《星岛》见习记者 应晓倩 深圳报道 历经六年的风险处置后，华信信托的破产重整即将迎来关键节点。 近日，据华信信托官网披露，根据华信信托司法重整工作安排，华信信托管理人与大连海创汇通投资有限公司拟于6月30日10时至7月1日10时在网络平台公开拍卖所持的17.03亿股大通证券股份，股权占比51.59%，起拍价为43.29亿元。 截至6月26日上午发稿，京东拍卖破产强清平台显示，上述股权标的累计围观人次突破1.3万，132人关注，但意向报名人数为0。 ▲来源：京东拍卖破产强清平台网页截图 据《星岛》了解，若拍卖顺利完成，大通证券控股股东及实际控制人将发生变更，而华信信托这笔核心资产的处置结果，可能也将直接影响其重整进程及众多投资者后续兑付安排。 就此次拍卖的预期以及后续相关应对措施等问题，《星岛》于6月24日分别向华信信托和大通证券致函咨询，但截至发稿双方均未予以回复。 遭两大股东清仓 华信信托原是大通证券第一大股东，此次拍卖完成后，华信信托及关联方将不再持有大通证券股权。拍卖公告提示称，由于本次拍卖涉及证券公司控股股东暨实际控制人变更，应当报国务院证券监督管理机构核准。 拍卖公告显示，作为标的资产的大通证券股份分为三部分： 一是华信信托持有的9.32亿股，占大通证券总股本28.25%； 二是华信信托二级全资子公司海创汇通持有的3.02亿股，占比9.16%； 三是海创汇通指定第三方承接大连华根机械有限公司持有的4.68亿股，占比14.18%。 《星岛》注意到，相关股权均存在部分被质押的情况，总质押股份数合计7.73亿股，占比23.44%。 此外，除华信信托之外，大通证券的第二大股东似乎也正在谋求退出。阿里资产交易平台显示，大连港投融资控股集团有限公司持有的大通证券15.42%股权目前正在公开招商，并已有1名意向人报名。据公告详情，招募时间自2026年3月13日起至2026年9月

图片 《星岛》记者 齐鑫 北京报道 在智能汽车、飞行汽车、人形机器人之外，小鹏又要讲一个新故事。 近期，市场有消息称，小鹏汽车（09868.HK）已正式进入游艇领域，并启动了代号为“飞鱼”的项目。今年初，小鹏内部组建了近百人的研发团队，项目负责人为小鹏汽车整车架构负责人钱占伟。小鹏打造的游艇，核心竞争力聚焦于底盘算法，目标客户为高净值C端家庭市场，目前仍处于研发阶段。 6月24日，《星岛》就上述传闻向小鹏汽车相关负责人求证，但截至发稿未获回复。 尽管官方尚未给出确切说明，但这一消息却引发了市场和业界的关注。若该消息属实，则意味着小鹏汽车即将完成“陆、空、海”三维出行能力的战略拼图。 小鹏要下海？ 小鹏以智能电动汽车起家，但其野心远不止于此。 在智能汽车之外，小鹏早已推出汇天“陆地航母”分体式飞行汽车及IRON人形机器人。而从此次消息传出的项目架构来看，“飞鱼”团队规模接近百人，且由整车架构负责人钱占伟亲自挂帅，足见小鹏内部对该项目的战略重视程度。 《星岛》注意到，钱占伟的社交平台显示其职位为小鹏汽车研发高级总监，是小鹏汽车整车架构的核心人物，负责整车架构技术的研发与规划、供应链管理等工作。此次游艇项目团队核心骨干也均来自汽车底盘、智能控制、动力电池等核心部门。 更为值得关注的是产品定位与技术路径的选择。消息称，小鹏游艇的核心竞争力聚焦于“底盘算法”。 在该领域，小鹏此前确实已经积累了丰富的技术和经验。不久前，小鹏集团副总裁、汽车技术中心负责人余鹏曾在2026中国汽车重庆论坛上表示，小鹏是一家在物理AI时代致力于成为全球领先的技术智能公司，在汽车上积累的AI底盘能力，包括全栈自研的端到端运动控制算法，不仅服务于汽车，还可以延伸到人形机器人、飞行器等更多物理世界的智能终端。底盘所代表的运动控制能力，是具身智能最核心的基础设施。 “我们在芯片、机器人、飞行器等各个领域的布局，不是

