图片 目前10家公司过聆讯，其中6家AH... 澜起科技（AH） 国恩科技（AH） 东鹏饮料（AH） 牧原食品（AH） 大族数控（AH） 先导智能（AH） 海致科技 乐欣户外 爱芯元智 白鸽在线 今天说前3家，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、澜起科技（AH） 做内存接口芯片的，客户很顶级：三星、海力士、美光。 CPU/GPU算力再强，如果内存读写速度跟不上，也是白搭（著名的内存墙问题），澜起科技做内存接口芯片（RCD/DB），负责在CPU和内存之间修高速公路。 市场地位：弗若斯特沙利文数据，2024年澜起科技在内存接口芯片的全球市占率36.8%，全球老大。 话语权大：澜起是JEDEC（全球微电子行业标准制定组织）的董事会成员，牵头制定DDR5 RCD/DB国际标准。这就是我们小时候《读者》里说的...一流企业做标准，活生生案例。 图片 护城河极高： 寡头垄断：内存接口芯片，就是三国杀，澜起（中国）、瑞萨（日本）、Rambus（美国），三家拿走了全球90%以上的份额。 技术红利：现在正好赶上DDR4向DDR5切换的大周期，DDR5比DDR4贵，而且需要的芯片更多（配套SPD、PMIC、TS），量价齐升。 澜起做的就是典型卖水人生意，无论英伟达、英特尔谁赢，只要算力在增长，澜起就躺赢。 图片 财务方面也不错，23年营收触底，24年开始库存去完了，AI需求爆了。 61.5%毛利率，做硬件能做到这个毛利，在下服了，除了英伟达这种怪物，也就澜起这种寡头了。 现金流，经营现金流净额16亿，跟净利润几乎1:1匹配，赚的是真的钱啊.... 图片 AH，核心要看A那边的脸色，关键就看折价了，澜起这种细分行业的1500市值龙头，市场的公允价值在75折左右。 图片 二、国恩科技（AH） 青岛民企，做大化工+大健康的。 图片 大化工：把普通的塑料，通过添加剂和工艺，变成耐高温、防火、

需要说明的是，本文仅基于公开信息梳理市场现象与历史规律，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需独立审慎。以下结合机构观点与数据，对当前行情特点及背后逻辑进行客观分析。 不知不觉，A股已经10多连阳，同时再次站上4000点并同时再创新高 港股在元旦假期后第一天大涨，现在成交额也在放大 种种迹象表明，港A市场一年一度的一次大机会：春躁行情来了！ 一、为什么会有春躁？ 财很早就发现了，每年港A市场平均都有差不多两个比较大级别的机会 其中每年的最具确定性的一次机会就是春躁红包行情 为什么每年都有春躁行情呢？ 主要是每年年初的三大驱动力：  ZC有了预期，上面经济会议、两H等为市场提供想象空间。 市场流动性有了改善，年初信贷投放、机构资金布局、居民配置等带来增量资金。 宏观和微观数据有了真空期，一季度宏观数据和上市公司财报空窗，利于预期发酵 二、每年都有春躁，大伙要抓牢！ 过去10年 ，每年都有春躁红包行情（2022年属于特殊情况，后面会聊到） 起始时间：最快的是当年12月份启动，最慢的是下一年的3月份启动 持续时间：最短的是1个月，最长的是3个月 春躁行情涨幅幅度：最近几年上证都是8%-9%区间，除了2024年涨20%，港股方面弹性更大 特殊情况：2022年 2022年财哥记忆尤新，当年A股和港股在熊一行情的底部，尤其是港股，当时港股经历了老美那边《外国公司问责法》，传闻所有中概都要被老美清退，恒生科技指数两天总共跌了20%，这一个大盘指数能跌这么狠，个股都是两天跌30%+的一大堆，狠不狠，慌不慌？ 那时群里基本都是慌得不行，再加上预定好的春躁行情没有启动，毕竟从以往的时间段来看，最晚启动时第二年的3月份 但港股和A股还在继续跌 后面，跌到4月27号，行情终于爆发，一路涨到7月底，持续时间三个月 其实这段主升浪也算是春躁，只不过由于老美那边和当时的超级恐慌的低迷延迟了 当

