中金公司（601995.SH）、东兴证券(601198.SH)与信达证券(601059.SH)“三合一”重组又获新进展。8月18日晚间，中金公司、东兴证券与信达证券同步披露关于重大资产重组申请的审核问询函回复公告，对上交所关注的交易目的与整合管控、交易定价、投资者权益保护、各方经营财务数据、债务安排及法律程序等七大主要问题作出详细回应，并对交易报告书进行相应修订。 ▲来源：问询函回复公告 随着问询函的回复，上述券商“三合一”重组离完成更进一步，新主体的规模效应与协同红利能否转化为持续领先的业绩表现，也成为市场关注的焦点。 千亿资本扩容，瞄准协同效应 资料显示，中金公司于2025年11月19日筹划本次重大资产重组，同年12月17日正式启动重组。 最新披露的问询函回复显示，合并后存续公司将遵循“客户稳定、业务连续、团队融合、内控统一”的原则，基于整体经营目标和战略规划，分步有序推动三方全面整合融合。 交易完成后，中金公司将通过充分整合资源，在资本金配置、财富管理、资产投行等领域形成协同，为客户提供更全面的综合金融服务，并提升盈利能力和业绩韧性。 据披露，合并后中金公司母公司净资本将由481亿元增至1033亿元，增幅超过100%，行业排名将由第十二位提升至第四位，资本实力与风险抵御能力显著提升；营业网点数量将增至441家，跃居行业第三位，零售客户和投顾人员数量的提升将加快零售业务规模化发展。 ▲来源：问询函回复公告 中金公司同时表示，本次交易前后，存续公司的控制权未发生变更，控股股东、实际控制人仍为中央汇金，同时新增中国东方、中国信达成为主要股东，将为中金公司提供金融资产管理资源协同，助力资产投行、产业投行战略布局，打造差异化竞争优势。此外，中金公司将对合并各方子公司牌照资源进行集约优化，通过内部合并、对外转让、承接优质资源或注销退出等方式，实现优势互补与价值变现，规避内部竞争。
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中金“三合一”问询回复，净资本481亿跳至1033亿排第四
中金“三合一”问询回复，净资本481亿跳至1033亿排第四
中金“三合一”问询回复，净资本481亿跳至1033亿排第四
中金公司（601995.SH）、东兴证券(601198.SH)与信达证券(601059.SH)“三合一”重组又获新进展。8月18日晚间，中金公司、东兴证券与信达证券同步披露关于重大资产重组申请的审核问询函回复公告，对上交所关注的交易目的与整合管控、交易定价、投资者权益保护、各方经营财务数据、债务安排及法律程序等七大主要问题作出详细回应，并对交易报告书进行相应修订。 ▲来源：问询函回复公告 随着问询函的回复，上述券商“三合一”重组离完成更进一步，新主体的规模效应与协同红利能否转化为持续领先的业绩表现，也成为市场关注的焦点。 千亿资本扩容，瞄准协同效应 资料显示，中金公司于2025年11月19日筹划本次重大资产重组，同年12月17日正式启动重组。 最新披露的问询函回复显示，合并后存续公司将遵循“客户稳定、业务连续、团队融合、内控统一”的原则，基于整体经营目标和战略规划，分步有序推动三方全面整合融合。 交易完成后，中金公司将通过充分整合资源，在资本金配置、财富管理、资产投行等领域形成协同，为客户提供更全面的综合金融服务，并提升盈利能力和业绩韧性。 据披露，合并后中金公司母公司净资本将由481亿元增至1033亿元，增幅超过100%，行业排名将由第十二位提升至第四位，资本实力与风险抵御能力显著提升；营业网点数量将增至441家，跃居行业第三位，零售客户和投顾人员数量的提升将加快零售业务规模化发展。 ▲来源：问询函回复公告 中金公司同时表示，本次交易前后，存续公司的控制权未发生变更，控股股东、实际控制人仍为中央汇金，同时新增中国东方、中国信达成为主要股东，将为中金公司提供金融资产管理资源协同，助力资产投行、产业投行战略布局，打造差异化竞争优势。此外，中金公司将对合并各方子公司牌照资源进行集约优化，通过内部合并、对外转让、承接优质资源或注销退出等方式，实现优势互补与价值变现，规避内部竞争。
中金“三合一”问询回复，净资本481亿跳至1033亿排第四
商保协同“零增长”，61岁平安系老将朱友刚接棒平安好医生
8月18日晚间，平安健康医疗科技有限公司（01833.HK，以下简称“平安好医生”）接连发布了关于2026年上半年业绩以及董事会人事变动的重要公告。 今年上半年，在收入微跌0.7%的情况下，平安好医生归母净利润却同比实现了63.5%的增长，其中B端的企业健管业务成为核心增长动力，但作为基本盘的商保协同业务却是“零增长”。 人事方面，平安好医生一口气更替5位董事，其中去年底刚上任的董事会主席、非执行董事郭晓涛辞任相关职务，并由朱友刚接任，后者深耕平安集团内部多年，目前是平安健康险的党委书记、董事长、首席执行官。 作为平安集团旗下的医疗养老生态核心平台，在业务上与平安集团协同深化、医险协同也成为平安好医生现阶段的关键词，此番人事变动，亦被市场视为该公司强化医险协同，深度打通保险支付+实体医疗资源的重要信号。 