万亿，大幅缩量，超4600只个股待涨。行业上，仅白酒、银行小幅收涨，其他方向普跌，老中小登灭门通杀，有色再跌停，化工、煤炭、半导体等大幅调整。 2、盘面解读：消息方面，由于上金所周五提前闭市，今日金银继续补跌，负面情绪堆叠，市场狂飙向下，期货市场更是血流成河，沪银、钯、铂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜、不锈钢、原油、燃料油、铝合金、碳酸锂主力合约跌停，如果A股是关灯吃面，期货市场就是天台锁死。市场恐慌继续溯源，需要看海外流动性的演绎以及杠杆、量化的平仓策略，咱们主要是跟着情绪走，当然也有说法，是咱们的期货市场，资金从股市挪出去填保证金缺口，众说纷纭反正。此外，也需要关注鬼斧神工的意志，这个晚一些可以通过观察沪深300等ETF流量变化得到初步结论。 回到市场，周五四大指数位于重要均线20日上，出现一致性预期，同步性较强，一个跟头就会带歪其他，最终是西风压倒东风，四大指数同步击穿20日线，唯一的悬念是缩量，缩量下挫存在假摔的可能性，但假摔也会真疼，2025年1月初，市场在均线纠缠时期假摔，直接砸了两天狗啃泥，杀出带血筹码之后再开启升势，行业上，重挫的几个方向短期如果后续有反弹，可考虑按反抽处置，市场下挫过急，一些资金可能没来得及出逃，后续可能采取反买反弹的方式拉高出货。 3、预期展望：很久没有经历这样泥沙俱下老少通杀的下跌了，午盘选择观望，基于市场缩量，以及本次波动源于外部流动性和情绪扰动，经此一跌，指数CCI直接跌到-270，来到超跌区间，有恐慌投资者，扛不住，无论真假都希望出逃的话，可以考虑等后续超跌反弹的时候做调仓。

【资产配置早报】 2026年02月02日 星期一 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、特朗普提名沃什出任美联储主席，鹰派预期升温引发全球贵金属史诗级暴跌。现货黄金单日重挫10%创40年最大跌幅，现货白银一度跳水36%，最终跌超26%，美元则创2025年5月以来最大单日涨幅，美股受此影响走弱。 2、芝商所CME再度大幅上调金银期货交易保证金，新规于2月2日收盘后生效。黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%，全球交易所密集提保引发贵金属市场杠杆资金踩踏平仓，短期流动性风险加剧。 3、韩国1月半导体出口增长超100%，连续两个月出口额突破200亿美元。全球AI算力需求爆发带动存储、芯片等半导体产品需求激增，三星、SK海力士等头部企业业绩与出货量均迎大幅增长。 国内宏观消息： 1、个人消费贷款财政贴息政策优化落地，多项利好释放提振居民消费。政策实施期限延长至2026年12月31日，将信用卡账单分期纳入支持范围，取消消费金额与贴息上限限制，新增多家中小金融机构成为经办机构。 2、2月2日起我国对威士忌酒实施5%的进口暂定税率，关税下调利好相关进口消费与贸易领域。此次关税调整是中英经贸合作升级的重要举措，此前中方还宣布考虑对英单方面免签，进一步推动双边贸易往来。 3、证监会拟扩大战略投资者类型，社保、保险、年金等中长期资金入市通道再拓宽。超百万亿规模的长钱入市有望为A股带来千亿级增量资金，引导市场从题材炒作转向价值投资，同时深交所严打异常交易净化市场生态。 行业机会风险参考： 1、商业航天赛道迎全球+国内双重重磅催化，成2026年明确投资主线但需警惕题材炒作。SpaceX申请发射100万颗卫星建轨道AI数据中心，国内商业航天被提至与半导体同等战略高度，可回收火箭将密集首飞；但板块短期或受资金追捧引发题材炒作，需聚焦有实际订单与技术落地的龙头标的。 2、贵金属板块遭遇

