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网易云音乐近期开启招股，网易云将于本周五11.26日截止认购，下周四12.2日上市，作为一款国民度很高的APP，网易云未来的想象空间有多大？对比腾讯音乐，网易云竞争优势在哪里？目前估值是高估还是低估？作为打新来说，是否值得参与？11月24日我们在老虎社区-虎talk中展开了一场直播，下面为直播内容文字版精选，直播回放入口：【点击此处查看本期直播回放】直播嘉宾：秦克朝，老虎资深研究员，之前也来到过我们直播间和大家分享关于新能源、特斯拉、比亚迪等方面的解读，对港股打新也有非常丰富的研究。14:00 网易云基本面分析Q：为什么选择在这个时间点上市？三季度增速表现并不如二季度。秦：确实有一定“迷”，三季度呈现一种比较放缓状态，21年一季报营收增速在70%多，二季度的时候大概是在50%，等到三季度的时候只达到38%，拆解下原因：网易云音乐主要有两块业务，一个是在线音乐，包括购买会员、广告；一块业务是社交娱乐服务，然后是其他业务。社交娱乐主要包括直播打赏、和虚拟物品的销售，通过分拆业务来看，在线音乐在三季度营收增速只有7%，相比较一季度增速为52%，二季度也有47%增速，所以放缓是非常非常明显，社交娱乐业务相对来讲好一点，三季度的增速在78%左右，相比较二季度54%略有加快。网易云音乐作为一个音乐平台，在线音乐业务其实是根基，虽然说现在在线音乐营收和社交娱乐规模相当，但在线音乐营收下滑也不是特别好的上市一种状态，不过话又说回来，这也不单单是网易云一家原因，是整个行业行问题，可能是一种间断性的波动，未来可能相关联行业崛起，业绩也可能会有所恢复，所以我对网易云的判断略有悲观，但整体下来偏中性，往后看他今后如何发展的一个

最近“元宇宙”爆火，除了FB声势浩大的改名为Meta，roblox在发布三季度财报后一度大涨40%多、元宇宙“卖铲人”英伟达近期股价也一路暴涨，总市值突破7000亿，现在越来越多的科技巨头，比如微软、腾讯、阿里杀入元宇宙。很多人说元宇宙是互联网后的下一个风口，是普通人一定要抓住的造福机会，要把握机会提前布局，也有很多人认为，元宇宙只是炒概念，现在技术发展尚处于早期阶段，具体应用场景、商业模式尚未可知，曾创作多部科幻佳作、被称为“中国第一位元宇宙架构师”的刘慈欣更是直言，元宇宙将是整个人类文明的一次内卷，最后会引导人类走向死路，如何理解元宇宙，是资本的骗局，下个十年的投资风口？看好的话又该如何布局？直播已于11月11日在老虎社区-虎talk进行，下面为直播内容文字版精选，直播嘉宾，谈股投基客、问就是加仓up。10:00min对元宇宙的理解，对未来发展是否看好投基客：相信是未来的大趋势，元宇宙应该是未来信息交互的重要形态，在元宇宙中，我们的交互体验是身临其境的，具有很多实际应用场景和发展空间，之所以有人说是骗局、有人说是未来发展大前景，主要还是因为现在还是发展阶段，所以比较有争议。加仓up：也相对看好元宇宙的未来发展，FB作为一个接近万亿市值的大公司，改成元宇宙，在一定程度上，还是代表一个未来的大趋势，虽然说元宇宙过于宏大，实现难度很高，需要谨慎，但机会和风险并存，不能完全不关注，最好还是多关注下。17:00元宇宙相关产业链解读：硬件设备、操作系统、内容消费平台等投基客：元宇宙的发展，跟其他新兴产业发展轨迹类似，最开始是硬件设备作为底层基础，比如穿戴设备，然后中间产品、操作系统的搭建，如unity，假设你真的到了一个元宇宙，你必然需要一个平台帮你高效搭建起来一个生态，这就需要操作系统的辅助，最后是内容创造的消费平台，如roblox，是做游戏的，其他衣食住行等消费也有很大需求待满

