关于估值 芒格：关于延迟满足，学医是个很好的例子，读医学院，特别苦，学医的日子里哪有什么享受。等到学成了，成为真正的医生，日子就好过了。这就是延迟满足。 芒格：估值没有一种固定的方法。有些东西，我们知道我们的能力不行，搞不懂，所以我们不碰。有些东西，是我们很熟悉的，我们愿意投资。我们没有一套固定的规则，也没什么精确的公式。现在我们做的一些投资，我们只是知道，与其他机会比起来，这些机会稍微好那么一些。我们现在做的许多投资，放在过去，是我们根本不可能做的。我们以前不可能买苹果这样的股票。 芒格：投资房地产的话，问题是，你懂的，别人也都懂。和你竞争的人，你的对手，他们基本上都是在一个小地区、一个小地方熟门熟路的人。股票不同，所有人都是平等的，只要你够聪明。房地产市场上，好机会一出来，就被别人拿走了，新人根本没机会。股市的门则永远敞开。房地产和风投差不多。在风投行业，好机会主动去找红杉。你也可以开个风投公司，“李二狗风投公司：创业公司来找我！”你不饿死才怪。做选择的时候，不摸清楚自己在竞争中的优劣地位是不行的。房地产生意很难做的。 芒格：我们以前不可能投资苹果这样的公司。我们并不比别人更了解苹果公司的黏性。苹果现在确实吸引了一批忠实的用户，能一直如此吗？能持续多久？我不知道。我只是觉得，有很大的概率，苹果公司在将来仍能保持很强的黏性，所以我们买了它的股票。我已经说了，我们在这只股票上的优势很小，我们没有比别人更大的优势。我们过去找到的投资机会，是我们确切知道，我们不可能输的。现在我们买苹果，是因为我们找不到以前那样的机会了。我们在苹果上，只有很微小的优势，不是说我们看到了什么别人没看到的大逻辑，不是说我们找到了稳赢的投资。手里钱这么多，必须找地方投资，找不到过去的好机会了，只能投到当下能找到的最好机会。钱太多，愁的不知道往哪投了，这是好事儿啊。钱多不好投了，我们怎么能抱怨呢？不好投

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