$拼多多(PDD)$ 今年3月，白酒行业发生了几件大事。 一是全国糖酒会在成都开幕。作为计划经济时代的遗留，糖酒会至今仍然是一张反映行业趋势的晴雨表。提价成了白酒行业今年的关键词，在糖酒会前后，剑南春、舍得、五粮液等品牌纷纷宣布提价。至于茅台，早在去年就已完成提价20%。 也是在这时候，白酒品牌突然向线上渠道开炮。 3月13日，五粮液发表声明，矛头直指拼多多平台上的低价五粮液，声称接到相关真伪咨询，经核实后多家店铺售假。其他品牌趁势而上，声称有电商平台涉及假冒商品，其中“包括拼多多”。 拼多多旋即予以驳斥，表示平台所售五粮液支持验货，百亿补贴商品支持假一罚十。 双方争执不下，五粮液、钓鱼台和拼多多不出意外地轮流挂上热搜。赶上糖酒会这样的行业盛会，白酒行业大有一种大过年打孩子，闲着也是闲着的态度。 但在这场电商与白酒的罗生门中，拼多多的角色，其实更像无辜被卷入一战的比利时： 德国和法国打仗，自己头上莫名其妙挨了一闷棍。 村口械斗，路人挨打 首先要指出的是：白酒和拼多多的矛盾，并不是品牌和电商的矛盾，而是品牌和自家经销商之间的矛盾。 白酒的最大特征就是“价格双轨制”。通常来说，品牌会给到经销商一个出厂价，以及在此基础上的建议零售价；但到了实际市场环境中，白酒的真实零售价还是由供需决定的。 茅台是最典型的例子。虽然茅台飞天的出厂价很长一段时间都是969元，建议零售价也固定在1499元，但终端市场的价格直逼三千元，你永远买不到1499元的茅台。 为了维持这个双轨体系，茅台搭建了一套复杂而精密的经销系统。经销商一边享受双轨制带来的巨大利润空间，一边谨守一条规矩：乱什么都不能乱了价格。 2023年，茅台从容提价20%，经销商照样吃饱喝足，俨然是其他白酒品牌做梦都想成为的样子。 同样是价格双轨制，五粮液的核心

近年来，以大模型为代表的人工智能技术进一步深刻提升数字金融新范式。2024年政府工作报告提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，“人工智能+”被首次写入政府工作报告。可以显见，随着AI产业全面提升至国家战略高度，新一轮科技革命和产业革命将获得更加蓬勃的发展动能，数字金融新范式正在兴起。 3月28日，“大模型驱动下的金融新质生产力创新论坛暨全国首部《金融大模型》著作发布”会在京举办。本次大会云集了包括中国工程院院士蒋昌俊，欧洲科学院外籍院士、清华大学人工智能研究院常务副院长孙茂松，国家金融与发展实验室副主任曾刚在内的学界专家、金融机构、科技从业者近300人，共议大模型实践应用及产业赋能，共研金融新质生产力发展趋势，以实际行动践行金融强国战略，奋力做好五篇大文章。 本次活动由在中国计算机学会（CCF）数字金融分会、重庆市大数据应用发展管理局、上海金融与发展实验室指导，马上消费金融股份有限公司（下称“马上消费”）联合中国科学技术出版社、金融界共同举办。 大模型涌现“智能”创新力量，释放科技平权潜力 当金融领域引入大模型应用，将会产生怎样的火花？近年来一直盘桓在金融行业的疑问，广大从业者终于在本次大会上找到了答案。 马上消费副总经理孙磊在致辞中指出，金融业属于智力密集型行业，在工业革命时期获益不多，但在人工智能时代却一定会受益良多。近些年来，全行业在使用人工智能技术方面已经做了很多的努力和探索，马上消费作为一家技术驱动的数字金融机构，已经将人工智能应用于业务的各个领域，也成为公司发展的底座。这一轮通过大模型涌现的智能创新力量，还会带来更多革命性的进步。 去年8月，马上消费推出首个金融大模型“天镜”，其展示了出色的上下文理解和引导式对话能力，金融大模型投用以来，马上消费的营销效果提升了30%以上。在企业知识库的应用中，知识产出效率提升了150%，大幅度提高营销物料