《星岛》见习记者 陈奇杰 深圳报道 6月17日，聚慧食品科技有限公司（下称“聚慧食品”）向港交所递交招股书。根据弗若斯特沙利文的资料，聚慧食品是中国最大的第三方中式复合调味品定制品供应商。 聚慧食品主要产品分为两类，包括复合调味品定制品及复合调味品标准品。其中定制调味品分为火锅类复合调味品（核心为火锅底料）与非火锅类复合调味品，是聚慧食品的主要业务，营收占比在95%以上。 招股书显示，聚慧食品既向海底捞、呷哺呷哺等火锅品牌供应定制火锅底料，也向老乡鸡、鱼你在一起等中式快餐连锁餐厅提供定制调味料。 餐饮连锁化的机遇 聚慧食品成立于2008年，其两位创始人苟中军、王斌均为西南大学化学专业出身，公司市场机遇源于中国餐饮行业的连锁化、产业化发展。 聚慧食品在招股书中表示，2025年中国餐厅连锁化率达到22.9%，仍远低于美国的56.9%和日本的53.2%，市场存在增长空间。但随着连锁餐厅的跨区域扩张，其面临口味统一、运营效率、成本管控、食品安全控制以及供应链可靠性的多重挑战。 苟中军也曾公开表示，餐饮企业要想实现规模化、连锁化，最大的挑战就是统一的菜式、统一的口味，而且随着规模越大，风险就越大，因为靠人工是难以做到绝对的标准量化的。如果依靠工业化手段给餐饮企业提供标准化的调味料和菜品，这个市场机会是巨大的。 据招股书，聚慧食品的客户包括中国前五大火锅连锁餐厅中的四家以及中国前五大中式快餐连锁餐厅中的三家，累计服务餐饮门店超过13万家。从客户黏性看，聚慧食品与前十大客户的平均合作年限达6.7年，其年度客户复购率由2023年的54.2%增加至2024年的55.4%，并进一步增加至2025年的72.1%。 卖得多却赚得少 2023年、2024年、2025年和2026年第一季度（下称“报告期”），聚慧食品的收入分别为10.3亿元（人民币，下同）、11.36亿元、11.06亿元和2.97亿元

《星岛》见习记者 应晓倩 深圳报道 图片 6月24日，A股主要指数震荡回升，科技股午后再度走强。截止到收盘，沪指收涨0.11%，深证成指涨1.24%，创业板指涨1.41%。科创50指数涨3.82%，再创历史新高。沪深京三市成交额超过3.3万亿，较昨日缩量逾千亿。 值得注意的是，前两日连续走强的券商板块，今天早盘走强后，突然下杀回调，申万证券指数收跌2.01%，板块个股普跌，其中锦龙股份跌超5%，天风证券、湘财股份跌超4%，只有华安证券出现逆势涨停。 那么，前两日“牛市旗手”久违大涨，究竟是“昙花一现”还是“倒车接人”？ 图片 图片 ▲数据来源：Wind 在近期陆家嘴论坛释放的一系列政策利好刺激下，6月22日，券商指数罕见大涨超7%， 广发证券、 长江证券等多股涨停。6月23日，A股大盘承压回落，而券商板块仍逆势收涨，走出独立行情。尽管6月24日板块出现回调，但整体来看，不少券商个股本月累计涨幅依然可观。 图片 图片 据Wind数据，券商板块近期涨幅最大的个股为华安证券，该股自6月22日以来3日累计涨幅28.31%。此外长江证券、财通证券、中信证券近3日累计涨幅也仍超过10%。自6月以来，华安证券涨幅超过60%，广发证券、招商证券、长江证券涨幅接近20%，华泰证券、国泰海通等多只个股涨幅逾10%。 对此，中邮证券分析师王泽军在最新发表的研报中分析认为，本次券商板块独立大涨，本质是持续两年的估值错配后，一次确定性较强的均值回归行情。 王泽军表示，券商板块估值长期偏离均值的核心原因主要是过去一年市场风格极端分化，市场主线聚焦科技成长，低估值大金融板块持续被资金抛弃，机构主动持仓低配，估值被持续压制；相对于沪深300，券商一年以来的涨幅仅5.41%，远远落后于沪深300的31.66%，相对风险大幅释放。另外，市场此前对A股能否维持高成交额存疑，担心高成交不可持续，因此不愿意给券商估

