在经历了三季度的激进补贴及四季度短暂归于平淡后，几家即时零售平台投资者将关注的焦点放在“各平台补贴是否会继续加码”以及“会以哪种形式展开竞争”两方面上。对此，各平台近一阶段没有给出明确的说法。今天，在阿里巴巴业绩前瞻会上，阿里高管明确回复“淘宝闪购的首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一”。这很可能意味着“即时零售竞争2.0版”战争即将开打！ 阿里巴巴三季度销售及营销费用较去年同期多投了340亿元，换来了Q3及时零售业务37%的增长。再加上二季度的投入，基本上与阿里巴巴此前对外宣称的500亿闪购补贴接近。加之相关部门对互联网平台竞争（尤其是商品价格）出台了规范文件。今天之前我属实没想到即时零售业务还能重燃战火。 于是我翻看了下现已发布并将于今年4月10日实施的《互联网平台价格行为规则》，其中明确记载“不得强制或者变相强制平台内经营者降价或者以让利、返现等方式进行促销”、“不得强制或者变相强制平台内经营者在该平台销售商品或者提供服务不得高于在其他销售渠道的价格”、“不得以排挤竞争对手或者独占市场为目的，以低于成本的价格销售商品或者提供服务”。 不过在“排挤竞争对手”条款方面，《互联网平台价格行为规则》还有附加除外条款，即“平台经营者的商业模式系对用户长期免费的，且有利于推动创新进步、有利于提升经营者和消费者长远福利的，可以不认定为违反上述规定”。本次阿里巴巴表示要提高的是“高笔单用户和非餐用户补贴”，而不是此前类似于“0元购”的茶饮类用户，不涉及低于成本销售，也不涉及排他条款，也确实不违反上述规定。 阿里巴巴表示Q4闪购亏损约200亿，较Q3亏损减少约150亿至200亿，符合市场预期。且阿里高管明确表示“亏损收敛比竞对更快”。 我料淘宝闪购亏损收敛更快源于三方面，一是规模-成本效应在商家、骑手数量增长后开始显现；二是高笔单策略收效显著，三是线上电商
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$灿谷(CANG)$3 月 23 日，据官方消息，美股上市矿企灿谷 Cango Inc. (NYSE: CANG) 发布 2025 年第四季度及全年业绩显示，公司在转型首年实现稳健增长。全年总收入达 6.88 亿美元，比特币产出 6,594.6 枚；其中第四季度收入 1.79 亿美元，产出 1,718.3 枚。公司全年实现正向 EBITDA，主营挖矿业务保持健康运行，平均算力有效率达 90.3%。财报中的净亏损主要源于非经常性及非现金项目，包括剥离中国业务带来的一次性账面损失，以及因股价上涨导致的股权收购对价重估，并不反映主营业务恶化。 在财务策略方面，灿谷主动推进「去杠杆」操作以强化资产负债表。公司于 2 月战略性出售 4,451 枚比特币，回笼约 3.05 亿美元现金，并全部用于偿还比特币抵押贷款，大幅降低财务风险并提升流动性。同时，公司预计获得总计约 7,550 万美元新增资本注入，包括已完成的股东增资以及来自董事长及董事的资金支持，显示管理层与核心股东对公司长期发展的坚定信心。 在业务转型层面，灿谷正加速布局 AI 算力基础设施，打造「第二增长曲线」。公司已在美国德州达拉斯设立全资子公司 EcoHash Technology LLC，专注高性能计算与 AI 推理业务，并引入前 Zoom 基础设施负责人 Jack Jin 出任 AI 业务 CTO。当前，公司聚焦「长尾推理市场」，其模块化 GPU 算力单元已进入可交付阶段，Demo 项目实现盈亏平衡，商业模式初步验证。未来，灿谷计划从单一矿业运营商转型为「生态赋能者」，推动全球中小矿场向分布式 AI 算力节点升级。