1、市场今日震荡，三大指数涨跌不一，两市成交2.86万亿。行业上，AI硬件、教育、养殖等方向走强，AI应用、白酒地产、恒生市场等方向调整较多，周期方向大跌，有色指数接近跌停。一月收官，复盘来看，指数涨幅并不明显，躁动主要活跃在情绪推动之下，以卫星、AI应用和有色为轴，轮动交替上行，期间一度被监管压制热度。 2、盘面解读：最近一直提，有色走出独立上升行情但其他方向拉胯，并非良事，今天直接开闸泄洪，意料之外，情理之中。消息方面，1月美联储利率按兵不动，符合预期，昨日懂王宣布心仪的美联储新帅人选，共和党坚定的支持者，前小布什时期经济官员、前美联储理事凯文沃什，这个人明面上属于鹰派人设，吓坏了市场，从美股开始下跌，并迅速蔓延到高杠杆的贵金属领域，白银现货价下跌17%，黄金跌8%，伦敦金交所更狠，直接技术故障为由拔了网线，受此影响，今日有色踩踏大幅下挫，拖累今日市场情绪，带动其他情绪指标的AI应用、卫星等同步走弱，鬼斧神工随后发力，托举指数和硬科技。恒生则因为鹰派担忧，美元上行，受到压制，真是吃肉没吃过，挨打没停过。 3、预期展望：回溯逻辑，有色回落源于海外扰动，扰动本身则有一些“莫须有”，站不住脚，因为懂王钦点凯文，绝不是想给自己添堵，而是选择一个既能稳定市场预期，不至于让美联储失去“独立性”，又可以践行懂王意志，成为降息和宽松的执行者，凯文正好符合这个人物画像，出身“根正苗红”，但有独立人设。市场回落的真正原因，在于杠杆与极高且不经回落的价格，导致这个价格完全没有支撑，有风吹躁动，自然银落霜漫天，如今，金银下挫仍在继续，而且杠杆属实不可测，总之先看海外情绪如何演绎吧。

市场今日震荡，三大指数涨跌不一，预计两市成交3万亿，行业上，养殖、AI硬件等反弹，其他多方向调整，有色（非黄金股）大跌。 消息方面，懂王提名前美联储理事凯文沃什为新美联储主席，同时威胁古巴石油出口关税。解析：凯文为小布什时期共和党经济委员会成员，其妻子是福克斯新闻主持人，自身是懂王坚定地支持者，自诩为“鹰派里的温和派”，这个标签符合懂王的遴选标准：忠诚，忠诚，忠诚，能表面放鹰，实际玩儿鸽。对古巴出手，则是地缘政治的延续。 回到市场，昨日卫星，今日有色，有色坠落并不意外，极致的上涨必然带来极致的踩踏，同时影响了强势的上证指数，同期，创业板指数相对抗跌，总之市场反复折腾，没一天舒服的。后续看，有色下滑后，资金可能逸散到其他方向，一如当年的星落万物生（也没怎么升），有色回落后预计走势类似，有超跌反弹，但强度不如往昔。

【资产配置早报】 2026年01月30日 星期五 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美股走势分化微软重挫拖累科技股，纳指跌0.72%标普微跌0.13%。美东时间1月29日，微软因云业务增长放缓及业绩指引疲软暴跌约10%，市值蒸发近3600亿美元；Meta则因销售预测强劲大涨超10%，10年期美债收益率小幅下跌1.59个基点至4.2274%。 2、美参院未推进拨款法案，特朗普称接近达成协议避免政府关门。若美东时间周六零点前两党未达成协议，美国国防部、财政部等多个关键部门将面临资金中断，目前白宫与民主党谈判已接近后者要求，计划剥离国土安全部拨款为多数部门提供资金。 3、三星SK海力士打响HBM竞赛，DRAM供应紧张或延续至2026下半年。三星Q4存储业务利润暴增465%并完成HBM4开发，下月将向英伟达出货；SK海力士年度利润首超三星，占据57%HBM市场份额，同时表示DRAM库存已至低位，供需紧张短期难解。 国内宏观消息： 1、财政部等部门出台一揽子政策，财政金融协同加码促内需。中央财政推出中小微企业贷款年化1.5%贴息、5000亿元民间投资专项担保计划等政策，个人消费贷款贴息额提至3000元，服务业经营主体贷款额度上调至1000万元，政策优惠实现免申即享。 2、中英经贸合作升级，中方考虑对英单方面免签并下调威士忌关税。双方将拓展AI、新能源、低碳技术等领域联合研究，恢复多项机制性对话，中方将威士忌酒进口关税由10%降至5%，并原则同意恢复两国立法机构正常交往。 3、阿里加码AI与云计算布局，未来三年投资拟从3800亿上调至4800亿。此次增资将重点投向AI基建与云计算领域，有望进一步撬动国内AI云市场发展，目前中国AI云市场规模预计近900亿美元，行业竞争与发展同步升级。 行业机会风险参考： 1、半导体存储赛道迎HBM与DRAM双重红利，需警惕行业竞争加剧风险。H

