门外汉、普通人也可以利用AI工具“手搓”出个性化的肿瘤疫苗？ 这是真实发生的故事。悉尼电气工程师Paul Conyngham只是利用ChatGPT和AlphaFold，根据其爱犬的肿瘤DNA测序结果，识别到突变蛋白并定制了一款个性化治疗癌症的mRNA疫苗。 治疗六周后，Paul爱犬腿部的“肥大细胞癌”已经缩小了超过50%，它甚至能跳过栅栏去追兔子了，而Paul“故技重施”继续为它开发第二款疫苗。 “用AI工具为宠物狗定制mRNA肿瘤疫苗，这的确是个具有轰动性的新闻。它也一定启发了很多普通人尝试用AI探索药物开发的可能性，但这也会给人们带来一些错误的信心，以为技术万能，奇迹存在。” 不久前，在一场题为“Agent时代，生命科学的下一场‘跃迁’”的圆桌对谈中，英矽智能创始人兼 CEO Alex Zhavoronkov 博士认为，现实中的药物探索仍然需要大量严格且扎实的临床试验以及各种繁多的工作，才能验证药物或技术是有效的。 作为英矽智能早期的投资伯乐，创新工场董事长、零一万物CEO李开复博士亦表示，“我们需要这样的开拓者以激励他人建立信心，但药物发现不能仅靠业余爱好，它需要严谨的纪律和结果验证”。 从AI行业投资人到“以身入局”的实践者，过去十年中李开复致力于推动将AI技术应用于企业的核心需求，为公司创造差异化结果的核心智能体。 “AI第一波浪潮中，金融服务、工业制造、医疗健康、内容创作等行业发展速度惊人，AI解决了这些行业中的重大问题，并创造了巨大的财务价值。药物发现是其中的一个典型，很多公司显著增加收入和利润，并加快了上市速度。” 当然，如何让更多企业意识到他们需要怎样的智能工具，并将所拥有的行业数据与对数据的理解注入智能体中，通过数据飞轮和时间来推动公司史无前例的成长，这是这场圆桌对话的核心内容。 艾昆纬（IQVIA）亚太区战略和发展负责人郝爽抛出了一个现实问题：如何让先

“牛夫人变小甜甜了”“AI的增长空间一下子打开了”“之前看不懂联想，今天才看懂了”……5月22日，联想集团财报发布后，它的股票讨论区里出现了这样的声音。 当天上午，联想集团发布2025/2026财年业绩。其中，在集团AI相关收入增长翻倍，占比超三成的同时，联想中国区AI相关收入也同比增长超过140%，在总营收中占比达到32%。AI已不再是联想的故事和概念，而成了实实在在的增长引擎。 当天开盘，联想集团的股价就一路走高，最终收于15.75港元/股，涨幅近20%，市值1953.73亿港元，一举创下近16年来的历史新高。 资本市场的热情背后，是一个关键信号：联想的新叙事逐渐被市场接受，投资者们正在以全新的视角重估这家企业的价值。问题是，这种价值评估能持续吗？ △联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军 要回答这个问题，或许需要将目光聚焦到联想的大本营——中国市场。这里既是联想AI落地的先锋阵地，也是观察其能否真正“点沙成硅”，将算力转化为普惠生产力的最佳样本。 AI落地来到“最后一公里” 过去两年，中国AI行业烧了多少钱没有精确统计。但声势之大是肉眼可见的，大模型的能力在以肉眼可见的速度提升，参数从千亿级飙到万亿级，上下文窗口从几千个Token扩展到百万级，多模态能力从无到有。 所有人都争相加入这场落地之战。去年11月，麦肯锡发布的报告显示，全球已有88%的企业在至少一个业务环节中经常性使用AI。 而在中国，AI更是风起云涌，从个人到中小企业、科技巨头，再到城市治理，AI的身影已经无处不在，甚至有互联网企业已经把AI编程能力纳入正式考核体系，使用Token过少的员工可能被淘汰。 但使用并不等于落地，更不等于创造价值。麦肯锡的数据显示，近三分之二的企业仍停留在“实验”或“试点”阶段，完成规模化应用的仅33%。同时，营收50亿美元以上的公司中，接近一半在扩大AI部署；营收1亿美元以下的企业

