最近《维多利亚3》不断迭代，规则改后感觉不会玩了，就在网上看别人如何玩，发现虎牙不光搞游戏直播，还布局游戏生态。 $虎牙(HUYA)$ 背靠 $腾讯控股(00700)$ ，当前主营游戏直播与电竞内容生态，延伸至游戏分发、虚拟道具销售、广告等业务。 三季报显示，公司营收同比增长9.8%，创9个季度以来新高，且营收结构明显优化。 ①直播收入11.6亿元，同比涨2.6%，四年来首次转正。 ②非直播收入，即游戏相关服务/广告收入5.3亿元，同比增近30%，营收比重突破30% 利润层面，调整后运营利润630万元，已扭亏为盈。业绩改善主要基于：直播基本盘的企稳；业务转型方面——非直播板块取得了阶段性成效。 近2年，虎牙明确了转型“游戏生态服务商”的定位，着手打造“内容+分发+道具”生态闭环。 公司转型还是干的有声有色，我觉得未来这块儿空间很大。这与国内有闲和单身人口规模接近2个亿（还没算东南亚等大基数、电竞渗透率低的地方）——男性悦己消费需求不断增长——核心游戏用户聚集在虎牙有较强的绑定关系。在推动业务发展上，虎牙通过多平台布局，扩大用户流量覆盖（端外用户预计超1亿）。最近虎牙还首次与网易头部游戏《梦幻西游》合作并举办相关赛事。从这两个动作嗅出虎牙已然格局打开，目标扩大盘子而非零和博弈。 同时我发现虎牙本周疑似开启了回购，股价明显企稳，尽管大盘跌幅巨大，但虎牙始终稳在2.6元以上，几乎没怎么跌，这看着非常像公司开启了股票回购。 今年3月虎牙更新回购进展，从公司高管当时表态“认为当前的市场估值并未准确反映公司的基本面和未来前景”话语来看，虎牙是愿意在价低时回购的。 数据来源：行情图，徒步滚雪球 11月以来中概互联跌超9%，但虎牙
徒步滚雪球
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$英伟达(NVDA)$ 场外多头 嘿嘿
分析一波虎牙：业务向好但估值处低位区间，貌似还有回购托底股价，是不是入手好时机？
分析一波虎牙：业务向好但估值处低位区间，貌似还有回购托底股价，是不是入手好时机？
指数研究|美股市场也能打包购买中国硬科技了
【养成习惯，先赞后看，年入百万啊~】文/徒步滚雪球 编辑/一禾 美美 今天翻阅新闻时发现，美股市场又上了一个新的中国科技ETF—— $Rayliant-ChinaAMC Transformative China Tech ETF(CNQQ)$ 中国科技创新ETF-Rayliant(NASDAQ|CNQQ)。 不过，与大家熟悉的KWEB覆盖国内互联网软科技的公司不同，这个“中国QQETF”（$Rayliant中国科技创新(CNQQ)$ ）不仅有国内软科技，还包含硬科技。 从重仓的行业看，CNQQ底层指数Solactive ChinaAMC Transformative China Tech Index包含99只股票，其中55%A股龙头+45%的港股龙头，这打破了押注互联网单一行业的局限，其行业分布、持仓分布比KWEB更分散，CNQQ持有的行业，包括科技（互联网/硬科技）、消费、电信服务、工业、医疗保健等。 前十大重仓股看，与 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 相比，其更准确的刻画国内产业趋势，除了包含阿里腾讯，这个ETF还有储能龙头宁德时代、AI龙头中际旭创、半导体设备龙头北方华创，最近因为人形机器人暴涨的小鹏汽车也是其成分股。 观察了一段时间我发现，港股这边的中国科技股与美股那边的中国科技股，走势相关性很强，虽然 $腾讯控股(00700)$ 腾讯、美团、小米没在美股上市，但是有对应的ADR份额，也可以做一个价格参考。 目前情况是：白天恒生科技跌，晚上恒生科技指数期货也会跌，反之亦然，基本
指数研究|美股市场也能打包购买中国硬科技了
$特斯拉(TSLA)$ 最近走的很一般啊