20260129：涨价逻辑？ 1、市场今日震荡，三大指数涨跌不一，两市成交3.23万亿，量能依旧火热，行业上出现新的分化，白酒大幅上涨，地产、有色、AI软件、中药等紧随其后，AI硬件展开调整，半导体、科创、卫星等调整较多。 2、盘面解读：行业资讯，地产三条红线取消月度强制上报制度，推动地产情绪转暖，医药上出台行业条例修订版，推升中药、创新药活力，但谁能告诉我，为啥白酒领涨呢。梳理来看，市场当前高切低，可能有机构资金出于回避游资等考虑，寻找低位干净的板块，底层逻辑看，白酒等价格持续低迷，但全球商品价格上涨，推升涨价逻辑，白酒似乎得到预期涨价的利好。穿透来看，地产的需求问题，以及白酒的新市场前景问题似乎都没有解决，因此判断属于超跌后资金补涨以及情绪助推。另外就是，医药条例带来基本面的预期改善，但最近价格反馈是三个里面最弱的，然而无论基本面变化，还是ETF增量看，个人层面都认为医药、甚至中药的涨价逻辑，都强于其他两位大哥。 回到市场，最近市场风云变幻，今天白酒大涨属实看迷糊了，地产、医药上涨我都能认，但白酒注资马斯克的火箭公司传闻，真就太离谱了，有好事者还煞有介事P了财联社的图，真是唯恐天下不乱。总之，行业电风扇，今天刮向了未知的领域，似乎打开了资金的新世界大门，原来还有那么多冷门领域有“故事”，让基于情绪推动的春季行情，有了新的延展空间，乱。 3、预期展望：指数焦灼困顿，方向左右突围，市场突出一个乱子，个人层面，认为只有医药领域具备真实的基本面预期改良，地产自身的问题，并非融资改善能够解决，白酒的优势是便宜，但其他的改善尚无法验证，其他方向上，情绪高切低，行业高切低，继续多看少动吧。

市场今日震荡，三大指数涨跌不一，预计两市成交3万亿，量能维持。行业上，AI软件反弹，有色金属收十字星，AI硬件和新能源继续调整。 消息方面，有色期货上演逼空行情，金银铜价猛增，近一周，医药虽然跌跌不休，但ETF净增近80亿，当然，核心规模指数基金净减1000亿。。。。鬼斧神工，无人生还。 回到市场，近期市场持续震荡，指数不怎么掉，但行业结构分化明显，每天有亮点，但每天也都有挨打对象，没有鬼斧神工，就像是失去了辅助轮的自行车，想学好，先摔倒。