春天来了，万物复苏，可复苏的同时，少不了一波倒春寒。 一如现在的咖啡赛道，春天，消费者户外运动增多，可是库迪的业绩多少有点倒春寒。 据第三方爬虫数据显示，截止3月17日，库迪开店结果跟踪说明： 3.11-3.17，库迪净增11家。累计闭店402家，相比上周，增加23家；此外非正常营业269家，相比上周，增加8家；连续2周的门店休息中64家；连续2周的闭店升级205家；合计269家；占历史所有开店数比3.9%；以上涉及门店合计671家，占历史所有开店数9.6%。 2月份，同样一份极海品牌监测统计的数据显示，在过去90天里，库迪咖啡新开门店476家，但关闭门店达826家。库迪方面称该数据不准确。 上面提及到了两份数据，因为库迪并非上市公司，官方也并未发布经过审核的权威数据，我们权且放在这里，数据上不做过多延伸。 但是从小红书上，库迪联营商的大面积吐槽再到短视频平台上网友的分享，以及笔者的个人观察来看，库迪确实是处于舆论的漩涡之下。 毕竟苍蝇不叮无缝的蛋，无风不起浪，如果库迪闭店数大于开店数，那么库迪或已走到了由盛转衰的临界点。 就库迪当前的舆论漩涡，我们试着从以下三个维度展开解读： 库迪：年少不知沉稳好 错把激进当成宝 研究库迪当下的舆论漩涡，咱们先扒一扒库迪的顶层战略，从战略层面找寻库迪经营上的问题。 这个最大的顶层战略就在于——2025年1万家的三年万店计划。也就是说，库迪的目标是三年左右时间实现万店规模。 这个目标有多难，我们对比下——麦当劳花了 33 年开到万店规模，星巴克开第一万家店是在舒尔茨接手后的 19 年。 可能有人说，现在时代变了，新消费火热，移动互联网普及等等。 可是时代再变，本质上的东西是不会变的。就好比生个孩子需要怀胎十月，不是说你找十个人，一个人分摊一个月。 别说，十个人，就是地球人一起努力，一个月的时间，也是生不出来孩子的。 生孩子这个事，跟人数多少

$百融云-W(06608)$ 三分业务出海、三分美股映射、三分高股息，还有一分无可奈何。机构对2024年资本市场的展望，恰似为了呼应“挺住”这个主题，写了3页纸，却发现其他与会大佬都在嘻嘻哈哈。马作的卢飞快，弓如霹雳弦惊，开年的7天5阴，不禁让投资人关闭畅想，备战2025。仍然在市场上做T+0的玩家表示，没想到去年配置的这副旧哑铃，2024年依然能用。 iShare中国ETF（FXI）的看涨期权持仓量近几周大幅上升，这与2022年底何其相似；但为什么那个名叫“新兴市场不含中国ETF”的走势堪比创历史新高的日经指数225？他们现在知道了什么我们不知道的事情？那就全赖北向吧，谁让他们叫外资呢？ 3年前的封闭基金终于到了能卖出的时候，但面对着既定接盘侠的身份也得说没在盘面放量净赎回。面对最低持仓比例限制，硬说大额定增不是行业内卷的标志、硬说IPO不暂停是顶层为了把市场点数做高给企业们融钱。这行情，没办法，咬着牙做吧，谁让他们叫内资呢？ 哑铃的一头已经确定，高股息的地位暂时没人能撼动；但另一头呢？总得在矮子里边拔出来个大个儿吧。没别的选，凑合着演，只有AI能挤出几张带着笑容的脸。毕竟还能对消息面有正反馈的板块，不多了。因为宫斗剧，足足晚了两个月的GPT应用商店，还能拉起AI板块几根大阳线，终归是好的。 该选什么样的AI公司才能跟着分一口蛋糕？结论就是：坚定抛弃GPT套壳儿、中间层，选那些在GPT做不了的边缘市场，弄明白商业模式的AI大模型+应用公司。换句话说，留给@百融云-W（6608.HK）们这些AI龙头公司的空间虽然还多，但留给其他中国AI公司的时间，不多了。 既然AI行业现阶段只存在模式上的创新，但并没有基础科学理论的革新，那投资和选择标的的过程，最高效的方法就是——“排除法”。看一下GPT应

文章来源：科技报料 $京东(JD)$ “仅退款队伍”，又添一员猛将。 淘宝上线“仅退款”一天后，京东立马宣布跟进，一起向拼多多看齐。 另一边，京东集团还宣布，要给一线员工涨薪，让兄弟们更有干劲。 不得不说，从京东近一年的动作频率来看，似乎肉眼可见地急了。 01 跟进“仅退款” 不出所料，淘宝前脚宣布开始实行“仅退款”，京东后脚就立马跟进。 不过，双方的仅退款模式不太一样。 淘宝主要基于对卖家的店铺品质指标、客诉等负面信息来判定，如若符合相关情景，会直接支持仅退款。 京东的表述则为”有权按交易习惯处理或支持消费者仅退款、退货退款诉求。”同时，仅适用于“开放平台体系”，也就是第三方店铺。 可见，拼多多和京东更多考量用户过往行为数据，淘宝是将用户行为数据和商家运营数据结合进行判定。 从京东角度看，仅退款机制在一定程度上可以有效规范商家的产品和服务。毕竟，不论是哪个电商平台，都存在爱卖“实物与描述不符”产品的劣质商家。 通过仅退款，平台可以对这类商家作出限制，从而增强消费者购物体验。 况且，京东的营收主要集中在自营业务，即便开放平台的仅退款会有所损失，其抽成也不会少。 更重要的是，阿里开始仅退款后，压力就来到京东，毕竟大家都有的东西，它不能没有。 02 给兄弟们“涨薪” 同一时间，刘强东还有个大招——给员工大幅涨薪。 12月27日晚，京东集团宣布，2024年1月1日起，采销等一线业务人员的年固定薪酬大幅上涨近100%；2024年初，京东零售全员将平均加薪不低于20%。 该说不说，近两年互联网大厂都是以裁员为主，京东却逆势而行，为重回零售巅峰，刘强东也是拼了。 要知道，京东87%的业务是靠零售。 据今年第三季度财报数据，京东零售收入2121亿元，涨幅仅为0.1%。整个集团营收2477亿元，涨幅1.7%。

