6月30日，PCB概念震荡反弹，板块指数涨近4%。截至收盘，天山电子（301379.SZ）、昊志机电（300503.SZ）双双收获20CM涨停，本川智能（300964.SZ）涨15.42%，波长光电（301421.SZ）涨14.53%。 分析人士指出，在全球AI算力基础设施加速构建的背景下，PCB作为承载算力芯片的核心基座，正迎来前所未有的“超级周期”。 稳居AI基建核心赛道 PCB是印制电路板（Printed Circuit Board）的英文缩写，也被称为印刷电路板，是一种硬件产品。它是为电子元器件提供机械支持和电气连接的核心载体。在AI算力产业高速发展的当下，PCB的战略价值被进一步放大，成为AI算力硬件体系的核心支撑。 相较于传统消费电子PCB产品，AI服务器专用PCB具备层数更多、精度更高、导热性更强、可靠性更优的特点，是保障AI芯片高效、稳定运行的关键。市场空间方面，根据Prismark预测，2026年全球PCB市场产值预计将达到957.8亿美元，同比增长12.5%。 目前，A股市场PCB概念股有百余只，覆盖全产业链各细分环节。其中，生益科技（600183.SH）是PCB产业链一体化、高端化的头部企业；铜冠铜箔（301217.SZ）主营高精度PCB铜箔的研发制造和销售；国际复材（301526.SZ）生产的电子级玻璃纤维作为电子工业的重要基础材料，主要应用于PCB。此外，还有宏和科技（603256.SH）、逸豪新材（301176.SZ）等企业。相关概念股都有不错的市场表现。 上下游协同发力 PCB产业链体系完整，分工明确，上游为核心原材料与配套辅料，主要包括覆铜板、电子铜箔、电子玻纤布、光引发剂等；中游为PCB精密制造环节，涵盖打样、钻孔、电镀、蚀刻等工序，其中钻孔、镀膜、曝光、高端检测等环节技术迭代较快，设备与耗材价值量持续提升；下游覆盖AI服务器、高速交换机、

智能时代， $五洲新春(603667)$ 以轴承、汽零、机器人丝杠构筑“新三大件”，正跳出传统制造的周期定价，步入高成长硬科技的估值区间。 作为浙江省“千项万亿”工程重点项目，五洲新春位于新昌的智能制造新厂区正全力冲刺。 目前，项目已进入外墙安装与地坪施工关键阶段，预计今年8月底完成主体结构验收。 这座总投资15亿元的基地，不仅是企业打破产能瓶颈的物理空间，更是其跳出传统轴承红海、切入具身智能与智能汽车两大万亿级赛道的核心支点。 随着“轴承+汽零热管理+机器人丝杠”的业务梯队成型，市场对五洲新春的价值评判，正悄然改写。 产能破局：15亿投资的高端替代底色 这是一次瞄准行业结构性矛盾的主动突围。传统精密制造赛道增长边际收窄，高端产能却长期供给不足。 对五洲新春而言，现有生产空间已近饱和。新厂区既是产能扩容，更是一次赛道切换的物理奠基。项目占地94亩，全面达产后将形成三类核心产能： 年产210万副人形机器人行星滚柱丝杠、15万组通用机器人专用轴承，以及1万副智能汽车线控系统核心部件，目标年产值30亿元。 背后是高端传动部件巨大的国产替代缺口。据公司定增文件援引的觅途咨询数据，2023年舍弗勒、斯凯孚、恩斯克等外资厂商占据国内高端丝杠90%以上市场份额。 而下游需求正在加速释放。华鑫证券预测2030年全球人形机器人销量达205万台，灼识咨询则预计同期国内智能汽车渗透率将接近100%。 作为两大产业的核心传动部件，丝杠的国产替代窗口已然打开。规模化产能，正是卡位赛道的核心底气。 高端量产的前提，是生产环境的极致标准。据新昌发布的项目信息，厂房地坪采用高强度混凝土搭配铠甲缝工艺，通过应力疏导与适配结构从源头规避地面开裂与沉降；双重固化工艺将平整度误差控制在3毫米以内，远超普通工业厂房标准。 对微米级精