2025年9月末，山东日照附近海域，捷龙三号运载火箭喷吐着尾焰，将12颗卫星送入太空。 这是时空道宇星座的第六次发射。至此，时空道宇星座一期组网完成——除南北极外，全球地表任一地点都能实时通信覆盖。 而站在这家浙江民营企业背后的，是80后创业者王洋。 12年前，他在体制内创新，保留编制创业。有人劝他，有人笑他，也有人支持他。12年后，时空道宇星座成为国内首个规模化全球商用的低轨卫星物联网星座。 2026年，政府工作报告首次单独提及“卫星互联网”，随后其被纳入“十五五”规划109项重大工程。而低轨卫星物联网，也从行业探索正式进入国家战略序列。 王洋和他的时空道宇，等到了这一天。 三次进击，与国同频 2026年，中国航天事业迎来70周年。 70年前，我国第一个导弹研究机构——国防部第五研究院成立，钱学森任首任院长，中国航天事业自此起航。56年前，“东方红一号”在酒泉成功发射，中国成为世界上第五个独立研制并发射人造卫星的国家。 从“两弹一星”到载人航天，从北斗组网到火星探测，这条路上每一步都刻着“不可能”三个字，然后又被创新奋斗的国人变成了“可能”。 但过去十几年，变化的速度明显加快了。 2014年，国务院首次允许民间资本进入航天领域。在此之前，航天几乎是国家队的专属领地，民营企业很难参与。 王洋当时在中科院上海微小卫星工程中心工作。他面前有两条路：一条是继续做体制内的科研人员，稳定、体面；另一条是保留编制、离岗创业，去搞当时尚处产业发展初期的低轨卫星通信。 他选了后者。 2014年，他创办了中国第一家商业航天公司——欧科微航天，专门做低轨通信卫星的研发。当时行业的主流是高轨卫星、大卫星、国家队项目，低轨窄带通信并不被看好。但他认为基于微小卫星的低轨通信，是通信和航天必然要走的路。 这不是一时冲动，他心里有一个前瞻性的念头：把卫星送上天还远远不够，卫星技术应该真正服务大众。 四年

2026年中国医疗健康垂直领域大模型数量将会达到350—400个？这是个惊人的数字。 按照动脉智库报告，2025年5月时国内医疗大模型数量累计达到了288个，全年增长了133个，超过前两年的总和。 去年年中，毕马威发布的行研报告显示：中国已发布的医疗大模型数量占全球总量的超70%，位居全球第一，远超其他国家和地区。 而以目前增速估算，2026年国内医疗大模型将迫近400个，进一步将其他国家和地区划进了“Other”一栏。 不得不说，在中国庞大的人口基数和患者规模之上，丰富的医疗场景与数据资源为医疗大模型提供了无与伦比的沃土。 数量还只是一方面。去年8月，国家发改委联合22部门实施“人工智能+”行业应用专项行动，其中在医疗领域，要推动AI应用从辅助诊断向全流程诊疗协同。 从预问诊、诊前分诊到诊中辅助诊断、病历生成，到诊后随访管理的全流程，医疗AI的能力边界持续扩张，医疗AI已经从基础探索转向临床规模化落地。 “卷应用”是当前医疗大模型厂商的主旋律，但医疗AI的应用还需要通过“真实临床世界”的信任考验。 中国医师协会发布的2025年调研报告显示，仅有31%的基层医生“完全信任”AI诊断结果，而68%的患者对AI参与诊疗表示“强烈担忧”。 在飞利浦发布的2025年《未来健康指数报告》（中国版）中，亦提出“围绕信任差异”医患双方观点分化是当前医疗AI最大的应用痛点。 所以在真实世界的复杂环境中，医疗AI的稳定性与可追溯性是跨越信任鸿沟的前提条件。 好在，我们看到中国医疗AI大模型量变的同时也在应用探索中寻找质变的生存方式。 文章配图-1 壹|升维突破 什么是可信赖的？ “概念可用、临床不敢用”，是一道横亘在医疗AI落地真实临床场景的信任鸿沟。 2026年5月1日，哈佛医学院联合斯坦福大学在《Science》发表的一项关于医疗AI大模型诊断率的分析研究，揭示了AI在真实临床场景中的表

段永平又打自己脸了。 最近，他在雪球发文：“我把我的神华都换了泡泡玛特了。” 神华段永平拿了很多年，现在直接一把清空。泡泡玛特五个月前他还说“看不懂”，现在一整个爱上，还把自己雪球账号的头像换成了泡泡玛特。 一代新人换旧人。 这家把塑料玩偶做成全球潮玩生意、靠Molly和Labubu年入几百亿的中国公司，正在让这位“中国版巴菲特”一步步推翻自己的判断。 他自曝动机：“我理解王宁（泡泡玛特创始人）不是因为我的投资，而是因为我曾经是个企业家，我能看懂他有多厉害。他还那么年轻，他还能至少好好干25年以上吧。这个复利是挺吓人的。” 这不是他第一次打脸。别看他现在看好苹果，曾经也在2002年错过。等到苹果2011年涨了几十倍的时候，他公开承认自己错了，然后重仓买入。 从苹果到泡泡玛特，段永平反复打脸。这一次，他到底在王宁身上看到了什么？ 段永平如何打自己的脸？ 段永平第一次公开聊泡泡玛特，是在2025年8月，态度是“不懂不碰”。 他的原话是：“创始人是个很有意思的人，他们很了不起，但我看不懂10年后公司会怎样。” 到了12月跟王石对谈，他更是直言：“看不懂，不投资，我也许已经过了能理解这个产品的年纪了。” 那会儿他看不懂生意，但看得起人。 态度真正断崖式转弯，发生在今年3月。当时泡泡玛特发了2025年财报：营收371亿，暴增185%；净利润131亿，暴增284%。 段永平连研究好几天，在雪球上突然说：“很久没有这种兴奋感了。”他公开收回“不投资”的说法，紧接着就是一系列密接操作： 4月9日，卖看跌期权建仓。 4月13日，直接宣布：“我现在是王宁的粉丝。”还推荐别人去看王宁的企业传记《因为独特》。 5月7日，清仓中国神华，全部换进泡泡玛特。当天神华跌超4%，泡泡玛特盘中直线拉升6%。 五个月前，他说看不懂。五个月后，直接满上。 这不是他第一次反悔，最经典的是苹果。 2002年段永平第一