B端业务飙升65.1%，商保协同“零增长” 自2024年首次实现扭亏为盈后，平安好医生已连续两年实现稳定盈利。 今年上半年，平安好医生实现总收入24.84亿元，同比微降0.7%，但随着成本及收入结构优化，毛利却同比增加了13.9%，毛利率约为38.5%，同比增加4.9个百分点，最终归母净利润同比增加了63.5%，达到2.19亿元。 对于毛利的抬升，平安好医生表示，期内其持续提升AI应用赋能、数字化经营等能力，“AI+真人医生”服务覆盖了平安集团100%个人客户，上半年其AI医生使用人数超970万人，且助力毛利提升，2026年上半年AI毛利贡献占比约4.6%。 但另一方面，随着业务规模扩大，核心业务的投入加大，总费用占收入的比重也进一步提升至31.9%，同比增长1.8个百分点，其中管理费用增长尤为明显，2026年上半年约为4.06亿元，同比增加9%，占收入的比例为16.3%。 不过，在毛利增速更大，且其他收益净额大幅提升的情况下，平安好医生依然保持了自2024年中期扭亏为盈之
商保协同“零增长”，61岁平安系老将朱友刚接棒平安好医生
华润啤酒午后跳水跌近6%，中期净利51.69亿元，同比下降10.7%
8月19日，华润啤酒（00291.HK）午后跳水，跌近6%，盘中触及20.88港元，股价创2024年9月以来新低。截至发稿，公司报21.08港元，跌幅仍有4.87%。 消息面上，8月19日午间，华润啤酒发布2026年中期业绩报告。数据显示，期内公司综合营业额人民币242.4亿元，同比增长1.2%；股东应占溢利人民币51.69亿元，同比下降10.7%；未计利息及税项前盈利人民币68.81亿元，同比下降10.5%。 分红方面，董事会议宣派中期股息每股人民币0.446元，同比减少3.89%；派息率则达28%，同比上升2个百分点。 业务结构上，啤酒业务实现销量约660万千升，同比上升1.7%；啤酒业务营业额236.7亿元，同比增长2.2%，高端化带动平均销售价格同比上升0.5%。 其中次高及以上啤酒销量同比增幅超过10%，占整体销量比例持续升至超过26%；普高档及以上啤酒销量同比增长约15%；“喜力®”在高基数下销量仍突破两成增长，“老雪”和“红爵”销量分别同比增长超过40%和超过80%。 白酒业务方面，上半年未经审计之营业额5.7亿元，同比下降27.0%；未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为0.84亿元，上年同期为2.18亿元，同比下降61.5%；未计利息、税项、折旧及摊销前盈利率为14.7%，上年同期为27.9%。
华润啤酒午后跳水跌近6%，中期净利51.69亿元，同比下降10.7%
国泰海通半年净利202亿增29%，机构交易挑梁投行垫底
国泰海通（601211.SH）合并后的首份完整中报，为观察证券业“超级航母”的盈利模式提供了最佳样本。 营收逼近翻倍、净利突破200亿，数据看似光鲜，但拆解后发现：机构与交易业务贡献了近半壁江山，而曾经被视为“王冠明珠”的投行业务，尽管在IPO项目数、在审项目数上霸榜第一，对营收的贡献却不足5%。这种“榜单王者、收入配角”的尴尬，折射出IPO逆周期调节下投行业务的集体困境。 与此同时，一纸九年前的旧案判决，再次敲响了“看门人”责任的警钟。本期报道深度拆解这份财报，还原国泰海通在规模扩张与质量提升之间的真实平衡。 经纪、资管业务走强，投资收益大幅下滑 半年报显示，国泰海通报告期内实现营收471.63亿元，同比大涨97.56%；归属于上市公司股东的净利润202.6亿元，同比增长28.74%；公司同步披露中期分红预案，拟每10股派发现金红利3元（含税）。 同时，国泰海通在财报中表示，2026年上半年，公司经纪业务、两融业务市场份额稳居行业第一位。 细分手续费收入来看，经纪业务手续费净收入同比增加42.09亿元，增幅73.41%，增长主要来源于市场股基交易量抬升，代理买卖证券业务规模持续扩张；投资银行业务手续费净收入同比增加8.32亿元，增幅59.82%，受益于IPO市场回暖，股票承销收入实现明显增长；资产管理业务手续费净收入同比增加11.32亿元，增幅43.91%，驱动因素为资产管理、基金管理业务规模持续扩容。 财报也显现出经营层面的波动：报告期内投资收益同比减少138.36亿元，国泰海通解释系衍生金融工具投资收益回落所致。 与此同时，公司投资活动产生的现金流量净额为‑825.98亿元，同比减少2615.77亿元。变动主要来自两方面，一是去年同期投资现金流入包含吸收合并海通证券带来的1820.41亿元现金及等价物，二是本期投资支付现金同比增加1316.66亿元。 分业务板块看，机
国泰海通半年净利202亿增29%，机构交易挑梁投行垫底
小米中报净利122.9亿跌42.8%，卢伟冰称手机最困难时刻已过去