在政策的支持下，国内C-REITs开始进一步扩容。6月22日，证监会官网显示，华夏凯德商业REIT、华夏保利商业REIT、华安陆家嘴商业REIT、创金合信北京国资公司商业REIT正式获得批复通过。 2026年以来，国内商业不动产REITs申报项目已突破20单，公募REITs市场形成了基础设施与商业不动产双轮驱动格局。其中，保利发展（600048.SH）表示，其申请的华夏保利商业REIT不仅是首单央企商业不动产REITs，同时也是公司在商业资产证券化方面的标志性突破。 作为A股首家申报商业不动产REITs的房企，保利发展于2026年1月27日审议通过开展商业不动产REITs申报发行工作的议案；至1月底，华夏保利商业REIT申报材料获得上交所受理。 申报版募集说明书披露，华夏保利商业REIT底层资产涵盖广州市天河区珠江新城保利中心、佛山市南海区千灯湖保利水城，资产区位优质，运营周期成熟。项目统筹运营主体为保利发展，具体落地由广州保利商业物业发展有限公司（下称“保利商业物业”）、广东和汇商业运营管理有限公司（下称“和汇商管”）联合实施。 其中，广州保利中心主要为甲级写字楼业态，2010年投入运营，总建筑面积7.94万平方米，地上办公面积占5.89万平方米，剩余土地使用权年限31.32年，是珠江新城核心商务标杆楼宇；佛山保利水城为区域商业综合体，2009年开业运营，总建面15.31万平方米，商业占11.01万平方米，剩余土地使用权年限19.65年。 经营业绩方面，上述底层资产整体处于较为波动的状态。2023—2025年，广州保利中心营收从1.03亿元下滑至8339.96万元，净利润从5483.09万元下滑至4265.61万元，项目的分组平均出租率从85.91%跌至69.00%。佛山保利水城营收从1.12亿元降至1.03亿元，下滑幅度相对较小，净利润则从3171.10万元小幅升至33

6月17日，国家金融监督管理总局嘉兴监管分局披露行政处罚信息显示，浙商银行（601916.SH）嘉兴分行因流动资金贷款管理不到位等问题被罚款80万元，相关责任人唐正杰被给予警告。 《星岛》根据公开信息统计，2026年以来，浙商银行已经累计受到10次监管处罚，其中7次涉及信贷业务违规，罚款总额达540万元。此前2025年9月，浙商银行也曾因互联网贷款等业务管理不审慎，被国家金融监督管理总局开出1130.8万元巨额罚单。 值得注意的是，浙商银行也刚经历了近年来最大的一轮高层人事变动。而随着新管理层上任，该行能否在风控与经营增长之间找到新的平衡，将成为市场关注的焦点。 信贷风险抬头，业绩增长承压 Wind数据显示，今年以来浙商银行已受到国家金融监管局、国家外汇管理局、中国人民银行等多个监管机构的处罚，合计罚款金额832.46万元。 从处罚原因来看，金融监管局开出的7张罚单无一例外均与信贷管理问题有关，主要涉及违规发放贷款、贷后管理缺失、贷款被挪用等情形，罚款金额占比超过六成。 监管处罚的频发，也与浙商银行近年来零售业务质量的承压形成了呼应。 据年报披露，浙商银行2025年不良贷款率为1.36%，同比下降0.02个百分点，但不良贷款余额仍较上年末增加5.43亿元，达到260.37亿元。 其中，零售业务的风险上升趋势最为显著。2025年，在浙商银行个人贷款整体规模下降的背景下，个贷不良率由上年末的1.78%升至2.45%，同比上升0.67个百分点；个人贷款不良余额则达到113.78亿元，同比增加近29亿元。与此同时，个人贷款平均收益率也从2024年的5.26%降至4.37%，下降0.89个百分点。 ▲资料来源：浙商银行2025年年报 而从整体业绩来看，浙商银行的表现也并不乐观。2025年实现营业收入625.14亿元，同比下降7.59%；归属于母公司股东的净利润129.31亿元，同比下