当下，中国企业几乎都在焦虑。过去几十年，中国企业习惯了踩准房地产红利、渗透率提升和政策补贴的节奏，当这些外部引擎逐一熄火，增长的确定性便随之蒸发。 然而，增长停滞从来不是最可怕的。真正值得追问的是，在寒冬里，企业是随着大盘一起萎缩，还是在为下一个周期积蓄能量？ 4月28日，万和电气发布2025年年报。细拆数据，藏着几个亮点：厨房电器逆势增长，出口销售连续第二年两位数增长，国内线下渠道毛利率逆势提升…… 这几个亮点有什么意义？ 管理学中有一个基本共识，增长比较好衡量，规模增长、利润增长等都是增长的体现；成长不太好衡量，成长是隐性的，往往是内在的，往往体现为企业跨越周期的能力。这个视角下，万和这份年报呈现的，就是一个企业构建长期成长底盘的故事。 向内做效率重构 财报中一个最值得深读的指标，是国内线下渠道毛利率同比大幅提升3.29个百分点至36.29%。 在2025年铜、钢等原材料价格高位震荡，终端价格战此起彼伏的环境里，这一改善并非来自简单提价，而是价值链内部从渠道链路到制造等的全价值链效率重构。 渠道秩序重建，是线下毛利率逆袭的第一把钥匙。 传统渠道模式“工厂-经销商-门店-用户”，带来了窜货、线上线下恶性比价等问题，侵蚀了渠道端的利润空间。近年来，万和线上线下推进DTC变革，将渠道链条缩短为“工厂-直营/核心经销商-用户”，以一体化价格管控与统一货盘规划体系，把利润留在万和。 线下做短链、做体验、做赋能。比如，KA卖场推进直营布局，品牌体验店集中展示全屋热水与智能厨电场景；SI2.0标准覆盖率达42.9%，全渠道累计完成5648家门店形象刷新，“一店一设计”机制完成31家门店深度赋能。 线上做直连、做内容。万和搭建起覆盖官方商城、小程序、APP及官网的自有电商矩阵，集产品直销、会员服务、安装预约于一体。同时，推动门店的线上能力提升，抖音OMO模式去年入驻门店1079家，开展

当“厨电被唱衰”的声音不绝于耳，或许该换个角度思考：一个看似传统的赛道，当所有人都觉得它“差不多”了的时候，是否恰恰意味着，新的价值洼地正在形成？ 2025年的厨电市场，数据确实不乐观。奥维云网数据显示，厨卫全品类零售额同比下滑8.5%，油烟机、燃气灶等刚需品类持续下探，集成灶更是遭遇超40%的断崖式下跌。然而，就在这一年，跨界者携AI与生态思维闯入，试图重新定义厨房。 这种看似矛盾的景象，折射出一个事实：厨房作为家庭最高频、最刚需的场景入口，价值远未被充分挖掘。 在迷茫与喧嚣之际，老板电器交出了一份值得研究的财报。2025年，公司营收101.16亿元，归母净利润12.56亿元。数字背后，这个厨电“老大哥”在存量竞争中，正一边稳住基本盘，一边疾步迈入“新地图”。 它的探索与挑战，为透视当下的厨电价值提供了一个鲜活的样本。 厨电到底怎么了？ 厨电还是一个好行业吗？这个问题，这两年被越来越多地摆上台面。 从数据看，情况并不乐观。奥维数据显示，2025年烟灶消全线下滑，其中油烟机零售额同比下滑3.6%，燃气灶同比下滑4.9%；就连前两年还是新兴品类的洗碗机、集成灶，零售额也分别下滑了3.2%、43.1%。 这样的波动背后，不只是简单的周期性影响，更是增长逻辑全面失效。过去，厨电繁荣的三大引擎，房地产红利带来的新增需求、政策补贴刺激下的换新需求，以及消费升级推动的结构性提价，力量在同步减弱。 如果仅凭这些就做出判定，显然忽略了水面之下的暗流。过去两年，一个值得注意的现象是，跨界而来的“新势力”在加速入局。他们来自消费电子、互联网等领域，不约而同地将目光投向了厨房。 那这个行业到底怎么了？ 无论新人旧人，对厨电都有两个统一的认知。 一，这个赛道远未到终点。厨房是家庭最高频、最刚需的场景入口；存量换新的痛点，老旧厨电体验差、安装服务脱节、智能孤岛等远未被满足。 二，竞争正在切换到一张新

