$Meta Platforms, Inc.(META)$ meta周四暴跌了约8%，诱发暴跌原因是追加德州AI数据中心投资至100亿，此前该项目投资只有15亿美元。 这不就是财报里的资本支出项目吗？而且meta以身作则告诉市场，今年的资本支出不仅不会缩减，还会继续增加。 这就是为什么谷歌，微软，亚马逊也都跟着跌了，而苹果 $苹果(AAPL)$ 股价坚挺——虽然手机因为硬件涨价销量预期下降，但苹果公司全年的资本开支才百亿，相比千亿那可太低了。哦也别忘了烧钱大户特斯拉，所以跟着一起跌。 然后好巧不巧特朗普也觉得股市跌的不够多，地缘+AI支出一下就引爆了。 初步预计meta跌到25年4月位置，微软也差不多，谷歌初步看到270，亚马逊可能会到190。不过我更想抄底芯片厂商，商业模式成熟前还是押注卖铲子的最稳，虽然互联网厂商是最大的资金来源，一荣俱荣一损俱损 不过根据meta看涨期权开仓，已经有人迫不及待买入meta的蝴蝶看涨策略了： 卖出 $META 20270115 750.0 CALL$ x2，开仓18.6万手 买入 $META 20270115 700.0 CALL$ ，开仓9.28万手 买入 $META 20270115 8

看了一下大单开仓，连涨4天后感觉市场躺平了。方向上分为这几派： 不会继续暴跌派：做空vix $VIX 20260722 28.0 CALL$ ，做空sqqq $SQQQ 20260410 76.5 CALL$ 躺平派：年底到期的sell put $INTC 20261218 33.0 PUT$ $INTC 20260918 39.0 PUT$ 5月1日前大区间震荡：英伟达sell put$NVDA 20260501 150.0 PUT$ +sell call $NVDA 20260501 195.0 CALL$ 市场主流看法是战争打不起来，但一定会拖延很久，先拖到5月再看。然后这一想法落地凝聚应该就是在上周美光快触达300时，不得不说美光400call这一看涨大单 $

$英伟达(NVDA)$ 不得不说200真是很难突破。机构本周价差是sell 202.5$NVDA 20260424 202.5 CALL$ ，buy 207.5 $NVDA 20260424 207.5 CALL$  。 估计英特尔财报后会有大回调，顺便带动芯片股板块回调，那个182.5的put$NVDA 20260424 182.5 PUT$  没有平仓，不过目前看来英伟达股价本周不太会低于190。 $特斯拉(TSLA)$ 机构本周价差是sell 400$TSLA 20260424 400.0 CALL$  ，buy 420 $TSLA 20260424 420.0 CALL$  。 这个策略基本上判定了财报不可能涨，可以考虑sell call

$英伟达(NVDA)$ 原本预计本周大盘横盘震荡，但看了一眼英伟达看跌开仓以160居多，本周大概率要回调60周均线了。 机构sell call172.5 $NVDA 20260402 172.5 CALL$ ，buy call 180 $NVDA 20260402 180.0 CALL$  ai芯片股瀑布暴跌可能会让人对其需求有所动摇。其实需求没变，只是芯片股不足够便宜川普就不会停止折腾，等这些股票跌到位了以伊矛盾也就顺利解决了。听起来很匪夷所思，到时候可以看看是不是，反正美光也快到300了。 中期看涨价差大单190-210，roll仓下调行权价至180$NVDA 20260618 180.0 CALL$  -200$NVDA 20260618 200.0 CALL$  顺带一提crwv的本周看空大单$CRWV 20260402 62.0 PUT$ 开仓4万手，目前尚未平仓。想sell put抄底请注意是否回调到位，空单是否平仓。