指数研究|全球主要指数估值跟踪1109（标普500篇）
文/徒步滚雪球 编审/悠悠 美美 本文使用的PE-TTM（滚动市盈率）数据均来自iFind，iFind数据当前被中金公司、中信证券、易方达基金、华夏基金等40%的金融机构在广泛使用，信源具有相当可靠性、广泛实用性。 二、标普500 标普500指数，当前PE-TTM28.51倍(29.09倍)，近十年PE-TTTM百分位87.27%(上周88.38%），指数ROE达18.8%。 $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$ 指数近十年PE-bands数据显示，标普500当前估值中等偏贵。 图：指数近十年PE-bands 数据来源：iFind，徒步君定龙骑牛 数据来源：iFind，徒步君定龙骑牛 从近10年来看，标普500指数FED百分位当前处于历史低位。目前，并不是一个重仓介入的合适时点。 图：指数近十年风险溢价差值表 数据来源：韭圈儿，徒步君定龙骑牛 数据来源：韭圈儿，徒步君定龙骑牛 近5年最大回撤25.4%，平均最大回撤约12%，近期回撤不过2.4%，调整空间也不够，等等也无妨。 数据来源：iFind，徒步君定龙骑牛 数据来源：iFind，徒步君定龙骑牛 近五年标普500指数的上涨，利润依然贡献了大头。 数据来源：iFind，徒步君定龙骑牛
指数研究|全球主要指数估值跟踪1109（标普500篇）
减持影响有限，华熙生物近期有啥看点？
徒步君/文 市场在持续回调之后，18日开启大幅反弹，中证全指大涨3.8%，两市成交额突破2.1万亿，市场欢呼——牛又回来了。 自国庆后，正当大家准备大干一场，A股却来个了高开低走、持续下跌，甚至有一泻千里的势头，让众多股民直呼“牛市结束了”。 同期，医美龙头 $华熙生物(688363)$ 也不例外，一同跟随市场持续回调。不过这也正常，根据游资大佬炒股养家的说法，市场上90%的个股都是跟着大盘波动。 但8号晚上，华熙生物发布公告：公司二股东宣布的减持计划，让市场愤懑不已，认为华熙生物的下跌，就怪二股东减持。 华熙生物的下跌，都赖二股东减持吗？ 我个人觉得，是大众情绪被裹挟，减持公告被过度解读了。 根据8日晚发布的股东减持计划公告，公司二股东国寿成达（上海）健康产业股权投资中性（有限合伙）（简称“国寿成达”）持有公司3443万股，占公司股本7.15%，均为IPO前取得。 国寿成达本次计划减持不超过1204万股，约占其持有股份的35%，减持期为2024年10月31至2015年1月28日。 值得注意的是，国寿成达的减持方式。根据公告，1204万股减持份额中，大宗交易减持约723万股，竞价交易减持约482万股。实际上，会对股价造成直接影响的主要是竞价减持的482万股（4.82万手）。 据choice数据，从9月18日的近一个月里，华熙生物18个交易日日均成交4.63万手。也就是说，二股东通过竞价交易减持的份额，相当于一天的成交量。 考虑到减持周期有3个月，这点减持量对华熙生物的流动性冲击不大。而且，正常逻辑，主力要想卖个好价钱，除非万不得已，一般是不会猛砸盘。 据了解，国寿成达是中国人寿旗下的一只私募基金，持有华熙生物股份期限接近6年，而这接近一般基金的最后退出期限。 根据私募投资基金的生命周期，多数
减持影响有限，华熙生物近期有啥看点？
$中国海洋石油(00883)$ 【油价继续下跌】布伦特原油的看涨市场结构多年来首次几乎完全消失 布油期货近月合约交易价格仅比2031年的合约价格近高出几美分。 一年前，原油期货曲线前后端之间的价差超过每桶20美元。价差下降的部分原因是预计明年市场将出现供应过剩，但交易动态也发生了转变，这加剧了油价下跌至2021年以来的最低水平。 自2020年底以来，布伦特原油期货曲线的前两年一直处于看涨结构，即交易员愿意在短期内为石油支付高于日后的价格。欧佩克及其盟友上周被迫推迟原定的增产计划，此举意味着全球市场有很大的供应缓冲。 与此同时，以算法驱动的交易员为首的投机者对石油的立场为10多年来最不乐观，这进一步放大了价格波动。 高级能源交易员Rebecca Babin称，“我认为曲线下移反映了闲置产能的增长。随着欧佩克推迟恢复生产，闲置产能增加，人们担心2025年将产能过剩。”