6月30日，A股CPO（共封装光学）概念板块全线爆发。京东方A盘中触及涨停，创2008年2月以来新高；彩虹股份、南玻A等多股封板。在此之前，大洋彼岸的全球特种玻璃巨头康宁于美东时间6月29日股价逆势大涨15.67%。 这一跨市场联动的背后，是康宁于6月24日发布的首款基于玻璃的光互连组件“GlassBridge”（玻璃桥），搭配TGV（玻璃通孔）玻璃基CPO封装架构，宣告AI数据中心的光互连技术路径正在发生根本性重构。 从“画饼”到“量产”，CPO的产业临界点 共封装光学（CPO）并非全新概念，其技术演进逻辑直指AI算力的物理极限。 随着数据中心从400G向800G、1.6T乃至3.2T速率跃进，传统可插拔光模块遭遇了“功耗墙”与“带宽墙”。电信号在PCB板上的传输距离越长，损耗与串扰越严重，导致速率提升遭遇瓶颈。 CPO的核心思路，是将光引擎从交换机面板“搬”至交换芯片或ASIC的同一基板上，通过2.5D/3D先进封装，将电传输距离从厘米级压缩至毫米级。 这一变革使得能效从传统方案的20pJ/bit降至5pJ/bit，带宽密度提升至1-2Tb/s/mm，是解决万卡GPU集群互联瓶颈的核心演进方向。 然而，过去几年CPO始终未能跨越量产门槛。其最大的技术痛点在于物理层面的“尺寸失配”： 光子集成电路（PIC）片上光波导仅数百纳米，而光纤纤芯达数微米，尺寸相差数十倍。传统方案依赖人工精密校准与胶水固定，不仅良率低下，且一旦封装完成便不可返修，导致成本高企，始终停留在“实验室样品+小批量试点”阶段。 目前的竞争格局呈现“海外领跑、国内追赶”的态势。海外由英伟达、博通主导，依托台积电的CoWoS/COUPE先进封装工艺，掌控着行业标准制定权。 国内则以中际旭创、新易盛、天孚通信为第一梯队，在1.6T模块及光引擎领域已具备全球竞争力。 根据QYResearch数据，2025年全球C

近期，贝达药业密集接受机构调研，国泰海通、广发证券、博时基金、高毅资产、红杉中国等机构集中到访，聚焦公司新药研发突破与长期成长逻辑。调研过程中，贝达药业披露的泛RAS靶点前沿药物取得关键突破，硬核研发实力获得资本市场高度认可。近8个交易日，该股累计上涨28.22%。 深耕创新药赛道多年，贝达药业凭借商业化能力筑牢肺癌领域基本盘，依托高强度研发搭建多层次创新管线，同时稳步推进海外商业化布局，展现出较强的发展潜力。 深耕肺癌赛道，基本盘稳健 长期以来，贝达药业以肺癌治疗作为基本盘，多年深耕打磨出梯度完善、竞争力突出的产品矩阵，核心产品持续稳健放量，为公司业绩筑牢压舱石。2025年，该公司药品销售实现收入35.78亿元，同比增长26.55%。 贝达药业的基石产品凯美纳（埃克替尼）是中国首个自主原研的小分子口服EGFR-TKI肺癌靶向药，通过长期临床应用和大量临床研究积累了循证医学数据，更是国内首个获批早期肺癌术后辅助适应症的一代EGFR-TKI。凭借突出疗效、安全性及经济性等优势领跑市场，持续为公司贡献稳定收入。 基石产品之外，贝达药业的新一代产品接力成长，持续激活基本盘活力。三代EGFR-TKI赛美纳（贝福替尼）凭借优异的PFS（无进展生存期）数据，在一线、二线适应症纳入医保后加速渗透市场，抢占更大市场份额。 另一款产品ALK抑制剂贝美纳（恩沙替尼）已成为核心增长引擎，该产品差异化优势明显，针对亚裔患者的治疗效果较为突出，目前其术后辅助治疗适应症上市申请已获NMPA受理，一旦获批将进一步拓宽适用场景，打开全新增长空间。 与此同时，贝安汀（贝伐珠单抗）五大适应症全部获批上市，成为实体瘤联合治疗的基石用药，持续完善该公司肺癌治疗生态版图，实现核心赛道多点开花。 长城国瑞证券在研报中指出，贝达药业肺癌基本盘稳健增长，多产品矩阵持续完善，新上市及合作产品有望打开增量空间。 多元管线激活