文章来源：酒店H观察 $同程旅行(00780)$ 同程旅行在2023年三季度营收创出了历史新高，达到了87.5亿，利润达到了12.4亿，对比2019年全年，营收是73.9亿，利润为6.9亿，相信2023年全年的营收能超过100亿，利润能超过15亿。 如此亮眼的业绩背后却带着一丝隐忧，那就是黑猫平台上累积超过7.5万的投诉量。 信息来源：黑猫平台 我们都知道OTA平台主要做线上服务，天然的投诉量就很大，7.5万到底意味着什么？需要跟同行进行对比。 截至到2023年12月15日，携程旅行的投诉量是64320，去哪儿旅行的投诉量是106192，合计是16万左右，携程前三季度营收是342亿，也就是说，携程营收是同程的3.9倍，投诉量只是同程的2.1倍。 美团的营收是2030亿，投诉量是479845，美团的营收是同程的23.2倍，投诉量只是同程的6.4倍。需要注意的是，美团的绝大部分投诉都不是针对旅游的。 同行业对比的话，美团的投诉量要少很多，这样一对比就能看出，同程接到的投诉量确实是很多！远超同行！ 原因在哪里呢？想要找到原因，我们需要首先搞清楚投诉的内容主要是什么。 1 三宗罪：退改难、放贷款 、代抢票 粗略浏览了黑猫平台上的投诉内容，大都集中在三个方面：退改难、放贷款 、代抢票！同程旅行最主要的两项业务是预订住宿和交通票务，本质上都是预订业务。 信息来源：黑猫平台 这里面就充斥着各种代理商和分销商，这些代理商赚的是信息差，于是各种乱象就随之而来。 比如： 1.将团队票散卖； 2.盗用里程积分； 3.利用大客户协议赚差价； 4.客户预订后，由于各种原因，代理商无法成功预订，导致弃程和订单单方面取消。 这些手法就会导致客户在预定后无法退票改签，或者即便退票也要收取高额的手续费。简单点说就是，这些

$百融云-W(06608)$ 不是港股AI指数或者恒生指数里的股票，机构就不会买——因为小镇做题家，不知道“只有超纲题才能拉开分差”。当越来越多AI概念股开始抄袭MaaS（模型即服务）的故事，回头才发现@百融云-W（6608.HK）之前涨过70%。 把错过的牛股的K线缩图往左看，就像读到了枕边人以前的日记，写满了她和别人的曾经。 当拼团砍一刀的市值超越了曾经的全民义父，反身性理论仍然让机构投资者们担心新用户获客成本飙升后的GMV；当C端AIGC应用开始有了渗透率属性，墨菲定律让基金经理们在DCF（自由现金流折现法）中不断预判着涨价概率；当英伟达祭出NV Link告诉世人带宽的重要性，AI大模型三要素里不断卷着参数量的企业或许也只能先刹车再调头。 “超越GPT4的捷径，被国产大模型找到了”，无非就是在证明脑筋急转弯不是测试AI大模型跑分能力的唯一，所以人为创造的更多打分细则也满足了中国AI企业登榜的表（市）面（值）虚（管）荣（理）。 我不断登上各种AI榜单，就是想告诉投资者们，我想挽留你。但当做完年底净值行情的公募看腻了PPT、当PE和VC看烦了离婚大戏，才知道真正的告别没有长亭古道，没有劝投资者们更进一杯酒；只有回本之后删自选，再研究低位AI股票涨70%之后还会不会有第二波。回看历史，沃尔玛的总市值在2015年被后起之秀亚马逊超越，丰田总市值在2020年被特斯拉碾压，直到今天的市值差距都在不断拉大。 假如真有一天百融云市值突破了100亿、进了恒生AI指数，到时候机构投资者们才会开始研究：它们的BR-LLM大模型到底怎么和MaaS业务联动？为什么当年没有研究员写他们的AI业务细节？为什么想抄个研报都没有素材？ 能做好MaaS和大模型的企业首先得弄明白：AI到底能给企业带来什么？ 企业对于AI技术