【资产配置早报】 2026年01月29日 星期四 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美联储维持基准利率在3.50%-3.75%区间不变，暂未释放近期降息信号，符合市场预期。美股走势涨跌互现，科技股推动标普500早盘一度突破7000点，存储巨头希捷科技绩后暴涨19%，带动美光、西部数据等存储股集体走高。 2、国际贵金属价格创历史新高，芝商所同步上调保证金要求。COMEX黄金期货涨6.46%报5411.00美元/盎司，白银期货涨10.06%报116.62美元/盎司；芝商所将白银合约非高风险账户保证金比例从9%上调至11%，进一步收紧贵金属交易风控。 3、美国政府月底面临关门风险，美加贸易关系持续紧张。美国两党分歧集中在ICE相关移民执法约束，众议院下周一才复会大幅压缩协商空间；加拿大总理卡尼重申反对经济胁迫，否认撤回达沃斯演讲言论，美墨加贸易协定审查谈判前景不明。 国内宏观消息： 1、上金所、上期所打出期货风控“组合拳”，收紧贵金属交易规则。上金所将Ag（T+D）合约保证金调至20%，涨跌停板设为19%；上期所调整黄金、白银等10个品种涨跌停板和保证金比例，黄金白银期货涨跌停板均调至16%。 2、央行与斯里兰卡央行签署人民币清算安排合作备忘录，利好中斯两国跨境人民币交易。在岸人民币对美元16:30收盘报6.9453，创2023年5月17日以来新高，人民币跨境使用布局进一步完善。 3、沪深北交易所融资保证金最低比例已提至100%，1月19日起正式施行。本次调整采用“新老划断”原则，存续融资合约仍按原80%比例执行，此举旨在适度降低市场杠杆水平，抑制过度投机行为。 行业机会风险参考： 1、贵金属、有色金属板块迎来行情爆发，相关品种价格大幅走高。黄金、白银期货价格创历史新高，A股贵金属板块掀涨停潮，锂、锡等品种1月以来涨幅超20%；但需警惕交易所收紧风控引发的短期波动，以及

20260128：偏心眼子 1、市场今日震荡，三大指数涨跌不一，两市成交2.97万亿，行业上，超3600只个股下跌，热度集中于资源周期方向，有色、化工等方向领涨，半导体存储概念活跃，带动科技小幅上涨，卫星、机器人、新能源、AI硬件等方向调整。 2、盘面解读：行业资讯，前段时间卫星的既视感复现，有色金属成为市场的唯一，高度聚焦带来了上涨的爽感，但结构分化下和单边快速上行，都是风险的来源。已经在里面的投资者，观察、小贪、适度落袋都可以，场外火急火燎想参与，则大可不必。宏观层面，美元指数持续回落，终于推升恒生市场回暖，今日恒生携科技、医药收阳，恒生消费补跌（来自蜜雪的肘击！），逻辑上，国务院发布医药管理法条例修订版，利好创新药和中药，但因为大A已经对消息麻木，偏心眼子到了极致，惯性冲击有色周期，所以a股对该消息反馈较差，但恒生医药更为理性，依旧能用基本面的变化来解释。 3、预期展望：本次有色金属狂潮，源于海外弱美元、地缘变化等宏观框架，具备方向性质的确定性，但运行至今，确定性下，节奏的问题必须被重视，没有只涨不跌的行情，价值可以持续向上，但价格不会持续大幅远离价值，这是底层框架。应对来看，可以给有色搭建安全绳机制，比如击穿5日就落袋等，防范当年（就前几天）卫星之事重演。至于其他方向，爹不疼娘不爱，要么等纠偏躺平，要么逢涨再降仓，最后，大资金继续压盘卖出，估计再有一段时间就卖干净了，鬼斧神工空仓，虽然理论上不至于让市场吐血，但我们的仓位也别那么莽。

市场今日震荡走高，预计两市成交2.9万亿，行业上，有色再次大涨，化工、煤炭、中字头、恒生系，科技等普涨，光伏、机器人、卫星、创新药等方向回落。 消息方面，国务院发布医药行业修改条例，利好中药与创新药，但今日市场情绪似乎并不买账，买涨不买跌，继续追周期，极致的情绪并非好事，美元指数持续回落，带动恒生市场的上行。回到市场，当前市场执着于有色等周期方向，大资金偏爱半导体、中字头等领域，这两款有资金支持，其他方向短期爹不疼娘不爱，很是无奈，箱体震荡，市场变幻，等待方向进一步明确再说， 个人层面，对医药当前的价格和打开的前景略微乐观，开始以定投形势逐步参与。目标基金建信医疗健康和广发恒生医药，不作为投资建议，不供参考。

