一、 大宗商品分类二、 大宗商品投资工具投资大宗商品链接基金三、 2021大宗商品走势研判宏观：货币与财政配合，全球经济在修复中；新增货币量，推动大宗商品价格上行有色金属：供需较好+低库存，支持价格持续修复；风险在于经济恶化导致下游消费不及预期；重点关注铜；原油：预计将曲折上行，风险在于OPEC增产、疫情和地缘政治事件；农产品：拉尼娜现象或将支撑农产品价格继续上行；重点关注大豆和玉米；黑色金属：库存较高，预计将压制上行空间；风险在于地产及基建投资增速不及预期；贵金属：弱美元格局确立，通胀回升将支持金价上涨整体观点：有色金属>原油>农产品>黑色金属>贵金属>天燃气>煤炭四、 境内商品类基金目前我国投资商品类的公募基金已经达到57只，规模突破480亿元。1、 原油天然气2、有色金属3、农产品五、 境外商品类基金1、公募基金2、ETF天然气 （代码：UNG）发行公司：US Commodity Funds天然气ETF与天然气市场表现近似，本基金的投资标的为NYMEX中交易的近期天然气期货合约。原油（代码：USO）发行公司：US Commodity Funds该ETF追踪标的主要为美国西德州中质原油（WTI）原油期货合约，以及部分短期美债，低硫轻质原油等。波动幅度于WTI原油期货合约价格大约一致。商品（代码：DBC）发行公司：Invesco该ETF跟踪德银商品指数（Deutsche Bank Liquid Commodity Index-Optimum Yield Excess Return），该指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品，分别是原油、热燃油、黄金、铝、玉米和小麦。六、 总结1、 大宗商品是另类资产配置内容，可以作为降低整个组合投资标的相关性，抵抗通货膨胀，可以作为一个阶段性持有选择。2、 投资大宗商品（特别是原油这类定价权重在海外
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妄人贾跃亭，真要翻身了？
最近被乐视员工的消息刷屏了。你以为乐视早就倒了，结果人家说，400多员工靠着版权费、会员收入、收房租，活得好着呢，从没欠过工资社保，还没有老板管着。不过，员工虽好，但公司债务问题仍未得到解决。乐视网2021年财报显示，去年营收约4.18亿元，同比下降10.73%；归母净利润为-21.46亿元，归母净资产-188.9亿元。而7月13日，贾跃亭本人又被爆出新增恢复被执行案件，执行标的约4.79亿元。目前，贾跃亭累计被执行金额超70亿人民币。那么问题来了，贾跃亭能像罗永浩一样翻身吗？2016年，乐视帝国资金链断裂，曾在众人面前呐喊“为梦想窒息！”的贾跃亭差点儿真窒息了。2017年，贾跃亭扔下一堆懵圈的债主，包括2位“超级大佬”、21位明星、74家金融机构以及26万股民，前往美国造车。2019年，贾跃亭怕自己的不良声誉影响FF的融资，在美国申请个人破产重组，并将其持有的FF股权转让给债权人信托基金。这期间，法拉第未来共完成了超10轮融资，累计融资金额超过60亿美元，从融创中国孙宏斌，到恒大许家印，从第九城市朱俊，到吉利汽车李书福，再到不知名的美国商业银行Birch Lake Associates，贾跃亭搞钱的能力绝对是天花板级别。2021年，FF借壳上市，融到了续命的钱10亿美金，宣布将于2022年7月量产交付。二级市场的反应是，从2022年6月底，FF的股价开始暴涨，至今已超200%。看起来市场对这个号称将颠覆法拉利，宾利的高端智能电车充满了期待。据称，这台搭载了马力高达1050匹的驱动电机，最大续航里程可达700公里，百公里加速不超过2.4秒的全球顶尖电动车FF91，在中国和美国的售价分别为200万元和20万美元，目前已有超400辆订单。法拉第官方预计在2023年生产6000辆至8000辆汽车。FF的最新市值是21亿美金，而小鹏，蔚来，理想汽车的市值分别是260亿，350亿，3
妄人贾跃亭，真要翻身了？
大宗商品配置分析
大宗商品配置分析
深度绑定？！公募基金强制跟投政策来了