随着人形机器人迈向万台级量产，以万马股份为代表的机器人线缆生产企业，正加速步入产业聚光灯下。 6月上旬，工信部与国务院国资委联合启动"2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动"，首次将规模化落地目标锁定在万台级别。与此同时，小鹏IRON明确年底量产，天工3.0确定下半年交付，宇树消费级机器人R1售价已降至2.99万元。人形机器人正从"样机多、量产难"的实验室阶段，加速驶入万台级商用元年。 在这轮产业升温中，市场关注度更多集中在“大脑”、关节模组、减速器等环节，但一个长期处于幕后、却决定机器人能否稳定工作的隐形环节——特种机器人线缆，正逐渐走到台前。 万台级放量在即，谁能跨越线缆的“三重门槛” 人形机器人不是静态设备，而是高频运动、持续执行复杂动作的智能终端。 它的每一处关节运动、每一次姿态变化、每一个传感反馈，都离不开特种机器人线缆完成电力与信号传输。看似不起眼的线缆，实则直接关系到整机稳定性、可靠性与量产后的维护成本。 一台人形机器人搭载的线缆可达数十根，覆盖动力、信号、传感全链路。这也意味着，随着量产落地，特种机器人线缆正从工业时代的“标准化配套”，迅速升级为具身智能的“高定制核心部件”。 深圳市机器人特种线缆行业协会数据显示，2024年中国机器人线缆市场规模已跃升至80亿元，较2022年不足60亿元增长超三成，预计2026年将突破百亿元。 然而，能接住这百亿增量市场的企业，远比想象中少。 核心原因在于，这并不是一个只靠传统制造能力就能进入的赛道。想要入局，必须跨越三重壁垒：极高的柔性抗疲劳技术门槛 、长达一两年的主机厂认证周期 ，以及针对不同机型拓扑结构的定制化能力。这三重壁垒足以将大部分传统电缆企业挡在门外。 "传统工业线缆和机器人线缆虽然都叫线缆，但从材料配方、结构设计到生产工艺，完全是两套体系。"一位线缆行业技术负责人表示，目前国内真正具备机器人线缆量产

6月29日，A股中药板块上涨，成分股太极集团（600129.SH）、康缘药业（600557.SH）、太龙药业（600222.SH）、众生药业（002317.SZ）、特一药业（002728.SZ）实现10CM涨停，佐力药业（300181.SZ）、华森制药（002907.SZ）涨超7%，达仁堂（600329.SH）、粤万年青（301111.SZ）、以岭药业（002603.SZ）涨超6%，盘龙药业（002864.SZ）涨超5%。 湘财证券研报指出，第二批全国中药饮片集采及第四批全国中成药集采两大中药集采落地，长期有助于头部企业提升市占率，行业竞争格局加速重塑。同时，药店、渠道库存经过近两年消化有所改善、内需政策发力预期增强，有望带动终端动销回暖。 双集采政策落地，行业告别粗放式竞争 本轮中药行业行情反转的核心驱动力，来自两大国家级集采政策的正式落地，意味着中药集采体系从试点探索迈入常态化、规范化、精细化新阶段。相较于化药、生物药成熟的集采体系，中药集采此前推进节奏相对审慎，兼顾了产业特色与民生需求。 其中，第四批全国中成药集采堪称行业里程碑式政策，本次集采覆盖28个采购组、近90个产品，全面涵盖口服、外用、注射等主流剂型。