首先依旧是买put哥本周的大单操作。 sell put： $ORCL 20260306 116.0 PUT$ ，开仓卖出8.5万手 $SMH 20260306 350.0 PUT$ ，开仓卖出2.6万手 不过AMD的操作是buy put： $AMD 20260306 160.0 PUT$ 开仓4.2万手 芯片股的价外看跌期权隐含波动率依旧非常高，倒不是AI出现什么看空言论，而是以伊战争的宏观避险影响使大盘有整体回调预期。 值得注意的是，以伊战争开打没有完全释放风险，大盘周一开盘并没有跌到任何一个看跌预期，也就是说，虽然不是全部但大量资本造就知道要打了，而未知的利空才是最要命的。 $标普500ETF(SPY)$ spy第一回调目标670，第二回调目标650，都没达成。 我理解670是为以伊战争准备的，650的引发事件是什么想不明白，总之虽然仗打了但风险完全没落地。 不过650的概率不如670必然。spy有个很省钱的对冲大单：卖717call，买649put，卖545put，几乎不花钱对冲。一般这种不花钱的对冲策略出现时，说明暴跌概率比较低。 sell $SPY 20260529 717

周四开盘川普谈论股市说以为会跌的更厉害，然后大盘立刻开始大滑坡试探前低。 我觉得这句话的意思是他想买的股票跌的不够多，那么猜一下是什么股票呢？我直觉是美光。没什么证据，莫名感觉就是。 所以估计等美光跌到300，应该也就差不多可以正式抄底了。不用怀疑存储需求出问题，只是总统没上车。 原本周三开仓了很多期权多单，目前来看都变成了左侧入场。 $英伟达(NVDA)$ 铁底170，周三有个sell put大单 $NVDA 20260410 170.0 PUT$ 开仓了2.7万手，意思是不管中间波动如何4月10日股价依然会到170。 但考虑到不排除还有一跌，也可以再等等。 顺带一提，如果Q2财报因为资本支出问题暴跌，对于半导体会是不错的抄底机会。我觉得今年跟2000年互联网泡沫完全不同，AI迭代发展非常迅速，从模型到智能体，泛用性越来越好，基建有多少用多少。 当然资本市场以及很多机构是不认可这一想法的，2000年的泡沫实在是令人印象深刻。因为有一个很重要的问题被忽略了，就是电子消费设备的普及和成熟的网络支付体系。一旦出现牛逼的商业模式，会自带流量宣传，发行成本为0，全球用户会立马跟进体验，就比如openclaw。 当然openclaw并不是这个版本答案，但也可以让我们一窥这种模式会发生什么，进而想象市场态度的无缝转换。 $美光科技(MU)$ 要么跌到300，要么等 $MU 2026

$标普500ETF(SPY)$ 什么时候可以抄底？反正不是现在。理由也很简单，目前跌幅计价的是油价飙升对市场的影响，那还有财报季呢？ 3月20日三巫日过完，三周后，就是Q2财报季了。考虑到本季度财报季的情形，支出成为影响股价的首要因素。支出飙升股价下跌，那反过来支出下跌是不是股价就会涨了？ 显然不是。支出下跌说明大科技公司谨慎对待AI前景，由此肯定会引发一轮估值大缩水。所以看到spy的5月看跌开仓定位600～625我也不是很奇怪了，实在是太悲观了。 不过也不排除下周会反弹，看跌开仓到期日相比看涨显著延后。所以这个位置暴涨暴跌都有可能，但期权价格很贵，做买方不划算，做卖方容易爆仓，很尴尬，适用于所有股票。 $英伟达(NVDA)$ 随着大盘大幅回调，英伟达价差策略行权价也随之下调：sell call $NVDA 20260327 185.0 CALL$ ，buy call $NVDA 20260327 190.0 CALL$  . 但我觉得现在不适合sell call了，周五和周一的情况已经不一样了，大幅回调sell call容易逼空。 sell put也不适合，因为看跌开仓显示下周尾部风险很高，腰斩行权价大量开仓，毕竟又一个周末要开始了，谁也不知道会发生什么。 排除灰天鹅选项干扰，下周回调幅度很难预测，毕竟这周的下限就预测错了。从开仓情况来看，下限有可能在