图片 5月5日，美国洛杉矶圣何塞会议中心，2026年美国国际信息显示技术展览会（以下简称“SID2026”）开幕。全球显示行业的目光聚集于此。 展会现场，TCL华星携全尺寸、多形态、前沿化的显示矩阵重磅亮相。 TCL华星展台上，展示了从4.6英寸的车载显示、6.9英寸的手机显示到130英寸的巨幕TV显示，从最低功耗的Super Pixel手机显示到展开厚度仅4.48mm的印刷OLED折叠显示，再到85英寸的全球最高画质WHVA Ultra LCD TV显示。 仔细看，它的展品矩阵横跨FMM OLED、印刷OLED、LCD、Micro LED全技术路线，覆盖从VR、汽车到手机、平板、电视等产品领域，呈现出“不押注单一路线、全赛道精准发力”的战略定力。 为何TCL华星选择如此全面的技术出击？背后的底气，又源自何处？ 向上捅破天，把创新做进每一个像素里 展品是理解TCL华星的第一把钥匙。 SID2026现场，TCL华星带来的众多展品不仅横跨多条技术路线，而且普遍搭载了在不同技术路径下的像素创新成果。 显示技术创新为什么要打到像素这个“天”上去？因为这正是当下显示技术创新的天花板，也是竞争颗粒度从“粗放”走向“精细”的必然终点。 梳理显示技术的发展史，可以发现，它本质上就是控制精度不断向最小单元逼近的过程。 最早的LCD时代，技术优化集中在背光模组和液晶层整体性能上，本质是“整屏控制，粗粒度调节”模式，可以调整整个屏幕的亮度、色温参数，但并不精细，导致黑色显示不纯、对比度受限等问题长期存在。 后来，Mini-LED引入了多分区背光控制，将背光划分为数百甚至数千个独立区域，实现局部明暗调节，显著提升对比度，将控制精度从“全屏”推向“区域级”。 OLED、Micro LED兴起后，开始实现每个像素独立开关与发光强度控制，开始真正进入“像素”时代。 当主流技术路线被头部厂商集体覆盖，路线

柳絮飘飞中，2026北京车展刚刚落幕。这是中国汽车史上规模最大的一次车展，也是全球范围内规模最大的一次车展。 38万平米的展馆内，上演了同一幕。比亚迪、奇瑞分别“财大气粗”地包下E3、E1馆，吉利也以“半包馆”的形式展示了旗下全品牌阵容；仰望、极氪与宝马、奔驰毗邻而居…… △2026北京车展比亚迪展台引观众驻足围观 一个共识已然清晰：中国品牌早已从 “争取 C 位” 进入 “稳居 C 位” 的时代。从汽车到家电，从制造到智造，这不是单一行业的胜利，而是中国制造体系能力的全面崛起。 这条崛起曲线，同样清晰写在卫浴行业。 4月28日，弗若斯特沙利文正式认证“九牧淋浴器全球销量第一”“九牧淋浴器全国销量第一”。算上此前的智能卫浴五金、淋浴房、卫生陶瓷等，九牧已经在卫浴行业拿下了十余个“全球第一”/“中国第一”。 从配角到主角，从单品领先到多品类登顶，九牧走出了与中国汽车行业如出一辙的崛起路径。 当 “第一” 成为常态，真正值得追问的是：中国品牌凭什么成为全能主角？ 跨品类的场景思维 北京车展上，蔚来乐道的展台很难被简单归类。它展示的不是单纯一台车，而是一个完整的露营场景。不是单纯做车，是在做空间，这已经是车企们的共识。现在造车，他们思考起点是一个人早上通勤时需要什么、周末带家人出门时需要什么等等。 把视角拉远，整个中国制造业都在经历同样的“场景思维”重构。 海尔集团创始人张瑞敏很早就提出，“产品会被场景替代，行业会被生态覆盖”。白电起家的海尔，已经不再只讲冰箱、洗衣机这些单品，而是推出“三翼鸟”场景品牌，重新定义“衣物护理场景”“全屋空气场景”等。 △三翼鸟全屋空气专属定制场景 来源：海尔官网 卫浴同样是一块等待被重构的空间。过去，卫浴产品的边界清晰的，消费者评判标准也简单直接，比如水龙头能十年不坏，马桶能冲干净，淋浴花洒出水细。但随着行业加速“电气化”“智能化”，消费者走进卫浴