网易有道在12/16开了股东大会，吾乃长期投资者，是个道友，聊聊投资逻辑。 —— 一、Investment thesis：小而美AI原生的货币化，AI之于广告堪比可乐之于糖尿 有道作为一个人工智能的投资标的，符合小而美选股法：在中小市值公司里，业绩好、赛道精、有想象力与催化剂的低调选手。 我现在是宁买景气赛道里的小而美丽，不买挣扎逆境里的大而“便宜”；比如我现在基本不碰地产、白酒这种逆风之王，咸鱼翻身还是条咸鱼，不会变成热带鱼。 夯爆了的是谁，拉完了的又是谁，你要拎得清。只要是砖头，在哪里都不会发光。 有道，我的建仓时间是23年2月初，买入逻辑就是GPT横空炸裂带来的大业。不过我当时对大模型C端或许过于操之过急。之后有冲高也有回落，目前浮盈30%+。但仅仅10亿规模的市值，仍然很小很玲珑，我并不满意。此时此刻，投资有道的主要逻辑是AI应用，是有道核心定位AI原生公司，从教育赛道切到TAM 大了N个量级的AI赛道。 曾经大家认为有道是教育股，比如有道词典，解决掉你把“佛跳墙”翻译成“God use VPN”这样的尴尬问题（真事，非段子）；而现在公司的业绩主要靠AI催化，主要是AI全面升级后的 1.（程序化）广告业务、2. 订阅服务、3. 智能学习硬件 4. 在线课程，AI直接大幅提高有道货币化能力。 比如AI对于其广告业务的催化，在财报上立竿见影，许多人或许不知道，有道的潜在高毛利、高增长的广告收入，已占其整体收入的将近50%，并以同比50%以上的速度增长（3Q25广告业务创单季度历史新高（7.4 亿），同比增长 51%）。去年此时，广告只有30%占比，在我刚建仓的时候仅仅只有16%。再拉长一点看，2022年Q1，广告业务净收入只有1.2亿元。到今年Q3，已超过7.3亿元，X5 倍以上的增长。三年多的时间，这不比你发际线夺路狂奔的变化更快。 所以有道的业务从量变到质变出现了深

$恒生指数(HSI)$  全天收平 防守位1月21号k线低位26397 收盘不跌破继续小伙伴们博弈多头趋势延续 前面我们说的靠近防守位后迎来上车机会，相信小伙伴们也都取得了非常丰厚的回报 小伙伴们要记得多头趋势形成后收盘不跌破一定要耐心持有，超短线操作很难稳定获利，顺趋势操作才可以获得更大的利润 投资要有耐心，要有恒心 $恒生科技指数(HSTECH)$  半年线承压 防守位1月21号k线低位5641 收盘未跌破防守位多头趋势延续 入场的小伙伴依然可以持有，没有入场的可以考虑带防守位进行入场博弈 $腾讯控股(00700)$  今日小幅上涨，缩量上涨，可以暂时等待走稳一些再入 $小米集团-W(01810)$   小幅下跌，防守位1月21k线低位34.5 收盘未跌破防守位多头趋势延续 $中芯国际(00981)$  小幅下跌 1月14日k线低位74.15作为防守位，目前多头趋势延续，半年线65附近入场的小伙伴依然可以持有 没有入场的可以带防守位入场试错