6月22日晚间，中船特气（688146.SH）发布公告称，自2026年5月11日至2026年6月22日期间多次触及股票交易异常波动及严重异常波动的情形，为维护投资者利益，公司将就股票交易波动情况自6月23日进行停牌核查。 据《星岛》统计，中船特气在年内已累计涨超8倍，尤其是自2026年5月11日至6月22日期间，累计涨幅高达388.77%（经前复权计算），值得一提的是，在一个多月的时间内，中船特气连发7次风险提示，却依然难阻投资者的持续追捧。 ▲来源：东方财富 受益于六氟化钨炒作 中船特气二级市场的“疯狂”表现，主要因素来自于市场对于六氟化钨产品的炒作。 据《星岛》此前了解，六氟化钨是半导体CVD制程中沉积钨膜唯一商用前驱体气体，是先进逻辑与存储芯片制造的核心材料。近年来，随着产业下游AI芯片及存储等持续扩产，该产品的需求开始大幅增加，产品价格也随之水涨船高。 《星岛》观察到，在中船特气最新的风险提示公告中，公司新披露了自身六氟化钨产品的产能为2000吨，产品规格均为6N。 对于这一最新数据的披露，《星岛》也于6月23日对中船特气证券部进行了采访，相关工作人员表示：对比国内同领域而言，2000吨的六氟化钨的产能，属于行业前列，公司今年的产能利用率处于较高水平，但并未透露具体产能利用率。 ▲来源：中船特气公告 据中船特气2025年年报显示，其六氟化钨年生产量为1307.71吨，同比减少0.78%，主要是因为上游原料价格的上涨；销售为1329.64吨，同比增加3.4%，而为了更快响应客户需求，其库存量较上一年增加了22.89%。 ▲来源：中船特气公告 此外，公开资料显示，六氟化钨6N级代表纯度99.9999%、总杂质≤1ppm、金属/水/氧杂质控制在ppb量级的高纯电子特气，是7–14nm先进存储、AI芯片钨沉积工艺的标准规格。 而据环球富盛理财有限公司发布的公司研报显示，中船

6月23日，星源材质（300568.SZ/06067.HK）正式在港交所挂牌上市，开盘股价即大幅上扬。截至午时休盘，星源材质报11.72港元/股，上涨30.51%，市值达175.24亿港元。 图片 ▲雪球截图 《星岛》注意到，星源材质本次全球发售共计约1.5亿股H股，其中香港公开发售占10%，获1563.16倍认购；国际发售占90%，获14.34倍认购。每股发售8.98港元，每手500股，全球发售净筹约12.8亿港元。 基石投资者方面，星源材质引入了富国、广发基金、泰康人寿、欣旺达财资、晶科能源投资等基石投资者，总认购金额7752万美元。 图片 ▲星源材质公告截图 在6月22日的暗盘交易阶段，星源材质报收12.68港元/股，较发行价8.98港元/股涨41.2%。 星源材质创始人陈秀峰，现年59岁，是公司的执行董事、董事会主席兼总经理，也是公司的单一最大股东之一，负责公司的策略规划、业务方向及日常运营及管理。陈秀峰拥有华中科技大学工学学士学位，在锂离子电池隔膜领域累积了深厚的产业经验及声誉。现任深圳市高分子行业协会常务副会长、深圳市质量城市促进会第三届理事会副会长、光明总商会常务副会长。2023年9月，陈秀峰获委任为华中科技大学能源与动力工程学院教授，为期三年。 星源材质成立于2003年9月，是一家锂离子电池隔膜制造商。在锂离子电池隔膜的研发、生产和销售方面，公司积累了超过20年的行业经验。2016年12月，公司在深交所挂牌上市。 隔膜作为锂离子电池的核心部件之一，能防止电极之间的物理接触，同时作为电解质的承载体，促进离子的传导。隔膜直接影响锂离子电池的品质、安全性及生产成本。 星源材质生产的隔膜主要包括湿法隔膜、干法隔膜、涂覆隔膜及各种功能膜，产品广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、航天航空、3C数码及医疗环境等领域。 根据弗若斯特沙利文的资料，星源材质在