【资产配置早报】 2026年01月28日 星期三 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美股走势分化标普创历史新高，美联储议息维持利率不变引降息期待。北京时间1月28日凌晨，道指跌0.83%收跌逾400点，纳指涨0.91%、标普500指数涨0.41%创历史新高，科技股成为上涨主力；市场预计美联储本次议息会议维持利率不变，调查显示2026年美联储或降息两次共50基点。 2、国际黄金价格创历史新高逼近5190美元，原油受多重利好大幅上涨。1月27日纽约尾盘，现货黄金涨3.52%至5187.37美元/盎司，COMEX黄金期货同步刷新历史高位；国际油价因美国冬季风暴重创原油生产、OPEC+拟延长增产暂停计划、中东地缘紧张集体走高。 3、美元跌至四年低点，特朗普威胁上调韩国商品关税，美韩开启贸易磋商。美元指数当日下跌0.84%收于96.219，创近四年低位；特朗普因美韩贸易协议未落实，威胁将韩国商品关税提至25%，美国贸易代表已与韩方展开沟通磋商。 国内宏观消息： 1、财政部与央行开展1500亿元国库现金定存招投标，强化财政货币协同。1月28日上午开展2026年中央国库现金管理商业银行定期存款一期招投标，操作量1500亿元、期限1个月，以利率招标方式进行，助力提高国库现金使用效益。 2、国新办今日将发布2025年国资央企高质量发展情况，国企改革成关注焦点。国务院国资委副主任庞骁刚将出席新闻发布会介绍相关情况，国资央企的产业布局、重组整合、高质量发展成果将为市场资产配置提供重要参考。 3、1月制造业PMI即将发布市场关注经济复苏信号，多项新规密集落地在即。国家统计局将于1月31日公布1月采购经理指数，2025年12月制造业PMI已升至50.1%的扩张区间；2月1日起《鼓励外商投资产业目录》《人民币跨境支付系统业务规则》等多项金融、产业新规将正式施行。 行业机会风险参考： 1、春节

1、市场今日低开高走，两市成交2.89万亿，大幅缩量，缩量上涨，三大指数收红，但个股依旧下跌居多，行业上，科创芯片大涨，AI硬件、消费电子、军工卫星等方向上行，周期类方向展开调整，有色、化工下挫，创新药、电池、红利风格回落。 2、盘面解读：行业资讯，药有救了？2026年1月27日，高层公布新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，自2026年5月15日起施行，为2002年施行以来23年来的首次全面修订，修改条款超过90%，影响深远。简单总结来说，第一，强力激励原研药品创新，第二，加快新药上市和生产流程，促进全球同步上市，第三，加强网销药监管，第四，从源头提升中药质量。推动从经验种植到标准化生产，明确中成药饮片标准。综合来看，会对创新药、中药带来利好，对仿制药和电商平台带来压力。 回到市场，今日市场再演回马枪，早盘大幅下挫，10点准时反弹，或再受“大自然的鬼斧神工”所影响，科技大类率先反弹，随后情绪修复。可以看到，鬼斧神工偏爱的两大方向：红利、科创。此外，鬼斧神工压盘的周期方向今日承压下挫。所以，顺着走，别发抖，逆着来，马上栽，说的就是当前的市场环境。预期管理不是为了来！骗！偷袭套牢二十年的老韭菜和新发芽的小韭菜们，而是真的在进行市场的有效引导和有效干预。 3、预期展望：当前市场正在构建箱体，从上证和创业板60分钟线可以看的较为清晰，向下的位置或许已经探明，但向上的压制依旧存在，然后就是反复反复，反反复复的折腾，有点像鱿鱼游戏里的一二三木头人，会停会跑都还好，越爱乱动越出事儿，想折腾，可以等回落到箱体下方，或者放量突破箱体重回强势。