$英伟达(NVDA)$ 本周大概率无事发生横盘震荡，小概率天崩地裂大幅腰斩。 毕竟以伊战事还未结束，大家都觉得特朗普会憋个大的。如果大的出来了，天崩地裂适合抄底；问题如果大的没出来，意外和平结束，那么逼空之下的反弹也会非常猛烈。 一般来说这种行情做sell call很有风险，但是对于英伟达以及其他maga7不一样，逼空幅度有限，市场死死盯着Q2资本支出能否延续问题，所以财报前上涨空间有限。只要不贪行权价合适，并且再买入对冲做好价差保护，做sell call问题不大。 机构和上周一样选择了185-190区间做价差 $NVDA 20260320 185.0 CALL$ $NVDA 20260320 190.0 CALL$ 170put $NVDA 20260320 170.0 PUT$ 有大量卖方开仓，本周英伟达不会跌破170，在赌特朗普本周不会激化矛盾。 本周三巫日到期，股指期货期权个股期权海量到期，股价波动会被锁定在一个区间内。不出意外英伟达收盘区间会很狭窄：180～190。 当然如果出意外就，非常意外了。一般这种时候交易看个人习惯，手痒的半仓以下交易有现金就行，不手痒的就无所谓躺平吧。 不过其他云和芯片股价外看跌押注非常激烈，比如

$美光科技(MU)$ 美光空头平仓，紧接着开了5000万美金看涨期权。 之前我口嗨说特朗普想买美光，高位下重注买了看跌期权做空，空单平仓就可以考虑抄底了。 现在发现可能不完全是口嗨。周二开盘两个典型的近期看跌大单期权全部平仓： $MU 20260424 420.0 PUT$ $MU 20260424 400.0 PUT$ $MU 20260424 380.0 PUT$ 然后通过未平仓数据发现，6月18日到期400call $MU 20260618 400.0 CALL$ ，开仓买入了2.9万手。 具体这2.9万手是怎么交易的呢？如果是在盘中伊朗总统讲话后买入，那就没意思了。如图所示，这张大单 $MU 20260618 400.0 CALL$  进行了全天持续性分批次交易。 有同样类型交易的看涨期权还有台积电370call $TSM 20

$英伟达(NVDA)$ 周二看跌开仓数据明显消解了本周暴跌情绪，不过机构继续对冲下周暴跌概率，开仓了4万手170put $NVDA 20260320 170.0 PUT$ ，方向买入。 观察市场对原油新闻的反应，感觉接下来会按照我昨天写的预测来进行，3月20日三巫日交割前维持震荡。所以预计本周和下周英伟达在180～190区间震荡。 $美国原油ETF(USO)$ 原油etf美元开仓大单，看跌期权开仓以远期为主，行权价主要分为两档：100和90。说明目前局势处于僵持阶段，近两周油价下跌概率低。 $特斯拉(TSLA)$ 久违的中期看涨大单出现了：买入510call $TSLA 20260515 510.0 CALL$ ，开仓1.59万手，成交额约700多万美元。 sell put可以做起来了$TSLA 20260313 390.0 PUT$ 。 $标普500ETF(SPY)$ 虽然我猜川普有意向要保三巫日平稳交割，不过难保3月20日前不会出什么幺蛾子。所有看见机构布局下周的

$标普500ETF(SPY)$ spy下跌路径非常清晰，目前稳步向200日均线655迈进。 大单开仓本周到期看跌价差buy 655 $SPY 20260313 655.0 PUT$，sell 635 $SPY 20260313 635.0 PUT$ ； 以及4月到期看跌价差buy 657 $SPY 20260402 657.0 PUT$，sell 590 $SPY 20260402 590.0 PUT$ 。 所以没到200日均线千万别手痒抄底。 至于会不会有200日均线以下的价格，这个很难说，毕竟现在的局势很难靠川普的嘴控制了。 $美国原油ETF(USO)$ 油价和股价大概都会在3月20日前决一胜负。期权多头周五平仓了4月到期的看涨价差120-135，将到期日提前roll到3月20日，buy120 $USO 20260320 120.0 CALL$ ，sell 135 <