最近特斯拉、比亚迪涨势如虹，关于这两家公司以及整个新能源车赛道的讨论也越发激烈，有的认为虽然已经涨的很多了，但依然坚定持有，相信未来十年还能再涨十倍，但也有人觉得要小心了，新能源车已经透支了近3年、5年的业绩预期，估值泡沫已出现，最好回避官网，关于新能源车未来怎么走，欢迎大家听下直播嘉宾们的看法。嘉宾情况：BOSS徐，美国持牌资产管理人；秦克朝、杨晨、老虎证券分析师。1、09:40，对新能源板块整体板块及特斯拉的看法，未来是否还能接着涨？秦：蔚小理由于去年涨幅太多，透支了今年的业绩，所以今年表现不是特别好；特斯拉近期大涨有很多事件驱动，如马斯克展望2030年预计能销售2000万车，目前很牛的车企一年交付量才约100万，大大超出市场预期，以及来自赫兹的大订单；比亚迪一些重磅车型交付业绩亮眼助推股价大涨，如：汉，DMi车型2020年底才开始上市，今年业绩有一个比较大的爆发，有的月份同比增速达到200%多。杨：持保守中性略悲观看法，特斯拉近期大涨有很多情绪因素助推，其中石油变贵让很多消费者开始倾向于把燃油车换成新能源车，但石油具有周期性，不可能一直徘徊在高位，如果石油价格回落是造成新能源车企股价下跌的潜在因素。一些分析师对特斯拉预测2025年交付量到300万，营收1100亿左右，净利润192亿，目前特斯拉市值1.22万亿，除以25年净利润，PE约60多倍，及时透支未来四年的成长，PE估值依然很高，而且特斯拉25～30年增速可能不会像21～25年这么快了，个人觉得给30倍的PE相对合理。秦：相对偏乐观，很多人对马斯克画2000万的大饼，很多人会持怀疑态度，但新能源汽车比燃油车更标准化一点，类似我们现在的智能手机标准化产品，未来普及率相对较高，可能会打开燃油车销量的天花板，比如燃油车全球一年销量才1000万，新能源车销售总量可能会更高，而且特斯拉车的价格也不断在调低，所以未来可能还有

01招股信息划重点，本周五截止认购，目前认购倍数不足5倍。02公司简介新希望服务综合物业管理及民生服务运营商，创立于2010年，总市值约30.4亿～37.6亿港元。主要通过提供这四个服务获得收入：物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务及民生服务，各项占比比较平均，核心业务优势不够突出。公司在亿翰智库发布的2020中国物业企业综合实力百强中排名第39位，在2020中国物业企业综合实力百强中的市场份额为0.26%， 比例不高。母公司新希望地产成立于1997年，按2020年全口径销售额算，在克而瑞排行榜中位列全国第40位。地产母公司信新希望集团，创立于1982年，1998年在A股上市，国内饲料龙头企业，创始人刘永好从养殖业出发，后面逐渐在食品快消、地产文旅、医疗健康、金融投资等行业进行布局。03财务资料总营收：2018年～2020年分别为2.58亿元、3.8亿元、5.88亿，年复合增长率51.0%；净利润：同期分别为4110万、6400万、1.1亿，年复合增长率63.5%。值得注意的是，大多数物业公司对地产母公司公司依赖性较高，新希望服务同样如此，在管物业超90%以上都与新希望集团及其关联方有关。04基石投资人引入6名基石，共认购约3.83亿港元，按发行价中位数4.25计算，占发售总股份的45.2%，占比不少。包括海王星（贝壳间接全资附属公司）、Green Better（小米全资附属公司）、鼎睿再保险（复星国际旗下公司）、四川国际投资、Keltic和Golden Star。05同行对比/行业发展近一年物业股整体表现略惨淡，破发的不少。与新希望服务市值相当的公司有荣万家、奥园健康市盈率约在10左右，新希望服务26倍估值不算低。2020年至2024年，中国物业管理服务市场营业收入年复合年增长率19.7%，还有很大发展空间。06综合公司近几年业绩增长不错，基石占比不少，不过公司规模

