进入 20 年第 4 季度以来，美港互联网科技股股价重启上涨形态，一改第 3 季度的颓势，社群团购、新能源、国潮品牌等新风口行业一片火热，巨头入场参战社区团购，新能源汽车被全球抬轿，国潮品牌完美日记和泡泡玛特让人耳目一新，金融科技公司却进入了真正的冬天。 10 月 30 日，陆金所美国低调 IPO，上市首日破发，市值缩水到 80 亿美元 11 月 3 日，蚂蚁科技被叫停上市，在 A 股已经走完上市前流程被 KO 几乎没有先例 12 月 8 日，郭树清新加坡金融科技节讲话提到大型科技公司跨界混业经营，要及时精准拆弹，消除系统风险 国内金融科技领头羊折戟 IPO，昔日 P2P 王者市值大幅缩水，代表民间金融科技领域最成功的两家企业都太不尽如人意。 蚂蚁和陆金所本在社会评价上本属于两个世界，手持 APP 支付宝的蚂蚁科技科技赋能于传统银行、支付、民生、征信等行业，拥有高大上的国民应用形象； P2P 是 14 年开启的全民创业万众创新下最火热的产物，是草根创业的典型代表，陆金所是其中翘楚，虽然陆金所早于 14 年创立，但在时代趋势的裹挟下，早已被打上了 P2P 的烙印。 然而，不论是披着科技外衣的蚂蚁，还是定位于信息服务平台的陆金所，本质都是经营着基础金融业务的金融公司，只是在运营方式上偏于线上，在获客、转化、运营上的效率高于拥有天量线下网点、人员的传统金融机构。 蚂蚁 是金融机构就要受到严格管理，不管披着啥外衣。A 股中被重点关照的行业：银行、保险、地产，人称三傻，就是因为虽然这三个行业的公司体量大、盈利多、创造就业多，但事关民生和经济发展健康与否，在强监管的形态下，拥有远低于发展增速的估值定价。 蚂蚁金服体量这么大，肯定是不能在外国上市的，辛辛苦苦做了几年辅导，临到上市临门一脚，马爸爸上海的一波发言让监管看到了，马爸爸的本意是嘴上顺从内心依然有一个骄傲的小怪兽。 叫停之后官方的

wish昨晚上市，当天破发收跌16%。 9 月末涂河关注到 WISH 的 IPO，写了相关文章 >历史文章< 主要是介绍公司的背景、市场情况分析，对当时还没公布财务数据的 wish 估值进行了预测，当时估值与现在的定价大差不差。 现在有了定价和财务数据，再来重新审视一下这家公司，WISH 可能是一个潜在的翻倍股。$ContextLogic Inc.(WISH)$ WISH 发迹中，斩不断的中国元素 Wish 是全美第三大购物平台，3 月疫情期间的全球下载量超过亚马逊登顶榜首。6 月份，Wish 平台每天售出 300 万件以上产品，订单来自全球 139 个国家。7 月，全球下载量排第二位。 wish 主要售卖商品是小商品，10 美金以下产品订单数占比非常高，平台定位与拼多多非常类似，在美国电商平台中排名第三，与现在拼多多在大陆市场的排位相似。 在美国人各阶层主要的购物平台选择，wish 是最低等级的，但这不代表 wish 真的是 loser，相反，wish 在亚马逊等巨头环伺下，找到了自己的切入点立足点，获取了天量用户，目前月交易活跃 9kw，这个数据没几个在图中的平台能超越 wish。 另一个中国元素是：94% 卖家来自中国，这是我国出口创汇的重要电商平台。在 wish 中国卖家圈经常吐槽，平台一言不合就罚款、下架商品甚至封店，对于商家端严格的

这是「涂河」的第86篇原创内容。 快手这一波跌的有多狠？从417到现在的74，股价跌去了8成，堪比当年我买的黑巴巴（跌了9成），市值从高峰期的接近1600亿美元跌倒现在的380亿，仅仅领先B站半个身位，细数这半年来的主流互联网股票，应该没有比快手更惨的了。 但快手质地、业务好，增速快，涂河在盘算看能不能接一点小赌怡情，下面是大概的想法，分享出来 1、跌的原因 快手是一家典型的快速增长赛道里优质股，用户和营收指标快速增长，利润亏损也在随营收增加而放大。如果把利润和业务增速放一起画一个坐标系，快手是最典型的第二象限的企业。 第一象限，利润好，增速快，代表公司15年前后的腾讯阿里 第二象限，利润差，增速快，代表公司是快手、拼多多 第三象限，利润差，增速差，一般都是中途崩落的互联网公司比如上面说的黑巴巴 第四象限，利润好，增速差，这种就是成熟型公司比如微博、携程、百度 快手所处的第二象限有个明显的特征，市场情绪饱满的时候股价会非常炸裂，市场甚至不会瞧一眼这类企业亏损比同步放大的情况，用市梦率形容都格局小了；反过来，一旦市场情绪被打崩，那这个象限的公司就一个个的像炸弹一样轰轰烈烈。 现在正是情绪被打崩的时候。 至于怎么崩的就不赘述了，近期监管、地缘、经济指标、企业自己作死等一系列的bad case聚到一块了。 当然快手跌的原因还有其它，比如解禁期到了。180天是标准的解禁时刻，像拼多多锁3年的很少。快手上市到了180天，加上宿华还是最近几年互联网公司中给期权股票最大方的企业，员工持股比例高，这样就很分散且总数庞大，着急改善生活的新民工（今天新出的词）会选择卖出一部分。 互联网公司上市前几个财报期的解禁潮还是比较凶猛的，这个时候下手似乎不合时宜。 2、捡漏的逻辑 但市场上真的没有比快手这家更好捡漏的公司了。 因为短视频赛道太值得投了。 短视频赛道是未来，这是大家的共识。但是像电商、游戏

