巴菲特流传颇广的一个投资理念，是“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。这句话用在老牌煤炭央企——中煤集团身上，好像也特别贴切——当“五大六小”发电集团对投建新能源项目越来越谨慎的时候，中煤集团却正在义无反顾往前冲。 华夏能源网注意到，近年来，中煤集团提出了两个联营的战略：煤炭与煤电联营、煤电与新能源联营。截至目前，中煤集团在运、在建火电项目已经有近5000万千瓦，新能源项目已有近1000万千瓦。而根据规划，“十五五”期间，中煤集团将再新建4000万千瓦新能源项目。 但是，新能源在经历过去5年的大规模发展后，已经因为随机性、间歇性与波动性的特性，遭遇到发展瓶颈。就连实力雄厚的“五大六小”发电集团，这两年都在新能源项目开发上愈发谨慎，收益不达标的坚决不再碰了。 而中煤集团此时仍然奋不顾身“跃入”新能源，未来风险不可谓不大。如何在完成绿色转型目标的同时，不让大额投资“打水漂”，考验着中煤集团领导人的智慧。 “两个联营”的提出 中煤集团的前身，是1982年成立的中国煤炭进出口总公司。 彼时，中国煤炭行业的“四大天王”分别是：中煤集团，中国神华（SH：601088），陕西煤业（SH：601225）和兖矿能源（SH：600188）。但相比于神华与陕煤，中煤在资源储量、产量、自产煤收入、利润等方面都没有什么优势可言。 2015年，电力系统改革后，数十家央企的煤炭资源陆续并入中煤。此后又经过了4年的苦苦追赶，在2019年度中央企业负责人经营业绩考核中，中煤集团终于重回A级，位列第28位。 2021年3月，王树东履新中煤集团党委书记、董事长。“新官上任三把火”，王树东烧起来的第一把火是机构改革。中煤拆除“部门墙”，实行大部制运作模式，总部部门精减32%，人员编制精减10%，部门负责人编制精减27%。 2022年，王树东提出并着手推进“两个联营”政策——“‌煤炭与煤电联营”和“‌煤电与新能源联营

华夏能源网获悉，9月18日，国家电力投资集团（下称“国家电投”）召开领导班子（扩大）会议。受中央组织部领导委托，中央组织部有关干部局负责人到会宣布了中央关于国家电投总经理任职的决定：闫国春任国家电投董事、总经理、党组副书记。 国家电投是五大发电集团中首屈一指的绿电巨擘，截至今年8月底拥有新能源装机近1.7亿千瓦。但也正是因为庞大的新能源体量，导致在新能源量价齐跌的当下，国家电投面临的压力越来越大，只能频繁甩卖光伏电站。 而刚刚执掌总经理“帅印”的闫国春，拥有很丰富的煤炭清洁转化和煤化工领域的工作经验，这或许正是当下国家电投最需要的。外界的关注点是，他会不会带领国家电投战略回调，回过头把煤炭这篇文章进一步做深做透。 国家电投遇困 2015年，中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司合并重组为国家电投。2020年底，国家电投总资产1.32万亿元，利润总额207亿元，位居五大发电集团第二名，仅次于国家能源集团。 国家电投自诞生之日起就自带绿电基因（核电），直到现在，国家电投仍是五大发电集团中唯一拥有核电运营资质的央企。 核电之外，国家电投还较早押注了新能源。截至2020年底，国家电投新能源装机已达到6000万千瓦，在五大发电集团中稳居第一。其中，光伏发电累计装机2961.2万千瓦，全球第一；风电累计装机3087.9万千瓦，全球第二。 “十四五”五年间，国家电投继续大刀阔斧上马新能源项目，风光合计装机新增了逾9000万千瓦。 截至2026年8月底，国家电投总装机超3.13亿千瓦。其中，光伏装机达到9268万千瓦，世界第一；风电装机7048万千瓦，全球第二；水电装机2741万千瓦；火电装机超8979万千瓦（煤电7703万千瓦）。清洁能源装机占比达到了74.85％，比五大发电集团中的其他几家高出20个百分点。 然而，绿电装机多起来了，也使国家电投的发展陷入困境。 早在2024年，就有