$名创优品(MNSO)$ 近期，新零售巨头名创优品股价大跌的消息备受关注。 12月5日，名创优品股价开盘跳水，跌至近4个月以来的最低点。截至收盘，名创优品股价报收39.8港元/股，单日跌幅14.04%，总市值回落至502.9亿港元。过去一周，名创优品股价累计跌幅超26%，市值蒸发超14亿美元。一时间，关于高管减持、扩店不达预期的质疑、猜测接踵而来。连日来，山东商报·速豹新闻网记者跟踪名创优品动态，走访其线下门店，探究业绩回升，股价却“大跳水”背后，名创优品现状究竟如何？ 股价大跳水　线下经营如常 11月21日，新零售巨头名创优品交出截至2023年9月30日止的FY2024Q1季度财报。对于名创优品而言，这份财报已经接近完美，堪称“史上最强业绩”，营收、毛利率、净利润等多项数据均取得历史性的突破。 但不过半月，名创优品的股价却遭遇“离奇”暴跌——12月5日，名创优品股价跳水，盘中跌幅一度超过26%，最终收盘下跌了14%，将过去数月的涨幅直接抹平。值得一提的是，近年来，名创优品几乎每次财报发布后都伴随着股价大跌。 日前，记者实探名创优品多家线下门店的经营情况。在历下区文化东路的一家名创优品门店内，一名店员向记者直言，线上（股价）的事，他们不太关注，“没影响店内配货，也没影响我们的收入提成，经营还是挺稳定的。” 12月12日，在泉城路商圈的名创优品世茂门店内，零星几位顾客，两名店员则在各自理货。一名店员告诉记者，“新华联的门店好像不干了，人流量不行，业绩上不去。” 走访中，济南线下多家门店店员表示，“股价波动”后，门店运营未受影响，但伴随此次股价下跌而来，高管减持、扩店不达预期、海外布局失误的外界猜测不断。 门店“狂飙”售后服务遭诟病 据悉，作为一家创意居家生活产品零售商，名创优品成立于2013年

$小鹏汽车(XPEV)$ 据自媒体人赵宏民报道：公关和媒体的关系不至于搞成这个样子吧？ 看到这样一个消息，小鹏汽车在广州车展期间，将提问记者赶出会场。 然后这位记者在参加蔚来汽车媒体沟通会时表示，“比起小鹏在广州车展硬生生把提问的记者赶出会场，蔚来至少更开放，很友好，李斌早早到会场，与大伙逐个握手(正在蔚来小范围媒体交流会)” 然后小鹏汽车公关总监表示，麻烦转告一下这位老师，我没请过他来任何采访，毕竟连财报都看不懂。 公关和记者两个岗位，是企业和媒体沟通联系的一个重要通道，还是友好相处，好好沟通，比较合适啊。

$名创优品(MNSO)$ 12月5日，名创优品港股早盘走弱，一度跌近20%。截止今日港股收盘，名创优品收于39.80港元/股，跌幅收窄至14.04%。对于下跌的原因，有分析称，或与公司“门店扩张不及预期”等风险有关。 针对股价跳水，名创优品回应称，公司注意到了近几个交易日股票成交价格和交易量的不寻常波动，经公司内部问询，公司管理层确认不知悉任何可能引起股价和成交量大幅波动的需要公开披露的信息。今年四季度以来，公司各项业务经营正常且顺利，公司的财务状况稳健，没有发生任何重大不利变动。 门店数量6115家，“万店”目标成空谈 资料显示，名创优品是一家创意居家生活产品零售商，公司成立于2013年，旗下拥有名创优品和TOPTOY两个品牌。其中，名创优品涵盖生活家居、小型电子产品、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具、彩妆等；TOPTOY品牌则包括盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶等品类。 早在2020年10月15日，名创优品就已经在美国纽交所上市，当时每股发行价20美元，发行量3040万股，市值69.92亿美元。其股价在2021年初曾一度触及34.49美元/股的历史高点，市值也一度突破百亿美元大关。 2022年7月6日，名创优品以每股13.80港元的价格在港交所二次上市。当时，名创优品在招股书中写道，扩张门店网络的能力是收入增长的一个关键驱动因素。 名创优品创始人叶国富早在2018年时明确提出到2022年实现“百国千亿万店”的目标，即：“100个国家、1000亿销售、1万家店”。如今看来，这个宏伟的目标，仍遥不可及，不过是个“口号”。 截至2023年9月30日，名创优品门店数量6115家，同比增长819家。其中，国内门店数达3802家，同比增长533家；海外门店数达2313家，同比增长286家。TOPTOY