这是「涂河」的第90篇原创内容。 长期跟踪小而美互联网公司，掘金 10 倍成长股。 最近东南亚市场有一个超级 APP 在美国上市，名字叫 Grab。公司位于广义的东南亚地区，总部新加坡，由打车起家逐渐延伸到外卖领域。凭借高频的打车和外卖工具属性场景，切入支付、数字银行、保险等领域，俨然一个新兴市场的超级 APP。 涂河关注 Grab 这家公司是从 19 年亚庇旅行时开始的，在国内安装好 APP 到飞机落地出候机楼，Grab 叫一辆出租车非常便捷，甚至还有简单的文字互译功能，2020 年在新加坡甚至打到一辆奥迪，是一位华人朋克中年公司，路上谈起大陆音乐、切尔西，司机表示自己并不为生计发愁，开 Grab 就是为了体验生活。这让我很好奇，包揽社会各色人士的 Grab 到底是一家怎样的公司。 21 年初得知 Grab 的主要竞争对手 Gojet 准备通过 SPAC 的方式在美股借壳上市，顺手搜了一下发现 Grab 也准备借壳，就买了 100 当观察哨。经过接近一年的跟踪，12 月 2 日 Grab 终于借壳成功，顺利上市，开启了被现实教育的史诗级大跌行情。 对你没看错，上市到今天 Grab 才跌了 20% 多，根本算不算史诗级大跌。不过涂河的预测是，这只股票至少还得五折再五折才能勉强对的起真实经营状况，所以预测会继续瀑布。 我不观察了，果断走人。 1、背景显赫的 Grab 初出茅庐 Grab 的创始人是陈炳耀，80 后。他祖籍福建安溪

这是「涂河」的第 69 篇原创内容。 从2月12日高点开始，纳斯达克已经下跌3周有余，回撤幅度接近10%。个股方面，前期暴涨的中概在这一波下跌中回撤幅度非常大，如老虎证券、yala等弹性较大的股票已经回撤1/3。 证券市场投资本来属于风险偏高、波动偏大的资产类型，只是在去年4月开始之后的长期上涨让很多人忘记了股市有风险，下跌也是常态的本质。 特别是新手投资者，在账户净值大幅上涨之后，面对回撤时很难调整心态，往往做出错误的交易举动，今天就聊聊涂河作为炒了多年美股的个人投资者面对回撤时，一般怎么面对~ 一、目前是最应该保持纪律的时候 涂河的个人风格属于价值投资类，大部分仓位分布于价值类股票，小部分仓位在成长股，还有小部分灵活交易资金用于保持盘感，大部分时间仓位在8成左右。 这样的仓位配比看似简单，其实是经过了多年调整、试错、大幅回撤之后做出的选择，无所谓对错，也不用管是否适合当前的市场，只要能获得自己接受的收益率和内心的满足感即可。 为什么说要保持纪律呢，因为多年试错经验告诉我，除了研究错股票这种价投失误，在交易技能上亏钱主要来自于：牛市加仓，回调割肉，熊市抄底。 牛市加仓很好理解，不是60%仓位加到80%，而是把家庭其他类型的资金挪到股市，比如定期储蓄、教育基金、紧急调用资金等，一旦这部分资金进入股票市场，面对的是比原本投资类型更大幅的波动，造成心理波动后极容易做出错误的决策，最终发现实际亏了钱。 回调割肉是典型的违背价投原则的行为。当明确一支股票是价值股，它早晚会回到本身价值，只是时间长短的问题，如果不能忍受短期波动，那就不是价值投资。做中短线决策交易又需要非常高的专业度和时间，对个人投资者来说做到这两点很难。 熊市抄底。涂河是13年左右开始炒美股，所以在美股还没见到过漫长的熊市，在大A市场16-18年体验过，不过当时大A的仓位不重感受不深，听朋友聊起来，感觉是挺绝望的，漫