本次集采最大亮点在于首次大规模纳入OTC非处方药与进口中成药，健胃消食片、感冒清热颗粒、护肝片等国民常用零售品种悉数入选，彻底终结了OTC中成药、独家品种长期以来的高毛利红利时代，推动中成药价格回归合理区间。 同时，本次集采将采购周期延长至2028年底，超长稳定周期能够有效降低企业短期经营波动，规避频繁调价带来的经营不确定性，鼓励企业深耕长期产能布局、优化供应链体系、保障药品常态化稳定供应。 同步落地的第二批全国中药饮片集采，进一步完善了中药上游原料端的规范化体系，补齐了中药产业上游监管短板。相较于首批饮片集采，本次政策核心导向为“降门槛、重质量、严惩戒”，彻底

6月29日午后，半导体板块震荡拉升，板块指数收涨2.76%。个股方面，华海清科（688120.SH）、神工股份（688233.SH）、银河微电（688689.SH）等多股实现20CM涨停，阿石创（300706.SZ）涨19.06%，京仪装备（688652.SH）涨15.06%。 消息面上，全球近20家模拟及功率半导体企业将于7月1日启动新一轮涨价，年内已出现多次阶梯式调价特征。机构分析指出，AI数据中心、光伏储能等需求爆发，全球功率半导体行业进入新一轮“量价齐升”景气周期。 涨价+缺货并存，行业景气上行 AI算力集群功耗持续攀升，功率半导体成为继存储之后的产业新增长引擎，行业再度出现涨价潮。 根据央视财经报道，多家厂商反映AI相关电源功率订单饱和，产能紧张。一家具备量产能力的国产功率半导体厂商表示，其面向数据中心800VHVDC一次电源及服务器二次电源产品已进入多家头部客户供应链实现规模量产，订单需求旺盛。 另一家功率半导体厂商负责人表示，当前主流功率半导体交期已拉长至30周以上，部分高压器件甚至更长，销售端从“涨价”演变为“涨价+缺货”并存的局面。 值得关注的是，多家功率半导体上市公司也在近期发布了涨价函。扬杰科技（300373.SZ）在公告中表示，由于上游芯片晶圆、封装原材料等环节实施涨价，成本增幅超出预期，公司决定对全系列产品价格进行调整，涨价幅度为10%至15%，新价格自7月1日起出货正式执行。 除此以外，华润微（688396.SH）、士兰微（600460.SH）、新洁能（605111.SH）等公司也发布了涨价函，上调了部分功率器件产品价格，提价幅度普遍在10%至20%之间。 分析人士指出，由于台积电、三星等晶圆代工厂持续削减8英寸成熟制程产能，8英寸晶圆产能持续紧张，在供需两端多重因素的作用下，功率半导体行业的紧张格局短期内或难以缓解。 AI数据中心接棒新能源，功

近日，我国“人造太阳”项目取得重大进展，两项核聚变关键超导磁体先后完成研制验收与满工况参数测试，核心技术实现100%国产化，核心性能达到国际领先水平。 受消息影响，6月29日，可控核聚变概念开盘后走强，多只个股涨停。截至中午收盘，西部超导（688122.SH）涨12.67%，宏微科技（688711.SH）涨12.08%，雪人集团（002639.SZ）涨10.02%，联创光电（600363.SH）涨10.01%，中国核建（601611.SH）涨10.01%。 核心装备研发获重大突破 据了解，本次验收的环向场磁体是目前全球尺寸最大的聚变堆超导磁体，尺寸长21米、宽12米、高3.3米，总重达到582吨，是整套大科学装置的核心部件。 当核聚变运行时，超导磁体生成强磁场束缚上亿摄氏度高温等离子体，环向场磁体负责构建环形约束磁场，减少高能粒子撞击真空室壁造成的损耗，该磁体从超导原材料、结构设计到全套制造工艺实现全链条国产自主可控，综合性能优于国际同类产品。 