8月18日，小米集团（01810.HK）交出了一份“冰火交织”的2026年中期成绩单。 今年上半年，小米集团实现收入2080.63亿元，同比下降8.4%；毛利434.19亿元，同比减少15.7%；经调整净利润122.91亿元，同比大跌42.8%。 单看第二季度，小米集团实现营收1089.22亿元，同比减少6.1%，环比增长9.9%；毛利216.09亿元，同比减少17.2%；毛利率从上年同期的22.5%下降至19.8%；实现利润94.63亿元，同比减少超20%；经调整净利润62.19亿元，同比减少42.6%。 汽车业务方面，2026年第二季度，小米集团的新车交付量104199辆，同比增长28.2%，叠加一季度的80856辆，今年上半年累计交付185055辆。 财报发布次日，小米集团港股大幅上涨，截至19日10时30分左右报27.6港元/股，上涨5.42%，总市值7109.36亿港元。 手机业务“量跌价升” 作为小米的基本盘，智能手机业务上半年遭遇严峻挑战。 财报显示，今年第二季度，“手机×AIoT”分部在第二季度录得收入840亿元，同比下滑11.3%。其中，小米智能手机业务收入为421亿元，同比下降7.5%，主要为智能手机出货量减少，部分被智能手机ASP（平均售价）上升所抵消；毛利率为8.5%，而去年同期为11.5%。 受存储芯片价格大幅上涨影响，手机行业自今年以来整体承压。据Omdia数据，2026年第二季度，全球智能手机出货量同比下滑6%。尽管二季度小米全球智能手机出货量排名第三，已实现连续24个季度排名全球前三，但从销量来看依然下滑严重。2026年第二季度，小米智能手机出货量为3120万台，较去年同期的4240万台锐减26.5%，公司称主要原因为产品矩阵优化，中低端智能手机出货量减少，以及核心零部件价格持续上涨导致全球需求疲软。 量减的背后是价格的抬升。二季度，小米全球
小米中报净利122.9亿跌42.8%，卢伟冰称手机最困难时刻已过去
拥抱粤港澳大湾区融合机遇，万天控股搭建中企出海新“桥头堡”
近日，香港首份五年规划完成公众咨询，计划于今年9月对外发布。香港特首李家超表示，这份规划将帮助香港接住粤港澳大湾区融合等国家战略带来的发展机遇，企业也将受惠于更清晰的政策方向、更优质的营商环境以及对接国家战略所带来的更多商机。 新政策红利呼之欲出的同时，依托“香港+深圳”双总部布局以及政企资源联动协同优势，中国万天控股（01854.HK）加速打通全国尤其是深港两地要素通道，构筑中企出海的全新桥头堡。 8月18日，中国企业出海专业服务深圳联络中心正式启动，中国万天控股中国总部落户深圳市南山区揭牌仪式同步举行。 ▲粤港澳大湾区上市公司联合会创会会长、中国万天控股创始人、董事局主席许国伟博士（左一）与粤港澳大湾区上市公司联合会创会主席、中国万天控股创始人、董事局副主席兼CEO 钟学勇（右一） 香港特别行政区政府律政司副司长张国钧；粤港澳大湾区上市公司联合会创会会长、中国万天控股创始人、董事局主席许国伟博士；粤港澳大湾区上市公司联合会创会主席、中国万天控股创始人、董事局副主席兼CEO、香港律政司出海专业服务专家委员会专家委员钟学勇；香港特别行政区特首政策组副组长王春新；招商局集团有限公司首席合规官、风险管理部及法律合规部部长杨运涛；香港立法会议员、招商局港口董事会副主席严刚等深港两地政府领导、上市公司、科技企业、金融机构代表等150余位嘉宾出席本次活动，共同见证深港协同、湾区融合发展的重要时刻。 随着国家“十五五”规划的新篇开展，中国企业出海正从“可选项”变为“必答题”。 ▲香港特别行政区政府律政司副司长张国钧 张国钧对《星岛》等媒体表示，香港是“中国企业走向世界的窗口”，是内地企业出海的首选平台，能够为企业提供三大独特优势：国际级金融资本市场、世界认可的法治制度以及顶尖和全方位的专业服务。 “香港具有国际视野的专业服务综合实力，正是企业开拓‘安全航道’，成功出海的重要保障。”张国
拥抱粤港澳大湾区融合机遇，万天控股搭建中企出海新“桥头堡”
中信建投净利增近七成，交易业务翻倍投行独降
《星岛》见习记者 应晓倩 深圳报道 【编者按】当中信证券、国泰海通等龙头券商陆续交出上半年“成绩单”，市场对于证券业复苏的成色已有预期。然而，中信建投这份中期答卷的分化特征，依然极具样本意义。 一方面，它印证了本轮行情是典型的“交易驱动型”复苏，机构业务与财富管理随市场热度水涨船高，贡献了绝大部分增量；另一方面，它也暴露了传统投行在IPO逆周期调节下的阵痛。 透过这份财报，《星岛资本论》看到的不仅是一家公司的经营数据，更是整个证券行业在“看天吃饭”与“修炼内功”之间的艰难平衡。本期报道深度拆解四大板块，试图还原中信建投在转型深水区的真实图景。 中信建投（601066.SH）8月18日晚披露2026年中期业绩：上半年归母净利润76.39亿元，同比增长69.44%；营业收入162.29亿元，同比增长51.11%。在A股行情回暖背景下，公司业绩延续高增长，但板块分化明显——交易及机构业务近乎翻倍，成为核心引擎，投行业务则成四大板块中唯一收入下滑的板块。 ▲中信建投上半年主要财务数据 ▲中信建投上半年主营业务情况 公司同步推出中期分红方案：以总股本77.57亿股为基数，每10股派现2.90元（含税），合计派发22.49亿元，占上半年归母净利润的31.67%。 交易及机构业务：扛起半壁江山的绝对引擎 如果说上半年的券商中报是一场关于“贝塔行情”的考试，那么中信建投在交易及机构业务上的答卷无疑是满分的。 该板块上半年实现营业收入90.72亿元，同比大幅增长94.12%，几乎翻倍；营业利润更是高达67.34亿元，同比飙升138.3%。这组数字背后，不仅意味着该板块贡献了公司超过五成的营收，更揭示了中信建投在机构化浪潮中的深厚护城河。 首先，权益与固收的双轮驱动构成业绩底座。 深入剖析这90.72亿元的构成，主要得益于权益交易、固定收益（FICC）以及场外衍生品业务的全面爆发。上半年，A股