人们为泡沫疯狂，因为买中泡沫可以快速暴富；很多人惧怕泡沫，因为泡沫破灭会倾家荡产。如何才能既享受泡沫，又不被泡沫所伤害呢？ 资产泡沫，表面看是金融现象，拉长看是社会和历史现象，深究是心理和哲学现象。我们之所以关心资产泡沫，研究它，是因为它在我们的投资实践里是经常出现的。 我们的核心投资观，是聚焦全球具备独一无二垄断力的公司，并在其“N-N+1”阶段持有——既非技术从0到1的探索期，也非从1到N的规模化扩张期，而是在公司完成两大验证后介入：其一，通过独有技术、产品与商业模式实现0到1的商业闭环；其二，提炼底层核心能力（know-how平台），并在第二个领域复制成功，验证竞争壁垒的可持续性。我们最终在其拓展第三个及以后领域的过程中持有，分享长期成长红利。  我们所关心的这类具备创新基因的公司，在组织迭代与技术突破中往往伴随“相变”与“涌现效应”，承载了人群对未来的期许，体现在价格上就是泡沫现象。如何捕获技术繁荣的收益，同时避开泡沫破灭的陷阱？ 近期研读的《泡沫与崩溃：技术创新的繁荣与萧条》（Bubbles and Crashes: The Boom and Bust of Technological Innovation），为我们提供了系统性答案。 该书由史密斯商学院教授布伦特·戈德法布（Brent Goldfarb）与大卫·A·柯克（David A. Kirsch）合著，2019年由斯坦福大学出版社出版（亚马逊有售，国内暂无中译本）。作者通过研究1850-1970年的58项重大技术创新，揭示了一个关键规律：技术本身不会催生泡沫，唯有“高不确定性+强叙事+可交易纯粹标的”三者共振，才会引爆投机热潮。 具体而言，不确定性是泡沫的“燃料”——技术、竞争、商业模式、需求中若有三者高度不确定，便为泡沫埋下伏笔；叙事是泡沫的“点火器”——故事越多、越易懂、兑现周期越长，泡沫越易

各位虎友们好[你懂的]🥰🥳🥳本期我们采访到虎友 @Richvip，一位草根出身的自由职业者，早年以地产作为第一桶金，近年意识到资产配置的重要性，开始在老虎开户并参加“期权训练营”，正式进入期权交易领域。Richvip 使用类似“常青藤”式的资产配置（股票、债券、大宗、房产）结合“长线+短线”策略，同时在期权实操中强调选标的质量与技术面、未平仓单等衍生品信号的综合判断。来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：能否先介绍一下您的背景和投资经历？A： 我是草根出身，自由职业者。2003 年做房产，后来短期做过 A 股；近几年房产回落后意识到资产配置重要，2025 年在老虎开户并参加第13期期权训练营，开始正式做期权交易与更系统的资产配置。Q：您的投资策略是什么？偏向长线还是短线？A： 我采用“常青藤”式配置（股票、债券、大宗、房产）并行“长线+短线”。正股以长期持有为主，期权作为短线或策略工具放大收益。Q：在选股或期权操作时您最看重什么？A： 偏爱行业龙头、估值合理、现金流稳健的优质公司；期权操作上不碰垃圾股，会结合 K 线支撑/阻力、未平仓大单、Delta 与资金面信号综合判断入场与风控。Q：您在 FIG 和 CRWV 上都“收获满满”，能具体说说是如何判断并把握这两次机会的吗？A（Richvip）： 这两笔操作逻辑不同，但都基于“事件 + 技术/估值”判断：FIG（次新股、错杀反弹）FIG 属于次新股，基本面（财报）并不差。股价从 140 多大幅下挫至 50.49，此时技术面显示严重超跌（当时 RSI 约 29），我判断这是被错杀的个股，属于“抄底性错杀”机会，于是介入布局并通过期权/正股布局参与反弹。CRWV

金融市场充满不确定性，精准预测无异于奢望。真正的专业投资，是放弃预测，转而基于当前信息和认知框架，寻求最优解。我们不做“先知”，只做“实干家”——深入分析数据，严控风险敞口，做出期望值最高的决策。一经“落子”，便坦然面对结果，不抱怨，不后悔。因为在那个当下，已是理性所能及的最优选择。这种强大的决策纪律和心理定力，才是穿越周期的基石。