华夏能源网获悉，近日，安彩高科（SH：600207）发布公告称，公司正筹划向控股股东河南投资集团或其指定第三方出售浮法玻璃、药用玻璃及其他非核心主业资产。同时，公司还在近期卖掉了一批价值1.14亿元的贵金属铑粉。 通过“变卖”一系列资产，安彩高科将更聚焦于光伏玻璃业务。 作为光伏辅材，光伏玻璃深受光伏行业下行周期影响。2026年上半年，在12家光伏玻璃企业中，只有信义光能（HK：00968）维持微弱盈利，其余全部亏损。 在此背景下，资产“瘦身”成为了一众光伏玻璃企业无奈的选择。除了安彩高科，海南发展（SZ：002163）也在近期大幅收缩战线。不过，与安彩高科不同，海南发展选择直接退出光伏玻璃赛道。9月22日，海南发展旗下的海控三鑫将7条光伏玻璃深加工线在京东资产交易平台公开拍卖。 值得注意的是，最近几个月，光伏玻璃价格多次出现上涨，这是否是行业拐点来临的信号？已经被逼到“割肉求生”的光伏玻璃企业，苦日子熬到头了吗？ 业绩压力下的“自救” 光伏玻璃企业的生存境况，可以从今年上半年的财报中一窥究竟。 光伏玻璃行业目前是以‌信义光能和福莱特（SH：601865）主导的“双寡头”格局‌，两家合计占据全球超50%市场份额。旗滨集团（SH：601636）、南玻A（SZ：000012）、凯盛新能（SH：600876）、安彩高科、彩虹新能源（HK：0438）五家公司则共同构成了第二梯队，同时还有五家业务占比较小的企业参与其中。 从盈利来看，光伏玻璃行业呈现“龙头勉强保本、二线整体深亏”的格局。 其中，信义光能是唯一盈利的企业，但0.39亿元的净利润对应84.3亿元营收，净利率不足0.5%，盈利能力偏弱；福莱特上半年由盈转亏，亏损3.63亿元，为A股上市以来首次半年报亏损。 第二梯队中，凯盛新能亏损8.38亿元，安彩高科亏损3.28亿元，彩虹新能源亏损4.94亿元，亏损额均远超其营收规模所能

华夏能源网注意到，近期多地省委领导密集调整，其中多有出身能源电力系统者。 例如，江苏省委常委、省委秘书长陈忠伟（此前任江苏副省长，出身煤矿系统），河南省委常委、秘书长、省委直属机关工委书记李涛（此前任河南省副省长，出身能源化工国企），宁夏党委常委、秘书长褚伟（此前担任宁夏区政府副主席、党组成员，出身电力系统），广东省委常委、省政府副省长、党组成员唐屹峰（出身电力系统，曾任南方电网副总经理）。 事实上，具有能源电力背景而获重任的地方高官还有更多。据不完全统计，“双碳”目标提出以来的五六年间，已有十几人由企转政，从能源电力央企高管职位上获任地方党政高官。这样的人事任命，释放出了特别的政治信号。 出身能源电力的省委“大管家” 6月16日，交汇点新闻客户端发布消息称，经中共中央批准：江苏省副省长陈忠伟任江苏省委常委。后据江苏省委新闻网，陈忠伟亦兼任省委秘书长、省委省级机关工委书记。 现年57岁的陈忠伟，1991年大学毕业后在徐州矿务局工作多年，曾任徐州矿务局办公室副科级、正科级、副处级秘书，徐州矿务集团太阳宾馆副总经理等职。2004年，陈忠伟出任江苏煤矿监察局办公室主任。2018年出任江苏安监局局长、江苏应急管理厅厅长，长期主管煤矿、化工领域工作。 6月18日，河南日报微信公众号消息，经中共中央批准：李涛任中共河南省委常委。另据“河南机关党建”网站消息，李涛已任河南省委常委、秘书长、省委直属机关工委书记。 公开信息显示，李涛，1970年5月出生，河南邓州人，大学学历。李涛曾任河南省国资委主任、副省长等职，还曾在2022年12月-2023年2月兼任河南能源集团党委书记。 7月31日，宁夏日报消息，自治区党委书记、人大常委会主任李邑飞等人一行，到驻宁解放军和武警部队开展走访慰问活动。自治区党委常委、秘书长褚伟等参加。上述信息显示，褚伟已调任宁夏回族自治区党委常委、秘书长。 褚伟现年56

国资接盘后，杉杉股份（SH：600884）似乎又恢复了生机。 华夏能源网获悉，9月22日晚间，杉杉股份发布对外投资公告，拟由下属子公司内蒙古杉杉科技有限公司投资建设年产15万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，项目总投资约51.06亿元，其中固定资产投资约43.18亿元。 这是安徽国资入主后，杉杉股份抛出的首笔重大产业投资。 受此影响，9月23日杉杉股份股价大幅高开，盘中涨幅一度超过6%，成交额显著放大至9.38亿元，换手率4.32%。截至9月24日收盘，杉杉股份报11.54元/股，总市值259亿元。 杉杉股份成立于1992年，创始人是著名企业家郑永刚。公司以服装业务起家，1999年转型进入锂电池材料领域，此后成为全球负极材料龙头。 但在2023年，郑永刚突发心脏病离世。随后三年，围绕杉杉股份的控制权，爆发了数轮争夺。先是长子郑驹与郑永刚遗孀周婷之间的公司控制权大战；后又有各路资本围绕杉杉重组展开争夺，“民营船王”任元林、辽宁首富方威、中国宝安（SZ：000009）、湖南盐业集团、锂矿龙头天齐锂业（SZ：002466）、锂电负极材料龙头贝特瑞（BJ：920185）等均参与其中。 最终，由安徽国资委实控的水泥巨头海螺集团胜出。海螺集团通过旗下皖维集团出资超过70亿元，取得了杉杉股份的控制权。今年7月20日，杉杉股份新一届董事会顺利改组完成，实控人正式变更为安徽国资委。 距离易主仅仅过去两个月，杉杉股份就开始了大手笔扩产，是否意味着公司在经历了创始人离世、控制权纠纷、业绩亏损的三年阵痛后，已经满血复活？ 超51亿扩产的战略深意 华夏能源网注意到，此次看似常规的产能扩张，实则暗含公司多重战略考量。 首先是补齐公司石墨化产能缺口。 在锂电材料领域，杉杉股份目前在包头的青山与九原有两大工厂，分别负责负极材料的成品加工和石墨化加工。其中，青山工厂成品产能6万吨/年，九原工厂产能只有3万