中信建投净利增近七成，交易业务翻倍投行独降
宇树科技上市暴涨500%，11名员工成亿元富豪
盛宴开席 《星岛》记者 曹安浔 广州报道 万众期待之下，8月19日，宇树科技正式登陆科创板，“A股人形机器人第一股”就此诞生，人形机器人板块终于迎来核心定价锚。 截至8月19日10点29分，宇树科技股价为892.35元/股，市值达3609亿元。 盛宴开席 这场海内外瞩目许久的资本盛宴早有预期。 宇树科技本次公开发行4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行价格为150.80元/股，对应发行后总市值约609.93亿元，募资总额达60.99亿元，为今年科创板第二大IPO募资规模，仅次于长鑫科技。 本次上市，宇树科技发行市盈率高达219.23倍，大幅超出行业38.56倍的平均静态市盈率，高估值特征凸显。 因其作为A 股人形机器人第一股的稀缺性、极高的市场预期涨幅以及可观的单签潜在收益，宇树科技此前引发“打新热”，有效申购倍数高达8288.82倍，中签率仅0.0181%，为今年科创板最难中签新股之一。 据悉，宇树科技本次发行价150.80元/股，中一签需缴款7.54万元。按898.08元/股测算（截至8月19日10点09分），中一签浮盈超37.36万元。 随着宇树科技正式登陆科创板，一场属于公司创始团队、核心员工和战投股东的造富浪潮启幕，一批90后亿元富豪就此诞生。 招股书显示，宇树科技背后是一个由知名产业资本、地方国资、头部互联网公司组成的超豪华投资天团，阵容包括红杉中国、美团、阿里、腾讯、顺为资本、蚂蚁集团、厦门建发、友邦等等。 其中，王兴兴直接持有公司8671.4964万股股份，占公司股本总额的23.8216%，系公司控股股东，按898.08元/股测算（截至8月19日10点09分），其个人身家突破778.77亿元，成为人形机器人赛道孵化出的顶尖科创富豪。 除创始人外，宇树科技核心员工也搭上了上市红利的东风。发行前，宇树科技共有14名员工获得股权激励，其中11人已完成
宇树科技上市暴涨500%，11名员工成亿元富豪
一次性收益退场，锦龙股份上半年净利大降近九成
《星岛》记者 洪雨欣 深圳报道 在去年完成东莞证券部分股权处置后，A股知名的“券商影子股”锦龙股份（000712.SZ）2026年上半年经营业绩骤然承压。 8月16日，锦龙股份发布2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业总收入3.49亿元，同比下滑16.28%；归母净利润1424.89万元，同比大幅下降88.59%；经营活动现金流净额15.69亿元，同比增长163.96%。截至报告期末，公司总资产247.02亿元，资产负债率达80.85%。 中报披露次日，锦龙股份跌2.36%。截至8月18日收盘，报8.85元/股。 ▲来源：雪球 8月17日下午，针对利润大幅波动、参股股权处置、债务风险等相关问题，《星岛》致函锦龙股份投资者关系部门，截至发稿尚未得到回复。 净利下滑近9成 锦龙股份上半年净利同比大幅下滑，核心因素在于去年同期公司转让了东莞证券3亿股的股份获得投资收益2.26亿元，从而导致其去年净利润水平处于较高基数。 ▲来源：锦龙股份公告 资料显示，这笔股权转让筹划最早启动于2023年11月，彼时锦龙股份公告重大资产重组预案，计划转让所持东莞证券3亿股股份，对应占东莞证券总股本的20%。2024年7月，公司董事会审议通过挂牌转让方案，以22.72亿元底价，将该部分股权交由上海联合产权交易所公开挂牌，挂牌时间为2024年8月1日至8月14日。 挂牌期满，由东莞金控、东莞控股组成的国资联合体成为唯一合格受让方，双方在2024年8月正式签署转让协议，股权过户交割在2025年6月完成。交易落地后，锦龙股份依旧持有东莞证券20%股权。 随着上述股权转让完成，锦龙股份2025年上半年投资收益达到5.35亿元，同比增幅达120.30%，直接推动公司当期业绩扭亏。而回溯以往业绩，锦龙股份2023、2024年归母净利润连续亏损，直到2025年东莞证券股权转让完成，才实现扭亏为盈。 值
一次性收益退场，锦龙股份上半年净利大降近九成
千亿市值券商换将，申万宏源首迎“跨界”总经理