同步完成满工况测试的高温超导中心螺管线圈磁体，是紧凑型聚变实验装置的重要部件，主要作用是感应并驱动等离子体电流，动态调整等离子体约束形态。实测数据显示，线圈稳定载流60千安，储能6.03兆焦，相关性能同样达到国际领先水准。此外，这款磁体在材料、设计、制备工艺等环节也实现了国产化。 两大核心磁体的研制与测试落地，补齐了我国聚变堆建设的关键超导工程短板，推动我国可控核聚变装置自主研发与工程建造能力持续提升，为后续聚变堆研发、“人造太阳”商业化探索打下坚实基础。 政策持续赋能 “人造太阳”，是指通过模拟太阳内部氢核聚合成氦核时释放能量的原理，在地球上创造可控的核聚变条件，释放清洁、安全、无限的能量。基于此，核聚变被视为未来清洁能源的终极方向，并被写入“十五五”规划纲要，列为新的经济增长点以及未来产业之一。 近日，国家发展改革委、国家能源局

2026年6月29日，A股创新药板块出现久违的强势行情。 截至收盘，三生国健、舒泰神、广生堂封住20%涨停，荣昌生物、艾力斯、南模生物等多股涨幅均超10%。 触发行情的直接动因，是国家医保局当日公示的2026年药品目录调整初审结果：557个药品通过基本医保目录初审，54个药品通过商业健康保险创新药目录初审。 前者是年度常规动作，后者则是中国医药支付体系改革的关键一步——这是商保创新药目录首次与基本医保目录同步开展调整，双目录衔接机制正式落地，标志着支付体系改革从政策框架进入实质性推进阶段。 市场用真金白银投票，背后是对创新药产业逻辑重构的预期。 支付困局的破冰 中国创新药产业过去十年的核心矛盾，始终围绕“支付天花板”展开。 基本医保的定位是“保基本”，受基金承受能力约束，创新药进入医保目录的年治疗费用通常被压缩至30万元以内。 这对于CAR-T细胞疗法、阿尔茨海默病新药、罕见病用药等高研发投入产品而言，意味着“不进医保无量，进了医保无利”的两难。 企业要么接受“灵魂砍价”以价换量，要么固守自费市场，商业化空间极为有限。 商保创新药目录的设立，试图打破这一僵局。 与基本医保不同，商保目录不追求“最低价”，而是以“临床价值与成本效益匹配”为原则，为高价创新药提供支付通道。 武汉大学董辅礽经济社会发展研究院副院长王健指出，商保目录本质是基本医保的“过渡池”——创新药先通过商保渠道积累真实世界数据，待临床价值验证后，再考虑纳入基本医保目录。 此次通过初审的54个药品，大多属于肿瘤、自身免疫疾病、罕见病及阿尔茨海默病等“高临床价值、高定价”领域。 其中7款已在2025年商保目录中的药品，此次主动申报基本医保目录，侧面印证了商保支付路径的可行性。 尽管进入基本医保仍需经历专家评审、谈判竞价等环节，且可能面临较大价格降幅，但“商保+医保”的双轨支付体系，已为创新药打开了新的商业化想象空间

2026年6月28日下午，上海智元机器人生产基地，第15000台通用具身机器人“精灵G2”正式下线。 这台搭载NVIDIA Jetson Thor芯片、配备高精度力控双臂的工业级机器人，在完成出厂检测后即刻发往江西南昌的龙旗科技工厂，直接投入平板电脑量产质检工段。 距离智元第10000台机器人下线，不足三个月。这一速度刷新了全球具身智能行业的量产纪录，也标志着中国人形机器人产业从技术验证阶段迈向规模化商业落地的新拐点。 智元的量产逻辑与战略图谱 复盘智元机器人的发展轨迹，是一条近乎垂直的量产爬坡曲线。 2023年成立之初，公司仅有6台实验室原型样机。 