截至2025年，共848家中企在美国OTC市场挂牌，覆盖新能源、生物医药、智能制造等多元赛道，却呈现出“80%集中低层级，高层级不足1%”的鲜明分化。 如今纳斯达克新规抬高门槛、纽交所同步跟进、中企跨境融资政策优化的多重背景下，这一兼具“低门槛入场”与“高潜力转板”属性的场外交易市场，正为不同规模中企的差异化选择。 2025年美国OTC市场迎来结构性变革，全年挂牌企业总数12299家，虽较上年微降0.85%，但中企参与度持续攀升，挂牌数量较2024年增长45%，达848家，占亚洲地区OTC挂牌企业总数的近20%，为全球中企跨境资本化的重要阵地。 从层级分布看，呈现“金字塔式”格局： Pink Limited（粉单市场）：682家，**企总数的80.4%，为绝对主力。该层级门槛最低，无需强制审计披露，为中小企业快速登陆美股市场的“敲门砖”，滴滴（DIDIY）、瑞幸咖啡（LKNCY）等知名中概股均在此板块交易。 专家市场：111家，占比13.1%，仅限经纪商与机构交易，主要服务于暂未满足公开交易条件的企业，流动性相对有限。 OTCID（基础层）：38家，占比4.5%。作为2025年7月改革后新增的核心层级，要求企业提交未经审计的财报与重大事项披露，为中企从“低合规”向“高合规”过渡的关键阶梯。 OTCQB（成长层）：13家，占比1.5%。需满足审计财报、50名实益股东等要求，是中企冲击转板的“预备役”，2025年功转板纳斯达克的TianciInternational（CIIT）便源于此板块。 OTCQX（精选层）：仅4家，占比不足0.5%。作为OTC市场最高层级，对标主板合规标准，腾讯控股（TCEHY）、中国银行（BACHF）等头部企业通过ADR形式在此挂牌，为中企OTC布局的标杆。 行业分布上，中企呈现“硬科技主导，多元协同”特征：新能源（28%）、生物医药（22%）、信息技

3月9日，纳斯达克发布公告称，计划推出一种新的代币化股票机制，侧重于帮助上市公司更好地控制其代币化的股票。 该框架计划于2027年上半年投入运营，届时代币化股份持有者将享有与基础证券的投资者相同的治理权。所有有意加入的发行人均可参与该计划，包括那些未在纳斯达克上市的发行人。 同时宣布，将与合作伙伴Payward（加密交易所Kraken母公司）设计一个转换通道，使得代币化股票能够在受监管市场和链上市场之间转移。 这意味着，美股市场开始探索如何实现全年“7x24小时交易。 早在去年9月，纳斯达克已向美国证券交易委员会提交股票代币化方案，允许投资者在纳斯达克交易所同时交易英伟达等高交易量个股、ETF的传统股票和区块链代币形式证券。目前，该提案仍在等待美国证券交易委员会批准。 值得一提的是，纽约交易所也在今年1月中旬宣布，正在开发一个基于区块链技术的“代币化证券”交易平台，旨在实现股票的“7x24小时”全天候交易。纽交所表示，将向监管机构寻求批准，以允许企业发行以数字代币形式呈现的证券。 当然，代币化股票并非一片叫好。 世界交易所联合会（WFE）曾呼吁监管机构对“代币化股票”加强监管，称其在未提供股东权利和市场保护机制的情况下模仿股票，可能损害投资者利益和市场完整性。 世界经济论坛也在去年的一份报告中指出，二级市场流动性不足以及缺乏明确的全球标准，是代币化普及的两大主要挑战。 对拟赴美上市的中企意味着什么？ 第一，融资渠道可能拓宽。 代币化股票有望吸引更多全球投资者——尤其是那些熟悉加密货币、但对传统美股市场门槛望而却步的投资者。 第二，股东管理可能升级。 纳斯达克表示，代币化可以支持可编程的投资者互动，将治理和代理相关的操作嵌入基于代币的工作流程中。这意味着，未来上市公司与股东的互动方式可能更加高效。 第三，提前布局者可能占得先机。 新框架允许未在纳斯达克上市的发行人参与。如果你