《星岛》记者传余、实习记者 徐乐 深圳报道 8月15日，申万宏源（000166.SZ）披露公告，黄昊因工作安排原因，申请辞去公司第六届董事会副董事长、董事、总经理等职务。辞职后，黄昊将不再在公司及所属子公司担任任何职务。 ▲来源：申万宏源公告 同日，申万宏源召开董事会审议通过相关议案，决定聘任黄建军担任总经理。值得一提的是，虽然黄昊与黄建军均来自于申万宏源大股东中国建银投资（下称“中国建投”），但后者此前并无券商管理经验，这也是申万宏源合并以来首位“跨界”总经理。 任期内业绩创新高 公开资料显示，黄昊出生于1973年7月，现年53岁，中共党员，高级经济师，拥有经济学博士学位。履历方面，黄昊早年曾任职于国家外汇局、中金公司等，并先后担任国泰君安、国家开发银行等机构董事。 2020年12月18日，申万宏源聘任黄昊为公司总经理，接替辞任的徐志斌；2021年5月担任执行董事；2024年2月起任副董事长。至此次辞任，黄昊任申万宏源总经理约5年8个月。 公告称，黄昊任职期间恪尽职守，勤勉履职，持续推动申万宏源改革发展和集团公司经营业绩稳步提升。 黄昊任期内，申万宏源业绩经历了明显的修复反弹。数据显示，其接任的2021年，公司实现归母净利润93.98亿元，同比增长21.02%。2022年受市场调整等多重因素影响降至27.89亿元。此后三年业绩持续修复，2025年，申万宏源营收达242.56亿元，同比增长30.29%；归母净利润95.07亿元，同比增长82.46%。 ▲来源：东方财富 黄建军“跨界”接棒 此次接棒的黄建军现年57岁，比前任黄昊还要大4岁。 公开资料显示，1992年7月至1999年4月，黄建军先后在中国农村发展信托投资公司计划经济部、建设银行第二营业部工作。1999年4月调任中国信达资产管理公司股权管理部任经理。2001年11月他回到建设银行，历任第二营业部财务会计部副经理、
千亿市值券商换将，申万宏源首迎“跨界”总经理
遇见小面首份中报：新店撑起增长，降价未止同店继续下滑
《星岛》记者 钟凯 广州报道 8月17日，“中式面馆第一股”遇见小面（02408.HK）交出上市后首份中期成绩单。上半年公司实现收入9.39亿元（人民币，下同），同比增长33.6%；期内净利润6326万元，同比51.2%的增速快于收入，规模效应初步释放。 但在看似亮眼的成绩单背后，一个关键指标仍在发出信号，即遇见小面同店销售额同比下滑4.3%，较去年同期的跌幅2.9%有所扩大。 这意味着，公司连续四年的主动降价策略确实带动了客流增长，但“以价换量”在同店层面仍未完全跑通，存量门店的内生增长引擎还需要进一步激活。 降价策略带来影响 降价是遇见小面近年来最鲜明的战略标签。数据显示，2022—2025年，公司直营餐厅的整体订单平均消费额分别为36.2元、34.2元、32.1元和29.9元，呈逐年下降趋势；至2026年上半年进一步降至27.7元，同比下降11.5%。 在公告中，遇见小面将此解释为主动降低菜品价格及为顾客提供更实惠的用餐体验，以吸引更多顾客及增加整体销售额。该公司同时对外表示，自8月17日起在全国各门店不同程度继续调低部分产品售价，并将开启“红碗公益”计划，从利润中拿出固定部分积极参与社会责任行动。 降价确实带来了客流，上半年公司同店单店日均订单量从上年同期372单增至401单，同比增长7.8%。然而，同店销售额降幅4.3%，较去年同期降幅2.9%进一步扩大，表明订单增量无法抵消客单价下跌带来的冲击。 换言之，现阶段遇见小面依靠降价换取的订单增量，尚不足以弥补客单价下滑造成的收入缺口，“以价换量”的量价平衡点仍未到来。 而由于外卖订单普遍是价格敏感性消费，遇见小面的降价策略，一定程度上也拉动了外卖业务的增长。 上半年，公司直营餐厅外卖业务收入约2.42亿元，同比增长高达88.1%；相较之下，直营餐厅堂食服务收入6.10亿元，同比增长22.7%稍逊一筹。受此带
遇见小面首份中报：新店撑起增长，降价未止同店继续下滑
泽璟制药赴港IPO：“一次性”扭亏背后的存货优化与产能考验
《星岛》记者 黄冬艳 广州报道 8月12日，刚披露2026上半年业绩的A股科创板上市创新药企业泽璟制药（688266.SH）第二次向港交所递上IPO申请表。 作为2020年初首家以未盈利身份登陆科创板的企业，泽璟制药过去3年累计亏损超6亿元，但2026年上半年首次实现扭亏为盈，营收增长220.88%至12.05亿元，归母净利润约为6.4亿元。 但这份出现历史拐点的成绩单背后，却藏着“一次性”收入的隐忧，且随着产品进入医保逐渐放量，泽璟制药的药品销售收入增长的同时，也难以避免大幅降价，面临主业毛利承压的行业问题。 首次扭亏，但为“一次性”？ 目前，泽璟制药旗下已有4款商业化药品，包括2021年6月推出的泽普生®、2024年1月推出的泽普凝®、2025年5月推出的泽普平®及2026年1月推出的泽速宁®，涉及肿瘤、血液病领域，且前3款均已进入医保，正处于放量中。 从数据来看，2023—2025年泽璟制药的营收分别为3.4亿元、5.31亿元、8.1亿元，呈持续稳定增长的态势，但净利润却始终处于亏损状态，分别为亏损2.95亿元、1.5亿元、1.65亿元。 ▲泽璟制药综合收益情况，来源：企业招股书 2026年上半年，泽璟制药4款商业化产品销售总收入约为5.5亿元，同比增长46.28%，但得以扭亏为盈的核心驱动力却并非产品销售收入，而是2025年12月与跨国药企艾伯维签订的研发管线ZG006授权协议，因此获得了高达6.55亿元的许可收入，超过同期药品销售。 ▲泽璟制药收入组成，来源：企业招股书 值得注意的是，上述因授权协议获得的首付款为一次性收入，也因此引发市场对其盈利能力是否具有持续性的质疑。对此，泽璟制药亦在招股书中坦言，2026年上半年净利润扭亏为盈主要由该首付款带动，因此近期盈利能力可能存在波动。 而《星岛》对泽璟制药产品销售业绩进行拆解可发现，虽然3款产品进入医保后得