2024年8月启动规模化量产。 2025年1月突破1000台，年底达到5000台。 2026年3月跨越万台大关，6月即站上1.5万台的新台阶。 支撑这一产能增速的，是其“软硬件全栈自研+供应链自主可控”的策略。 据智元合伙人、高级副总裁姚卯青透露，公司已建立全球首个具身智能机器人标准化供应链体系，覆盖上下游全环节。 目前年度具身智能机器人订单需求超10万台，对应规划产能达10万台级，将行业竞争门槛提升至新的量级。 在资本运作层面，智元展现出与其技术路线同样鲜明的产业整合风格。 2025年7月，公司通过关联主体以“协议转让+要约收购”方式取得科创板上市公司上纬新材控制权，智元恒岳及一致行动人最终合计持股比例达63.62%。 交易杠杆率贴近科技企业并购贷上限，为智元对接资本市场提供了重要通道。 同年11月公司完成股改，更名为“智元创新（上海）科技股份有限公司”，为后续资本化运作奠定了基础。 成立两年多公司估值攀升至520亿元，投资方囊括腾讯、京东、上汽、比亚迪及高瓴、红杉等产业与财务资本巨头。 技术架构上，智元提出的“一体三智”体系构成了其核心壁垒。 运动智能、交互智能与作业智能三大模块与本体深度耦合，分别对应机器人的稳定执行、人

6月24日，在韩国首尔“AI数据中心光通信互连技术大会”上，美国光纤巨头康宁公开了多项光互连架构、技术与产品，均与CPO及玻璃基板紧密相关。其中一项是基于玻璃的光互连技术及相关新一代光互连组件“玻璃桥”（Glass Bridge） 这款基于玻璃的新一代光互连组件，能直接连通光子集成电路与光纤，把玻璃的价值从半导体封装延伸到了光通信腹地。随之被点燃的，是整条玻璃基板赛道的预期。 当AI算力的膨胀撞上传统材料的物理边界，这场以玻璃为核心的材料革命，正悄然步入爆发的前夜。 算力倒逼的材料迭代 过去几年，AI芯片的性能迭代始终沿着两条线并行：一条是制程工艺的持续微缩，另一条是封装尺寸的不断扩大。当摩尔定律的脚步逐渐放缓，后者成了算力提升的核心抓手。 但传统的有机载板，已经撑不起越来越大的芯片版图。高温下的热膨胀让大尺寸基板严重翘曲，焊点失效、良率下滑的问题随之而来；性能更优的硅中介层，又受限于晶圆尺寸与高昂成本，无法无限放大。 玻璃恰好补上了这个缺口，它的热膨胀系数与硅芯片高度接近，能从根源上解决大尺寸封装的翘曲难题；更低的介电损耗，也适配AI芯片高频高速的信号传输需求。 国盛证券的数据显示，2026年全球玻璃基板市场规模预计约186亿美元，2026至2030年的复合年增长率为14.5%，进入加速渗透期后，2028至2040年的复合增速将攀升至67.2%。 细分领域的增长更为迅猛，Yole Group的报告显示，2025至2030年半导体玻璃晶圆出货量复合增速将超过10%，其中HBM与逻辑芯片封装领域的需求增速高达33%，成为拉动市场的双引擎。 巨头围猎的技术隘口 从半导体巨头到材料龙头，从面板厂商到设备企业，全球产业力量正在向这片透明的战场汇聚，各自卡位，彼此交错。近期的产业动态，几乎每个月都在刷新行业的认知边界。 英特尔CEO陈立武在访谈中明确，未来5到10年的核心路线，就包括