银发健康很可能是未来十年中国最大的产业机遇。 按照国家统计局与联合国人口司的模型预测：至2025年末中国60岁及以上人口达到了3.04亿，占总人口比重超过21.5%；65岁及以上人口则达到了2.15亿，占总人口比例突破15%。 这意味着我们已经进入人类历史上人口规模最大的“深度老龄化”社会。但趋势即机会，老龄人口规模的持续放大也催生了万亿级的银发经济。 2022年末昆药集团并入了华润三九（000999.SZ），与此同时公司也确立了要成为银发健康赛道“产业引领者”的战略定位。 这家主体创建于1951年的老牌药企，在过去75年时间里始终浸染着天然药物的草木芬芳，如何帮助人们改善身体、保持健康、防治慢病，本就是昆药历久弥新的不懈追求。 而现在，对于历史底蕴丰厚，手里牌面也不错的昆药集团（600422.SH）来说，银发健康产业浪潮是其绝不可错过的“主线行情”。 事实上，昆药集团拥有精品国药的先天血脉和三七产业链的独特优势，卡位老年健康与慢病管理细分赛道，银发健康产业自然就是其未来成长的最好背书。 何况，现在又有央企集团在战略、资本、管理上多重加持，昆药集团也正在焕发新生。短周期的市场波动、集采影响，都遮蔽不了昆药集团沿着那条银发主线坚定向前开拓的信念。 穿越更长的周期，昆药集团又能否成就银发经济消费端的“国民品牌”？ 壹|战略锚定 银发健康两方向 在确立银发健康产业引领者的战略定位后，昆药集团开始聚焦三七产品和精品国药这两个具体的产业方向。 这个节点也恰逢其时。2024年开年，国务院办公厅印发的1号文件是《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。这是国家首次出台专门支持银发经济的顶层设计文件。 这也意味着，银发经济被纳入国家战略体系。于是，资本市场、实体经济都将这一宏大叙事作为共同关注的焦点，这一年也被产业界称为“银发经济元年”。 这片新蓝海有多大？当下中国银发经济规模约7万亿，占

图片 文 |赵同 编辑 |邹珺 张雪变得越来越危险了。 余承东被骂上热搜的这两天，张雪站出来替他说话，结果又被骂了。 事情不复杂。最近网上曝出一段视频，余承东坐在椅子上，工作人员半蹲着给他递水。画面里余承东接水的同时目视前方，没看那人一眼。整个过程没有点头、眼神交流，以及一句谢谢。 很多网友看到这场面炸了，怒斥余承东耍大牌、摆架子、不尊重人。 张雪看不惯网友的谩骂，公开说这“太过分了”“余只是在发布会上场之前集中精力，这个时候一定是心无旁骛的”。 结果，反手被人扣上“抱**大腿”的帽子，逼得他自曝拒绝**的合作来证明清白。 再往前翻翻，因为这张嘴，张雪已经惹过不少麻烦——把极端粉丝形容为“邪教组织”；当着记者面说“不是关系户不想接受采访”；点评小米“挖孔机盖事件”，表示以前挺喜欢雷军的；对于发家地重庆，他一句“一个子儿都没有”被解读成过河拆桥，结果连忙道歉解释。 有人欣赏他，说他就这性格，真实、不装，中国摩托车圈难得有这么一号人物。 但另一面，越来越多人开始替他捏把汗。因为当流量来得太猛、来得太快的时候，一个口无遮拦的人，离翻车可能只有一张嘴的距离。 这不是危言耸听。 嘴直不是护身符 替一个饱受争议的人出头，本身就是高风险操作。 **和余承东自带巨大流量，这个人和这家公司的几乎任何话题，都极易引爆站队和冲突。 面对“抱**大腿”的质疑，张雪的回击很硬：“当时找我们合作的品牌有两个，一个荣耀，一个**。**是我们直接拒绝了的，我需要抱大腿吗？ 他还提到：“这段时间我拒绝的商务合作，如果我不拒绝，不说一个亿，半个亿应该是有的，但我全拒绝了，只保留了4个和我们车队赞助相关的。” 这话的言外之意是：我的嘴是自由的，因为钱包是自由的。我不拿钱，就没人能绑架我。 现在张雪红的发紫，确实不需要抱任何人的大腿。但是，传播从来不讲逻辑，“抱大腿”的标签一旦贴上去，想撕下来就难了。 你越解释，