泽璟制药赴港IPO：“一次性”扭亏背后的存货优化与产能考验
联想单季营收创新高：搭上AI快车，押注存储涨价
《星岛》记者 陈奇杰 深圳报道 8月13日，联想集团（00992.HK）披露截至6月末的2026/27财年第一季度业绩。当季实现营收269.43亿美元（约合人民币1834亿元），同比增长43%，创单季度新高；单季经调整净利润首次突破10亿美元大关，达10.75亿美元。 但与此同时，联想经营现金流同比骤降近七成，存货规模大增34%，联想正在存储芯片涨价周期中押下重注。 站上AI牌桌 联想亮眼财季数据的背后，是其业务结构的一次深层切换——基础设施方案业务从持续亏损的“烧钱部门”一跃成为集团利润增长的核心引擎。 目前，联想拥有智能设备业务（IDG）、基础设施方案业务（ISG）及方案服务业务（SSG）三大业务集团，报告期内分别同比增长27%、98%及27.8%。 相较于IDG这一以电脑和手机为主的联想传统业务，以服务器为主的ISG业务成为联想本季度最大的变量。报告期内，联想ISG业务营收达85.1亿美元，同比接近翻倍；经营利润7.77亿美元，经营利润率从去年同期的亏损升至9.1%。而上一财季，这项业务的利润率还只有3.6%，刚刚摆脱连续四个季度的亏损。 “我们不认为创纪录的营业利润和利润率是单季度一次性因素所致。”联想ISG业务负责人在业绩电话会上强调，ISG业务中云服务提供商与企业及中小企业两大板块均实现近翻倍增长，说明业务整体增长才是关键，而非结构性改善。 AI服务器订单储备爆发是直接的佐证。截至6月末，联想AI服务器渠道储备增至540亿美元，环比大幅增长157%。上述负责人解释称，渠道储备概念包含客户接洽、潜在订单等未确认或未达标的未来订单，能体现常规化的承诺转化率。据联想观察，私有AI云正成为客户提升词元效率的标准方案，企业IT预算中AI占比持续提升。此外，AI数据中心建设也正在持续加速。 联想董事长兼CEO杨元庆在电话会上进一步阐述了长期逻辑，“我们正在进入AI推理时代，
联想单季营收创新高：搭上AI快车，押注存储涨价
餐盘喂狗事件后，小菜园的“88VIP”还能救回堂食吗？
《星岛》记者 郑淑仪 深圳报道 营收与利润走向背离，让直营连锁重视餐厅的小菜园直面“增收不增利”的追问。而这一切，源于小菜园一场主动的战略转身：放弃外卖补贴、降价拉堂食、用88元会员锁客。问题是，这套组合拳真的能挽救堂食吗？ 88块买一张“妈妈催你吃饭”的券 8月14日，小菜园交出了2026年上半年的成绩单：期内公司收入29.03亿元，同比增长7%；净利润2.89亿元，同比下降24.3%。收入还在涨，利润却在掉，钱去哪了？答案可能藏在它去年底推出的一套会员体系里。 年费88元，全年8.8折，再送一张68元无门槛代金券，每周一张半价菜券，米饭餐巾纸全年免费，这就是小菜园的“88VIP”。这套玩法之所以吸引到很多消费者下单，是因为那张每周准时到账的半价券。它就像妈妈催你吃饭一样，雷打不动地往你手机里塞一张券。地锅本仔鸡、酸菜鱼、蒜蓉虾、红烧肉，十道招牌菜随便挑一道，打五折，原来六十块的菜只需三十元，而且还都是现炒。 对很多消费者来说，小菜园几乎成了他们的“食堂”，花三十块吃一顿现炒的热乎饭，还有管够的免费米饭。 但小菜园的这套模式并没有止住利润的下滑，因为这套会员体系本质上是在“用利润换客流”。 报告期内，小菜园的堂食客单价从57.1元降至50.5元，各线城市普遍下调6-7元。菜品价格也持续下调，臭鳜鱼从128元降至108元、再降至98元；同店销售额同比下降12.5%。每拉一个新会员，都伴随着实实在在的价格让利，翻台率从3.1次/天提升至3.5次/天，以此换来了更多的客流。这是小菜园创始人汪书高所说的“把多余的利润返给顾客”。 利润下滑的另一个原因是成本端的全面上涨。小菜园上半年原材料及消耗品为9.38亿元，同比增长17%，增速是收入增速的2.4倍，营收占比从29.5%升至32.3%；员工成本8.27亿元，同比增长24.1%，营收占比从24.6%升至28.5%。两项成
餐盘喂狗事件后，小菜园的“88VIP”还能救回堂食吗？
平安银行双增开局扭转下行，冀光恒拒走规模扩张老路