基民实质性利好来了，公募高管，基金经理必须强制跟投。6月10日，中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》要求，公募高管、主要业务部门负责人应将当年绩效薪酬的20%以上买自家基金，且权益类基金不得低于50%；基金经理应将当年绩效薪酬的30%以上买自家基金，且优先买本人管理的公募基金；绩效薪酬递延支付期限不少于3年，高管、基金经理递延支付金额原则上不少于40%…啥意思？给大家翻译一下：1，公募基金高管和基金经理们，你们每年的奖金那么多，别都用来换房换车，买表买包了，必须拿出来20%-50%买自己家的基金。你自己的管的基金，自己都不信，怎么让投资人相信你们。来，咱们利益深度绑定在一起，，你们就上点心吧，要亏咱们一起亏~~2，你们不是老喜欢公奔私，跳来跳去嘛，现在每年至少有40%的奖金都要3年以后才能才领回来，跳槽这些就都没有了哦，从制度层面减少公募基金换基金经理的频率，维持基金的稳定性~~3，你们别老追热点，玩儿风格漂移了，以后你们发奖金会更多的考核3年以上长期业绩，合规和风险管理的等等，短期冲一下业绩没用~~近些年，随着银行理财的净值化，非标产品的违约，越来越多的资金涌入公募基金，截至2022年4月，我国境内共有基金管理公司138家，其他公募基金管理人14家，共注册基金从业人员2.91万人，资产管理规模25.52万亿，，公募基金资金来源中52%为居民家庭资产。我国开放式基金管理规模在2021年末已上升至全球第四位。应该说，公募基金管理运作的好坏，影响着上亿基民和家庭，所以公募基金的监管也是非常严格的。此次出台的绩效和薪酬管理指引，从操作层面（从业人员切身利益）出发，更有效的保护了投资者利益，真算是基民的重大利好了。虽然我们在官方指引中，没看到具体要求跟投基金的持有期限，但群众眼睛是雪亮的，季报中谁持有自家基金，持有多少，下个季度还在不在，一眼便知。
深度绑定？！公募基金强制跟投政策来了
个人养老金制度对我们到底有哪些影响
80 后这一代人将可能面临“无老可养”的囧境近日，国务院发布了《关于推动个人养老金发展的意见》，引起了小伙伴广泛关注，是不是我们的养老钱真的不够了呢。先来看看国家现在的三大养老钱包。第一个钱包是由政府主导并负责管理的基本养老保险，累计结余 5.8 万亿，覆盖10亿人，第二个钱包是政府倡导但由企业自主发展的企业年金，累计结余3.5万亿，但只覆盖5700万人，第三个钱包是个人自愿购买的商业性人寿保险，累计6300亿，合起来10万亿了，难道还不够么。说三个数据，第一，美国养老三大钱包合计余额 34.8 万亿美元，差不多合200万亿人民币，是我们的20倍，而美国人口只是我们的四分之一。第二，从养老金储备占 GDP 比重看，美国是150%，日本韩国30%，而我们只有10%。第三，目前我们城镇居民个人养老记账金额和真实余额相差超过1万亿，并且从2012 年开始，我们覆盖面最广的第一个基本钱包的收入增长率已经低于支出的增长率，一直以来都是用财政来补贴的，按照目前的老龄化速度，2040年我们将会接近欧洲，到时候80后真的将会面临“无老可养”的囧境。所以，养老钱包扩容已经到了刻不容缓的地步。那怎么扩容，参照美国的经验，他的第一个钱包仅占 8%，第二个钱包占比 53%，而第三个钱包占比39%。而且比例仍在持续上升。所以我们国家这次提高的每年缴费1万2，指的就是第三个钱包，第三个钱包为什么这么有吸引力呢。除了每年能带来最高5400元的个税优惠以外，最重要的区别是自由。因为第一和第二个钱包都是别人管的，一个是国家管，一个是企业委托别人管，只有第三个钱包是你自己管的，只要符合标准的储蓄存款、商业养老保险、公募基金、银行理财，你爱买什么买什么。这里正应了一句话，收益诚可贵，自由价更高。但很多人也会有苦恼，我咋知道买哪个，怎么做后续管理呢。那就可以选择别人为你设计好的养老产品，比如银行理财子公司发行的养
个人养老金制度对我们到底有哪些影响
期权以及港股窝轮、牛熊证差异分析
一、什么是期权？期权中的期就是“未来”的意思，权就是“权利”的意思，即未来可以行使的权利。举例说明：买房，交了20万定金，房子总价500万，约定1年后付尾款480万。1年后 ：情况1 房价涨到800万元。选择1支付尾款480万元，用500万的价格买到了价值800万的房子，完成交易。选择2这份购房契约在交付期前可以交易（楼花），可以把这个合同卖给其他人，直接赚取差价。那么只要价格低于320万，都可以卖出去。也就是说，这份20万元的契约，在一年之后涨到了320万元，涨幅1500%情况 2 房子的价格跌到了300万元放弃20万定金，直接在市场上花300万买一套总成本320万，低于约定500万价格。这就是期权，有权利，无义务，期权的买方最大的亏损是期权费，收益无限。二、港股窝轮窝轮，warrants音译，又名认股权证。我们看好/看空某个股（ETF、指数等）可以买入相应的窝轮，在其规定的到期日，以约定的行使价买入/卖出某个股以获取收益。可以用小额的资金跟踪个股、指数、外汇等的趋势而获益，也能作为对冲正股亏损的配置工具。分类：认购（看涨），认沽（看跌）优势：T+0，现金结算，买卖简单，实时交易交易：可提前买卖，也可到期行权结算以小米窝轮为例行权价：到期日以21.93/股向摩根买小米股票；到期日：窝轮持有者行权的时间最后交易日：早于到期日换股比率：兑换1股小米，需要10股窝轮打和点：小米股票涨到22.97，这个窝轮实现盈亏平衡0.104*10+21.93=22.97溢价：小米股价需要上涨19.26%才能达到打和点（22.97-19.26）/19.26=19.26%对冲值：对冲值越低，实现的可能性越小，投资风险越大，潜在收益越大。杠杆比例：花1块钱买窝轮，相当于花18.519买小米股票有效杠杆：小米股价上涨1%，窝轮价格上涨8.398%杠杆越高，潜在回报越高，但风险也越高街货比：市场投资者