单纯的创新叙事似乎已经刺激不起资本市场太大的兴趣，这背后是医药行业的创新逻辑正在持续迭代。 尽管ADC、双抗、细胞治疗等一系列前沿技术疗法被轮番推至神坛，国内也有不少创新公司在这些领域不断突破，并因海内外医药巨头的BD或资产收购而备受关注，但大多表现也只是昙花一现。 资本市场对于医药行业创新驱动的判断开始祛魅高估值，题材概念炒作终究是一时，而围绕BD交易或资产并购之后，创新产品如何兑现中长期的商业化价值正在被市场方愈发看重。 这也是近一段时间以来，一些现金流稳健、商业化能力突出的传统药企创新转型与优质CXO公司被资本市场开始关注和发掘的原因。 按照“聪明的钱”的流向定律，我们或可以推导这样的逻辑：当稳定的商业化价值成为资本长期聚焦的核心主线，兼具成熟商业化底蕴与战略转型魄力的公司更具成长确定性。 具体到上市公司，以商业化为标签登陆资本市场的百洋医药，立足自身品牌优势与成熟渠道，其创新转型与长期成长价值，正在被市场看见。 4月初，东北证券与方正证券均发布“首次覆盖”的研报，对百洋医药（301015.SZ）作出“增持”“推荐”的评级。 为何多家券商集中新增关注？或许我们可以从公司一季报和年报等公开信息中，提取到一些判断依据。 壹|动能叠加 从品牌力到创新力 4月28日，百洋医药（301015.SZ）发布2025年年报及2026年一季报，走出了一条“先抑后扬”的曲线，2025年公司业绩阶段性承压已经“触底”。 进入2026年第一季度，盈利实现显著修复，当期实现净利润1.24亿元，同比增长45.79%，经营拐点明确确立，业绩开始回升。 财报答卷中，主力品牌与创新品牌的商业化运营是百洋医药成长性的核心看点。 经过多年商业化平台的运营，百洋医药的品牌和产品矩阵愈发丰富：迪巧、纽特舒玛、甘纤乐（扶正化瘀）、泌特等，覆盖骨健康、营养补剂、肝纤维化治疗、消化系统用药等多个领域的品类。 202

2025年，中国家电市场仍处于深度调整期。奥维云网数据显示，全年家电市场零售规模为8931亿元，同比下滑4.3%。在存量竞争加剧、消费需求分化、行业整体承压的背景下，企业比拼的已不只是短期销量，而是在不确定环境中持续创造确定性的能力。 4月28日，老板电器披露2025年年报。2025年度，营业收入101.16亿元；实现归属于上市公司股东的净利润12.56亿元。2026年一季度，营业收入19.63亿元；实现归属于上市公司股东的净利润3.07亿。对这家企业而言，这份年报的意义不只在于业绩本身，更在于它清晰呈现出一条正在成形的发展路径：以稳固的主业基本盘支撑持续投入，以“AI+烹饪”打开新增量空间，并进一步将长期积累转化为下一阶段的竞争话语权。 全球首款会做饭的AI烹饪眼镜 主业够稳，才有资格谈未来 在周期承压阶段，主业是否稳得住，决定了一家公司有没有能力继续向前投、向深做。老板电器2025年的核心信号，首先就在这里。 奥维报告数据显示，老板电器油烟机零售销售额占比31.42%，燃气灶零售销售额占比31.56%，均位居行业第一；在全球市场，其油烟机和灶具已连续11年保持全球销量领先，大型烹饪厨电连续5年全球销量领先。对厨电企业来说，这意味着其在最核心品类上的优势依然稳固。 更值得关注的是，老板电器并没有停留在传统强项上，而是在多个新兴品类继续扩张。蒸烤一体机零售市占达27.92%，同比增长10.77%；消毒洗碗机系列全渠道同比增长80%，连续4年行业销量第一；集成灶零售市占38.9%，稳居行业TOP1。多品类同步提升，说明它的竞争力已不再局限于单一产品，而是逐步形成面向全厨房场景的系统性覆盖。 这种系统性能力，也体现在对不同消费人群的经营上。面对市场K型分化，老板电器以多品牌矩阵进行更细颗粒度的卡位：DACHOO大厨面向年轻精致女性用户，年度用户活跃度提升至40%，桌面油烟机连续

2026北京车展成为观察中国汽车产业转型的最佳切面。智能座舱、车载AI、多模态交互、舱内安全感知，成为几乎所有主流车企的核心；曾经主导展会叙事的续航里程、快充速度、零百加速等电动化指标，已全面退居次要位置。 展馆内流量最集中、体验者最多的区域，不再是动力与底盘展台，而集中在智能座舱体验区。这一行业景象印证了，中国汽车已正式告别电动化上半场，进入智能化定胜负的下半场。座舱不再是车内的附属配置，而成为定义产品竞争力、用户体验、品牌溢价乃至车型复购推荐度的核心资产。 一、**车BU高增长真相 在这场产业格局重塑中，**智能汽车解决方案BU（车BU）的表现格外具亮眼。2025年，车BU实现营收450.18亿元，同比增长72.1%，三年规模扩张超过20倍，已成为**增速最确定、成长性最清晰的第二增长引擎。支撑这一增长曲线的重要载体，正是持续迭代的鸿蒙座舱。 从早期方案落地，到大规模上车，再到如今生态成型，鸿蒙座舱走了一条少有人走的路：不堆参数、不炒概念，而是扎进家庭出行的真实场景里，把稳定、安全、好用、省心做到极致。随着新一代HarmonySpace 6正式发布，鸿蒙座舱的产品逻辑更加清晰：从高端车型下放，向普通家庭渗透，让智能座舱真正从选配福利变成出行刚需。作为鸿蒙座舱面向家庭普惠的关键迭代版本，HarmonySpace 6并未停留在界面优化与功能叠加，而是从用户最核心的交互体验与出行安全出发，带来具备行业标志性的重磅升级，以此重新定义智能座舱在家庭出行中的核心价值。 在互联互通上，鸿蒙座舱也显得更务实。它没有强行捆绑生态，而是尽可能兼容不同手机用户的使用习惯。导航地址、应用、内容可以更顺畅地接力到车机，分屏运行互不干扰。导航不中断、娱乐不卡顿、家人之间使用互不冲突，看似简单，却是家庭出行高频痛点。 真正让鸿蒙座舱站稳市场的，是它始终围用户出行的实际痛点进行设计。日常通勤、长途自驾