$联想集团(00992)$ [微笑]沙特主权财富基金PIF资本押注联想，其全资附属公司Alat认购了联想20亿美元（相当于156亿港元）的可转换债券，可谓是大手笔。 对于联想而言，最先获得的利好是在20亿美元的战略投资支持下，联想的营运和现金流状况得到改善，未来在MEA（中东和非洲）乃至全球更多区域扩张的现金压力将大大减轻。另据计算，未来3年，联想每年都能节省约1.1亿美元的利息支出，这一数字达到联想集团2023/24财年净利润的10%。 重点来说一下，借助此次战略合作，联想集团有望在MEA区域市场上种出“沙漠之花”。 首先，借力Alta的伙伴关系网络，联想可以迅速触达沙特众多大型企业，并参与到MEA市场经营。更重要的，对于急于摆脱传统石油能源束缚的沙特来说，当务之急是快速谋求工业化、高科技化转型，目前在沙特西北部建设的工商业新城——NEOM新未来城，定位为充满科技的未来城市，耗资高达5000亿美元，是沙特“2030愿景”计划中的一项重要工程。有“2030愿景重要基石”之称的PIF，正在为未来城建设引入具有科技实力的全球合作伙伴。 Alat于5月28日与联想订立战略合作框架，8月19日，联想集团便发布公告，将在9月12日的特别股东大会上对双方订立战略合作框架协议及债券认购协议进行表决。PIF及Alat最为看重的，是迫切解决NEOM以及“2030愿景”对于清洁能源、IT及算力需求的高速增长，这些恰恰又是联想集团的底层技术优势所在。未来，沙特的愿景实现也少不了人工智能的助力，这一点上，联想同样可以为其提供支持。 所以，凭借在AI、清洁能源、IT等新科技领域的创新，联想有望在中东和非洲地区进一步发挥潜力，在在MEA区域市场上种出“沙漠之花”，长期投资价值可期。
大象起舞 从半年报看AI给工业富联带来的变化
过去一年，背靠微软、英伟达等国际客户的工业富联，无疑是国内AI概念股里最受关注的存在。而从近日发布上半年财务报告追溯可知， AI驱动业务成长已经成为一条相对清晰的路径，给工业富联实实在在带来了质变。 变化1：构建营收新增长点 过去工业富联业绩占比较大的板块主要来源于传统的网通业务，随着AI业务的逐渐崛起，已成为营收新增长点。 2022年，AI服务器贡献约170亿，约占云计算业务（包括传统服务器）的20%，约占总营收的3.2%。 2023年，AI服务器贡献约583亿，约占云计算业务的30%，约占总营收的12.2%。 2024年上半年，AI 服务器营收增长超230%，约占云计算业务的43%。 第二季度单季，公司云计算收入占总体收入已经超越一半，达到55%，同比增长超70%，AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占整体服务器营收比重提升为46%，占比持续逐季提升。 20%-30%-43%，工业富联以每年提高10%左右的营收占比，乘以几千亿的总营收基数，实现了AI业务每年几百亿的增长，打造出新增长极。 变化2：利润增速大幅提升 量增长的同时，也带来了质的变化，直接反映在利润上。 2022年，工业富联净利润200.73亿元,同比增长0.3%。 2023年，工业富联利润210.4亿,同比增长4.8%。 2024年上半年，工业富联净利润87.39亿元,同比增长22.04%，创下历史新高。 0.3%-4.8%-22.04，作为中国消费电子行业A股上市净利润排行榜首位，工业富联依然能实现大幅增长，AI业务功不可没。 变化3：股东回报持续走高 随着营收获利的不断走高，工业富联对股东的回馈力度也在增大。 2021年度，分红总额为98.91亿，分红率达50%。 2022年度，分红总额为109.22亿，分红率达54.41%。 2023年度，分红总额为115.2亿，分红率达上市