期权以及港股窝轮、牛熊证差异分析
在岸家族信托设计的核心方法论
一、设立家族信托的目的为什么要设立家族信托是我们需要首先考量的：目的1 资产隔离、资产传承目的2 合理节税目的3 稳定的投资收益，定期拿到回报，补充现金流目的4 隐私保护目的5 省心对于设立家族信托的需求排序，是我们确定是否要做家族信托、做什么样的家族信托的判断依据。目的 1 家族信托可以实现，但需要调整委托人和受益人的定位；目的2 家族信托可以递延交税，但不能规避目的3 设立家族信托不必然实现更高的投资收益，主要看投资顾问的水平；关于“只有家族信托才能买到稀缺和更优质的产品”的说法，是固定营销话术，与事实不符；目的4 家族信托可以实现目的5 家族信托的每一笔投资，建议您都过目后再决定，即非全委模式。因此和自行投资区别不大。综上，由于家族信托的费用较高，且长期持续收取，建议先确定设立家族信托的目的和必要性，再决定是否要设立家族信托。二、家族信托的法律架构1、 委托人和收益人的设定如果我们设立信托的主要目的是资产隔离和传承，那委托人和受益人的结构就要着重考虑。特别是为了保障家族后代的生活、团结家族成员的关系、激励家族成员的成长。2、 关于信托收益分配如果我们家庭资金体量大，现金流充裕，不建议进行每年或者每季度进行定期分配，可以进行再投资；如果受益人是后代，建议分配时间可以延后，有条件进行分配，比如大学毕业、结婚、创业等。三、家族信托的管理人选择境内68家信托公司，家族信托规模较大的有：中信信托、建信信托、平安信托、外贸信托、山东国信、中航信托等；起步较早，创新能力较强的信托公司有：北京信托、平安信托、外贸信托等。四、信托条款对比分析1、 追加资金起步金额，行业一般为10万；2、 变更受益人和分配方式，行业内一般条款是不限变更次数，免费或者至少免费1-2次；3、 如委托人或受益人变更为美国或者加拿大国籍，信托存在被强行终止风险，终止对受益人进行分配的风险等；（大部分信托公司无此
在岸家族信托设计的核心方法论
见证历史！第一家破产的保险公司！
7月15日，银保监会发布了一则消息，同意易安财险进入破产重整程序。易安财险成为国内首家破产的保险公司，也拉开了继银行破产、信托公司破产之后的保险公司破产的序幕，是又一家破产的“明天系”金融机构。有人会问了，不是说保险公司不让破产吗？这种说法并不准确。《保险法》中第九十条明确规定：保险公司或者其债权人可以依法向人民法院申请重整、和解或者破产清算。不过，对于人身险公司，破产会有具体要求。就是破产前，持有的人寿保险合同，必须转换让给别的保险公司，也就是投保人的合法权益不会灭失，出险了肯定有人给你赔。那易安财险为什么会破产？和新华信托一样，资不抵债。截至2022年3月底，易安财险资产总计3.3亿，负债总计4.6亿。北京金融法院认为：“根据现有证据，综合保险公司偿付能力充足率的监管要求，易安财险不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力，具备破产重整原因。”作为国内四家互联网险企之一的易安财险，从高光到跌落神坛，仅仅四年时间，如此短命令人唏嘘，那到底发生了什么？实际上，2016年成立的头两年，易安的业务做的突飞猛进，成立之年就实现盈利，在行业内极为少见，当然那时候的明天系还处于回光返照的最后辉煌之中。易安的意外险的保费和利润一直稳步增长，健康险虽然亏损但占比很小。最大的问题出在了一个叫做“信用保证保险”的业务上。2017-2019年，信保业务总保费收入不到0.2亿，而亏损却接近2亿。有人会问了，这个信用保证保险是保啥的呢？简单说就是，有人办了房屋或者汽车抵押贷款，甚至信用贷款，如果不还钱了，由保险公司负责还钱。保险公司为借款人的信用提供担保。这个风险可太大了，放在现在，大量一手房业主集体断供，十个易安都不够赔的。截至2022年3月底，易安财险有多笔负债无法清偿，其中“房抵贷”履约保证保险业务的账面逾期未兑付保险金总额为4075.15万元，而易安的账上，货币资金余额仅有2827.97万元，无力
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