今年北京车展，一个感受很强烈——新能源上半场的打法，正在失效。 靠爆款撑品牌的故事讲不下去了，靠堆料讲豪华的话术也让人脱敏。还能站在台中央的几家车企，都在追问同一个问题： 下半场的差异化，到底从哪里找？ 问界的展台很拥挤，全新一代问界M9、问界M6和创新发布的魔方技术平台都是焦点。但更值得注意的，是透过这些产品和技术，一个变化已经浮出水面： 问界坐稳中国豪华汽车引领者的位置。 而赛力斯正进化成一家典型的技术科技型企业。 这，就是它的差异化底牌。 产品，车企最直观的答卷 产品从不撒谎。 一家车企在想什么、能力到哪一步，摆出来的车就是最诚实的答案。 先看全新一代问界M9，它在向上探索一条新路。传统豪华车的套路很固定：真皮更密、木饰更贵、屏幕更多。这套打法边际效应已极低，且有个核心痛点——堆料堆不出真正的体验升级，再好的材料，用户一个月也就习惯了。 全新一代问界M9的目标是“再次定义智能电动汽车高端豪华”。它拿出的不是更贵的材料，而是6激光雷达立体矩阵、可旋转对坐的二排座椅、覆盖到尾门的秒级调光隐私玻璃等创新功能。 这不是在比谁用料贵，而是换了个赛道——豪华不是堆料，是智慧科技。 举个简单的例子，传统豪车讲私密靠手动遮阳帘，而这辆车用电控LC玻璃，一键从通透切到全黑，背后其实是一整套复杂的工程方案。豪华的定义权，正从“谁家皮子更贵”转向“谁能让用户更省心”。 全新一代问界M9预售72小时破2.5万，说明已有人为这套新逻辑买单。而问界M6则在年轻人市场，重划了标准。 赛力斯汽车董事长张正萍在车展上说：“我们始终坚持从用户中来，到研发中去，再回到用户手中，为的就是让年轻人的第一台车，也能拥有百万级的安全底气。” 问界M6就是按这个逻辑造的。在25万级市场，空气悬架、CDC减振器、激光雷达这些高阶配置，过去都得加钱上高配。问界M6直接全系标配，没搞“减配版”拉低起售价。 问界M6上市1

4月22日，健合集团发布第一季度运营数据：营收同比增长33.8%至42.6亿元，营养补充品贡献近六成收入，成人、婴幼、宠物三大板块全线双位数增长。这份成绩单，放在当下消费市场里，多少显得有些“不合群”。 当大多数消费品公司还在为如何守住基本盘而焦虑时，健合凭什么逆势提速？ 有人说是因为赛道红利。人口结构变化刚性，健康消费意识全方位觉醒，政策驱动三大力量交织下，营养健康确实是一条长周期的确定性赛道。但这并不代表谁都能吃到红利。恰恰相反，当下整个行业正经历一轮深度洗牌，一些企业和品牌的增速放缓。 而健合，跑出了远超行业平均的加速度。尤其婴幼儿营养与护理（BNC）业务，在中国内地婴配粉市场整体零售下行的背景下，更是实现了阶段性的逆势蹿升。 健合的增长，绝不是站在风口上被动起飞。在一季度成绩背后，是增长结构的深层变革，是一个企业用系统能力主动制造加速度的故事。 高质量的增长 细看这份一季度数据，健合的增长呈现出一种“多支柱、深支撑”的高质量增长结构。从数据表象下沉到业务肌理，两条增长主线清晰可见。 第一条主线，增长支柱稳固，核心业务的底盘越来越厚。 一季度，营养补充品是收入增长的主引擎，占总收入的59.9%，已成为驱动整体增长的绝对主引擎。这意味着健合的增长结构，早已进化为以营养补充品为核心底盘的“多引擎”格局。核心底盘越厚，企业的抗风险能力就越强。 具体来看，一季度，三大细分品类全部实现双位数增长。其中，维生素、草本及矿物补充剂产品同比增长24.2%，婴幼儿益生菌及儿童营养补充品增长23.1%，宠物营养品增长16.3%。由它们撑起来的“底盘”还在越来越厚。 第二条主线，增长动力强劲，且动力源充分。 一季度，健合三大业务板块——成人营养与护理（ANC）、婴幼儿营养与护理（BNC）、宠物营养与护理（PNC）——各自发力，贡献了不同维度的增长动能。 ANC的增长，本质上受益于健合对健康