题目已经很直接得表达了我的看法，下面详细说下我的判断逻辑，顺便科普下什么是房托基金（REITS）。01招股信息划重点，下周一截止认购，参与热情较低，预计中签率较高。02公司简介顺丰房托，全称顺丰房托基金，于2020年10月23日在香港成立，前身为顺丰控股间接全资附属公司。顺丰创办人王卫担任主席，顺丰控股间接持有100%股权，假设顺利上市，将成为首个在香港以物流为主的房托基金。什么是房托基金？它的全称为房地产信托投资基金（Real Estate Investment Trusts），简称REITs，属于基金的一种。也是把大家的钱集中在一起，交给专业基金经理去投资于能产生收入的房地产项目。租金收入和房地产升值为基金主要收益来源，获得的大部分收益（约90%以上）会定期分红给投资者。顺丰房托主要投资于全球范围内可产生收入的房地产，投资组合初步包括位于香港、佛山和芜湖的三处物业，所投物业均为现代物流地产（包括配置有自动分拣及供应链支持设施的分发中心）总可出租面积约30.8万平方米，评估价值约为61亿港元（其中香港物业就是母公司在香港设立的顺丰大厦，估值约52.86亿港元），截至最后实际可行日期，平均出租率约为95.3%。03财务资料基金总收益：2018年～2020年分别为2.55亿港元、2.69亿港元及2.79亿港元，年复合增长率为4.4%净利润：2018年～2020年分别为2.97亿港元、1.74亿港元及2688万港元，主要受物业公允价值变动影响。04基石投资人/保荐人两名基石，投资金额均为2500万美元，按招股价中位数4.92港元计算，合计占发售基金单位的15.2%（假设超额配股权未获行使）。比例不高，参考意义不大。保荐人星展亚洲（近两年保荐2家公司，1涨1平），同样没啥参考价值。05同行对比同行龙头领展房产基金目前市值约1530亿港元，顺丰房托估值约40亿港元。近期上市且和顺丰

welcome to my channel根据路透社最新消息，京东物流已经通过聆讯，预计五一期间开始招股。毫无疑问，京东物流是近期冷清的打新市场中难得的一个大票。也是继京东、达达、京东健康之后，刘强东的第四个IPO。正式开打之前，我们提前了解下它的基本情况，看看是这票空间有多大。01公司简介京东物流，最早创立时间可追溯到2007年，是京东内部的物流部门。2012年注册物流公司，2017年正式成立京东物流。经营十四年，京东物流已经成为仅次于顺丰的中国第二大快递公司，最大一体化供应链物流服务商。“一体化“”供应链”服务商，和普通快递公司有何不同，我们稍后接着说。这是京东物流本次招股书中重点突出的地方，也是区别于其他物流公司的关键所在。02公司主营业务京东主要提供五大服务：仓配服务、快递快运服务、大件服务、冷链服务、跨境服务。除了我们日常熟悉的to C送快递业务。京东还有to B业务，帮助客户分析需求和销售数据，优化存货管理、重新规划仓储布局、提供销售预测等附加值。最后再加上物流配送，一站式满足客户的供应链需求。大大提高客户的运营效率，降低运营成本，减少配送时间，还会针对不同垂直领域的客户的特定需求，提供定制化的供应链解决方案。2020年服务客户超过19万，覆盖快消品、家具、3C、汽车和生鲜等行业。自2018年12月31日，外部一体化供应链客户，从32,465家增长至2020年9月30日的46,083家，用户满意度连续三年跻身前三位。在一体化供应链服务赛道上，京东物流目前排名第一，顺丰排名第三。03业务亮点印象中物流行业是个劳动密集型行业，但京东物流的科技属性很强。1、2017年建立了全球首个无人仓，2019年建立了中国首个5G智慧物流园区。2、通过5G、人工智能、大数据、云计算等底层技术创新，持续提升自动化、数字化及智能决策方面的能力。截止到2020年12月31日，拥有4400