华夏能源网获悉，9月21日，光伏设备企业罗博特科（SZ：300757）发布公告称，公司于21日启动H股全球发售，预计9月29日在港交所主板上市，发行价格最高不超过436港元/股。 罗博特科成立于2011年，2019年在深交所上市。根据灼识咨询的资料，按2025年收入计，公司在智能光伏电池自动化制造设备领域排名全球第五位；在硅光智能制造设备领域位列全球第一，市场份额占到20.5%。 值得注意的是，从2024年下半年开始，罗博特科在A股的股价持续走高。尤其是最近半年，股价涨了近三倍。目前，罗博特科的总市值已超千亿元。然而，罗博特科的基本面与千亿市值显得极不相称。其营收一直在10亿元左右徘徊，归母净利润在2025年甚至还亏损了6644.04万元。今年上半年，罗博特科的归母净利润也仅有655万元。 而现在，这家公司又要到港股上市，是否又要重演在A股的疯狂？ 受资本市场热炒 股价半年涨近三倍 华夏能源网注意到，2024年初，罗博特科股价曾降到不足40元/股，此后开始震荡上行。而从去年披露港股上市计划开始，罗博特科股价疯狂上蹿。 2025年9月7日，罗博特科首次披露拟发行H股计划；2025年10月28日正式向港交所递表，因6个月内未完成流程而自动失效；2026年5月13日重新递表，6月22日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，9月10日才正式通过港交所上市聆讯，一直到此次发布H股发售方案。 截至2026年9月21日收盘，股价报620.78元，总市值1040亿元，动态市净率达62.50倍，年内累计涨幅超过107%。 拉长周期来看，去年11月底，罗博特科股价曾回调至最低为189.21元/股，而今年6月初飙升至714元/股，半年多涨了277%。 罗博特近年股价走势图 罗博特科之所以在A股拥有高估值，是由于其“AI算力底座”的概念叙事。随着公司去年收购德国ficonTEC，从光伏设备商转型为

华夏能源网获悉，9月14日，雪天盐业（SH：600929）发布公告称，公司拟收购的河北坤天新能源股份有限公司（以下简称“坤天新能源”）董事、第二大股东刘格军，此前因个人涉嫌内幕交易被证监会立案调查。 实际上，刘格军早在半年前就已被立案调查，但雪天盐业在收购进展中却一直未发现该问题。坤天新能源也对该事实进行“隐瞒”，在此前公布的承诺函中，坤天新能源竟然明确表示，公司董事和高管近三年内未被查处过。 雪天盐业是一家湖南省属国企，有“盐改第一股”之称。最近几年，雪天盐业大举跨界新能源，去年底正式控股了锂电池正极材料企业湖南美特新材料科技有限公司（以下简称“美特新材”），如今又准备“吞下”锂电负极材料头部企业坤天新能源。坤天新能源出货量位列行业第七，第三方估值高达129亿元，宁德时代（SZ：300750）、比亚迪（SZ：002594）、亿纬锂能（SZ：300014）等电池头部企业都是其客户。 按理说，这样一家自带光环的独角兽企业，应该足以撑起雪天盐业的新能源“野心”。但现在，坤天新能源却堂而皇之的隐瞒股东被立案调查之事，不得不让人对其内部控制漏洞产生担忧，更为雪天盐业的收购捏了一把汗。 股东内幕交易被查 坤天新能源隐瞒不报 2026年9月12日，雪天盐业披露重组预案，拟以发行股份及支付现金方式收购河北坤天新能源100%的股份，发行股份购买资产定价为4.70元/股，交易对方为宋志涛、刘格军等54名股东。 可仅仅两天后，9月14日，雪天盐业又紧急发布更正公告，补充披露了一个被遗漏的关键信息——坤天新能源董事、第二大股东刘格军因个人涉嫌内幕交易，于2026年3月20日被中国证监会立案调查。 值得注意的是，刘格军和坤天新能源在此前或都选择了隐瞒该事件。在雪天盐业首次披露的收购预案中，列有刘格军和坤天新能源出具的承诺函，承诺函表示“不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国

