在经历了过去两年的疯狂暴涨后，2026年的美股开局给“科技七巨头”泼了一盆冷水。随着微软、亚马逊等超大规模云服务商因AI资本支出过高而导致自由现金流承压，市场情绪已经从“盲目乐观”转向了“极其挑剔”。   作为AI军备竞赛的“军火商”， $英伟达(NVDA)$ 虽然在2025年表现神勇，但今年以来股价也仅微涨1%，且过去三个月股价一直在高位横盘。   而2月25日盘后将有望成为英伟达打破横盘的关键节点：英伟达将公布其2026财年第四季度业绩。这份成绩单不仅关乎自身股价走势，更被视为整个AI产业链景气度的风向标。   一、业绩前瞻：核心预期指标   根据FactSet的共识预期，市场对英伟达Q4的表现依然寄予厚望：   每股收益预期：1.52美元 营收预期： 657.1亿美元   这意味着英伟达需要实现同比超过60%的营收增长（上年同期为390亿美元），以及逾71%的每股盈利增幅。数字本身已足够惊人，但问题在于：过去36个月里，分析师对英伟达EPS的上调次数高达36次，仅1次下调。"永远超预期"的预期本身，已成为最大的风险所在。   分析师认为，市场真正想要看到的是营收能否突破680-700亿美元的信号，以及对2027财年第一季度的强劲指引。仅仅"达标"，可能就意味着股价下跌。   二、投资者需要关注的五个维度   1. 营收指引（最关键）   英伟达管理层对2027财年Q1的营收指引预计将达到717亿美元，这是市场已知的预期锚。若指引低于这一水平，或措辞趋于保守，将是股价最大的利空触发器。反之，若能给出更高指引，将是支撑股价突破200美元的核心动力。   2. 毛利率走势  

8月12日， $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 股价一度冲上190美元的历史新高，风头无两。投资者沉浸在“AI军工+商业软件”的双重叙事里，仿佛一切皆有可能。可就在资本狂欢时，转折点悄然到来。8月18日，一份来自香橼（Citron Research）的报告犹如冷水泼下，已四连阴的PLTR第二天再度暴跌9.35%，成交量放大至1.35亿股，短短几个交易日已从高点回落近18%。   这份报告为何引发如此剧烈的震荡？   一、香橼核心观点：PLTR 40美元都嫌贵   香橼最新的研究报告把Palantir拉到聚光灯下，标题直白——《OpenAI估值5000亿美元，那么Palantir股价40美元才算合理，甚至还是算贵》。   原因主要有以下几点：   1、估值对比法   l 上周五，CNBC确认OpenAI计划出售价值60亿美元的股票，公司估值高达惊人的5000亿美元。   l OpenAI预计2026年营收296亿美元，按5000亿美元估值对应约17倍PS（市销率）。   l Palantir同期的Bloomberg一致预期营收仅56亿美元。即便给它同样的17倍PS，股价也只应在40美元左右。   但香橼强调，即使40美元，这依旧是史上最贵的SaaS估值之一，所以40美元也算“慷慨”。   2、商业模式差距   l OpenAI：标准化的SaaS订阅模式，全球数亿用户，免费到付费的转化飞轮效应明显。每新增用户都会提升模型质量，带来复利效应，像极了当年的Google（用户越多，搜索引擎的数据越全、算法越强，结果越精准，反过来又吸引更多用户和广告主，形成了巨大

11月24日，美国总统特朗普签署行政命令，正式启动“创世计划”（Genesis Mission）。该计划由美国能源部（DOE）牵头，旨在以人工智能AI为核心，加速生物科技、材料科学、核能、半导体、量子信息等关键领域的科研突破。   根据白宫发布的行政命令，“创世计划”将整合美国17家国家实验室的超级计算机、联邦政府积累数十年的科研数据、云端AI计算环境以及机器人实验室，构建一个被称为“美国科学与安全平台”（American Science and Security Platform）的统一系统，让AI直接参与实验设计、仿真模拟与科研流程自动化。   特朗普在行政命令中直言，美国正处于一场“AI全球主导权竞争”，创世计划将成为推动科技创新的核心引擎，目标是“在未来十年显著提高联邦科研效率，加速难题攻关，并强化美国在能源、国防与高科技领域的领导地位”。   文件还设定了明确的时间表：   l 90天内整合可用的算力资源 l 120天内完成首批数据集与模型资产的统一 l 240天内梳理全国可用于AI实验的机器人实验室 l 270天内展示首批运营能力   创世计划被视为AI版曼哈顿计划，是美国在AI、大模型与硬科技方向上最具雄心的国家行动之一，也象征着美国科技战略进入“AI+国家工程”的新阶段。   创世计划重点覆盖哪些领域？   根据白宫事实清单与行政命令，优先方向包括：   l 生物技术 & 医药 l 关键材料 & 新材料 l 核裂变与核聚变能源 & 电网现代化 l 量子信息科学 l 半导体与微电子 l 太空探索 & 国防安全   白宫自己列的一张“投资赛道清单”   1. AI 算力与半导体（最大赢家）   因为创世计划的底座就是：大模