大象起舞 从半年报看AI给工业富联带来的变化
应对行情已到冰点，可以潜伏点啥？
当下行情已到冰点，但年底机会依然存在。在搞个股风险较大的情况下，买ETF是个明显可以兼具控制风险和吃满收益的机智选择。ETF费率低的好处就不用多说了。 现在市场都是存量资金在玩，你让大家做长线定投，眼看着越亏越多，家人都会觉得你——是何居心？ 交易方式谋变 开年以来，传媒、中特估以及黄金、AI液冷、煤炭等板块轮番表现，只要操作的当，仓位把控好，一波吃个20%~30%的收益是没问题的。 既然很多人吐槽买基金都是没赚到钱，市场又出现很多个能博取20%~30%收益的波段机会，是不是我们要换换操作策略了？再正确的定投理论，不赚钱，就是给锤子的结果。 我今年出现的这几拨能博取20%~30%收益的机会，除了传媒指数这个涨幅超过100%的，吃到了鱼肚，赚了60%-70%，基本把握住了，其他基本没把握住。 持仓交易策略 （1）恒生医药ETF/创新药ETF：目标都是聚焦创新药，不过一个港股占比多，一个港股占比少。理由，一个是跌的时间和空间感觉是够了，二个是十大重仓股确实优质，业绩增速不错，三个是中美关系只要稍微有缓和，就能带动反弹。现在就是拿时间换空间。 （2） $红利低波ETF(512890)$ ：当前市场信心不足，长线资金入场必然以稳进为主，红利低波指数最近一段时间表现很强势，预计后续会持续强势，现在属于重点关注和加仓阶段。 （3）煤炭指数基金：主要是看好煤炭下跌空间有限，高股息，做防守，博个高收益。 （4）纳指ETF：最棒的基本面，估值和股债性价比显示，当前要谨慎布局。不过作为配置资产，虽然内心忐忑了些，但是观察仓和跟踪是必不可少的，不然一不留神就错过了机会。 （5）游戏ETF：AI正在指数级迭代，对行业的影响可能会超出我们的预期，有些事情我们以过往的经验是无法预判的。其次，动漫游戏往大了说，还是属于互
应对行情已到冰点，可以潜伏点啥？
复星2023中期业绩：飞轮旋转，带动高质量成长
蹚过2022年的风浪，迈过而立之年的 $复星国际(00656)$ ，给市场交出了一份稳健的半年业绩成绩单，2023上半年，实现营收总收入人民币970.6亿元，同比增长10.9%，核心产业显著提升，产业运营利润人民币33.7亿元，同口径同比提升66%，透过这份财报，需要关注的是，复星是否已穿越周期迈步新阶段？ 这令人想起了管理学里常被提到的 " 飞轮效应 "，为了使静止的飞轮转动起来，一开始必须使很大的力气，一圈一圈反复地推，每转一圈都很费力，但是每一圈的努力都不会白费，飞轮会转动得越来越快。 随着复星聚焦主业、加速全球化、坚持科技创新，复星发展的飞轮开始转动，同时也看到了民营企业实现高质量发展的可行性路径。 在较长一段时间里，复星都曾被认为是“中国的伯克希尔”，其实并不全面，在发展的三十余年来，复星“聚焦主业”的底色日益凸显，高质量发展的图景正在被清晰地构建出来。 从战略层面上来讲，聚焦主业一方面符合十亿家庭客户的核心刚需，另一方面符合复星历史发展过程中形成的产业禀赋，我们来具体解读一下复星的这份半年报。 瘦身健体增肌，业绩稳健增长 今年上半年，我国经济恢复向好，GDP同比增长5.5%，其中消费对经济增长的贡献明显提升，基建和制造业投资持续发挥支撑经济增长的重要作用，房地产投资仍是主要拖累项，外贸进出口稳中提质保持较强韧性。这为复星这类以全球家庭消费为驱动的企业奠定了发展基调。 首先，从数据上看，2023上半年，复星坚定“聚焦主业”战略，深化产业运营，围绕全球家庭客户健康、快乐、富足需求，豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司持续提升产品和服务能级，收入贡献达人民币707.6亿元，同比上升12.4%，这充分证明了复星作为一家“产业集团”的企业本质，也说明了聚焦主业的战略正确