$浪潮信息(000977)$ 近日，浪潮电子信息产业股份有限公司（下称“浪潮信息”，000977.SZ）公布了第三季度的财务数据，数据显示，单第三季度的营收呈增长态势，但今年前三季度累计的营收和归属净利润仍处于下滑的状态。 与此同时，浪潮信息的净利率及毛利率持续受压，股价短期也下挫四成。 01 短期目标不易，净利润毛利率持续大降 第三季度，浪潮信息的营业收入为232.99亿，同比增长30.04％；归属净利润为4.65亿，同比下滑22.06％；扣非净利润为4.19亿，同比下滑25.63％。毛利率为9.67％；净利率为1.62％。与此同时，分季度看，浪潮信息在2023年一、二、三季度毛利率分别为13.01％、10.42％、7.82％，三个季度的毛利率持续下降。 而从年初至第三季度，浪潮信息累计营业收入为480.96亿，同比下滑8.85％；归属净利润为7.87亿，同比下滑49.12％；扣非净利润为4.30亿，同比下滑69.30％。 以三季度数年对比来看，2020年三季报-2023年三季度，浪潮信息的营业收入依次为455.0亿、462.5亿、527.7亿、480.96亿。毛利率依次为11.58％、13.14％、12.02％、9.67％；净利率依次为1.40％、2.93％、2.89％、1.62％。 仅从第三季度来看，浪潮信息的营收增长趋势良好，但是其归属净利润和扣非净利润却下滑严重。而从今年前三季度的累计情况来看，营收和利润均呈现下滑。除此之外，将时间线拉长至过去三年的三季度，浪潮信息的毛利率和净利率在今年都来到最低水平。 浪潮信息最近一次的投资者调研活动是今年5月18日。有投资者表示，公司的毛利率和净利率如此低，有什么改善措施吗？自主创新技术有哪些布局？ 公司对此回应称：盈利水平主要受市场竞争及客户

$鹰瞳科技-B(02251)$ 两年前的11月5日，鹰瞳科技带着“医疗AI第一股”的光环登陆港交所，虽然上市首日便破发，但最高70亿港元的市值还是让其风头一时无两。然而，谁也没想到，鹰瞳科技上市即巅峰，截至2023年12月4日，鹰瞳科技收于11.62港元/股，最新市值仅余12亿港元，和历史高点相比缩水80%以上。 明明立足于尖端科技——AI医疗，鹰瞳科技的市场表现为何会冰火两重天？ 从2019年到2022年，鹰瞳科技的营收分别为3041.50万元、4767.20万元、1.15亿元以及1.137亿，年度亏损分别为8714万、8006万、1.426亿、1.800亿。对于2022年的不进反退，鹰瞳甩锅给了疫情，表示因为报告期内相关商业场景下应用于公司产品的现场活动受限，致使业务运营受到不利影响。然而，随着时间来到今年上半年，鹰瞳科技尽管在低基数下营收大增120.6%，可是亏损却仍在继续，期内归母净亏损达3697万元。 从财报来看，鹰瞳亏损的主要原因是给员工的薪酬太高了。以今年上半年为例，截至2023年6月30日，鹰瞳有369名全职雇员，产生的总薪酬成本（包括股份支付）为人民币9810万元。也就是说员工薪酬成本就将近1个亿，而上半年鹰瞳的总营收也仅有8250万，收到的钱还不够付员工薪水。 值得注意的是，鹰瞳对员工的“大方”并非是近期才有。截至2022年12月31日，鹰瞳科技的总薪酬成本（包括股份支付）为人民币2.16亿元，而这一数字在2021年为1.30亿元人民币，均大大高于同期鹰瞳的营业收入，如此入不敷出难怪会亏损。 不仅如此，今年以来，鹰瞳科技管理层遭遇较大动荡。今年1月，鹰瞳科技联合创始人高斐辞任执行董事，并不再担任公司薪酬与考核委员会的成员，理由是投入更多时间至其家庭及其他工作安排。今年7月，

$京东集团-SW(09618)$ “我这个人很直接，京东（养车）在某些地方我是看不起的，说要走正道取得成功，但是做事情却不走正道。” 11月29日，在上海2023第八届汽车服务连锁发展论坛上，天猫养车总经理李逸在会上就“数字化驱动全新养车服务体验”主题发表演讲，并在会后接受了媒体采访。对于天猫养车竞争对手的一些所作所为，李逸进行了毫不客气的揭露与批评。 据李逸介绍，天猫养车创业之初推出了199元付费会员卡，京东养车就开始抄，后来发现天猫养车做的“小红鼻”，友商门店居然也放了一样的照片。 “这个小女孩照片是我们花版权买的，边上Logo被换成另外的品牌。”在李逸看来，被模仿学习表明天猫养车做得好，但是商业竞争还是要有一些道德感的。 李逸的话明显在暗指友商做事不道德，他讲到，自己看到一家抄天猫养车的门店，把字盖住几乎一模一样，他在社交媒体发了以后，友商负责人竟然回贴说“感觉他们的设计师可能是和天猫养车的设计师开过会所以学习了天猫养车”。 “这个我感觉就有点假了，我这个人很直接，京东（养车）的做法我是看不起的，我觉得刘强东很直率，说要走正道取得成功，但是他下面人做事情却不走正道。我觉得抄没问题承认就好。” 据李逸讲述，天猫养车门店装修手册非常细致，甚至连开槽位置、尺寸、材质都会有相应的要求，确保能把门店建设得既美观又实用。装修有培训同时也会把相关资料发给装修公司，难免会泄露，后来，干脆就公开了，让友商尽情模仿。但是有些公司直接抄了天猫养车门店品牌形象设计之后，不仅不承认抄袭，还反过来说天猫养车抄袭。包括最近友商推出的会员卡，又几乎和天猫养车的一模一样。 “抄了就承认，不要说自己创新，哪有这么多创新，每个人眼睛都是雪亮的。借用老罗说过的一句话‘被包养就不要谈独立人格’，既然抄了就不要说自己创新。”李