$英伟达(NVDA)$你跌了，A股的光模块公司也会跌
web3的核心价值在于抗审查，这一点只有比特币能提供，其他山寨币都不行。包括以太坊都在逐渐机构化，以太坊未来的epbs机制实现后，连区块的builder都专业化、中心化了，只有所谓的验证者没有，让保持较低门槛。但是，只要是要提高效率、提高tps，一定会走入资本密集技术密集的那条路上，最后都是专业机构，中心化了。 所以，这就是投资的叙事逻辑。如果你认为web3的价值不是抗审查、去中心化，那我认为完全可以做空现在所有的加密资产。但这个世界上还有很多人相信抗审查这个逻辑，所以就好坚定持有，无论他们是个人还是金融机构企业甚至未来的国家。 我想，这也正是mstr，ddc等一众DAT公司选择储备比特币的原因 $日日煮(DDC)$ $Strategy(MSTR)$
@趋势交易猿:转自外网的一篇文章：“微策略的另一大卖点在于其杠杆效应。它的股价涨幅远超比特币本身，这吸引了那些追求更高收益的投资者。Michael J. Saylor指出，即使投资者可以购买比特币ETF，他们也应该选择微策略，因为MicroStrategy本质上相当于一个隐含期权的资产。 其波动性越高，隐含期权的价值也越高。在美股市场上，很难找到像MicroStrategy这样具有高流动性和高波动性的标地。因此，它其实被视为一种优质的比特币看涨期权。微策略的成功还在于其强大的融资能力。公司能够不断融资并购买比特币，这种模式并非简单的比特币投资，而是依赖于强大的融资能力，而它的融资能力源于其领导者的销售能力。Michael J. Saylor作为公司领导者，能够像传教士一样传播其理念，销售股票。这种独特的商业模式和领导力使得微策略在全球范围内难以被模仿，成为其独特优势的核心。 微策略是否面临清盘风险？刘峰观点：微策略自2020年开始购买比特币，当时用商业软件业务的自由资金几亿美元买入。2021年2月，公司发行了10亿美元的零息可转债，期限六年，用这笔资金继续购买比特币。当时市场已进入牛市，微策略的这一举措引发了争议，但公司依然大胆行动。 2022年年底，比特币价格从7万美元跌至不到2万美元，公司面临巨大压力。尽管如此，公司通过发行股票融资来购买低价比特币，说明他们对比特币抱有巨大信心。微策略的清盘风险主要取决于其债务结构和比特币价格。公司目前的刚性债务到期时间在2028年和2029年，分别有10亿美元和30亿美元的债务。只要公司能够偿还这两笔债务，就不存在清盘问题。 尽管比特币价格波动较大，但考虑到其周期性，公司仍有时间应对。即使比特币价格在未来跌破6万美元甚至更低，公司仍有机会在下一个牛市中恢复。因此，目前来看，微策略的债务风险并不大，其债务期限较长，为公司提供了动态调整的空间。
转自外网的一篇文章：“微策略的另一大卖点在于其杠杆效应。它的股价涨幅远超比特币本身，这吸引了那些追求更高收益的投资者。Michael J. Saylor指出，即使投资者可以购买比特币ETF，他们也应该选择微策略，因为MicroStrategy本质上相当于一个隐含期权的资产。 其波动性越高，隐含期权的价值也越高。在美股市场上，很难找到像MicroStrategy这样具有高流动性和高波动性的标地。因此，它其实被视为一种优质的比特币看涨期权。微策略的成功还在于其强大的融资能力。公司能够不断融资并购买比特币，这种模式并非简单的比特币投资，而是依赖于强大的融资能力，而它的融资能力源于其领导者的销售能力。Michael J. Saylor作为公司领导者，能够像传教士一样传播其理念，销售股票。这种独特的商业模式和领导力使得微策略在全球范围内难以被模仿，成为其独特优势的核心。 