《星岛》见习记者 应晓倩 深圳报道 打响上市银行中报披露“头炮”的平安银行（000001.SZ），正试图走出一条不一样的复苏曲线。 8月15日披露的2026年半年报显示，该行上半年营收与归母净利润分别录得706.17亿元和256.96亿元，同比微增1.8%和3.3%。 在17日举行的业绩会上，行长冀光恒反复强调“练内功”，直言银行不会再回到依靠规模简单扩张的旧时光，而是转向精耕细作的高质量发展路径。 ▲图：平安银行党委书记、行长冀光恒 净息差企稳回升，“重回增长”更重质量 从整体经营情况来看，平安银行上半年营收、净利润双增，净息差保持在1.80%水平，与去年同期持平，较去年全年上升2个基点。基于此，上半年，平安银行实现利息净收入442.88亿元，同比下降0.5%。 ▲资料来源：平安银行 由于受市场利率下行及资产结构调整影响，平安银行上半年资产收益率进一步下行，贷款平均收益率为3.64%，同比下降39个基点。其中企业贷款和个人贷款平均收益率分别为2.91%、4.45%，较去年同期分别下降23个基点和59个基点。但与此同时，该行持续压降负债成本，支撑净息差企稳。上半年计息负债平均付息率1.42%，较去年同期下降37个基点；吸收存款平均付息率1.38%，同比下降38个基点。 另一方面，平安银行的非息净收入则实现持续提升，上半年该行非利息净收入263.29亿元，同比增长5.8%。其中，手续费及佣金净收入132.14亿元，同比增长3.7%，主要由代理个人保险、基金等财富管理手续费增长贡献；其他非利息净收入131.15亿元，同比增长8.0%，主要是债券投资等业务的公允价值变动损益增加。 今年年初，平安银行确立了“重回增长”目标。谈及“重回增长”的可持续性，平安银行副行长、首席财务官项有志在业绩会上表示，上半年净利息收入已经出现一些好的迹象，不过未来贷款规模增长和资产定价仍有压力。 “银
平安银行双增开局扭转下行，冀光恒拒走规模扩张老路
宇树IPO兑现盈利，上纬押注2028：人形机器人的期现账怎么算？
人形机器人行情火热，两家上市公司走出完全不同路径：一边是带着利润上市的宇树科技（688836.SH），一边是押注远期高增长的上纬新材（688585.SH）。现货盈利与远期对赌，两本账该怎么读？ 8月19日，宇树科技将登陆科创板，上纬新材则凭借一份“2028年机器人收入翻7倍”的激励草案，在亏损1.67亿元的背景下市值突破690亿元。 同处人形机器人风口，一家带着利润完成IPO，一家上演控股权变更与资产注入的资本对赌（即收购上市公司控股权，再注入非上市机器人资产）。当宇树用2.78亿净利铺就商业化道路时，上纬正以1.64亿元研发投入、2.1亿元预收款项，赌一个至2028年底的期末大考。 本栏此前梳理过菲林格尔（603226.SH）的稻草、寒武纪（688256.SH）的存货，如今再看这张“化工老壳”与“机器人远期新约”的轧差表（资产负债表左右两边项目相互抵消后的净额对照），只问一句：“期票”兑付的钟摆，能否摆到2028年？ 现货的底气：宇树用2.78亿净利铺的路 宇树科技走的是一条被市场反复踩实的现货之路。19日登陆科创板，发行价150.80元，对应2025年归母净利润2.78亿元、扣非净利5.91亿元，发行市盈率（P/E，股价与每股收益之比）219.23倍。 支撑这600亿市值的，不是行业故事，是16.99亿元的营收底盘：其中，人形机器人收入8.68亿元，占总营收的51.07%；毛利率（销售收入扣成本后利润率）60.13%。这意味着宇树已跑通“研发‑量产‑销售‑回款”完整商业闭环，亏损仅出现在2023年（‑1114万元），2025年已经进入稳定盈利状态。 这种“现货”属性，让估值逻辑清晰直白：609.93亿元发行市值，对应219倍P/E、35.89倍市销率（股价与每股营收之比）。市场给到的每一分市值，背后都有实打实的财报数据做背书。 一边是已经跑通闭环的商业化样本；另一边，上
宇树IPO兑现盈利，上纬押注2028：人形机器人的期现账怎么算？
李书福交棒安聪慧，吉利上半年狂赚97亿
《星岛》记者 齐鑫 北京报道 8月17日，吉利汽车控股有限公司（下称“吉利汽车”，00175.HK）发布2026年中期业绩。 今年上半年，吉利汽车总营收达1736亿元，同比增长15%，连续六年保持正增长并创历史同期新高；核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%；核心归母净利率提升至5.6%，毛利率提升至17.9%；单车核心归母净利润6806元，同比提升45%。 ▲吉利汽车业绩会截图 财报发布次日，吉利汽车股价走低，截至9时40分报18.53港元/股，微跌0.75%。 ▲雪球截图 同日，吉利汽车发布公告，自2026年8月18日起，李书福辞任吉利汽车董事会主席及执行董事职务，出任公司终身荣誉主席，并继续担任浙江吉利控股集团董事长；安聪慧获任吉利汽车董事会主席；李东辉辞任吉利汽车董事会副主席职务，继续担任公司执行董事；桂生悦辞任吉利汽车行政总裁职务，获任公司董事会副主席，继续担任公司执行董事；淦家阅获任吉利汽车行政总裁。 ▲吉利汽车公告截图 “我相信新一届董事会及管理层，一定会传承与发扬吉利优秀的企业文化，传承与完善吉利企业制度，继续在ESG方面有良好的表现。”吉利汽车董事会主席、执行董事李书福表示。 营收创历史新高 在当前汽车行业普遍“增收不增利”甚至“赔本赚吆喝”的背景下，吉利汽车今年上半年的财务表现显得格外突出。 期内，吉利汽车总营收1736亿元，同比增长15%；毛利311.54亿元，同比增长25.7%，毛利率提升至17.9%，同比提高1.6个百分点。 ▲吉利汽车财报截图 不过，母公司拥有人应占利润同比下滑1.8%至90.91亿元，主要原因在于外汇。公司称，若剔除5.5亿元的外汇汇兑税后归属于母公司拥有人的净亏损，以及0.45亿元的非金融资产减值亏损，集团归属于母公司拥有人的核心利润（非香港财务报告准则财务计量指标）为96.8亿元，同比增长46%。 从费用端来看，今年上半