华夏能源网获悉，近日，公牛集团（SH：603195）官方公众号发文称，公司已经收购逆变器企业艾伏新能源科技（上海）有限公司（以下简称“艾伏新能源”）。 公牛集团有“插座大王”之称，2021年开始布局新能源。但至今，公牛集团的新能源业务体量一直很小。并且，2025年，公牛集团新能源业务增速骤降了近100个百分点。 此次直接收购一家逆变器企业，或是公牛集团在新能源业务上的一次主动提速。收购完成后，其新能源版图将会从“卖充电桩和储能单品”升级为“卖家庭及工商业能源系统”。 然而，公牛集团毕竟是一家to C的企业，而艾伏新能源的客户则主要偏向B端。两套渠道体系、两种客户语言的融合还有很多困难。公牛集团此次买下艾伏新能源，究竟是一步战略跃迁的好棋，还是一场整合难度被低估的冒险？ “插座大王”的新能源野望 公牛集团创立于1995年，创始人为阮立平。创立之初，公司抓住家电普及趋势，以“用不坏的插座”打开了市场；2007年，公司又受益于房地产市场快速发展，顺利进军墙壁开关插座领域；2014年，为顺应家庭装修升级需求，公司又拓展了LED照明等家装业务；2020年2月，凭借插座的安全性“口碑”，公牛集团在上交所主板正式挂牌上市。 2021年，公牛集团的战略又全面升级为“安全用电专家”，开始大力布局新能源赛道。此后，公牛集团的新能源业务逐渐覆盖充电桩/枪、家庭储能、工商业储能及户外便携式储能等领域。 但是，时至今日，公牛集团的新能源业务体量仍然很小。年报显示，2025年，公牛集团新能源产品收入8.22亿元，同比增长5.71%，是唯一正增长板块，但在总盘子中占比不足5%。 同时，公牛集团的新能源业务增速也在放缓。2025年，公司新能源收入增速较上年的104.75%骤降近100个百分点，毛利率同步下滑至29.55%，减少了5.26个百分点。究其原因，光大证券在研报中表示主要系to C消费侧充电市场景

华夏能源网获悉，9月17日，湖南裕能（SZ：301358）发布公告称，公司股东宁德时代（SZ：300750）在2026年6月26日至9月16日期间，通过集中竞价和大宗交易合计减持公司1745.97万股，占总股本约2.06%。 湖南裕能称，此番减持叠加公司股权激励导致总股本扩大后的被动稀释，宁德时代持股比例由7.09632%降至4.99999%，正式退出“5%以上股东”行列。 遭“宁王”接连大额减持 作为国内铁锂正极材料龙头，湖南裕能的崛起，与其深度绑定宁德时代密不可分。2020年12月，湖南裕能通过增资引入宁德时代作为战略投资者，后者持股比例超5%，同时成为其核心供应商。 宁德时代的加持，不仅为湖南裕能带来稳定的订单支撑，还在技术研发、市场渠道等方面给予深度支持，助力其在磷酸铁锂赛道迅速崛起。自2020年以来，湖南裕能的磷酸盐正极材料出货量已连续六年排名全球第一。 华夏能源网注意到，自从与湖南裕能深度绑定后，宁德时代就一直位居前者十大股东序列。截至2026年第一季度末，宁德时代直接持有湖南裕能7.10%股份，位列第三大股东，并通过长江晨道间接持有1.86%股份。 然而此后，湖南裕能突遭宁德时代接连大额减持。 2026年中报显示，截至6月底，宁德时代已减持813.15万股，持股比例也降至6.13%。 湖南裕能2026中报十大股东，宁德时代位居第三 然而，减持计划并未就此停止。6月3日，宁德时代再次披露减持计划，拟最高减持不超过湖南裕能总股本3%股份。先是6月26日—7月1日集中竞价，减持1%（843.34万股）；又于7月2日—9月16日通过大宗交易，继续卖出1.06%（902.63万股）。 通过两个多月的分步减持操作，宁德时代对湖南裕能的持股比例已经跌破5%门槛，地位也从“战略股东”退到小股东的角色。 值得一提的是，今年以来，湖南裕能遭遇了多轮大股东减持。 9月4日，湖南裕能

中国负电价的“发轫之地”——山东，最近又在负电价方面平地起雷。 华夏能源网获悉，近日，山东省发改委发布《关于公开征求电力现货市场部分价格参数意见的公告》，拟下调电力现货市场负电价下限：申报价格下限，由目前的-0.08元/千瓦时下调至-0.12元/千瓦时；出清价格下限，由目前的-0.10元/千瓦时下调至-0.14元/千瓦时。 将负电价下限下调4分钱，这一下调幅度可谓不小，引发了业界的持续关注和强烈震动。 那么，作为全球负电价小时数排名第一的地区，山东为何还要下调负电价下限？此举对山东新能源发展将产生怎样的影响？ 山东已成负电价重灾区 山东负电价早已“名满江湖”，但到底达到了什么程度呢？ 最近，卓尔德（北京）中心首席经济师张树伟撰文，对山东负电价达到的程度进行了专业的分析判断。总结起来就是：一方面，山东负电价小时数已经冠绝全球；另一方面，负电价已严重拉低山东省整体电价。 首先，2025年山东负电价小时数已经接近1500小时，也即超过全年的1/6。相较之下，负电价的“老祖宗”德国，2025年全年负电价小时数也仅仅是570小时。此外，山东省太阳能发电全年利用小时数也仅仅是在1200–1300小时之间，负电价小时数要长两三百个小时。 值得注意的是，山东省2025年新能源发电量占比仅为23.7%，同期德国新能源发电量占比超过了45%。换句话说，山东省新能源发展程度远不及德国，但是负电价恶化程度却远超德国。 其次，近1500小时的负电价严重拉低了山东省整体电价，造成了新能源（特别是光伏）与火电倒贴发电的景象。 虽然总是有人在强调，负电价并不等于发电企业负电费，因为在1500小时之外还有很多时间是正电价。但不可否认的是，负电价还是从整体上大幅拉低了发电企业的整体电价以及发电收益。 官方数据显示，今年一季度，山东光伏度电结算均价只有区区的9分钱。这9分钱，是综合了电力中长协电价与现货市场电价