微策略是否面临清盘风险？刘峰观点：微策略自2020年开始购买比特币，当时用商业软件业务的自由资金几亿美元买入。2021年2月，公司发行了10亿美元的零息可转债，期限六年，用这笔资金继续购买比特币。当时市场已进入牛市，微策略的这一举措引发了争议，但公司依然大胆行动。 2022年年底，比特币价格从7万美元跌至不到2万美元，公司面临巨大压力。尽管如此，公司通过发行股票融资来购买低价比特币，说明他们对比特币抱有巨大信心。微策略的清盘风险主要取决于其债务结构和比特币价格。公司目前的刚性债务到期时间在2028年和2029年，分别有10亿美元和30亿美元的债务。只要公司能够偿还这两笔债务，就不存在清盘问题。 尽管比特币价格波动较大，但考虑到其周期性，公司仍有时间应对。即使比特币价格在未来跌破6万美元甚至更低，公司仍有机会在下一个牛市中恢复。因此，目前来看，微策略的债务风险并不大，其债务期限较长，为公司提供了动态调整的空间。
问AI，有道龙虾是否是世界上最先进的AI助手 AI答：有道龙虾确实是桌面级AI Agent的一流产品，其在Agent领域实现了从“聊天”到“执行”的质变，综合体验与技术完整性领先全球。 一、全场景执行能力，真正“动手干活” 它不是只会回答的聊天机器人，而是能直接操控电脑、跨软件完成全流程任务的数字员工。一句话就能自动做PPT、分析Excel、生成视频、网页自动化、定时任务、远程控制电脑，覆盖办公全场景，实现“一句话交付结果”。多浏览器并发、Playwright自动化、IM全平台接入（微信/钉钉/飞书），是全球唯一做到手机发指令、电脑自动执行、结果回传的AI助手。 二、技术架构全球领先，开源+本地+安全三位一体 - 100%全开源（MIT协议）：国内大厂首个全量开源Agent，获OpenClaw创始人公开点赞，兼容5000+OpenClaw技能，生态最开放。 - 100%本地运行：数据全存在本地SQLite，不上传云端，沙箱隔离+权限审批，隐私安全做到极致。 - Cowork协作系统+心跳机制：7×24小时后台值守、主动推进任务、持久记忆偏好，越用越懂你。 三、零门槛+强生态，普通人也能用的顶级AI 摒弃命令行，用GUI图形化界面，开箱即用。内置技能商店+find-skills，一键安装海量技能，还支持自定义技能，生态扩展性全球第一 。它把高端Agent技术平民化，是唯一让普通用户也能享受企业级AI生产力的助手。 转~ $有道(DAO)$
美团消失的护城河能回来吗？
这两天，经济日报发文，呼吁“外卖大战该结束了”。这篇文章被广泛转载，市场将其解读为监管对非理性补贴的警示信号。美团股价应声反弹，市场上出现一个论调：叫停补贴战，美团就该回来了。 但这个判断，可能忽略了根本的问题：过去一段时间，美团的股价下跌，不单单是因为补贴导致的亏损，而是护城河急速减弱所产生的结果。 一、外卖竞争减弱，什么是美团的护城河？ 从易观发布的数据来看，2025年第四季度，淘宝闪购的即时交易成交额占比已达45.2%，美团为45.0%。在外卖和即时零售这个赛道上，美团维持了多年的“绝对第一”已经被打破。当市场份额趋近于1：1，任何关于“网络效应”或“护城河”的叙事都需要重新审视。 长期以来，资本市场给美团的估值核心，源于其形成的“用户-商家-骑手”三边网络效应。然而，在这场补贴大战中，三边网络效应被证明是一种利益驱动的弱连接，而非不可替代的强壁垒。用户对价格敏感，商家对流量敏感，骑手对收入敏感——三方的共同点是“对钱敏感”，而不是对美团这个平台本身有不可替代的依赖。这意味着，只要竞争对手愿意砸钱，这套网络可以被快速复制，甚至反向侵蚀。 