当一则看似平淡的离职公告，再次搅动直播电商行业的舆论场，东方甄选与俞敏洪，早已深陷一场持续已久的人才漩涡。从孙东旭、尹强等核心高管相继离场，到董宇辉、顿顿、明明、天权等顶流主播接连告别，曾经群星闪耀、风头无两的东方甄选，如今只剩俞敏洪一人孤身守局。送别、挽留、救场、维稳，这些本该属于企业偶发性的应急事务，早已褪去特殊属性，成为俞敏洪日复一日、无法摆脱的工作日常。 年过花甲的俞敏洪，本应是坐拥商业版图、退居幕后统筹全局的资深企业家，却在一轮又一轮的人才流失中，被迫冲到一线，独自撑起企业摇摇欲坠的基本盘。回望他与东方甄选的羁绊，从教培寒冬下的绝境破圈，到直播间的口碑逆袭，再到数次舆论争议中的进退两难，每一段历程都刻着他的商业智慧与性格执念。他既是东方甄选从0到1的缔造者，也是危机来临时唯一的兜底者，身上兼具的、刻入骨髓的企业家精神，与与生俱来、率性而为的性格任性，共同书写了一段充满争议、令人唏嘘又倍感敬佩的商业传奇，也成为一代60后民营企业家创业宿命的最真实映照。 一、被离职裹挟的守业，孤身扛鼎的无尽周旋 东方甄选的诞生，本就是俞敏洪主导的一场绝地求生。2021年“双减”政策落地，新东方教培业务遭遇毁灭性打击，市值暴跌、校区关停、员工遣散，俞敏洪毅然选择跨界直播电商，将新东方闲置的课桌椅捐赠乡村，带着一批离职教师组建直播团队，东方甄选就此诞生。 起步阶段的东方甄选，陷入长达半年的沉寂。直播间日均观看人数不足千人，带货销量惨淡，团队连续亏损，即便俞敏洪亲自下场直播，也未能改变冷清局面，甚至被网友嘲讽“教培大佬跌落神坛”。但他始终没有放弃，坚持不搞低俗带货、不玩流量套路，主打“知识+带货”模式，让主播们在直播中讲诗词、聊历史、授知识，走出差异化路线。 2022年6月，东方甄选迎来史诗级破圈。董宇辉凭借双语直播、文采斐然的带货风格一夜爆红，“兵马俑脸”“谷贱伤农”等金句刷屏全网，直播

去年，东方通被证监会立案调查，并在今年1月退市。这对一家以“国产中间件第一股”身份立足的企业而言，冲击是巨大的。但是，退市不等于经营停摆。 公开信息显示，东方通账面拥有约17亿元货币资金与交易性金融资产，资产负债率仅11.09%。这种财务状况在退市企业中并不多见，因为多数往往伴随高额债务、资产查封和现金流枯竭。 与此同时，官方信息显示，东方通不断参与市场活动，企业经营状况活跃。 当前，市场各方真正关心的是：在公司治理、业务运转、资产安全三个维度上，东方通是否仍具备持续经营的条件？底座是否稳固？ 答案正在慢慢浮出水面。 治理重建：内控收紧与现金防火墙 退市之后，东方通面临的首要问题是信任。 公司问题暴露的是过去多年内部控制与信息披露的失位。如何向债权人、客户和投资者证明自己仍在规矩之内运行，是它必须回答的问题。 东方通方面明确表示：目前一切运营活动均在严格的内部审计与风险控制框架内进行，确保程序合规。管理层以更严苛的标准自我约束，确保财务、决策流程的透明与公正。 结合东方通当前处境来看，这套内控机制的启动有其必要性。 退市后，虽然外部约束力有所减弱，但公司仍在证监会等相关部门监管下运行。与此同时，股东的信心仍没有回升，银行等金融机构对授信风险的评估标准收紧，客户在选择供应商时对合作方的稳定性更为敏感。 在这种多面压力之下，公司若想维持正常的商业往来，就必须拿出一套可见的自我约束动作。 审批链条拉长、风控节点前移、财务决策流程更加审慎——这些变化是外部压力向内部传导的必然结果。 外界关注的核心，还有那笔17亿元现金类资产的去向，其主要由12.43亿元货币资金和5.02亿元交易性金融资产构成。 东方通表示，这笔钱正处于严密的内外部监管之下，其“不仅是企业转型的火种，更是应对历史遗留问题、保障中小投资者合法赔偿权的专项保障金”。 这个表态折射的信号，值得细读。 其一，这意味着公司账