复星2023中期业绩：飞轮旋转，带动高质量成长
Q2财报解析：一家基本面正在发生反转的股份行
$浙商银行(02016)$ 2023年Q2财报显示，业绩改善趋势得到进一步确认。 从收入端看，2023年上半年， $浙商银行(601916)$ 收入332.27亿元，同比增长4.68%；归母净利润77.43亿元，同比增长11.03%。其中，Q2营收和利润同比增长6.7%、14.1%，比公司Q1有所改善。 近几个季度，公司营收和利润增速波动比较大。趋势上来看，最近两个季度，收入和利润都在恢复正常，半年报数据显示，Q2营收和利润增速超过一季度，改善的趋势明显。 从更大的局看，浙商银行的业务“立足浙江，面向全国”，而公司业务拓展主要集中在长三角（约60%）、珠三角（约10%）和环渤海（18%），上半年提出深耕浙江。这两年国内很多省市地方债压顶、财政入不敷出、经济发展速度下滑，浙江经济在全国表现突出，抵御经济周期能力更强，信贷需求也旺盛，难得的一抹春色，变相给公司业务上了一层保护垫。 浙商银行Q2利润增长动力拆解，如何做到的？ 我们将从银行利润的制造流程，重点从净利息收入、非利息收入、拨备覆盖和减值几个维度剖析。 根据银行利润制造流程，从利息收入这块儿看：上半年，存款成本降低5pb，得益于公司持续调整存款结构，高息存款规模得以控制，计息负债成本率持平，负债端的整体成本得以改善。截止6月底，总贷款、存款规模同比增长12%、11.1%。总体而言，规模扩张对利润贡献更大。 值得注意的是，财报披露，公司上半年加大了对个人基础客户群体的拓展，进一步优化个人存款结构。截止2023年6月底，个人存款余额2431.93亿元，较年初增长13.91%，个人存款平均付息率2.44%，较上年下降10个基点。同期，公司在强化风控措施和风险的情况
Q2财报解析：一家基本面正在发生反转的股份行
消费复苏+毛利率改进+净利端提速，伊利迎来“击球期”？
文/徒步滚雪球 近期，全球资本市场波动加剧，叠加美联储主席鲍威尔暗示年内还有2次加息操作，促使人民币汇率走弱，市场避险情绪明显提升，A股港股双双回落。 在此背景下， $伊利股份(600887)$ 波动也有所加剧。对于投资而言，重要的是寻找“正确的非共识”，往往由于市场情绪回落而出现的下跌，恰恰也是价投逻辑下增厚长期收益率的时间窗口。 社零逐渐改进，二季度业绩向好 A股结构性行情延续，当下投资者对于投资机会的审视，早已不局限于财报和研报维度，也越来越关注宏观经济动向。 一来宏观数据每月都更新，跟踪起来更加“快捷有效”，二来宏观数据是很多专业机构投资者的操盘依据，可更深入的看懂“盘面逻辑”。 5月社零同比增长12.7%，表面看增速较4月有所回落。但需注意去年4月上海及北京受疫情影响，消费场景受到明显限制，故而去年4月社零基数明显偏低，这导致今年4月社零同比表现呈现“虚化高估”。 实际上，判断整体经济走势，要看一段时间的表现，而不是某个单月的表现。从今年1-5月来看，社零总额同比增长9.3%，比1-4月加快0.8个百分点。从环比来看，5月社零总额环比增长0.42%，也比4月有所加快。 在社零结构中，5月餐饮收入为4070亿元，同比增速为35.1%，远高于社零平均增速的12.7%，暗示食品饮料品类正在引领国内整体消费复苏趋势。 作为乳业龙头，伊利明显受益于“消费复苏”趋势，今年一季度总营收334.41亿元，归母净利36.15亿元，营收净利均创出“史上最强单季”表现。 一季度初，还有一些疫情的影响，二季度消费场景恢复的更充分，结合社零数据的反馈，可以预判伊利二季度业绩将呈现“复苏提速”。 据华安证券研报显示，4-5月份，整体市场液态奶业务延续改善趋势，龙头公司有望实现中高个位数增长。随着新国标的实施，