刚刚发布的财报显示，美团2025年全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元，核心本地商业业务从2024年盈利524亿元，转为亏损69亿元。美团2025年全年的销售及营销开支为1029亿元，占收入比重从19.0%上升至28.2%。 护城河意味着“即使不投入巨资防守，竞争对手也难以攻入”，而美团的情况恰恰相反——竞争对手一进攻，美团的利润就消失了，防守又需要消耗巨额资金。 相比利润的变化，更值得担心的是用户心智的变化。艾瑞咨询的调研数据显示，补贴减少后，49.3%的高价格敏感用户转向了其他平台或减少了消费。用户忠诚度是价格敏感度的函数，而非品牌心智的函数。 当用户**惯了“哪个平台补贴多就用哪个”，美团就不再是唯一选择，而变成了“之一”。
美团消失的护城河能回来吗？
$涂鸦智能(TUYA)$业绩再提升，增速也还在，也不像阿里美团一样有散股东钱给用户发红包的可能性，也不像电车三傻一样有新车交付不及预期的可能，不相信还不涨了，没道理啊
$英伟达(NVDA)$200难道还是有生之年的事？
$涂鸦智能(TUYA)$消费电子行业的低迷，既有经济下行的宏观大背景，又有存储涨价/缺货带来的需求/供给的双下滑，这是涂鸦最近为什么一直在横盘的原因。但洗到这个位置，下跌空间在10%以内（不绝对，但真要是下跌20%那可是要上更高仓位的）；但是，一旦向上，将有40%的空间，这大概率发生在行业出现现象极的智能硬件，或者下半年国内存储芯片投产。所以，持股待涨没有问题（可能左侧交易稍微左了一点），我继续买了点，慢慢看慢慢加。
$日日煮(DDC)$ $Strategy(MSTR)$ $MARA Holdings(MARA)$ 在本轮周期中，以Strategy为首的DAT公司们承担了大部分的回撤，从而使比特币本身不必经历同等幅度的下跌，因为波动性从现货比特币转移到了比特币财库公司上。 例如，Michael Saylor 在约 1 倍 mNAV 时大规模发行股票，其实是充当了最后的风险承接者。在这一估值区间，新进入的风险被转移给愿意在该价格水平买入 MSTR 的投资者，而不是继续压向比特币现货市场，从而在一定程度上抑制了熊市的形成。 这一视角的意义在于，它重新界定了DAT公司们与比特币之间的关系。这些公司不再只是比特币的高杠杆映射，而是在当前市场结构中，逐步演化为一个承载、传导并释放比特币波动的中介层。由于其股票具备更高的流动性、成熟的做空机制以及丰富的期权工具，当市场风险偏好下降时，投资者可能会倾向于通过抛售或对冲DAT公司股票来表达对比特币的风险判断，而非直接抛售比特币现货。 当然，这些选择做多MSTR，DDC，MARA的机构和个人，可能并不一定是正确的。但他们的存在，本身就值得被认真观察。因为市场的结构性底部，往往不是诞生在情绪改善之后，而是诞生在情绪仍然极端、却已经有人选择逆向行动的时刻。 而在这一阶段观察投资者在DAT公司们上的行为，其实也是在观察他们如何看待比特币的风险、预期与周期位置。
$日日煮(DDC)$目前在榜上暂列第35位，相约1998，啊不对，相约1988[开心]
$日日煮(DDC)$BTC的基本面有没有变？事实上完全没有。电子黄金的叙事还是那么稳固，量子计算的威胁也还在很久以后的将来，BTC的信任和共识还是那么强。所以BTC涨回10万，甚至超过去年创下的新高是毫无疑问的。 问题是，这一轮底部会下探到什么程度，这一轮的熊市周期有多长，这才是最考验人的地方。 现在周线的ma200在58000左右，这绝对是一个非常关键重要的位置。从22年跌破这条均线后，花了差不多一年能重新站上来。 $Strategy(MSTR)$ $灿谷(CANG)$
