这个星期美股最大的动静不是特斯拉发布了CyberTruck，不是比特币现货ETF快要被SEC批准的消息满天飞，也不是美国GDP调整后的数字大超预期，而是10年期国债收益率本周大跌了3.6%，来到了自2023月9月1日的低点。这清晰地显示了美国债券市场即将转向的信号。 TLT本周大涨2.96% 对于专业投资者来说，美国国债本来是常见的投资类别，如今全世界大多数的基金里都会配置美债的仓位，通常是作为投资组合里压舱石般的存在的，比如达里奥著名的全天候策略桥水基金2022年底公布的持仓数据就显示，其持仓中美国国债占比为19.68％。还有我们常见的货币基金中很大一部分持仓就是美国短期国债。 然而在近年的简中媒体中，美国国债成了一个最受误解的投资标的，诸如美国寅吃卯粮入不敷出、大水漫灌收割全世界、两党恶斗政府关门之类的报道和分析经常刷屏微信抖音，导致在中国普通投资者心目中，美国国债俨然成了高风险的另类投资，或者是美帝罪恶的根源。 一个基本的事实是，美国国债自美国立国以来从未违约（直白的意思是肯定保本的），只是在2011年因为两党恶斗曾被评级机构降低评级，从最高的AAA级降低为AA级。美债收益率自二战以后一直是全世界金融资产的定价之锚，比如公司估值用的​​折现现金流估值模型DCF公式，当中使用市场风险溢价来计算折现率的时候，用的就是10年期美债收益率。 而美债对于股票市场的互动关系是解读美股的一个非常重要的角度，而我发现很多普通投资者在这方面缺乏了解或者有很多误解。如我之前经常说的，价值观本身没有对错，但是落地到投资的时候，它会影响你对一个投资标的对于“长期”的定义，而美债恰恰是需要我们长期投资才能显现其盈利稳定性的长处的。 国债价格和国债收益率是一种反比的关系，价格越高，收益率越低；又或者说收益率越低，国债价格越高。而现在不断下降的收益率正是推动国债价格创下新高的动力。 和大多数散户投

每个有点野心的投资者都有一颗追求阿尔法的心，我也不例外。我的办法就是选择几个心仪的投资标的，运用期权交易中的滚轮策略，做一个时间套利者。 Alpha (α) 阿尔法是投资中使用的一个术语，用于描述投资策略击败市场的能力或其“优势”。因此，阿尔法也常被称为“超额收益”或“异常收益率”，直白的解释就是高于大盘的收益。 我一直讲期权是美股投资的“味精”，是投资菜鸟和老鸟之间的门槛。相对于股票只能在一个维度（股价）上操作，期权可以在三个维度上进行操作：分别是股价（期权参数Delta）、波动率（期权参数IV）和时间（期权参数Theta），这是妥妥的降维打击。 期权三个维度上都能演化出不同的期权策略，比如针对波动率的期权策略就特别适用于赌财报的情景。而我上面说的滚轮策略是基于时间维度的策略。 滚轮策略的操作 滚轮策略的操作步骤如下图，可分为4步： 第一步：卖出看跌期权，收获权利金。到了行权日以后，如果股价超过行权价，那么继续重复第一步，卖出下一个循环的看跌；如果股价低于行权价，那么进入第二步。 第二步：被行权买入正股，这时需要付出现金。 第三步：卖出看涨期权，收获权利金。到了行权日以后，如果股价低于行权价，那么继续重复第三步，卖出下一个循环的看涨期权；如果股价高于行权价，那么进入第四步。 第四步：被行权卖出正股，这时回笼现金。现金回笼后可重复第一步的操作。 对于初学者，非常需要注意的是第一步你必须要有足够买入正股的现金，比如卖出一手行权价为200的特斯拉看跌期权，所需要准备的现金是200x100=20,000刀，如果没有两万刀，那么这就成了裸卖看跌期权，这就变成了高风险的策略，很多期权初学者账户被清零就是这个原因。 同样道理，第四步的时候，必须要有正股你才可以卖出看涨期权，如果没有正股，就变成期权策略中风险最高的裸卖看涨期权，很容易连裤衩都亏掉的。 具体应该选择什么样的行权价和行

“成大事者不拘小节”，年轻时候我很喜欢这句话，因为可以为自己的粗枝大叶找到一个感觉还挺不错的借口。然而随着年岁增长，我开始理解，这句话的真谛是要忽略那些细枝末节，专注于追求“大事”，才能确保其成功。伟人或许有例外，但对我们绝大多数的普通人来说，专注力是非常有限的。 我们不是王侯将相，对于到底是对x统一还是对x友好的那些“大事”，应该怎么反转再反转，犯不着我们这些草民去操心。我们普通人的“大事”，就是怎么从投资中盈利。 当你习惯了低着头几毛几分的算计，你就丧失了抬起头从几万几百万的角度去思考的专注力。 开户的时候，选择哪家券商是件大事，各种费率如何、资金安全性如何、用户界面是否友好、是否有成熟社区等等都要仔细比较衡量，一旦选定了券商，用什么折扣有什么优惠之类的事情就统统成为我们应该忽略的小事了。我从不因为交易费用高了就减少交易，也不会因为交易有折扣有优惠就增加交易的次数，交易费用所占的比例决定了我不依此作为交易的考虑因素之一。 你是父亲、丈夫、儿子、哥哥弟弟，或者是母亲、妻子、女儿、姐姐妹妹，同时也是领导、下属、团队成员，家里马桶堵了灯坏了你要现身，老板忘事要你提醒，下属情绪低落要你鼓励，这些工作生活林林总总的琐事已经耗费了我们大部分的专注力，如果还有为去哪家商店用什么折扣券而寻思的话，你还能为投资留下多少专注力？ 那些日常用品，我们就别探究牌子了，用得上就好。有人浪费时间挑面巾纸牌子、手机外壳图案、充电线颜色、太阳镜标志，甚至手机铃声什么的。其实，这些小事儿真心不重要，能用就行，方便用哪个就拿哪个。和很多人到中年的直男一样，去超市买东西我基本不大看价格，按照清单拿起就走，快去快回，省下的时间有更高性价比的事情要做。就拿生活在新加坡的朋友来说吧，因为少用优惠折扣券或者买东西没有选择打折时段，一个家庭一年下来的损失顶多就是1-2千吧，可是你要是多点花心思，趁着现在利率高，把C