消费复苏+毛利率改进+净利端提速，伊利迎来“击球期”？
【乳业上有龙头财务简析】 [微笑][微笑]乳业上游行业投入高、壁垒大，规模优势是企业最核心竞争优势，也是未来行业发展的趋势。而规模优势最直接的表现无非是牛多、牧场多、产量多。 从年报数据看，$优然牧业(09858)$ 牧场达到78座，奶牛存栏数差不多50万头，原料奶产量达238万吨，都是实打实的行业第一，绝对龙头地位稳固。 在体量的优势的之外，优然牧业畜群优势还体现在质量和结构方面。具体来看，优然牧业去年新建了7座牧场，平均单产达到了12.3吨，而且有一个牧场单产能做到13吨，这一单产水平已经达到国际领先。这说明通过技术、管理等方面的精进，优然牧场的高单产牧场正在快速增加。 另一方面，优然牧业的成母牛占比是46.4%，比行业标准低12个百分点左右，这个数据越低说明企业业绩增长的后劲越大。因为这意味优然牧业的小牛更多，畜群结构更加年轻化，等小牛慢慢长大，产的奶也会越来越多！所以这也意味着其未来业绩将呈现加速释放趋势。
一图读懂平安银行2022年中报
文/徒步君整体感觉平安银行扩张比较迅猛，财报里披露的风控水平比招商银行还要好。2022年上半年，招行的不良都还是略微上升的，平安是下降的（同期逾期是上升明显的）。
一图读懂平安银行2022年中报
一图读懂招商银行2022年中报
一图读懂招商银行2022年中报
解密基金二季报|当看基金报告时，我们要看什么？
文/珂瑞君 徒步滚雪球数据里面藏着宝藏，藏着财富密码！看基金定期公告的价值随着公募基金规模大扩张，公募基金市场话语权与定价权得到极大强化。截止到7月21日，2022年2季度末，根据最新的数据显示，全市场国内所有公募基金持有A股市值近5.97万亿。图：公募基金持股市值变化及占A股总市值比例的变化作为掌握天量资金的市场参与方，公募基金情绪偏好、行业偏好、换股调仓，都直接会影响市场的涨跌。公募基金会定期披露业绩报告，在披露期间，市场上10000多只公募基金，都会阶段性披露其十大重仓股、调仓状态、基金净值与收益。部分诚意满满的基金经理，对于“报告期内的投资策略和业绩说明”和接下来的经济行业走势也会有简洁清晰的介绍，这是整个报告中十分有价值的地方，这会解释清楚为什么基金十大重仓股要这样那样调整，也为投资者是否继续加注其基金、是否抄作业、能否挖到牛股提供指路灯与借鉴。所以，公募基金定期报告值得我们多加关注，尤其是主动型基金的基金经理报告更有参考价值。从整体层面看，我们能通过抽取综合大量基金报告数据，看清楚公募基金整体最近一个季度仓位变动、最近一个季度股票偏好/行业偏好、最近一个季度的调仓痕迹，哪些被抛弃哪些迎来加仓。从微观层面看，我们能知晓某个或某行业的调仓、某个或某行业基金经理最新的总结与展望、自有基金们的操作、总结与展望。比如，2020年市场跌破3000点，人心惶惶时，国泰基金“全天候策略”选手郑有为的一篇基金公告，十分具有参考价值（可惜徒步君也是后来才发现的）。郑有为在基金一季报中写道：“我们判断下半年资本市场仍然积极可为。目前，股债比指标处于历史极值附近，两个季度以上周期而言，权益资产的胜率或较高“。这在后来的市场走势中得到了验证。（PS：郑有为提到的股债比指标——将沪深300股息率，除以十年期国债到期收益率，根据历史规律，当这个比率达到0.9以上，说明股票相对于债券有明显的吸
解密基金二季报|当看基金报告时，我们要看什么？
如何把握新能源的机会？现在能买吗？