6月26日，A股硅片概念上涨，成分股富创精密（688409.SH）、有研硅（688432.SH）、正帆科技（688596.SH）、雷曼光电（300162.SZ）、TCL中环（002129.SZ）、国投中鲁（600962.SH）、康强电子（002119.SZ）、亚威股份（002559.SZ）、圣晖集成（603163.SH）等实现涨停。 消息面上，今年以来，全球硅片巨头已开启两轮调价，国内硅片价格呈现企稳迹象，后续随着需求端的改善，价格预计存在修复预期。 行业告别低价周期 半导体硅片作为芯片制造的核心基材，被称为半导体产业的“地基”，行业格局高度集中，日本信越化学、SUMCO、中国台湾环球晶圆三大巨头占据全球超60%的市场份额。因此，其调价动作具备绝对行业风向标意义，直接主导全球硅片定价体系。 2026年上半年，全球硅片行业开启明确的涨价修复周期，先后落地两轮规模化调价，彻底扭转2022至2025年持续下跌的颓势。此前行业经历深度调整，12英寸主流轻掺硅片价格从高点120美元跌至25美元，已经“脚踝斩”，多数厂商深陷亏损、产能闲置困境。 进入2026年，行业基本面迎来反转。第一轮调价于年初落地，海外巨头率先上调常规硅片价格3%—5%，主打修复行业亏损基本面；第二轮调价集中在5月，三大全球龙头同步官宣涨价，12英寸常规抛光硅片单次涨幅达5%—8%，两轮累计涨幅超15%。同时，适配AI服务器、HBM封装的高端硅片、12英寸重掺硅片涨幅更高，稀缺品类供需缺口进一步拉大。 受海外涨价传导带动，国内硅片市场彻底企稳，结束长期无序降价内卷。多家本土头部厂商在机构调研中明确表态，当前硅片价格已触底企稳，随着下游订单持续饱满、产能利用率回升，后续价格修复预期明确，行业正式进入“涨价、去库存、盈利修复”的正向循环。 供需调整，打开行业长期增量空间 本轮硅片价格企稳反弹，核心底层支撑来自行业供给端

制冷剂价格持续走高叠加配额红利兑现， $永和股份(605020)$ 股价一路走高，6月26日盘中，永和股份最高触及42元/股，股价创历史新高。 在第三代制冷剂供需格局收紧，含氟高分子材料量价齐升的背景下，手握充足配额、坐拥全产业链优势的永和股份，将政策红利转化为利润增长，亮眼财报进一步夯实股价上行基础，成为本轮氟化工行情最受资金青睐的标的之一。 制冷剂价格狂飙，国内头部企业率先受益 自4月7日以来，永和股份一路震荡上攻，股价累计涨幅超过81%。本轮行情的主要推手，来自第三代HFCs制冷剂与含氟高分子产品持续涨价，行业景气度进入上行通道。永和股份在一季报中明确提及，当期利润大幅增长，核心动因正是制冷剂与高分子材料产品价格上涨，带动毛利率上升。 制冷剂又称雪种，在空调、冰箱、冷库、新能源车热泵里起到搬运热量的作用，较为常见的是R32和R134a，R32主要用于家用空调，R134a则用于汽车空调、冰箱。从价格走势来看，R32的价格直线上升，由2024年的1.7万元上涨至年末的5万元/吨，2025年从年初3.2万元涨至年末6万元/吨。 2026年上半年淡季不淡，R32一直维持在6万元/吨以上。根据央视财经报道，截至6月12日，R32、R134a的市场均价分别达到了6.25万元/吨和5.97万元/吨，同比分别上涨34.13%和30.77%，价格创下近十年同期新高。 制冷剂产品涨价，主要是受全球环保政策供给刚性约束。按照《基加利修正案》履约要求，国内自2024年正式启动HFCs刚性配额管理，行业新增产能全面冻结，年度总产量被严格锁定。 相关数据显示，2026年三代制冷剂生产配额总量为797844吨，同比增长仅0.75%，几乎等同于产能零扩张，彻底终结了过去行业无序扩产的局面。在配额政策延续的情况下，制冷