$拼多多(PDD)$ 11月28日晚，拼多多发布2023年第三季度财报。财报显示，实现总营收为688.4亿，同比增长94%；净利润155.37亿，同比增长47%，净利润率22.6%。 在当前消费拉动内需、拉动经济增长的市场大背景下，作为国内最大的电商平台之一的拼多多，能在此时交出如此亮眼的一份三季报，如果用官方的回答是得益于消费市场加快回暖及公司今年以来全力实施的“高质量发展”战略。 但这说起来容易做起来却很难，因为在经济恢复进入波浪式发展、曲折式前进的过程中，“如何更好地与最广泛的消费者共情，尽量满足每一位消费者的每一个需求”是市场一直以来都在探索的最大命题。 那么拼多多又是如何在高质量消费中赢得市场增长的呢？ 在高质量消费洞察中 更多拼门信徒爱上“真香”好物 在正式公布三季报前，有机构预估拼多多的营收约为548.7亿元，虽然较去年同期也所增长，但距离正确的结果还是相差了近140亿元。 造成如此大的预测缺口原因是，有市场观点认为，今年以来的宏观经济承压等外在因素，可能会影响到消费行业和拼多多的增长幅度。 但事实却与之相反，在报告期内，从“夏季狂欢节”、“多多丰收馆”、“国货节”、“多多读书月”等系列促销活动的爆火，到期间拼多多全域消费迎来全面增长，农副产品、美妆洗护、数码家电、运动户外等类目均实现不同程度的增长，国货品牌的消费热潮持续升温。 这些都无不说明了一个市场真相：消费者依然在，消费者对美好生活的需求也依然在。所谓消费者不是不爱消费了，而是要求更高了。这个要求可能表现为对商品功能和价格有更极致的追求；也可能是对履约能力或购物体验提出了更高的标准。消费者看中的并不只是品牌或价格或服务这些单一指标，而是整合价格优势、供给能力、服务保障、履约配送等维度的综合体验。 就比如为了引领高质量消费，拼多

$名创优品(MNSO)$ 11月21日，国内生活家居零售龙头名创优品（09896.HK）（MNSO.US）交出截至2023年9月30日的2024财年第一财季未经审计财务报告，成绩单十分亮眼！ 财报显示，名创优品在宏观经济复苏低于预期，消费行业较疲弱的大环境下，营收、毛利率、净利润等多项数据均取得历史性的突破。 然而，这一业绩利好却并未带动该公司股价上涨。季报公布后的次日，名创优品在港股市场大跌11.67%。同时，名创优品美股周二、周三（11月21-22日）两个交易日接连下挫，合计跌幅达13.63%。 对此，市场分析指出，名创优品绩后大跌，其主要原因或是投资者对其增速及盈利的担忧有关。 史上“最佳”业绩 截至2023年9月30日止2024财年一季度，名创优品收入同比增长36.7%至37.91亿元，环比增长16.6%，刷新单季新纪录。 盈利层面也取得历史性突破，期内，毛利率突破40%，至41.8%，同比增加6.1个百分点，环比增加2个百分点；利润同比大增53%至6.18亿元，环比增长13%。 名创优品曾立下的“百国千亿万店”的雄心壮志，如今正沿着这个梦想在国内外市场不断攻城略地。 2024财年一季度，名创优品门店数继续狂飙，全球门店数量突破6000家这一重要里程碑，达6115家，同比增加819家，环比增加324家。其中，国内门店数3802家，同比净增533家，环比净增198家，提前一个季度完成2023自然年的目标，单店平均收入同比增加23.8%。 而海外门店数为2313家，同比净增286家，环比增加126家，本季度海外净开店数超前两季度总和，单店平均收入同比增加25.1%。 受益于门店数量增加，及单店平均收入提升，国内市场单季营收超24.9亿元，同比增长34.7%； 海外收入12.95亿元，同比增