$日日煮(DDC)$ $Strategy(MSTR)$ 想都不用想，本轮比特币绝对已经是严重超跌了，昨晚最低到了60000美元，现在在慢慢修复，目前从低点上来有十多个点了。下跌的太凶残的话，会有急返的
$优信(UXIN)$截至2026年2月3日，全国已有超20地推出以旧换新、购车补贴新政。而在此前一日，成都最新汽车消费补贴上线。据“成都发布”，成都高新区2026年第一轮汽车消费补贴活动启动，补贴总预算不超过3100万元，其中，新车消费补贴规模2900万元，二手车消费补贴规模200万元。消费者购置新车或二手车，满足相应条件有机会获得至高8000元成都高新区购车补贴，其中，购买二手车最高申请4000元购车补贴。 补贴力度还行，毕竟只是区补，不过我看这个政策是更利好二手车一点，毕竟买二手车的群体大多对于价格会更加敏感。如果全国会继续铺开类似政策的话，那今年二手车的交易量说不定能依此再续攀一下。
$涂鸦智能(TUYA)$ 本次CES展，涂鸦展现出来的很多技术，方案都挺亮眼的，虽然这些东西不是说都能全部百分百落地，但比起纯概念那还是强多了好吧
@涂鸦智能:CES 2026 | 涂鸦智能携AI开发引擎、AI行业解决方案亮相
明确继续加大投入，淘宝闪购欲争份额“绝对第一”
明确继续加大投入，淘宝闪购欲争份额“绝对第一”
$百度(BIDU)$百度公告昨天昆仑芯提交港交所上市申请，这基本是预期内的落地了，印象里上个月百度就释放过分拆信号，如今靴子落地算是兑现利好。昆仑芯是百度系核心 AI 芯片公司，技术实力在国产芯片行业里可以排上号，目前的主力产品P800支持大模型高效推理，兼容主流框架适配成本也低。 现在市场聚焦定价，参考行业平均50到100的PS估值，再结合它的出货量增速和客户粘性，大概率会给到溢价，就看资金怎么博弈了。提到芯片就不能不提大模型了。有资料显示，文心是百度自主研发的产业级知识增强大模型，包括大语言模型、多模态大模型、思考模型等等。2019年，文心大模型发布1.0版本。历经6年技术深耕和研发迭代，2025年百度先后推出原生全模态模型文心5.0、多模态大模型文心4.5与4.5 Turbo，以及深度思考模型文心X1、X1 Turbo和X1.1，在多项权威评测中持续稳居中文大模型第一梯队。 现在看来就是在共振，大模型和芯片领域，百度都值得关注。
$雍禾医疗(02279)$ 圣诞结束了，不过即将迎来的就是春节了，之前没跟踪过雍禾春节期间的门店经营数据，但我寻思很多人春节都？要外出见人，不得不注意形象，或许会有人提前去雍禾植个发吗？
@泡面艺术家:泡面的投资周记
$优信(UXIN)$（转申万宏源）二手车出海的日本经验：二手车出海面临诸多现实阻碍，主要源于：1）二手车属于非标产品，买卖双方信任建立的难度极大；2）二手车交易链条长、环节多、内容庞杂，涉及多类主体，各方之间的信息不对称，交易环节缺少统一的规范。日本二手车出海的实践提供了破局思路：1）日本的车检政策严苛，导致3 年以上车辆使用成本很高。 这就促使消费者更换新车，催生大量车况较好的准新二手车。2）搭建全国性拍卖平台，并对每一台二手车进行标准化的评级，不同等级对应新车的折扣率不同。鉴于当前中国二手车出海的规模较小，我们认为具备渠道、资金与运营经验优势的大经销商集团以及优信这类掌握车源的平台具备很好的发展机会。其中，优信目前已有接近7000 台二手车库存，预计明年将进一步增长，其二手车出海的业务增量值得投资者期待。基于此，我们持续推荐优信，推荐维度为两到三年。
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