网易稳如狗？最值得Sell Put的中概老狗！

很久没有认真做中概股，上次借审计协议框架出来，小玩了一把BABA的Sell Put。这一年对中概股算得上食之无味，但又弃之不舍，偶尔玩几手。

股市是资金的晴雨表，钱多就涨，钱紧就跌。

中概很多公司是真的便宜，但在加息周期，流动性紧缩的时期，大的资金很难往中概股流入。相反，资金要抽离的时候一定会从新兴市场先抽，因为美元强势。

所以我很不愿意做中概股的Sell Put，以为Sell Put的心态是做好接盘的准备，那么接盘大部分的中概股我不愿意，哪怕知道他们估值低，但不知道这个低要低多久，资金的占有时间要多长，对于不是仓位超级宽松的人，都需要考虑资金的利用率。

今天认真说一个中概股Sell Put机会，中概老狗$网易(NTES)$不如腾讯、阿里那样受交易关注。但它过去一年的走势配得上稳如老狗。

在整个2021年，网易是少数收涨的中概股，全年涨幅6.3%，今年至今跌幅仅14%，当然不能跟王炸瑞幸比较，但相比其他的中概明星股：

腾讯今年至今跌了32%，去年跌了18.8%；

阿里今年跌24.7%，去年跌49%；

美团今年跌23%，去年跌23.5%；

拼多多近期强势涨了16%，但去年暴跌67%；

蔚来今年跌30%，去年跌了35%；

哔哩今年跌了60%已经，去年也跌了45% ...

（内心OS：就你们这样。。还怎么敢Sell Put...）

昨天盘前，国家新闻出版署发放了9月份国产网络游戏审批版号，共73款游戏过审，腾讯、网易终于有游戏上名单了，虽然这些游戏看起来很小型，但这是在4月回复版号审批后，两家最大的游戏开放商首次获批，对情绪面有相当积极的提振。

网易获批的是自研游戏《全明星街球派对》、自研游戏《无尽的拉格朗日》（新增PC端版本），这两款对收入贡献可能还不足为道，但至少缓解市场对大平台的监管担忧。

消息出来后，网易在盘前一度大涨，但可惜被大盘带下来，盘中转跌。

回顾网易Q2的财报，单季收入34.6亿美元，同比增长12.8%，毛利19.3亿美元，毛利率55.6%。归属于公司股东GAAP净利润是7亿美元，净利润率约20%。虽然有防沉迷政策，但网易两款运营20年的头牌《梦幻西游》《大话西游》仍在Q2创下流水新高，这就是老狗的好。7月25日《暗黑破坏神：不朽》上线，市场预计首月流水在8-12亿元之间，有望为网易下半年游戏业务贡献较稳定增量。

公司截至6月底现金及现金等价物131亿美元，占网易目前市值的1/4。公司还把回购从20亿美元现金提高到了30亿美元，截至6月30日，已经回购了约2360万股ADR，总成本为23亿美元，这么算回购价大概是97美元（较昨收高11.5%）。

不仅回购，还分红，是中概唯一又回购有分红的公司，一个季度分掉2个多亿美元，一年分7.8亿美元，股息年化收益1.3%。

这些强势的基本面和股东回报支撑网易成百亿级中概中表现最好的公司。

从走势上看，$80是网易过去一年相对低点，去年中概谷底时候网易也就跌到了$70多，今年3月最低到了$68，但仅两天，立即就收回$80上方。从周线上看，200MA在$81，相信这是一个比较强势的支撑。因此，Sell Put 行权价选择$80，更为保守可以做$75的。