盘中分析 又是回马枪 市场今日低开高走，十点开始V字拉升，预计两市成交2.8万亿，行业上，5G、半导体、科创低开高走，银行、上证等方向上行，卫星军工随后翻红，养殖、煤炭、电池、化工、医药等方向调整。 市场层面看，今日上午的整体路径复盘一下，昨日悲观演绎到早盘延续到开盘，一片绿意盎然，十点托举资金进场能观察到明显的量能提升，市场快速翻红，随后，情绪资金跟进，拉动软件、卫星等情绪行业上行，而昨日压盘的有色高开低走，化工则持续疲软。从中，我们可以看到几个确定的内容， 第一，大资金托举优先选择科技板块，半导体、科创、AI等领域，其次，市场情绪下行后，会有资金介入，推动情绪回暖，不至于崩解，最后，决意降温的方向，资金回馈同步，说降就降，不含糊。 总的来说，市场当前处于箱体震荡，反复反复，周五大涨就跟风，或者今天早晨开盘就割肉，会被市场反复教育和捶打，维持适度均衡和仓位，多看少动，电风扇都贴脸了，别没事儿就探头。

【资产配置早报】 2026年01月27日 星期二 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美股三大指数集体收高，黄金创历史新高且美联储决议引关注。美东时间1月26日，道指涨0.64%、纳指涨0.43%、标普500指数涨0.5%，市场等待苹果等重磅财报及美联储周三利率决议；受美国政治与财政风险推动，国际黄金价格再创历史新高，本周超90家标普500成分公司财报将考验科技股韧性。 2、微软发布新一代Maia 200 AI推理芯片，降低对英伟达依赖。该芯片采用台积电3纳米制程，算力较同类产品高出30%且可组网联动，专为AI推理规模化部署打造，英伟达受此影响收跌0.64%，同时英伟达还向CoreWeave追加了20亿美元投资。 3、加拿大总理表态降低对美经济依赖，特朗普接连释放关税威胁。加拿大总理卡尼宣布减税、加速建房等经济新举措，着力增强经济韧性并推动贸易多元化；特朗普不仅威胁对加拿大输美商品加税，还因韩国未批准贸易协议，将对韩汽车、木材等商品关税从15%提至25%。 国内宏观消息： 1、央行召开2026年宏观审慎工作会议，强化金融稳定与人民币跨境使用。会议提出拓展宏观审慎政策覆盖范围，创新政策工具箱，同时完善人民币跨境使用政策，优化清算行布局，发展离岸市场，支持上海国际金融中心建设，维护金融体系整体稳定。 2、商务部加码发展服务贸易，扩大出口并优化市场开放。商务部表示2026年将完善跨境服务贸易负面清单，建设创新发展示范区，扩大生产型服务出口，鼓励中医药、中餐等传统优势服务出海，还将出台政策扩大入境消费。 3、上期所调整多项期货交易规则，涉及交易限额与涨跌停板。1月27日夜盘起，白银、锡期货多个合约日内开仓交易限额调整为800手；1月28日收盘结算起，铜、铝期货涨跌停板幅度调至9%，交易保证金比例也同步上调，套保持仓与一般持仓实行差异化比例。 行业机会风险参考： 1、半导体赛