2026年10月23日，中国证监更新境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通），对2家企业发布境外上市备案通知书，4家企业出具境外上市备案材料补充要求。 截至目前，证监会共接收267家境内企业的境外首次公开发行上市（含全流通）的备案申请，其中香港联交所215家，纳斯达克交易所50家，马来西亚证券交易所1家，中国台湾证券交易所1家。 10月23日，2家企业获得境外上市备案通知书，均为赴港上市。 企业名单：深圳市晶存科技股份有限公司、昆仑新能源材料技术（宜昌）股份有限公司。 10月19日-10月23日期间，4家企业需补充境外发行上市备案材料。 企业名单：宁波韵升、合捷电器、基流科技、视觉中国。 赴美上市企业名单 声明：本文信息均来源于公开资料，对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证，在任何情况下，本文中的信息仅供参考。

10月9日，OTC Markets Group Inc.（OTCQX：OTCM）宣布2家公司已获得在OTCQX最佳市场交易的资格。 Errington Metals Corp. Errington Metals Corp.开始在OTCQX市场交易，股票代码为“ERRMF”。此前在Pink Limited市场交易，此次升级至OTCQX。 该公司（TSX-V：EM；OTCQX：ERRMF）是一家专注于关键金属和贵金属的加拿大勘探开发公司。 公司正在推进其全资拥有的萨德伯里盆地项目（Sudbury Basin Project ），该项目位于世界闻名的萨德伯里矿区，蕴藏着高品位火山成因块状硫化物（VMS）型矿化。通过系统性的钻探和严谨的技术工作，埃林顿金属公司正将萨德伯里盆地项目打造成为一个高质量的勘探开发项目。 公司正在推进一项计划中的55,000米二期钻探计划，旨在增加资源量并推进萨德伯里盆地项目。此外，还将对近期整合的矿区内的几个区域目标进行测试。  Stillwater Critical Minerals Corp. 该公司（TSX-V：PGE；OTCQX：PGEZF；FSE：J0G）是一家矿产勘探公司，专注于其位于美国蒙大拿州标志性且高产的Stillwater矿区的旗舰项目——Stillwater West镍-铂族元素-铜-钴+金矿项目。 Stillwater West紧邻Sibanye-Stillwater公司运营中的Stillwater矿山及其加工基础设施，后者是美国唯一的原生铂族元素生产综合体。 Stillwater还持有位于安大略省西北部、毗邻Nexgold Mining公司处于开发阶段的Goliath金矿综合体的Drayton-Black Lake高品位金矿项目49%的权益，该项目目前与Heritage Mining公司签订了收益分成协议；此外，Sti

2026年10月7日，SEC正式披露了纳斯达克的一项关键规则修订：修订上市规则5505，取消此前允许企业在纳斯达克资本市场以2至4美元价格上市的“替代价格要求”，要求所有初始上市公司的最低股价统一为4美元。 该规则已于提交时即时生效，并将在提交30天后正式实施，以便已按现行规则推进上市的企业完成流程。 修订前，纳斯达克资本市场为申请上市的公司提供了两条价格路径： 1.一条是标准的4美元最低股价要求； 2.另一条是所谓的“替代价格要求”——如果企业满足特定的净有形资产或收入测试，可以以3美元（股权或净收入标准）或2美元（上市证券市场价值标准） 的价格上市。 此次修订要点： 1. 彻底删除2美元、3美元替代价格条款，所有新申请初始上市企业，统一最低4美元的挂牌报价，需要连续5个交易日达标。不再依靠高有形资产、营收条件豁免低价门槛； 2. 已经在新规生效前完成主板上市的存量企业不受本次修改影响，纳斯达克会持续对这部分历史标的做便士股票风险监控； 3. 改革逻辑对齐NYSE American纽交所美国板块最新标准，统一全美主要交易所初始上市的股价底线，抑制低价标的操纵炒作，保护普通投资者。 注意区分，该规则是初始上市门槛，不等于1美元持续上市退市规则。企业上市之后，依旧适用1美元维持挂牌的持续上市标准，两套规则不能混淆。 另外，4 美元初始上市约束，只针对纳斯达克主板初始申报，并不约束OTC市场。OTCQB、OTCQX没有强制4美元挂牌股价门槛。 2026年以来，纳斯达克已经针对中资发行人设置了一系列额外门槛：最低募资额提高至2500万美元，对总部位于中国（含港澳）的企业施加更高的上市标准。如今4美元最低股价要求的落地，意味着即便一家中国企业满足了募资额和财务指标要求，如果其股票定价无法达到4美元，仍然无法在纳斯达克资本市场上市。 主板通道收窄的直接后果，是OTC市场正在从过去的“