知乎赴美上市，价值几何？值不值得打？

成立于2010年的知乎，也是互联网中的“老人”了，下周五（3.26日）即将登陆纳斯达克上市。

以2020年平均移动月活用户和收入来说，知乎中国最大的问答式在线社区。

知乎“高逼格、高质量” 深度回答和原创内容调性，给大家留下深刻的“小而美”的精英形象，起初入驻知乎的是李开复、王兴、王小川、徐小平等业界大佬，后来逐渐开始大众化。

但鱼与熊掌不可兼得，想要扩大规模，注定要牺牲一些逼格，社群氛围和用户群体也逐渐开始鱼龙混杂，知乎也从风靡一时，逐渐出现落寞之态，一直在努力“破圈”、探索商业变现，确实也取得了一定成效，不过未来依然有不少路要走。

1、招股信息

2、公司业务及财务数据

知乎是一个在线内容平台，包括问答、搜索、图文、视频等多种内容形式沉淀。

近几年知乎业绩增速不错，收入方式多元化，主要来源分为以下4个方面：

1. 广告收入，占大头，2019年实现5.8亿人民币，占总收入的86%，2020年实现8.4亿，同比增长46%，占总营收的比例下降62.4%，其他收入占比提高。
2. 付费会员，主要是盐选用户，2020年付费用户236万，比去年57.4万人同比增长，同比增长311.5%；2019年到2020年分别实现0.88亿、3.2亿元，同比增长264%，占2020年总营收的23.7%。
3. 内容商务解决方案，2019年到2020年分别实现64万、1.4亿元，占2020年总营收的10%。
4. 其他收入，如在线教育和电子商务等，占2020年总营收的4%。

总营收：2019年到2020年分别为6.7亿、13.5亿，同比增长101.7%

毛利润：2019年到2020年分别为3.1亿、7.6亿，同比增长142.7%

毛利率：2019年到2020年分别为46.6%、56%，同比增长20.2%

不过目前还处于亏损状态，2019年到2020年调整后净亏损分别为8.24亿元、3.37亿元，已有收窄之势。

接下来看用户规模、增速及留存等运营数据，这对内容平台来说是“命根子”。

1. 2020年第四季度平均MAU为7570万，比2019年第四季度同比增长33.0％，12个月留存率为72%；
2. 2019年、2020年平均MAU分别为4800万、6850万，同比增长42.7％，同期付费用户占比分别为1.2%、3.4％；
3. 截止到2020年12月31日，平台上有3.5亿条内容、3.15亿个问答，4,310万个内容创作者，平均每天打开6.2次。

用户粘性较高，规模和增速尚可。

不过和B站相比稍显逊色，B站2020年第四季度MAU为2.02亿，同比增长55%，知乎用户规模是其1/3；12个月留存率为80%，比知乎更胜一筹；B站广告收入为18亿，知乎是其1/2；B站付费用户1500万，知乎不到其1/6；B站会员付费率为7.6%，知乎是其1/2。

知乎未来商业价值和用户增长依旧面临不小挑战。

3、申购策略

美股打新，中签率相对较高，今年以来除了第一高中破发，中10股亏一两百港币外，其他都是正收益，所以对打新知乎来说，我会积极参与，赚点零花钱。