20260126：周期方向压降情绪 1、市场今日震荡走弱，三大指数高开低走，两市成交3.25万亿，进一步放量，行业上，热点杂乱，有色金属一骑绝尘领涨，黄金股概念大涨，红利风格久违反弹，创新药反弹，科技大类软硬件同时回落，不分伯仲，卫星方向上演一日游行情 2、盘面解读：今日市场一枝花，金花银花和铜花，市场资金聚焦有色金属，引发新一轮监管情绪压制举措，首先，尾盘紫金矿业、江西铜业、万华化学等再出巨额压单，也就是尾盘集中卖出，压制有色和化工等周期方向情绪，其次，上期所对部分交易客户采取限制金银开仓交易的监管措施。如今的贵金属，涨幅过快过猛，已经有了火药桶的迹象，尤其是引信还在海外杠杆资金手里，这是很危险的一个信号，一旦外部流动性接近拐点，擦出火星子，难以想象。海外方面，懂王威胁，一旦中加达成协议将对加拿大征收100%关税（但没提对我们收，笑死）。日本高市解散众议院后宣布，如果执政联盟五法获得多数，将立刻辞职（说的大义凛然，实则删库跑路那一套）。 回到市场，周五凝聚的热情，被大资金浇灭。近期大资金高频压盘、降温，哪儿热泼哪儿，同时长期资金持续流出，释放了清晰的降温信号，市场今日情绪下行，情绪高贴合度的卫星、科技下行，套牢卫星的小散默默从航天服换回外卖服，再次劳心劳力。技术上看，当前市场处于上行后的震荡期，分歧明显，多空角力，技术上需要决出有操作价值的买卖点。 3、预期展望：应对上，春季躁动冷静后又想不冷静，被按住掀桌子的冲动，但市场的热情就像烧开水，过度冒泡水就没了，但过度冷却火就灭了，很难驾驭和揣测，搞的市场猫一天狗一天，阳一天阴一天，短线模糊，长期者均衡配置后坐稳扶好，因为结构尚未全面恶化，中短线控好仓位，一动不如一静。

盘中分析：回马枪 市场今日震荡走弱，预计两市成交3.0万亿，有点放量向下，行业上，有色金属一骑绝尘，压服众生，红利风格反弹，券商护盘，概念与题材股回落，卫星再次大跌。 消息方面，周末，大资金领跑舆情发酵，市场情绪转弱，蓝筹和红利杀了一个回马枪，突出一个乱字，混乱的市场，反复的行情，跳楼机一般的情绪，结合市场看，当前市场尝试构筑箱体，并没有出现明晰的顶底，需要市场多次确认，摸出符合买卖点的技术形态，因此反复反复，反反复复是一个常态，短期模糊混沌，多空厮杀角力，费解。应对思路上，适度均衡、留有余地，等待更加明确的参与点，入局者躺好，未进者观望，总之多看少动。

20260123：大小矛盾 1、市场今日震荡走强，两市成交3.09万亿，再登三万亿大关，大幅放量，行业上，卫星、光伏大爆发，卫星指数涨停，光伏涨9%，新能源、北证、科创、AI应用等多方向上行，仅AI硬件、红利风格、大蓝筹偏弱。 2、盘面解读：消息方面，懂王称4月访华，Tk通过成立一家美国控制的数据公司解决纠纷，中美关系短期小幅改善，实力是懂王外交行为的重要红线，才有了今年中美缓和但小国遭殃的格局。日本众议院正式解散，本质上，这是高市希望借着危机前的平静期，利用高“网右”的支持率，将支持转为真实的席位，为执政派夺下红利的行为，日本是内阁制，众议院说解散就能解散，只是后续重组的竞选，吃真实的支持率，只能说高市依旧在冒险，而日本的定数，正如中美关系的变化一样，今年就能看到一出好戏。行业消息，酒泉市商业航天产业发展规划发布，建设国家商业航天基地，今日卫星指数接近涨停，其实和该消息关系不大。。。。有时候需要用结构的思维来看问题，而不是基于消息做判断。就像推动今日光伏的名义消息，是马斯克表示，希望建立太阳能AI数据中心，实现太空光伏发电一样。最后，彭博社传闻，监管计划加强香港IPO的监管，减少ipo数量，或许可以改善恒生失血的情况。 回到市场，今日市场出现明显的二元剪刀差，蓝筹和指数权重压力大，概念题材和热点大幅走强，这是因为大资金正在持续不断的减持沪深300为主的ETF，给权重带来抛压，减持，是为了压降市场的过度热情，压制数日之后，今日情绪再度上扬，然后大资金可以继续撤，直到拐点出现。进一步看，卫星等方向，是短期情绪的典型写照，反弹向上，开始走M顶架构，至少当前看，是按照这个思路来应对，后续需要看MACD的跟进情况，是否消化前期的利空。情绪向上，但大资金抽梯子，后续市场可能依旧不会走的安稳。 3、预期展望：市场近期开始出现大小王的切换，蓝筹权重走弱，概念、量化和中小盘持续走强，按照强