电池王者宁德时代（SZ：300750）正遭遇资本市场严峻考验。 15日-16日，宁德时代股价连续大幅下挫。9月15日收盘报316.36元/股，跌6.16%；9月16日股价一度跌破300元关口，收盘报305.48元/股，跌3.44%，股价创近一年新低，总市值跌到1.4万亿元。 值得注意的是，今天（9月16日）锂电板块是大幅上涨的，万得锂电池指数涨了1.67%。同业公司中，欣旺达（SZ：300207）大涨11.67%，中创新航（HK：3931）涨7.49%，国轩高科（SZ：002074）涨2.87%，亿纬锂能（SZ：300014）涨0.62%。 在一片涨势中，宁德时代遭到了资本抛售。今年5月初，宁德时代股价最高曾涨到468.75元/股，总市值曾达到近2.2万亿元。仅仅4个多月，宁德时代市值蒸发近8000亿元，下跌幅度达到36%。 曾经备受资本热捧的“宁王”，现在为何突然被抛弃？宁德时代的危机时刻真的来了吗？ 车企“去宁化”持续发酵 多家机构分析认为，宁德时代股价大跌的主要原因是近期车企的“去宁德化”浪潮。 过去多年，宁德时代作为最大的动力电池生产商，在新能源车产业链中的话语权一直无人可以撼动。尤其是在高端新能源车中，宁德时代电池几乎成为了标配。由于宁德时代过于强势，产品售价极高，导致了车企的怨声载道。 早在2022年时，广汽集团时任董事长曾庆洪就公开抱怨，说动力电池占到整车成本的四成甚至六成，车企都是在“给宁德时代打工”。今年上半年，宁德时代盈利多达433亿，而15家主流上市车企的归母净利润加在一起只有210亿元，还不到宁德时代的一半。 当天下苦“宁王”久矣，车企最终是掀了桌子。进入2026年，多家头部车企纷纷开始“去宁化”。 今年6月，宁德时代曾经的第一大客户——理想汽车（HK：2015），发布了全新一代L8改款车型，全系切换欣旺达电芯，电池包由理想与欣旺达合资公司生产，宁德

一纸处罚揭开了一家能源公司的血泪史。 华夏能源网获悉，近日，浙江证监局向海越能源下发了7份行政处罚决定书，公司、控股股东、原董事长以及其他相关责任人合计被罚款3330万元。处罚事由系海越能源控股股东铜川高鑫金融控股有限公司（以下简称“高鑫金控”），在2023年至2024年违规占用上市公司约5.6亿元资金。 海越能源成立于1993年，主营业务为液化气销售、成品油批发，2017年被海航集团纳入麾下。此后，海航集团陷入债务危机，违规大量占用海越能源资金。2020年，困境中的海航又不得不将海越能源卖给了陕西铜川国资控股平台高鑫金控。 但在铜川国资手里，海越能源依然没有摆脱被控股股东“吸血”的命运。2020年-2024年，5个会计年度，上市公司资金年年都被占用，被占用资金合计超过100亿元。 2025年7月，不堪重负的海越能源最终走向了退市。但退市后的海越能源日子仍然不好过，传统主业缺乏造血能力，新培育的碳酸锂业务又持续“失血”，海越能源前路依然荆棘遍地。 数度易主，命途多舛 海越能源成立于1993年，创始人为吕小奎，公司前身为浙江海越股份有限公司，系在原诸暨市石油化工公司基础上以定向募集方式设立。 2004年2月，海越能源正式登陆上交所。2006年公司逐步剥离其他资产，开始聚焦成品油和液化气业务。2005年至2015年，公司业绩迅猛增长，股价涨幅一度高达约2374%。 2011年，吕小奎以31.5亿元贷款担保的代价押注“138万吨/年丙烷与混合碳四利用项目”，但该项目后续发展不及预期，将海越能源拖入经营危机。 2017年，海航集团通过旗下的海航现代物流以26.5亿元的价格，从吕小奎等股东手中受让了海越科技（海越能源大股东，持有22.31%股权）100%的股权。此后，海航旗下另外一家投资公司海航云商又通过以股权换资产的方式，获得了海越能源13.61%的股权。就这样，海航集团通过海越科