图片 在美国狂卖“老头乐”的涛涛车业（301345.SZ），再一次向“A+H”多资本平台布局发起冲刺。 6月16日，浙江涛涛车业股份有限公司（下称“涛涛车业”）向港交所递交更新后的招股书，这是其继去年10月递表失效后第二次闯关港股。 在国内，涛涛车业的声名并不显著。但在海外尤其是美国市场，这家国家级专精特新“小巨人”企业生产的电动低速车，也就是俗称的“老头乐”，早已抢下大片市场份额。2025年，涛涛车业营收近40亿元（人民币，下同），超过97%来自海外市场，其中美国为其最大出口目的地。 图片 ▲来源：招股书 据弗若斯特沙利文数据，2025年，涛涛车业在全球电动低速车市场的份额达到10.9%，位列全球第一，在美国地区，涛涛车业拥有18%的市场份额。换言之，美国每卖出五辆“老头乐”，几乎就有一辆来自涛涛车业。 老头乐“抢滩”美国 涛涛车业的创始人曹马涛生于1984年，是浙江涛涛集团的“富三代”。2006年，曹马涛随父亲赴美考察，敏锐地察觉到新能源车将取代燃油车带来的变革机遇，并注意到美国的高尔夫球场和农场正是电动低速车的天然应用场景，加上当时美国正推进节能政策，这些都成为后来曹马涛创业的发端。 在获得家族支持后，曹马涛于2015年正式创立涛涛车业，并于次年从涛涛集团收购全地形车及越野车业务分部的相关库存及机器设备。2023年，曹马涛推动涛涛车业登陆深交所创业板。 截至最后实际可行日期，曹马涛与其胞妹曹侠淑、中涛投资（曹马涛全资持有）、员工持股平台众久投资及众邦投资构成涛涛车业的控股股东集团，共拥有该公司已发行股本总额约67.41%的权益。 图片 ▲来源：招股书 产品线方面，涛涛车业最初专注于全地形车及摩托车的研发、生产及销售，在2017年拓展新增电动滑板车、电动平衡车及电动自行车等品类。直至2022年，涛涛车业推出电动低速车，并迅速取得商业成功。 据悉，彼时美国一台电动低速车起

6月18日，“非洲手机之王”深圳传音控股股份有限公司（下称“传音控股”）更新港股招股书，继续推进“A+H”双重上市架构。 此时正值全球存储价格超级涨价周期，以中低端手机为业务支撑的传音控股，不仅面临着小米、荣耀等巨头在新兴市场的绞杀，还要面对供应链成本上涨的巨大压力。而销售均价仅566元一台的智能手机，传音控股还有几分薄利可赚？ 图片 643亿市值，二冲港交所 传音控股成立于2013年，创始人、董事长兼总经理竺兆江是手机行业老将，20余年前曾任波导的手机事业部及海外事业部总经理。 2006年，中国手机市场进入山寨机的“黄金混战期”，竺兆江离开波导，在香港创立传音（传音手机最初的主体），并在后续靠着“农村包围城市”式竞争路线，在海外中低端市场立足。 《星岛》注意到，在开拓非洲市场的过程中，传音手机针对深肤色影像技术、超长待机、多卡多待、低价等市场需求推出产品，使其在非洲市场赢得了大量的口碑和市场。公司也将这些经验复制到新兴的亚太、中东、拉美、中东欧等地区，与六大手机巨头进行差异化竞争。 图片 2019年，传音控股登陆上交所科创板。至2026年6月22日，其A股市值已经达到643亿元。 创始人竺兆江目前通过传音投资持有公司46.71%股权，按最新股价，这部分股权的价值达到300亿元。 2025年，在港股利好政策的吸引下，传音控股开启赴港上市之路，并于2025年12月首次递交港股招股书，此次为二次递表。 此次港股IPO，传音控股拟募资用于强化研发和业务，包括加码AI技术，强化市场推广及品牌建设，增强移动互联网服务、物联网产品等业务，以及补充营运资金。 均价566元，传音如何抵挡内存涨价？ 过去数年，传音控股虽稳坐“非洲手机之王”的地位，但随着全球手机市场增速大幅下滑，行业竞争加剧，以小米、荣耀、三星为代表的巨头也纷纷加码非洲等下沉市场，传音控股在非洲的市占率呈明显下滑态势。 根据

