文/一禾郡主 徒步滚雪球
A股沪深两市扬眉吐气，领涨全球。
6月14日，在隔夜美股大跌，当日亚太股市普跌的大环境下，A股市场市场走出“深V”翻红的独立行情。当然，大盘的狂欢不见得和谁都有关，毕竟其中个股表现对个人投资者才更有意义。尽管5、6月份A股市场出现了明显的反弹，但仍存在较大的不确定性。不过，有不少个股持续保持跑赢大盘的高确定性表现，乳业龙头伊利股份就是其中之一。
数据显示，上半年伊利股份再次走出穿越牛熊周期的“步伐”。截至6月20日收盘，伊利股份报37.90元/股，总市值2425.65亿元，开年以来，其二级市场表现领先上证指数2.49个百分点、领先食品饮料板块指数4.46个百分点、领先乳业板块指数7.05个百分点，跑赢大盘、跑赢行业板块。6月伊利股份完成分红除息后，现已实现填权。
要想搞懂伊利股份走势背后的原因，就要从细节上发现伊利股份发生了哪些变化。在笔者看来，开年以来，伊利股份发生的这三大变化非常值得注意。
变化1、滚动市盈率与动态市盈率差值扩大
数据显示，截至6月20日收盘，伊利股份滚动市盈率为25.82倍，仅位于过去五年历史估值分位点的34.6%位置，估值安全边际极高。但是，相比与滚动市盈率，伊利股份的动态市盈率实际上更值得关注。因为滚动市盈率定义的是过去，动态市盈率定义的是未来。
滚动市盈率是以企业过去12个月的净利润为准，计算上市企业的市盈率。也就是说，当前伊利的滚动市盈率以2022年一季度及2021年二三四季度净利润为准计算而来。而动态市盈率是以企业未来的净利润为准计算市盈率，代表的是企业未来估值及收益的变化趋势，更加具有指引意义。
尤其是在2021年年报及2022年一季报披露后，伊利股份滚动市盈率与动态市盈率的差值进一步扩大。数据显示，截至6月20日收盘，伊利股份动态市盈率仅为17.23倍，较滚动市盈率还要低出8.59个点位，甚至低于过去五年估值分为点的最低值，这意味着机构们纷纷调高了伊利股份2022年全年业绩增长预期。
Choice金融终端数据显示，截至6月20日，机构一致性预测伊利股份2022年归母净利润为107.6亿元，将较2021年增长23.61%。如此利润展望预期非常高，预期增速两倍于过去三年伊利净利润复合增速。
倘若预测准确，未来一年，伊利估值从动态市盈率的17.23倍向28.53倍的历史均值进行回归，伊利股份二级市场将在当前水平的基础上出现相当可观的涨幅。
变化2、两融、北向资金爱A股、也爱伊利
随着A股市场的连月反弹，进入6月，两融资金与北向资金回归，加速流入A股市场。比起整个A股市场的资金流入，两融资金、北向资金流入伊利股份的比例也比较高。
数据显示，截至6月20日，上交所融资余额报7984.02亿元，较前一交易日增加44.62亿元；深交所融资余额报6847.44亿元，较前一交易日增加17.45亿元；两市合计14831.46亿元，较前一交易日增加62.07亿元，较4月底的14337.67亿元增长3.44%。
市场中的两融资金情绪明显高涨，配资显著增长。而伊利股份融资余额从4月底的34.32亿元增长至6月20日的38.09亿元，增长10.98%，增速三倍于市场整体水平。
进入6月,被冠以“聪明资金”之称的北向资金也一改往日高抛低吸的波段操作，变为持续的净流入模式。
数据显示，6月20日，北向资金虽出现流出，但近10个交易日有3次加仓超百亿元，累计净流入额达到679.94亿元；其中沪股通净买入462.69亿元，深股通净买入217.25亿元。6月7日至20日的10个交易日中，沪股通有8日为净流入，同样深股通有8日为净流入。持续的净流入意味着北向资金明显看多、做多A股热情。
而6月20日，伊利股份仍获北向资金加仓489.62万元，成为当日沪、深股通十大活跃股。6月7日至20日，北向资金连续十个交易日增持伊利，持股数量从9.963亿股增至11.22亿股，持股比例从15.57%增至17.53%。
变化3、碳中和成果频频落地，环保与收益并举
最后我们注意到，2022年以来，伊利股份频频发布在碳中和领域的领先成果，非常值得关注。零碳可不只是一个概念那么简单。2021年全国碳排放权交易市场成立以来，碳排放权已经成为工业生产制造必须要购买的资产，倘若一家企业能够有效降低碳排放，将能节省相当可观的成本支出。
6月13日，伊利发布中国首款“零碳冰淇淋”须尽欢人间悦桃。据了解，人间悦桃冰淇淋获得了必维集团颁发的碳中和核查声明(PAS 2060)，每支冰激凌从原料获取到生产加工、从包装到运输都实现了全周期的“净零”排放。根据实际的选材、工艺等各项指标综合测算，每箱20支包装产品相当于中和了9.7千克的二氧化碳排放。
在零碳冰激凌发布之前，伊利已经发布了金典A2β-酪蛋白有机纯牛奶、畅轻蛋白时光、金领冠塞纳牧有机奶粉、金典娟姗有机纯牛奶等4款零碳产品。也就是说，截至当前伊利零碳产品已经涵盖液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品等三大主营业务，伊利零碳行动推进速度惊人。
另外，中国食品行业首个“零碳工厂”、中国奶粉行业前2家“零碳工厂”、中国冷饮行业首个“零碳工厂”相继在伊利诞生，表明伊利在管理、技术、模式上已经取得行业碳中和上的绝对领先优势。
根据上海环交所公布数据，自2021年7月16日启动至2021年12月31日，全国碳排放权交易市场共运行114个交易日，碳排放配额（CEA）累计成交量1.79亿吨，累计成交额76.61亿元，平权每吨碳排放配额价格为42.80元。并且，随着全国双碳政策进一步推进，会有越来越多的产业与企业被纳入碳权交易范围。伊利持续提升的零碳优势，不仅有助于自身的可持续发展，也对企业未来的业绩增长具有不可限量的作用。
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