$百融云-W(06608)$ 最近有说唱歌手表示自己被噩梦纠缠，因为自从有人开始用AI写词做beat，就算五音不全的人也可以当rapper了。但他们并没意识到，属于他们的噩梦还没到醒的时候。 之前AI帮忙作词作曲，起码还需要rapper自己唱，所以不会编排flow的人会把说唱弄成鼠来宝。但现在有些AI软件，只需要用户用手机录几句语音，AI软件就可以克隆用户的声线，然后用这个模拟原声唱出AI自己写的歌词，甚至可以一键全网发行，最终让用户成为在音乐软件上可以搜到自己名字的rapper。 AI的火爆对于已经在各个行业赛道干出来的企业和个人来说，确实是个挑战；但对于能用好AI的企业和个人来说，这很可能是第四次能帮他们白手起家弯道翻盘的机会，之前的三个分别是抖音、微商、淘宝。这就是为什么OpenAI发布会时，GPTs的出现让那么多普通人欢呼雀跃。 简单来说，OpenAI就是让用户可以用自然语言，来根据自己的需求生成专属的GPT。比如一个教育领域的伙伴Code.org设计了课程策划GPT，让老师能用这个GPT帮学生快速解答问题；又比如一个很知名的设计平台Canva构建了一个GPT，支持用户通过自然语言描述设计需要的素材，比如让它为下午招待会设计一份海报，定制GPT会根据用户提供的细节生成一些选项，用户通过点击和聊天的方式，就能获得最终设计图。 但这么大好事儿，却和大多数中国用户无关，因为这些GPTs都要存在于OpenAI的应用商店，而ChatGPT：是闭源的。就像IOS系统再好，你作为一个APP开发者，却自己用着安卓手机。而且ChatGPT还有两个众所周知的问题，一个是中国用户访问受限，还有一个是没有企业用户会愿意把自己公司积累的数据分享给GPT和其他同行。 但很幸运，中国有AI企业也能做相似的事儿，并且

文/羊城晚报全媒体记者 黄颖琳 实习生 杨晓岚 图/受访者提供 $泡泡玛特(09992)$ 一个巴掌大的玩具因为“盲盒”的外衣变得与众不同，并带动商业价值一路狂飙。作为盲盒界的“老大哥”，泡泡玛特今年上半年就实现了超28亿元的营收，并在内地拥有340家门店、2185家机器人商店。“家大业大”的另一面，却是潮玩爱好者们拆盲盒的“痛”。近期，羊城晚报记者接到多位消费者反映称，泡泡玛特出售瑕疵商品、配件不全，且售后附加诸多“条款”，买家被要求承担拒收后的到付运费……截至10月30日，黑猫平台针对泡泡玛特的投诉数量已高达12719件，近30天就有168件投诉。 盲盒娃娃“瑕疵”太离谱 小小盲盒，承载的是不确定性带来的惊喜和快乐，但有的消费者却拆出了一盒“烦恼”。 来自北京的李小姐（化名）是潮玩手办忠实爱好者，拥有将近上百款泡泡玛特的娃娃模型和摆件。她向记者介绍，为了将近期新出的迪士尼100周年米奇系列盲盒“收入囊中”，10月14日，她特意坐两个小时地铁到泡泡玛特总部购买了一整套盲盒，花了828元。一整盒共含12件盲盒，均摊下来为69元/件；产品高约10厘米，差不多只到一台手机的三分之二高度。 然而，拆开盲盒后没有迎来预想中的喜悦，反而承受了巨大的落差。“气球米奇的身体‘分崩离析’；柠檬米奇的腿不稳固、道具卡不住；爆米花米奇还有一脑子胶滴下来的痕迹，擦不掉；其他米奇的裤衩也有刮花掉漆的……”李小姐无奈地罗列出了一长串问题，“感觉瑕疵都集中在我这一整盒。我们喜欢才愿意花高价买，太失望了，还浪费我往返的时间成本。” 无独有偶。今年8月12日，冯先生在广东佛山岭南站广场B1的泡泡玛特机器人商店，抽了一个MEGA SPACE MOLLY 100% 周年系列2盲盒，价格为79元。他向记者详细描述了当时拆盲盒的心

在数字化浪潮下，科技带动金融业变革的加速度超乎想象，特别是大模型推出以来，给行业带来的革命性变化。 11月10日，在2023金融街论坛全球金融科技大会上，行业专家、资深学者和众多金融机构代表围绕“倡导负责任金融理念 共建数字金融新生态”展开激烈讨论。马上消费副总经理兼CTO蒋宁受邀出席本次论坛，并结合公司可信AI在大模型应用中的实践与探索做了精彩分享，为业内带来了关于科技助力金融伦理建设的探索与思考。 立足“算法、数据、算力”三个维度 应对安全合规挑战 作为深深扎根金融业务一线的资深专家，蒋宁认为，大模型新技术给行业带来了很多期望，使很多领域出现新机会，但同时也面临着安全、合规、算法和生态四个方面的挑战，以及在算法、数据和算力这三个层次也带给我们诸多焦虑。 首先，大模型的挑战来自于安全、合规。“在谈大模型决策之前，首先要保证数据安全。我们要解决数据从哪里来，并有效地组织管理起这些数据”蒋宁表示。目前数据的使用者、加工者、统筹者、利用者和管理者权益是分离的，需要从传统的君主制数据管理向联邦制数据管理构建，既有统筹、又有专业，既有应合、又有整体，才能有效规避大模型的潜在金融风险。 其次，大模型在鲁棒性决策中存在着巨大挑战，大模型可靠性依然存在巨大风险。蒋宁认为，“大模型在交易安全、生命安全等领域，在相当长一段时期里依然面临着巨大挑战，特别是在自动驾驶、医疗卫生等关乎社会安全和生命安全的领域，大模型还不能给出100%的正确建议，我们应该有效地利用大模型的建议，并对它进行有效管理”。 最后，大模型的挑战还来自于生态建设。良性大模型的构建需要行业各方共同努力，以实现各方共享大模型的技术红利。对此，他表示，“大模型技术还没有形成一个连续学习和强化学习的机制，我们要在联邦学习的基础上，发挥群体智慧，来实现互利共赢。特别是在金融领域，各家金融机构要利用自身数据优势，建立起共研、共创、共享