近日，美股市场都会迎来一个特别的时刻——各大机构基金向SEC提交的13F持仓报告陆续公开。对普通投资者来说，这就像是一堂免费的投资“公开课”：能看到巴菲特在买什么股票、桥水在加什么仓、索罗斯基金在押注什么方向。   在众多报告里，有一份文件格外受到中国投资者的关注，那就是段永平掌舵的H&H International Investment, LLC的持仓情况。   段永平是谁？在中国投资圈，他几乎是一个传奇名字。企业家出身，是小霸王、步步高的创始人，后来分拆出的OPPO、vivo已成长为全球手机巨头。也是价值投资践行者，移居美国后，他全身心投入投资事业，与巴菲特多次交流，并将“买好公司、长期持有”的理念坚持至今，人称“中国巴菲特”。由于他极少公开露面，其投资动作常常成为市场关注的焦点。   截至2025年二季度，H&H的管理规模已达到115.3亿美元，其前三大重仓股合计占比超过85%，组合集中而清晰。   接下来，我们就通过最新的13F文件，来解析一下段永平在2025 Q2的仓位变动，看看这位价值投资者在动荡的市场中释放了怎样的信号。       一、Q2的TOP 3仓位   1. $苹果(AAPL)$ ——组合的绝对核心   在段永平的投资版图中，苹果无疑是压舱石般的存在。最新13F显示，苹果依旧稳居第一大重仓，占比高达62.47%，持股3512万股，市值超过72亿美元。   经历了前几个季度的逐步减持后，Q2他选择了小幅增持2.61%。这背后的信号很清晰：即便在市场波动中，他依然坚守“好公司要交给时间”的理念，而不是被短期价格左右。   苹果之所以能成为段永平的“心

知名对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）公布了 2025 年第二季度的 13F 报告。作为华尔街最具争议的投资人之一，他的投资动作往往代表着一种风向。这一次，他的持仓结构和增持标的，清晰地展现了对未来趋势的判断。 增持与新建仓位 本季度，阿克曼最大的动作是新建亚马逊（Amazon, AMZN）仓位，一举将其纳入前五大持仓。他认为电商业务依旧稳健，AWS 仍是强劲的利润引擎，近期因关税担忧引发的股价回调，正好提供了低吸机会。与此同时，他继续增持Alphabet（GOOGL），并多次在公开场合强调，AI 将是谷歌未来的最大增长点，搜索、YouTube 和云业务的潜力被严重低估。 值得注意的是，他还同时加码了Hertz（HTZ）与 Uber（UBER）。阿克曼设想未来 Hertz 车队与 Uber 网约车业务结合，并逐步引入自动驾驶，这意味着他对出行生态的长期转型保持高度乐观。 前五大核心持仓 截至二季度末，阿克曼的前五大持仓合计占比近七成： Uber（UBER）：占比超 20%，他称这是“全球管理最好、质量最高的公司之一”。 Brookfield（BN）：约 18%，看重其庞大的基础设施和资产管理版图。 Restaurant Brands（QSR）：约 11%，汉堡王和 Tim Hortons 母公司，估值具吸引力。 Amazon（AMZN）：新建即大仓位。 Howard Hughes（HHH）：约 9%，阿克曼公开表示要将其打造成“现代版伯克希尔”。 投资策略逻辑 阿克曼的投资组合依旧延续了“高集中度+高信念”的风格，仅十余只股票，却几乎覆盖了他对未来经济结构的核心判断： 科技与平台型企业：新增资金几乎全部押向 Amazon、Alphabet、Uber，他明确认为 AI 与平台模式将是未来十年的主线。 消费与地产平衡：QSR、Hilton 与 HHH 等带来稳定

$迈威尔科技(MRVL)$ 周四盘后公布了2026财年第二季度业绩：调整后每股收益（EPS）0.67美元，同比大增123%，营收20.1亿美元，同比飙升58%，双双与市场一致预期持平。按理说，这是一份稳健的成绩单，但市场反应却异常冷淡——财报公布后股价盘后大跌超12%。   背后的原因在于，投资者在AI浪潮中对Marvell的期望过高，而三季度指引未能再度“惊艳”。   一、Q2财报核心数据   Q2营收：20.1亿美元，同比+58%，创历史新高；   EPS：0.67美元，同比+123%，符合一致预期；   非GAAP毛利率：59.4%，保持健康；   经营现金流：4.62亿美元，财务状况稳健。   亮点主要来自AI相关业务：定制芯片与光电产品需求旺盛，企业网络与运营商基础设施市场也开始复苏。但问题在于，营收和EPS都只是“踩线完成”，没有超预期惊喜。   二、Q3展望引发暴跌   EPS预计0.69-0.79美元，中值0.74美元，略高于预期的0.72美元；   营收预计20.6亿美元，低于市场预期的21.1亿美元。   EPS预期算是小幅利好，但营收展望偏保守，在AI投资热度下，这样的“温和增长”很难满足投资者。   三、AI逻辑：长期空间仍巨大   CEO Matt Murphy强调，公司定制AI设计项目已达历史高点，当前正与超过10家客户开展50多个新项目。重点进展包括：   l AWS Trainium 3：3nm工艺，预计2026年量产；   l 微软MAIA Gen 3：2nm/3nm小芯片，预计2027-2028年投产； &nbs