李书福交棒安聪慧，吉利上半年狂赚97亿
李书福交棒安聪慧，吉利上半年狂赚97亿
《星岛》记者 齐鑫 北京报道 8月17日，吉利汽车控股有限公司（下称“吉利汽车”，00175.HK）发布2026年中期业绩。 今年上半年，吉利汽车总营收达1736亿元，同比增长15%，连续六年保持正增长并创历史同期新高；核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%；核心归母净利率提升至5.6%，毛利率提升至17.9%；单车核心归母净利润6806元，同比提升45%。 吉利汽车业绩会截图 财报发布次日，吉利汽车股价走低，截至9时40分报18.53港元/股，微跌0.75%。 雪球截图 同日，吉利汽车发布公告，自2026年8月18日起，李书福辞任吉利汽车董事会主席及执行董事职务，出任公司终身荣誉主席，并继续担任浙江吉利控股集团董事长；安聪慧获任吉利汽车董事会主席；李东辉辞任吉利汽车董事会副主席职务，继续担任公司执行董事；桂生悦辞任吉利汽车行政总裁职务，获任公司董事会副主席，继续担任公司执行董事；淦家阅获任吉利汽车行政总裁。 吉利汽车公告截图 “我相信新一届董事会及管理层，一定会传承与发扬吉利优秀的企业文化，传承与完善吉利企业制度，继续在ESG方面有良好的表现。”吉利汽车董事会主席、执行董事李书福表示。 营收创历史新高 在当前汽车行业普遍“增收不增利”甚至“赔本赚吆喝”的背景下，吉利汽车今年上半年的财务表现显得格外突出。 期内，吉利汽车总营收1736亿元，同比增长15%；毛利311.54亿元，同比增长25.7%，毛利率提升至17.9%，同比提高1.6个百分点。 吉利汽车财报截图 不过，母公司拥有人应占利润同比下滑1.8%至90.91亿元，主要原因在于外汇。公司称，若剔除5.5亿元的外汇汇兑税后归属于母公司拥有人的净亏损，以及0.45亿元的非金融资产减值亏损，集团归属于母公司拥有人的核心利润（非香港财务报告准则财务计量指标）为96.8亿元，同比增长46%。 从费用端来看，今年上半年，吉利
李书福交棒安聪慧，吉利上半年狂赚97亿
茅台的冰与火：中期净利润10年首降，i茅台收入大涨274%
《星岛》记者 陈奇杰深圳报道 8月14日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布了2026年半年度业绩。财报显示，2026年上半年公司实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%，出现少见的“增收不增利”局面。 这份成绩单呈现鲜明的矛盾特征：茅台主业营收小幅增长，但归母净利润出现近十年首次中期下滑；直销渠道收入大幅增长29.87%，与之相伴的是批发代理渠道收缩，改革红利与短期代价同步显现。 二季度拖累 拆分季度来看，茅台今年一季度旺季业绩支撑起了整体盘面，收入与归母净利润分别增长6.34%及1.47%；但公司二季度两项数据均出现下滑，拖累了上半年业绩。其中，营收为367.94亿元，同比降5.14%；归母净利润为172.74亿元，同比降6.9%。 今年二季度，贵州茅台的茅台酒、系列酒分别收入317.2亿元、50.53亿元，同比分别下降0.98%及25.03%。兴业证券食品饮料研究报告指出，茅台酒营收基本持平，主要系普通飞天茅台放量且提价、非标产品减量投放等综合影响；系列酒营收同比下滑，主要因进入淡季后需求收缩，叠加茅台1935出厂价同比下降扰动。 据《星岛》了解，出于稳定产品价格等考量，自2025年末起，茅台推动高毛利的生肖酒、公斤装茅台等非标产品市场化改革，实施减量投放、随行就市调价。如今这一举措落地，茅台酒高毛利产品占比下降，挤压了整体盈利水平。 此外，茅台上半年销售费用及管理费用分别减少1.66%及1.61%，但营业成本同比上涨21.81%至94.74亿元，大幅超过营收增长1.47%的比例，成为半年度利润下滑的重要因素。茅台表示，营业成本上升主要系本期销量增加及生产成本增加。 茅台的酒类产品成本构成项目主要包括材料、人工、制造费用、燃料动力及运输费等，公司2025年已出现成本上升超过营收增速的迹象，彼时茅台年内营收下滑
茅台的冰与火：中期净利润10年首降，i茅台收入大涨274%
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