6月25日，超级电容概念震荡拉升，黑猫股份（002068.SZ）、博迁新材（605376.SH）、江海股份（002484.SZ）、风华高科（000636.SZ）等多只个股涨停。 国金证券在研报中指出，AI服务器功耗继续非线性提升，GPU训推过程中的瞬时电流波动，正在把电容从传统配套件推向“电Ram”核心增量环节。电解电容、超级电容、MLPC三条线同步进入需求爆发、供给紧缺、价格重估周期。 头部厂商集体涨价 由于行业供需格局的变化，近日日本两家头部企业先后宣布产品涨价。其中，日本铝电解电容龙头尼吉康（Nichicon）将产品价格涨幅由原先的9%至12%进一步扩大至10%至15%。 此次涨价主要受供需两端双重因素驱动，尼吉康表示，需求端层面，全球AI服务器需求爆发，公司部分产品订单量已超出现有产能；而在成本端，中东局势动荡，直接推高了原材料铝箔、相关化工原料的价格，同时电力成本持续攀升，公司采购难度有所增大。 紧随尼吉康之后，日本另一家铝电厂商佳美工（Nippon Chemicon）同步启动产品涨价。两家日本头部企业同步行动，进一步强化了市场对铝电解电容供应偏紧、价格持续上行的预期。 国内方面，江海股份6月20日也发布了调价通知，宣布旗下电解电容、薄膜电容、超级电容三大品类全部实施涨价。 超级电容行业步入高速增长期 超级电容是一种介于传统静电容器与电化学电池之间的新型储能器件，其能量存储机制依赖于电极与电解质界面形成的双电层物理吸附过程。 在过去的数十年间，超级电容器长期扮演着工业体系中的“配角”，主要依附于智能仪表备用电源、轨道交通制动能量回收等场景。然而，随着全球能源结构转型的加速推进与新一代信息技术基础设施的迭代升级，该产业的底层逻辑正悄然发生变化。 算力规模的指数级增长对供电系统的动态调节能力提出了更严苛的要求。在人工智能算力集群领域海量芯片的高功率瞬时波动对电源架构的

6月25日，A股证券板块上涨，截至收盘，长江证券（000783.SZ）涨停，财达证券（600906.SH）、中信建投（601066.SH）涨幅超6%，方正证券（601901.SH）、浙商证券（601878.SH）涨超5%，华安证券（600909.SH）、东方财富（300059.SZ）、天风证券（601162.SH）、太平洋（601099.SH）涨超4%。 对于上涨原因，一方面，财政部6月22日公布数据显示，今年前五个月证券交易印花税1262亿元，同比增长88.8%，市场交投活跃为券商业绩提供扎实支撑；另一方面，硬科技IPO红利持续释放，2026年科创板和创业板已迎来20只新股，券商投行承销与跟投收益增厚预期显著。 印花税数据翻倍增长 6月22日财政部公布的最新财政收支数据，为证券板块行情提供了核心基本面支撑，彻底验证了券商行业的高景气度。 数据显示，2026年前五个月，全国印花税合计2426亿元，同比增长35.8%，其中证券交易印花税达1262亿元，同比大幅增长88.8%，增速创下近年同期新高。作为完全挂钩A股市场成交额的核心指标，证券交易印花税无税率调整扰动，真实反映出年内A股市场交投活跃度的爆发式增长。 纵观年内市场走势，A股整体流动性持续充裕，市场投资情绪持续回暖，单日万亿级成交成为常态，多次突破三万亿大关，存量资金交易频率大幅提升，彻底摆脱了往年低迷的成交格局。持续放量的市场成交，直接利好券商核心经纪业务与信用业务。一方面，活跃的市场交易带动券商佣金收入稳步增长，经纪业务营收持续修复；另一方面，市场行情回暖、赚钱效应提升，推动两融余额持续攀升，券商利息收入稳步增厚，两大传统主业共同构筑起券商业绩的坚实基本盘。 业内分析人士表示，本次印花税近翻倍增长并非短期脉冲式行情，而是A股市场生态持续优化、资本市场活力持续释放的长期结果。从一季度78.1%的增速，到前五月88.8