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主持人：马老师，请问按您判断，大盘目前站在一个长周期新的起点上，如何进行资产配置？
马曼然：因为我们主要做长期投资，我们主要思考的是大方向、大趋势，中国未来投资的大方向。因为大方向抓对了，才能赚大钱。那么，这个大方向站在今年这个时点上，我们主要思考未来中国的机会主要是取决于两个方面，哪两个方面呢？一个就是我们共识的方面——就是老龄化。老龄化这个方向，当然数据没出来，我们人口可能会进入负增长。老龄化比我们想象还要快，这是一个大趋势。任何的赚钱、赚长线的机会都离不开这种大趋势，无论是过去的白酒行业、新能源行业、还是房地产行业，这都和人口红利有关。那么这是个老龄化我认为就是一个大趋势。
那么，另外一个就是全球化，正是因为我们面临着老龄化，所以我们不得不进行全球化。那么我们知道日本股市其实过去几十年，涨幅最好的板块就是这两个，一个是老龄化、一个全球化，为什么呢？因为它也是一个人口老龄化、人口红利消失的20年，未来20年、30年我们老龄化，人口红利消失。那么我们的产业要想进一步的往上突破天花板，我们就不得不进行什么呢？就是进行全球化。
主持人：这个全球化您指的是哪一些行业？或者是方向，重点在哪里呢？
马曼然：全球化我们要结合自己的特色，比如说美国的全球化：从高科技苹果、微软到一些西方工业化的食品饮料，可口可乐、麦当劳、迪士尼，这是美国的全球化。日本的全球化主要是一些汽车、陶瓷、光刻胶、精密制造等等，全球最大的传感器生产商。
所以，中国的全球化的优势产业是在哪里呢？中国的全球化就是高端制造业，中国的高端制造业具体细分，我们最看好的就是中国的新能源汽车为代表的新能源产业、包括新能源汽车产业链、光伏发电等，我说是长期趋势。另外一个就是未来潜在的方向——智能家用机器人，智能家用机器人未来也是中国走向全球化的高端制造业。所以我们要抓住老龄化和全球化这两大方向。
主持人：那么对于老龄化的方向，我们接下来该怎么样布局？
马曼然：长期布局落脚点的两大方向，一个是全球化，一个是老龄化。老龄化，我们的落脚点肯定是医药产业。医药产业是一个细分比较多的领域，那么在这个方向里面，我们大概从几个角度去选。站在目前这个时点，第一个就是低估值的综合医药央企巨头；尤其是很多在港股上市的一些央企医药，我们认为他们个位数的市盈率是严重低估的，这一块我是非常看好的，也是去年以来我们一直在逢低持续布局的一个方向，这是一个综合性的药企巨头，尤其是央企。因为医药是一个关乎民生的行业，那么这个行业未来能够做大做强的标的里面，央企会占有相当的比例。
另外一个就是大牌、老牌的品牌中药，这个也是我们之前说了很多次，就不再展开说了啊。还有一个就是我们的民企力量，创新药这一块。创新药这一块从病种上来说，我们主要看好四大用药方向：一个是降糖、一个是减肥、一个是麻醉药、精神用药（就是麻精用药）、还有就是抗癌。那么我认为这是符合老龄化，同时也是符合我们未来需求的四大用药方向，这是化药创新药重点看好的四大用药方向。所以医药产业我们就三个方向，一个是低估的综合性医药巨头，还有一个是大牌、老牌的品牌中药，最后一个就是这四大病种的化药创新药。
主持人：首先来说一下这中药吧，前一段时间涨的也是比较多一点了，但是大牌还好，没有其他的一些中药涨得那么凶。如果行情来了的话，我们首先还是要去配置中药，毕竟这个资金是先到中药里面去的。
马曼然：中药我们认为是一个非常大的方向，也是未来牛股辈出的一个方向，尤其是我们这几年，很多中药发挥了一个重要的作用。这块我们最看好的是一些拥有自主提价权，一些独家配方、秘方的。自主提价权，这样产品就可以获取一个长期的高利润。中药有点像白酒行业，都是属于中国民族特色的产业，那么，也是在国际上没有竞争的行业。
那么这样的话呢，这个领域我们比较看重的就是我刚才说的——自主定价权。你比如说有的中药是挺好，但是如果你的产品不具有自主定价，或者是你的产品没有涨价空间，那么它的成长性也大打折扣，所以我们看好的是能够提价的。白酒为什么能成牛股呢？因为白酒这个行业一方面终端不愁有人喝，不愁消费量，另外一个是它还可以自主提价，同时竞争也不激烈，互相之间有浓香酱香，它是有一些区别的。中药其实有点类似于白酒，大家要从白酒的角度去选中药，我觉得可以按这个思路去选。
品牌中药，是我过去20年来最重要的一个投资方向。但是去年到今年，我们可能更多新增加的仓位是港股的创新药和一些低估值的央企医药。因为这个时候他们估值更便宜，我认为这个领域会有很多10倍、20倍以上的大牛股。
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