盘中分析：卫星再升空，情绪再起航 市场今日指数震荡，预计两市成交2.9万亿，再度放量，指数不涨，行业猛进，卫星再次接近涨停，光伏、北证、军工、AI应用大涨，ai硬件、红利风格普遍调整。 消息方面，汇金等重要长线资金持续减持沪深300等权重ETF，释放了非常清晰的降温意图，导致近期指数走势相对较弱，但情绪方面，中小盘短暂调整后，重新升温，导致市场出现明显的二元分化，买权重和指数哭唧唧，买小票量化和题材行业笑嘻嘻。 技术层面看，题材概念等，昨天看到卫星止跌，本来想抄一次来着，结果还是胆小没赶上趟，理论上，类似卫星的情绪指数，如ai应用等也会跟进活跃，但符合下挫后反弹修复，制造双顶的技术形态，也就是接近前高的时候，是一个值得去警惕的节点，同时，情绪的高昂会掩盖大资金撤离的痕迹。怎么说呢，由于情绪提振，指数本次理论上是压时间不压空间，春季行情并没有结束，只是利空因子逐步增加，预计2月初，是一个观测仓位再平衡的节点，有点乱到时候再看。

【资产配置早报】 2026年01月23日 星期五 --纵观金融圈大小事儿 海外重大消息： 1、美股普涨收复本周失地，贵金属价格创历史新高。标普500指数收涨0.55%，科技七巨头普涨，Meta大涨5.6%、特斯拉涨超4%；现货黄金首次突破4900美元，纽约期银涨4%，而美国EIA原油库存超预期增加致原油跌2%。 2、北欧养老基金加速撤离美国资产，全球资本流动格局生变。丹麦清仓美债、瑞典抛售大部分美债持仓，格陵兰考虑撤出半数美国股票投资，欧洲长期资本对美元资产的信心因地缘与财政风险动摇。 3、英特尔Q1业绩指引逊于市场预期，盘后股价大跌超10%。尽管公司Q4数据中心和AI业务收入超预期增9%，但AI芯片供应将至“最低点”的指引引发市场担忧，存储巨头铠侠亦证实2026年产能已全部售罄。 国内宏观消息： 1、潘功胜明确2026年货币政策方向，降准降息仍有一定空间。央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用各类工具，保持人民币汇率稳定，同时用好支持资本市场的货币政策工具助力市场平稳发展。 2、2026年第一批936亿超长期特别国债资金下达，撬动超4600亿总投资。资金重点支持工业、能源电力、医疗、节能降碳等领域约4500个项目，同时继续支持老旧车辆、农机报废更新。 3、央行今日开展9000亿元1年期MLF操作，维持流动性充裕。操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，为经济增长和金融市场稳定营造良好的货币金融环境，助力信贷“开门红”。 行业机会风险参考： 1、半导体存储赛道迎周期与AI双共振，行业内部分化显著。兆易创新2025年净利润同比预增46%，受益于存储行业上行和AI算力基建需求；但英特尔业绩指引不佳、全球高端芯片供应紧缺，相关企业或面临产能配套风险。 2、商业航天与预制菜赛道迎政策利好，需警惕题材炒作风险。2026北京国际商业航天展今日启幕，蓝箭航天IPO审核进入问询阶

盘中分析 反复反复，反反复复 市场今日震荡，午盘走弱高开低走，两市预计成交2.6万亿，小幅缩量，行业上，卫星、军工反弹，光伏、煤炭、软件等方向反弹，有色、消费电子、电池，半导体等方向调整。 消息方面，市场主打和消息反着走，半导体海外利好，我们玩儿摔炮，海外调整，我们抗压，用消息投资，相信已经分不清东南西北，被调整期的混沌打败。 回到市场，用稍微宏观一些的路径来解读，当前市场处于超跌反弹后的博弈期，市场会反复厮杀，构建当前箱体的顶底，多空战线犬牙交错，难以辨明，没有明确的买卖点指示，市场自然混乱，应对上，仓位做一些优化，敌不动我不动，不提前博弈，等有了方向和框架再行动不迟。