“A拆A”终止后，正泰电器（SH：601877）又向港股发起了冲击。 华夏能源网获悉，8月28日，正泰电器正式向港交所递交了发行上市申请，中金公司、华泰国际、国泰海通和国泰君安国际担任联席保荐人。 这家老牌电器龙头企业，由浙商大佬南存辉创立。弗若斯特沙利文数据显示，在低压电器领域，正泰电器2025年位列全球第五，中国第二。而在新能源领域，“正泰系”也是行业翘楚。 在正泰电器旗下，就有主营光伏逆变器、储能系统的正泰电源（SZ：002150）和主营光伏电站的正泰安能，其中正泰安能的户用光伏装机容量更是位居全球首位。此外，“正泰系”还有专注于光伏电池组件的正泰新能和负责工程总包的正泰新能源等。 围绕着电力和新能源，南存辉领导下的正泰构建起了庞大的商业帝国。但2025年以来，随着新能源全面入市，正泰电器的光伏电站业务毛利率大幅下挫。在此背景下，正泰电器正在加快向高毛利的电站运营维护与储能业务转型。 然而，转型需要大量资金支撑。而今，正泰电器若能顺利在港交所上市，势必将在资金方面大为“解渴”，同时将搭建起“A+H”资本平台，有利于公司开启国际化征程。 从低压电器到光伏，十年培育起“新支柱” 正泰电器的前身可追溯至1984年成立的乐清县求精开关厂。1991年，南存辉单独成立中美合资温州正泰电器有限公司。1994年，他整合了柳市镇40多家电器企业，正式组建温州正泰集团，成为国内低压电器行业首家企业集团。 1997年8月，股份制改造后的浙江正泰电器股份有限公司正式成立；2006年，正泰电器通过成立浙江正泰太阳能科技有限公司切入光伏新能源赛道；2010年1月，正泰电器在上交所挂牌上市。借助资本市场，正泰电器很快奠定了自己在低压电器行业内的龙头地位。 2016年，正泰电器正式将光伏发电业务确立为公司核心板块，开始从低压电器制造商向“智慧能源解决方案提供商”转型。 此后10年，借助新能源行业发展

负电价是新能源狂飙后的标志性病症。现在，连新能源消纳条件一向良好的广东，都出现了这种病症。 华夏能源网获悉，9月1日，广东电力交易中心发布《2026广东电力市场半年报告》：申报端现货市场发电侧平均报价0.3139元/千瓦时，其中煤电平均报价0.3892元/千瓦时，气电平均报价0.8177元/千瓦时，新能源平均报价-0.0350元/千瓦时。 事实上，早在2026年春节期间，广东省就已经出现了负电价。广东电力现货市场2月18日（正月初二）的日报显示：当天9:00-16:00连续7小时负电价，其中，10:00-15:00连续5小时为现货地板价-0.050元/千瓦时。 在此之前，从山东、浙江、蒙西，到四川、辽宁、江西，负电价一路肆虐。但是很少有人会想到，新能源消纳的“优等生”广东，这么快也迎来了负电价，这是值得行业警醒的危险信号。 消纳条件最好的省份 广东负电价之所以让人意外，是因为广东一直是绿电需求最强劲的省份之一。 广东是全国经济第一大省、用电负荷第一大省（年用电量近1万亿度，约占全国总用电量的十分之一）；珠三角是全球领先的工业和制造业中心，拥有深圳、广州、东莞、佛山等制造业重镇。这一系列内在条件，决定了广东省的绿电需求极为强劲、新能源消纳条件得天独厚。 广东省统计局公布的数据显示，2026年1-6月，全省全社会用电量4714.83亿千瓦时，同比增长9.1%，增速在全国经济大省中名列前茅。电力消费基数大、用电需求增速快，这一势头这些年来在广东一直得以延续。 从负荷结构看，广东的第二产业是绝对主力：上半年第二产业用电量2735.42亿千瓦时、同比增长7.69%，其中工业2708.92亿千瓦时、增长7.91%；制造业用电量2239.71亿千瓦时、增长7.5%。换句话说，广东每10度电里面，约有6度进了工厂。 值得注意的是，9.1%仅仅是广东全社会用电的平均增速，一些绿电需求强劲的行

豪言挑战“宁王”储能新秀，扩张步伐再次加速。 华夏能源网获悉，近日，楚能新能源襄阳70GWh锂电池项目正式投产。该项目投资金额高达220亿元，去年10月开工建设后快马加鞭赶进度，比预期时间提前了两个月投产。 楚能新能源成立至今只有5年，但其发展历程堪称“疯狂”。不仅投入1800亿元大肆扩产，更在去年与上游供应商万润新能、龙蟠科技签下920亿元的采购协议，令行业震惊。目前，楚能新能源已规划、建设了武汉、孝感、宜昌和襄阳四大制造基地，总规划产能已超500GWh。 更值得注意的是，楚能新能源屡屡以低价抢占市场，甚至在去年的一场央企集采中报出低于行业平均成本线的价格。 然而，今年以来，储能市场加速从“规模扩张”转向“结构优化”。2026年上半年，我国新型储能增速首次出现回落，此前连续数年的高速增长结束。 在新形势下，楚能新能源这个“搅局者”，如何靠疯狂砸钱赢下赌局、笑到最后？ 总规划产能高达500GWh 楚能新能源成立于2021年8月，创始人为恒信汽车集团掌舵人代德明。公司虽然成立时间很短，但从一开始就将产能建设视为参与全球竞争的重要基础，自2022年起一直在疯狂地扩产能。 进入2026年8月，楚能新能源扩产再次加速，两大锂电池产业园项目相继投产，合计产能150GWh。 先是8月9日，楚能新能源官宣宜昌二期80GWh锂电池产业园项目正式进入投产阶段，该项目的建设周期只用了10个月时间。 宜昌基地原规划有两期工程，总规划产能145GWh。其中，一期已于2023年8月投产，年产能65GWh。不过，宜昌市夷陵区发布的官方信息显示，2025年1月至11月该基地一期生产线累计出货电池27GWh，相比65GWh的年产能似乎差了不少。 楚能新能源（宜昌）二期80GWh锂电池产业园项目（来源：公司官网） 宜昌二期生产线满产日均生产电芯将超80万颗，预计年产值将超220亿元。 值得一提的是，代德明在