退市三年后，紫晶存储财务造假案仍然余波未了。 6月22日，中信建投、致同会计师事务所、容诚会计师事务所及广东恒益律师事务所等4家中介机构起诉紫晶存储及相关责任主体的证券虚假陈述责任纠纷案在上海金融法院正式开庭审理。 这场诉讼源自2023年，彼时中信建投等中介机构共同出资约10亿元，向近1.7万名因紫晶存储造假案而受损的投资者进行了先行赔付。 如今，上述机构作为原告，将包括紫晶存储在内的48名责任主体告上法庭，要求追偿相关赔付款。这其中，除紫晶存储自身及相关责任人外，光大银行、广州银行等5家合作银行也被列入被告名单。原告方认为，相关银行在函证回复、违规担保等环节存在故意配合行为，应承担相应赔偿责任。 多位法律专业人士也就此案向《星岛》表示，银行“故意配合”的举证门槛较高，责任比例的认定在司法实践中差异较大，因案而异。不过，追责范围向配合造假第三方延伸已成近年来趋势，这起案件的判决或将为证券虚假陈述追偿诉讼树立重要标杆。 先行赔付后启动追偿，5家银行被列为被告 公开资料显示，紫晶存储曾被称为“光存储第一股”，2020年2月登陆科创板后备受资金追捧，市值迅速突破百亿；然而上市仅3年，公司就被查明存在重大财务造假，于2023年因欺诈发行而被强制退市。 图片 同年，中信建投作为紫晶存储的保荐机构和主承销商，联合致同会计师事务所、容诚会计师事务所及广东恒益律师事务所共同出资10亿元设立专项基金，对受损投资者实施先行赔付。根据公开披露数据，最终累计申报有效赔付金额约10.86亿元，有效赔付人数16986人。 根据《证券法》第九十三条规定：“发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构，就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议，予以先行赔付。先行赔付后，可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿。” 基于此，2

640 (1) 6月22日，“物理AI第一股”深圳海清智元科技股份有限公司（01392.HK，下称“海清智元”）正式登陆香港联交所，保荐人为民银资本、浦银国际。 海清智元于6月11日至16日进行招股，海清智元公布的配发结果显示，公司全球发售8516.25万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%。最终发售价为每股7.20港元，全球发售净筹约5.37亿港元。 图片 凭借“物理AI第一股”独特标签，主打多光谱技术的海清智元收获市场狂热追捧。 其中，香港公开发售获7181.21倍认购，国际发售获4.81倍认购，呈现机构态度谨慎，但散户疯狂抢的冷热分化特点，认购总人数超30万，认购总金额超4400亿港元，跻身2026年港股主板新股超购榜单前五，成为上半年热度最高的AI硬科技标的之一。 另据富途行情，该股暗盘阶段一度暴涨超275%至27港元，最终收报26.2港元，较招股价7.2港元涨263.89%；每手500股，若不计手续费，一手可赚9500港元。 上市后海清智元股价持续上涨，一度涨超280%至27港元。截至11时20分左右，报25.24港元/股，上涨250.56%，总市值195.41亿港元。 图片 但火热情绪之下，公司2025年净利润同比下滑、经营现金流转负等财务矛盾，也让市场对其长期盈利稳定性产生担忧。 招股书资料显示，海清智元是国内稀缺的多光谱AI技术服务商，区别于传统可见光视觉大模型，企业核心能力聚焦多波段光学信息采集、运算与解析，可捕捉人眼无法识别的红外、紫外数据，产品广泛落地工业安全、智慧城市、智能驾驶等场景，也由此被冠以“物理AI第一股”名号。 海清智元营收扩张速度十分亮眼，2023至2025年营收分别为1.17亿元、5.23亿元、6.69亿元，三年复合增速接近140%，业务规模实现跨越式增长。 但海清智元的营收高增并未同步转化为稳定利润，财务数据暗藏明显短板。