，一季度营收2.12亿元，同比增长34.28%，达到近四年同期最高水平。其中，果汁茶业绩表现亮色，营收1.7亿元，同比增长15.63%。值得一提的是，2022年，果汁茶品类涌现出多款销量上亿大单品，如“桃桃红柚”果汁茶、“泰式青柠”果汁茶。另外，去年刚上市的新品“荔枝百香”果汁茶营收占果汁茶板块比重超10%，有望成为下一款明星产品。  香飘飘方面介绍，今年一季度，公司成立了即饮销售中心，打造独立的即饮销售团队，全面打磨从产品研发、生产到终端销售的即饮闭环体系，即饮业务体系化经营能力将有望得到提升。接下来，随着消费市场的复苏和即饮旺季的到来，香飘飘即饮业务有望开启“加速跑”模式，未来市场机会值得期待和关注。 $香飘飘(603711)$

蔚来6月1号改新车权益，每月6次免费换电就改成4次。这事闹挺大，咱来算个帐： 6月1号以后买车的新车主，免费换电每月就少两次，里外里多掏了320块钱，每年多掏3800多块钱。要是这车开7年，就得多掏24000多块钱！ 所以说，赶在6月1号之前买蔚来的话，光换电这一块，就给自己省了24000多块钱！ 这6次免费换电，一个月差不多能跑2400公里，相当于每年跑将近3万公里不用花钱。 买车就每月送2400公里，这事放在别的电车牌子上都不太可能，就更别说油车了。你要放在同级的宝马油车上起码每月得花1500多银子。这要是开7年的话，你开蔚来就比开宝马省了13万多的油钱。 为啥咱要计较免费换电多和少，就是因为换电太香了。蔚来的换电速度很快，基本上5分钟就完事了，你要充电的话，基本得1小时起步。说真的，能换电，咱就不充了。 所以说，喜欢蔚来车的话，6月1号前怎么也得下个单，开7年就能省2万4的换电钱，等于不给钱白跑6万多公里！ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO)$

放弃BBA，选择蔚来，这群人是不是“大韭菜”？ 平时不太关注国家大事，但最近看到有个中国电动车百人会上，终于发现有个说话靠谱的专家了： 2022年蔚来单车平均成交价47.5万元，而奔驰则为48万元，两者旗鼓相当。 50万预算，好好的BBA不买，买电车，是不是脑子有问题？ 不少人心里会浮现上面这句话。那么今天我就以BBA车主兼蔚来车主的身份告诉你们，这帮人到底咋想的！  顺带多说一句，中国汽车行业的大洗牌已经无情地开始，合资品牌油车动不动同比暴跌 40%、50%，归根结底就是属于它们的时代已经过去了。 当今的燃油车在电动汽车面前，就像当年的诺基亚，在智能手机来势汹汹的攻势面前，战斗力如同一张厕纸，一戳击破。 不信？下面几个点，BBA车主瞧瞧，哪个能和蔚来这样的高端电动汽车相比？ 100万油车跑不过20万电车 油车时代，你知道BBA心有多黑？同款车型，故意搞个高低功率发动机，加速快1秒，价格贵20%，你在前面心痛流血，它在背后偷偷数钱。 电动车时代，这种躺着赚钱的好日子没了！一辆32.8万元的蔚来ET5就能达到4秒的0-100km/h加速，宝马M4还有什么脸卖100万？ 买台车还扯什么阶层 你买辆奔驰E级，你兄弟买辆奔驰S级，出门在外别人看你俩，是不是一个大哥一个小弟？如果小弟卖50万，大哥就得卖200万，并且越贵越有面子。话说回来，内心自卑的人才关注这些，BBA抓住机会趁机捞钱，等级制度就跟卖钻石讲故事一样，为了让人心甘情愿花高价买垃圾。 但在电动车时代，同一个品牌不同车型，只有需求不同，没有等级不同。你会觉得ES8车主是ES6车主的大哥吗？在我眼里，一个一家四口用，一个一家三口用，仅此而已。 3000块iPad吊打BBA车机 BBA的车机简直就是垃圾，卡顿、不稳定、极其封闭，还不如做一个支架，直接送车主一个3000块的iPad来的更实在。 但用过蔚来车机