中国的新能源弃电率到底有多高？业内一直争论不休。现如今，终于有央企站出来揭示真相了。 华夏能源网注意到，中节能旗下上市公司节能风电（SH：601016）发布的2026年半年度报告显示，16月，公司因弃风限电损失电量合计150687万千瓦时，集团整体风电限电率达到20.84%。 无独有偶。不久前，两家海外权威非营利性能源机构——能源与清洁空气研究中心（CREA）和全球能源监测（GEM）发布了一份电力监测报告。报告显示，今年上半年，中国国内风电、光伏弃电规模高达3600亿度，同比暴涨49%。据此估算，中国的新能源综合弃电率已经高达26.1%。 值得注意的是，2026年上半年，官方公布数据弃风率9.1%、弃光率8.6%。无论是节能风电数据，还是海外机构报告中的数据，都大幅高于官方数据。这再一次为弃风弃光问题敲响了警钟，全面、系统提升新能源消纳比例已迫在眉睫。 弃电真相 节能风电公布的整体20.84%的弃电率，有具体的数据支撑，公司在半年报中将各省的弃电情况均公布了出来。 节能风电弃电数据（来源：公司财报） 其中，节能风电弃电最严重的是新疆，弃电量多达5.1亿度，超过全部弃电量的三分之一。更值得注意的是，节能风电在新疆的综合弃电率竟然达到了41%！ 事实上，早在2025年年报出炉后，就有央企曝出新疆光伏电站弃电率超过50%的消息，只不过没有此次节能风电这般“实锤”（既有弃电量数字，又有弃电率数字）。 值得注意的是，弃电率高企的同时，新疆的新能源电价也已经“跌成了孙子模样”。据行业媒体统计，2026年1-5月，新疆域内光伏发电结算均价跌破0.1元/千瓦时，风电结算均价跌破0.14元/千瓦时。 2025年下半年才推行新能源全面入市，整个2025年，新疆光伏结算均价还远在0.2元/千瓦时以上。但仅仅过了半年多，新疆光伏发电结算均价就跌破了0.1元/千瓦时，下跌幅度、下跌速度都

华夏能源网&华夏油气获悉，9月10日，上海卓然工程技术股份有限公司（简称“卓然股份”、“*ST卓然”，SH：688121）发布公告称，因公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。 卓然股份成立于2002年7月29日，2021年9月于上海证券交易所科创板上市。公司是专注于石油化工装备模块化、集成化制造的大型集成服务商，还是乙烯裂解装置龙头，国内市占率曾超 40%。 那么，这家登陆科创板仅仅5年的油气装备细分龙头企业，为何会滑向退市边缘呢？ 退市风险原因何在 2025年12月20日，卓然股份发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及实际控制人、董事长张锦红立案调查。 公告显示，2021到2024年，卓然股份在IPO募投项目建设期间违规动用募资。资金通过实控人张锦红掌控的供应商、通道公司转入体外资金池：一部分资金当天或隔天就转回公司非募资账户，剩下的资金流向张锦红间接控制的其他企业。公司没有如实对外披露募资使用情况，也隐瞒了关联方之间的非经营性资金往来。 彼时，上海证监局称，公司未如实披露募集资金存放及实际使用情况，亦未如实披露关联方非经营性资金往来情况。因此，上海证监局对张锦红、时任财务总监吴玉同、时任董秘张笑毓实施监管警示。 然而，公司的退市风险，除了来自资金违规占用问题，还有更严重的财务造假问题。 华夏能源网&华夏油气注意到，今年4月29日，本应该是卓然股份2025年年报披露日，但公司3名独立董事对关联关系、关联交易、部分业务商业实质存在重大疑虑，反对将年报提交董事会审议，导致年报难产。 直到8月5日，也就是在逾期97天后，卓然股份才“补交”2025年年报。年报显示，公司2025年实现营业收入18.49亿元，同比下降38.08%；

公募排排网数据显示，截至9月6日，今年共有27家公募机构参与93只A股定增，合计获配金额473.46亿元，同比增加168.71%。 华夏能源网&华夏电力Pro注意到，在上述93只A股定增中，煤炭行业获配金额63.8亿元，皆由中国神华（SH：601088）一家贡献。 而且，中国神华是上述上市公司中，最受公募机构重视的个股，共吸引财通基金、国泰基金、诺德基金和易方达基金4家机构参与。 据介绍，公募参与A股定增，项目筛选十分严格，经营质量、盈利韧性、现金流水平、行业地位等都在考察范围之内。中国神华获配金额能够占到总获配金额的13.5%，其含金量可见一斑。 中国神华让公募机构重视的“魅力”何在？ 中国神华成立于2004年，是国家能源投资集团旗下的A+H股旗舰上市公司，分别于2005年和2007年在香港联交所和上海证交所上市。 公司是以煤炭为基础的综合能源上市公司，核心业务涵盖煤炭、电力、煤化工、铁路、港口、航运六大板块，形成了独特的“生产—运输（铁路、港口、航运）—转化（发电及煤化工）”纵向一体化运营模式。 公司坐拥神东、准格尔等矿区优质煤炭资源，2026年6月底煤炭保有资源量达1010.8亿吨；同时运营着70636兆瓦的发电机组、2408公里的自有铁路及2.7亿吨/年吞吐能力的港口。 截至2026年3月底，公司资产规模达7833亿元，职工总数9.1万人。 雄厚的实力让其有了对抗风险的底气。在二级市场，无论市场如何波动，中国神华整体保持上升趋势。 纵观2021年以来中国神华的业绩，称之为“印钞机”也不为过。 即便在煤价波动的这几年，中国神华净利润始终保持在500亿元以上的超高水准。2022年达到顶峰696亿元，随后虽有回落，但2024年、2025年在大环境承压下依然守住528亿和586亿元的底线。2026年上半年更是重回增长轨道，半年净赚287亿元。其中，第二季度业绩集中释