文/徒步滚雪球股市和投资并不是孤立的个体，如果仔细甄别，作为军事哲学的明珠《孙子兵法》，很多思考维度与投资理财中的出高度通用，也可以为我们答疑解惑。《孙子兵法》讲如何投资制胜？记住五个字“投资如耕田，理财如作战”。要想获得好的收益：一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。借用一知名投资人的看法，其实质对应投资理财中的五个方面：国运是否上升期（道）、看经济的周期波动（天）、看投资的行业与品种（地）、好的交易员——基金经理（将）、投资组合（法）。这意味着，首先，你要选市场，A股不行还有欧股、欧股不行还有美股；其次，要考虑经济周期波动周期，下降周期、上升周期所要配置的行业与品种是不一样的；再次，行业和品种里有些也是比较差的资产需要排出的。此外，对于普通投资者而言，好的交易员（执行交易操作的人）、投资的实操方法与配置方法也会影响收益。未来的投资致胜，如何把握道、天、地、将、法？首先，从国运上来看，A股无疑是个好的选择。国运走势上看，中国是全球上升趋势最确定的国家，其政治稳定、工业体系完整、军事实力强大、科技飞速发展。其次，从经济周期来看，根据清华大学教授文一《伟大的中国工业革命》一书中的说法，中国目前已经处于第二次工业革命的高潮和开启第三次工业革命的门口，工业革命一旦发生会根据其自有逻辑螺旋式上升，不会轻易被打断，我们接下来的增长会很稳健。再次，投资的行业与品种看，随着我国2020年9月提出“碳达峰”和“碳中和”时间表，双碳引发的能源变革与机会，将是中国资本市场最富的金矿，新能源行业藏有大量的机会。连之前养猪的通威股份，一家不足百亿市值的养猪企业，半路转型，依靠光伏新能源逆袭成为市值3000亿的新能源龙头企业。双碳转型，能将中国的制造业优势变成能源优势，再结合特高压、新能源车三位一体，将让中国彻底摆脱对石化能源的依赖。所以双碳必然成为坚定不移的国策持续推行。能源独立，就掌握了经济命
如何把握新能源的机会？现在能买吗？
近期伊利股份发生的三大变化值得注意
文/一禾郡主 徒步滚雪球A股沪深两市扬眉吐气，领涨全球。6月14日，在隔夜美股大跌，当日亚太股市普跌的大环境下，A股市场市场走出“深V”翻红的独立行情。当然，大盘的狂欢不见得和谁都有关，毕竟其中个股表现对个人投资者才更有意义。尽管5、6月份A股市场出现了明显的反弹，但仍存在较大的不确定性。不过，有不少个股持续保持跑赢大盘的高确定性表现，乳业龙头伊利股份就是其中之一。数据显示，上半年伊利股份再次走出穿越牛熊周期的“步伐”。截至6月20日收盘，伊利股份报37.90元/股，总市值2425.65亿元，开年以来，其二级市场表现领先上证指数2.49个百分点、领先食品饮料板块指数4.46个百分点、领先乳业板块指数7.05个百分点，跑赢大盘、跑赢行业板块。6月伊利股份完成分红除息后，现已实现填权。要想搞懂伊利股份走势背后的原因，就要从细节上发现伊利股份发生了哪些变化。在笔者看来，开年以来，伊利股份发生的这三大变化非常值得注意。变化1、滚动市盈率与动态市盈率差值扩大数据显示，截至6月20日收盘，伊利股份滚动市盈率为25.82倍，仅位于过去五年历史估值分位点的34.6%位置，估值安全边际极高。但是，相比与滚动市盈率，伊利股份的动态市盈率实际上更值得关注。因为滚动市盈率定义的是过去，动态市盈率定义的是未来。滚动市盈率是以企业过去12个月的净利润为准，计算上市企业的市盈率。也就是说，当前伊利的滚动市盈率以2022年一季度及2021年二三四季度净利润为准计算而来。而动态市盈率是以企业未来的净利润为准计算市盈率，代表的是企业未来估值及收益的变化趋势，更加具有指引意义。尤其是在2021年年报及2022年一季报披露后，伊利股份滚动市盈率与动态市盈率的差值进一步扩大。数据显示，截至6月20日收盘，伊利股份动态市盈率仅为17.23倍，较滚动市盈率还要低出8.59个点位，甚至低于过去五年估值分为点的最
近期伊利股份发生的三大变化值得注意
[笑哭]阶段性反弹应该是告一段落了
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