好久没值得认真打的新股。最近兆科眼科-B开启招股。我一看“医药股”、“眼科”、“-B”，瞬间两眼放光，本以为能对标五年十倍大牛股爱尔眼科。但深入了解后，略有点失落。今天谈谈我对兆科眼科的看法，结论与个人操作放最后。01招股信息注意：周三截止认购。02公司基本情况兆科眼科有限公司是一间眼科制药公司，致力于疗法的研究、开发及商业化，以满足中国国内巨大医疗需求缺口。集团由李氏大药厂创立，并于2017年1月注册成立，包含25种候选药物的全面眼科药物管线，目前尚未盈利。03亮点与风险亮点：1、眼科赛道前景不错，2025年至2030年增长率预计达22.9%，中国与全球平均水平相比，有更大的市场需求和发展空间。2、和兆科眼科对标的同类公司，欧康维视生物-B，首日开盘涨幅+193.32%，最新市值123亿（截止于2021.4.16日收盘价）。3、过去一两年，医药股大多有不错表现。劣势：1、公司目前还没有产品上市，25个候选药中属于公司原创的较少，大多数药以引入代理为主，核心研发能力并不强。2、虽然有8个明星基石投资人，但认购占比只有21.54%，所以机构们也没有多青睐兆科。3、年后医药股低迷，已很久没有大涨的新股了。4、同类公司欧康上市大涨后一路狂跌，接近腰斩，与大牛股爱尔眼科更是没有可比性，后者是提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务，市值高达2000亿，兆科是个卖眼药凝胶的，目前最多也就100亿左右。5、兆科眼科从母公司李氏大药厂分拆而成，母公司市值才区区30亿，兆科市值暂定到80多亿，挺有意思。04申购策略参考我选择放弃认购，没啥意思。等等看京东物流和字节跳动。有消息说京东物流预计4月底有望开启招股，字节也很快要来，期待ing...注：市场有风险，投资需谨慎，以上仅作为参考，不作为投资建议。

成立于2010年的知乎，也是互联网中的“老人”了，下周五（3.26日）即将登陆纳斯达克上市。以2020年平均移动月活用户和收入来说，知乎中国最大的问答式在线社区。知乎“高逼格、高质量” 深度回答和原创内容调性，给大家留下深刻的“小而美”的精英形象，起初入驻知乎的是李开复、王兴、王小川、徐小平等业界大佬，后来逐渐开始大众化。但鱼与熊掌不可兼得，想要扩大规模，注定要牺牲一些逼格，社群氛围和用户群体也逐渐开始鱼龙混杂，知乎也从风靡一时，逐渐出现落寞之态，一直在努力“破圈”、探索商业变现，确实也取得了一定成效，不过未来依然有不少路要走。 1、招股信息 2、公司业务及财务数据 知乎是一个在线内容平台，包括问答、搜索、图文、视频等多种内容形式沉淀。近几年知乎业绩增速不错，收入方式多元化，主要来源分为以下4个方面： 广告收入，占大头，2019年实现5.8亿人民币，占总收入的86%，2020年实现8.4亿，同比增长46%，占总营收的比例下降62.4%，其他收入占比提高。 付费会员，主要是盐选用户，2020年付费用户236万，比去年57.4万人同比增长，同比增长311.5%；2019年到2020年分别实现0.88亿、3.2亿元，同比增长264%，占2020年总营收的23.7%。 内容商务解决方案，2019年到2020年分别实现64万、1.4亿元，占2020年总营收的10%。 其他收入，如在线教育和电子商务等，占2020年总营收的4%。 总营收：2019年到2020年分别为6.7亿、13.5亿，同比增长101.7%毛利润：2019年到2020年分别为3.1亿、7.6亿，同比增长142.7%毛利率：2019年到2020年分别为46.6%、56%，同比增长20.2%不过目前还处于亏损状态，2019年到2020年调整后净亏损分别为8.24亿元、3.37亿元，已有收窄之势。接下来看用户规模、增速及留