华夏能源网获悉，近日，三峡集团旗下三峡能源（SH：600905）发布2026上半年财报，公司实现营业总收入133.57亿元，同比下降9.36%；归母净利润12.19亿元，同比下降68.05%。 今年一季度，三峡能源实现营收69.48亿元，归母净利润10.4亿元。也就是说，第二季度三峡能源单季营收达到了64亿元，但盈利只有1.79亿元，单季盈利同比更是大降86.94%。 三峡能源是个纯粹的新能源公司。截至2025年底，三峡能源累计装机容量5237.41万千瓦。其中，风电累计装机达到2443.26万千瓦（含754.68万千瓦海上风电），太阳能发电累计装机达到2678.05万千瓦。 煤电企业的盈利，受制于燃料成本的涨跌，但新能源发电却没有这种成本约束。正因如此，三峡能源净利同比下降近7成，才颇为不可思议！ 值得注意的是，三峡能源的母公司三峡集团，体量直冲五大发电集团，素有“第六大发电集团”之称。截至2026年6月，三峡集团可控装机容量达到2.18亿千瓦，其中水电8200万千瓦（37.6%）、风电5800万千瓦（26.6%）、太阳能发电5200万千瓦（23.9%）、抽水蓄能（在建+运营）2600万千瓦（11.9%）。 风光新能源在整个三峡集团中占据了半壁江山，但如果风光发电的赚钱能力一直像三峡能源一样，以近7成的幅度下降，恐怕三峡集团的江湖地位将很难保住了。 水电起家，冲击“五大”！ 三峡集团的历史可以追溯到上世纪90年代。1992年4月3日，七届全国人大五次会议通过《关于兴建长江三峡工程的决议》，百年三峡梦进入“落地”阶段。1993年，三峡工程建设步入“元年”。当年9月27日，三峡集团前身——中国三峡总公司正式揭牌。 1994年，三峡工程开工。2009年，造价逾500亿元（1992年价格）的三峡工程，如期建成。三峡大坝高185米，大坝轴线全长2309米，三峡水库正常蓄水位175米

华夏能源网&华夏光伏获悉，9月8日，沐邦高科（*ST沐邦，SH：603398）发布公告称，公司已与杭州钧能企业管理有限公司（以下简称“杭州钧能”）正式签署《重整投资协议》，确定后者为公司重整产业投资人。 根据协议约定，杭州钧能拟以5.24元/股的价格认购沐邦高科转增股票1.7亿股，重整投资款合计8.908亿元；同时，杭州钧能联合的财务投资人将认购沐邦高科不低于3.1亿股转增股票。 沐邦高科表示，若公司预重整及重整程序能够顺利推进并成功实施，将有利于化解公司债务风险，优化资产负债结构，提升持续经营与盈利能力。 沐邦高科是光伏行业典型的“跨界者”。2026年上半年，光伏业务收入占公司总营收已接近92%。光伏业务由其全资子公司内蒙古豪安能源负责，主营单晶硅棒、单晶硅片的产销。但该业务近年来一直处于亏损状态，公司整体经营承压严重。 “80后”富豪跨界光伏，豪赌遇寒潮 沐邦高科最早的主业为益智玩具，2015年登陆上交所主板。但后来因玩具赛道利润薄、竞争烈，到了2022年，公司终于按捺不住，做出了一个大胆的决定：跨界光伏。 这一决定来自公司的实控人廖志远。他是一位典型的“80后”资本玩家，其父廖耀清是江西建筑大鳄，身家雄厚。廖志远跨界光伏的玩法简单粗暴：先砸钱，再请大佬，接着找地方政府要地要钱，然后扩产。 廖志远 在跨界的第一年，沐邦高科便砸下9.8亿元收购豪安能源100%股权，溢价接近7倍。与此同时，行业老将郭俊华空降公司担任总经理，被视为这场转型的“总操盘手”。 有了资本加持和能人掌舵，沐邦高科的扩张步伐近乎疯狂。从南昌安义到湖北鄂州，从广西梧州到安徽铜陵、山西忻州，公司一口气抛出数十GW的TOPCon电池片、拉棒、切片项目，计划总投资高达238亿元。 靠着这套模式，沐邦高科股价一度飞涨，风光无限。 但到了2023年下半年起，光伏行业景气度断崖式下滑，产能过剩、价格战、融资