爱美之心，人皆有之，围绕美相关的产业更是层出不穷。这两年，电子消费赛道最火的莫过于美容仪。GfK中怡康数据显示，2020年国内电子美容仪市场规模61亿元，2021年增长至111.8亿元，预测2026年就能一举突破200亿元大关，成为又一个现象级的消费市场。 研究行业最好的方式，无疑是了解业内头部企业，头部企业的一举一动背后是行业嬗变的结果。近日，由家用美容仪头部品牌Jmoon极萌(以下简称“极萌”)主办的“极萌美容【大】科技”峰会在北京举办。 趁此机会，我们以极萌为案例，来把脉下家用美容仪背后的发展趋势。 重新定义美容仪 “导头大、面积大、能量大” 这两年的消费品赛道流传着这么一句话——所有的消费产品都值得重新来做。 诚如斯言，时代在变，消费者的需求也在变，拿家用美容仪赛道来讲，痛点很多。传统美容仪存在导头小、电极面积小、能量小三大问题，结果就是效率低、效果差、见效慢、难坚持。 美是人类的刚需，是刻在骨子里的。传统美容仪产品本身并不趁手，虽然有入局者，但这一赛道并未解决用户的根本诉求，所以一直并未走红。 工欲善其事，必先利其器。极萌的走红，离不开其对行业的赋能，在产品端卷起来，满足了消费者的需求。 具体来讲，主要是三大革新： 极萌美容【大】科技第一大科技就是导头大，见效快，导头大直接的好处就是同样时间，效果三倍。以胶原炮为例，友商导头面积仅有6平方厘米，而极萌做到了20.6平方厘米，是普通美容仪的三倍还多，使用一下顶三下，3秒覆盖半张脸，使用完V脸立现，见效快，消费者才会一直用。 极萌美容【大】科技第二大科技是电极面积大，见效快。电极大意味着射频能量场越大，在极与极之间，会形成深入皮肤的弧形热场，电极越大美肤热场越大越深入，效果也更好，同样举例胶原炮，友商电极面积是3.14平方厘米，极萌胶原炮Max是9.616平方厘米，是普通美容仪的3倍之多，更深效果才更快。 极萌美容

消费赛道正在兴起一波加盟浪潮。高端茶饮奈雪，放开加盟，便利蜂放开加盟，海伦司也在放开加盟...... 加盟之风年年有，今年这火特别旺。 咖啡赛道在瑞幸的带头下，加盟的热浪压根就没消停过，市面上甚至出来了不少平替品牌——库迪、幸运咖等品牌。 不过，几家欢喜几家忧。可能因为最近在关注这个咖啡加盟赛道，小红书、短视频等个性化平台，给我推了不少相关动态： 谁再说科技是冷冰冰的，我第一个跟他急眼，你看大数据多贴心，判断出来我想加盟，立马推我一堆血淋漓的案例，似乎想让我避免踩坑。 科技与人文关怀在这一刻，无比的和谐、共生。完美诠释了啥子叫科技以人为本。 为了向“暖心的AI”的看齐，在道德的高地也要有人类的活动痕迹。财经三剑客团队针对最近的这波加盟浪潮做了系列选题，今天这期，我们先以咖啡赛道为例，聊一聊加盟背后有哪些坑。 加盟没有捡漏 没有前面的1 ，后面再多的0都毫无意义 我们先想一个消费场景，你想买辆新能源汽车，一顿参数对比，产品性能对比，什么续航，连座椅皮质都研究的透透的。 这没错，但是这些并不是做决策的根本，根本是什么？是品牌，倒不是品牌逼格，高端低端，还是合资、国产，而是这个品牌能活多久？新能源车，现在在洗牌期，淘汰期。产品再好，企业不行，你买个车，后续连维修都找不到。 比如，你很荣幸的成为了尊贵的威马车主，那你现在只能呵呵了，祷告车永远不坏吧。 再说个扎心的，买期房的逻辑也是如此，你懂得。 加盟咖啡品牌也是一样，都是重决策，成为加盟商、成为车主、成为业主，那一刻才刚刚开始，后续都需要很长的服务周期。 所以，第一步，先确定品牌，看品牌能熬多久，这是前面的1，后面的坪效，产品力、味道、加盟价格、政策，是后面的0，没有前面的1，后面的0都没有任何意义。 所以加盟第一步，先考察企业是否靠谱，有没有资金风险。 我们分两部分看，先来内部资金情况。 业内有未征库迪内部回应的传言，说库