spy来到第一回调点位670，接下来会不会继续回调650，这事很难预测。 因为以伊冲突还有升级空间，当然也有降级空间，降级就会反弹，升级就继续下跌，你很难预测一个混乱事件会如何发展，而且试图做出准确预测也是不明智的。 但目前市场看来下跌比反弹更容易发生，也就是尾部风险无限放大。 此情此景下，波动率指数暴涨，看跌期权十分昂贵。spy的开仓表现就是，做空以及对冲交易者更愿意开仓末日或者近期到期日的期权，以日或者周级别做暴跌对冲。 当前场景已经不适合之前的日常sell put交易了，大概从现在到4月中旬都不太适合。也就是川普在演讲中给出的预计持续时间4～5周。 期权价格就是给风险计价，当风险并不能在常识范围内波动，可能就不太适合进行风险做空。 不过目前市场对于持股的人来说特别适合做领口保护，即sell call+buy put，不花钱保护仓位。 $英伟达(NVDA)$ long call 大单进行了roll仓操作，3月160call$NVDA 20260320 160.0 CALL$ roll仓6月150call$NVDA 20260515 150.0 CALL$ ，开仓8.7万手。预估Q2英伟达震荡中枢下调10，也就是从围绕180震荡下调到围绕170震荡。 不过我看法比较乐观，下季度财报前英伟达股价应该会再次回到180中枢。 本周155put巨单于周一平仓，末日价外期权禁不起一点折腾，看跌本周的机构果断roll仓到下周到期put，如

$特斯拉(TSLA)$ 重要新闻： Cybercab无人驾驶电动车在得州工厂量产，目标提升利用率至每周50-60小时； 能源板块成为新增长点，上海储能工厂投产，2026年预算200亿美元用于AI和能源领域； FSD在中国推进本地化训练，但受法规限制，使用现成数据调优。 期权分析： 当前隐含波动率（IV）较高，表明市场预期股价将出现较大波动。整体情绪偏向看涨。 本周（2/13）：预计在 400-430美元 之间宽幅震荡。 下周（2/20）：波动范围可能扩大至 395-440美元。 核心支撑位：400-405美元。该区间看跌期权（PUT）持仓高度集中，是关键的“地板”支撑。 核心阻力位：420-430美元。420美元是看涨期权（CALL）的密集区，430美元是近期技术阻力。 期权策略参考： 卖出看跌期权 $TSLA 20260220 370.0 PUT$  理由：时间溢价稍高，Delta≈0.12，风险更低；止损：股价跌破400美元时平仓。 $英伟达(NVDA)$ 重要新闻： Apollo Global Management 接近达成协议，向投资工具贷款34亿美元，用于购买英伟达（NVDA）芯片并租赁给马斯克的xAI公司，预计本周敲定，贷款利率9.5%。 期权分析： 当前隐含波动率（IV）很高，表明市场预期股价将剧烈震荡。看涨期权交易活跃，情绪偏向看涨。 本周（2/13）：预计在 185-200美元 之间宽幅震荡。 下周（2/20）：波动范围可能扩大至 182-205美元。 核心支撑位：18

依旧维持周初判断，spy还要继续回调，下周回调风险依旧很高。 buy put大单： NVDA本周到期170put平仓，roll仓 $NVDA 20260313 167.5 PUT$ ，delta 0.14，开仓12.6万手 $SMH 20260313 362.5 PUT$ ，delta -0.124，开仓5.2万手 $MU 20260313 340.0 PUT$ ，delta0.112，开仓1.9万手 sell put大单： $AMD 20260313 170.0 PUT$ ，delta -0.065，开仓5.7万手 方向未知： $TSM 20260313 327.5 PUT$ ，delta -0.166，开仓2万手 总结来看，机构做空delta绝对值选择0.1以上，sell put选绝对值0.1以下的，跟之前sell put选delta绝对值只要0.25以下相比，市场太熊了。 buy call $IN

$微软(MSFT)$ 最震惊的是微软周三开仓了15万手看涨期权大单，10万手买入看涨575，5万手买入看涨625，另外10万手做空了675call. $MSFT 20270115 575.0 CALL$ ，开仓10万手 $MSFT 20270115 625.0 CALL$ ，开仓5万手 $MSFT 20270115 675.0 CALL$ ，开仓5万手 $MSFT 20261218 675.0 CALL$  ，开仓5万手 当下阶段似乎并没有支持MSFT涨至新高的潜在利好。但有一说一股价当前肯定是跌透了，很适合做sell put。 $标普500ETF(SPY)$ 有一个典型的双卖大单是sell call710 $SPY 20260417 710.0 CALL$ ，sell put 640

$英伟达(NVDA)$ 今年多空对轰前所未有的激烈。 就在我以为本周英伟达财报完全没有悬念的时候，我看到了这样一张大单： buy call$NVDA 20260320 205.0 CALL$ 根据期权开仓，大单成交开仓2.9万手，估计成交额超1300万美元。 而每周做看涨价差的机构交易策略是sell call195$NVDA 20260227 195.0 CALL$ ，buy call$NVDA 20260227 202.5 CALL$  。 也就是说，本周股价大概率不会超过195，并且结合看跌开仓，股价甚至还有可能会回调到180以下。但反过来观察看涨开仓，发现200以下的行权价并不多，跟前两周完全不同。 对比看涨和看跌开仓，发现两方看法非常割裂：看涨目标是200以上，看跌目标是180以下，甚至不乏腰斩价位。 我觉得造成这一认知分裂的主要因素就是近期AI应用崛起。理论上AI应用崛起利好AI芯片，但另一方面市场发现这些AI应用并不是目前主流上市公司的产品，甚至对已上市公司构成一定利空，而这些构成利空的大公司，恰恰又是英伟达的大客户，然后造就了看涨期权和看跌期权的左右互搏。 AI应用崛起属于近两周发生的舆情，但市场惯性依旧锁定在3月回调。如图按照开仓量排序，会发现看跌期权前排大部分都是3月到期的，行权

$英伟达(NVDA)$ 我有点怀疑川普会走跟去年一模一样的剧本，即3月份拖着，然后4月初市场突然恶化，再反弹。 周一4月2日到期160put$NVDA 20260402 160.0 PUT$ 开仓了6.2万手，相应的本周到期165，167.5put纷纷平仓。虽然从新的看跌开仓来看，市场并没有放弃本周做空，但已经远不如上周五统一了。 有一个防暴跌的持股领口策略引起我的注意：sell call180 $NVDA 20260717 180.0 CALL$ ，buy put x 2倍 130put $NVDA 20260717 130.0 PUT$ 。 7月到期180call的权利金是20，交易者认为7月英伟达很难突破200，然后180卖出的权利金还可以覆盖看跌期权成本。 然后我们假设剧本跟去年一致，市场陷入僵持阶段，那么下周3月月权到期，股价就会完美卡在180～190之间。 考虑到川普特别喜欢炒股，我觉得他的交易团队可能会给他建议避免在三巫日前激化矛盾。 $标普500ETF(SPY)$ 如果按照三巫日的思路，那近期标普会反弹到690也不是不可能。当然战争的事不像关税拿嘴说说就行，伊以能否乖乖配合川普表演是一个未知风险，所以有大量

英伟达财报不仅风险定价类似宏观大事件，连事件披露后的股价走势都很类似。不过FOMC行情走势是当天跌第二天涨，不知道英伟达有没有这么幸运了。 从期权大单开仓来看似乎不太乐观： 有交易者下注看跌开仓了1万手4月2日到期160put$NVDA 20260402 160.0 PUT$ ，成交额约200万美元。 4月2日这个日期让我想起了去年关税大暴跌，所以上面这笔看跌大单的目标可能不光是财报，还有宏观影响。别忘了英伟达财报虽然落地了，但还有伊朗、关税和以及访华，每一个议题都非常重量级。 虽然现在到4月份依旧面临宏观风险，但我依然认为英伟达值得逢低sell put。今年全年有可能是大横盘，具体价格可以每周再看，总体震荡区间还是170～195。中间不排除川普作死导致全市场股价暴跌。 今年空头和多头会剧烈PK。总体来说现在AI最大的问题在于怎么解决巨额资金源，然后股价会在AI的强劲增长与运营投资的钱从哪儿来这两个议题间反复拉扯。 $美国超微公司(AMD)$ long call买入看涨AMD到260$AMD 20261120 260.0 CALL$ ，成交额1000多万美元。 不排除今年AMD涨的比英伟达好，因为AMD总市值才3000亿。不过我觉得今年的long call看看就好，大环境太复杂了。 $谷歌A(GOOGL)$ long call roll仓，平仓370ca