在金价高位波动、消费需求分化的行业承压期， $潮宏基(002345)$ 凭借稳健经营交出了一份亮眼成绩单。2025年，潮宏基实现营收93.18亿元，同比增长42.96%；归母净利润4.97亿元，同比增幅高达156.66%，两大核心指标均创历史新高。 依托战略聚焦、产品创新与渠道优化的多重发力，潮宏基不仅展现出强劲的经营韧性与发展潜力，更在品牌年轻化、全渠道融合及国际化布局上实现突破，为公司持续高质量发展奠定坚实基础。 战略落地成效凸显，业绩跨越式增长 2025年黄金珠宝行业面临金价高位波动、消费需求分化的复杂环境，行业整体发展承压。在此背景下，潮宏基凭借清晰的经营布局和稳健的发展策略，交出了亮眼答卷。 具体来看，2025年潮宏基实现营收93.18亿元，同比增长42.96%；归母净利润4.97亿元，同比增长156.66%。两项核心指标均实现稳定增长。从季度表现来看，公司2025年第四季度业绩同比扭亏，单季度实现归母净利润1.80亿元，扣非归母净利润2.04亿元，盈利表现较上年同期大幅改善，增长动能持续释放。 亮眼业绩的背后，是潮宏基核心战略的稳步落地与经营举措的协同发力。近年来，该公司坚持“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”核心战略，从产品、运营、渠道等多方面发力，推动经营质效与盈利能力持续提升。 在产品端，潮宏基紧盯消费市场趋势，持续优化产品布局，贴合当下消费升级与个性化珠宝消费需求，推动核心品类营收稳步增长。2025年，该公司时尚珠宝产品实现营收51.01亿元，同比增长71.77%；传统黄金产品实现营收36.09亿元，同比增长22.39%。两大核心品类均保持两位数增长，为整体业绩筑牢根基。同时，潮宏基推行精细化运营管理模式，强化供应链管控、门店运营效率升级，有效压降运营成本，进一

4月10日，中国香港金融管理局于下午五时正式公布首批稳定币牌照。 据悉，这是全球范围内首个由主要国际金融中心落地的法币稳定币全流程监管牌照，标志着稳定币从灰色地带走向制度化、可预期的监管时代。 普遍认为，稳定币不是替代现有跨境支付体系，而是作为高效补充。以中国香港为枢纽，稳定币可连接内地与全球市场，推动人民币跨境使用场景扩容，同时提升香港在全球跨境结算中的话语权。 受此重磅消息提振，A股跨境支付板块午后快速拉升。 四年立法与监管成型 本次发牌并非临时政策，而是中国香港历经四年筹备、立法、咨询与沙盒测试后的制度落地。 公开资料显示，香港对稳定币的监管探索始于2022年，全程遵循先规则后市场、先立法后发牌的路径，与部分地区“先发展后规范”的模式形成鲜明对比。 2022年1月，香港金管局发布加密资产与稳定币讨论文件，首次系统性提出监管思路，面向市场征求意见。2023年12月，财经事务及库务局与金管局联合发布立法建议咨询文件，明确将法币挂钩稳定币纳入发牌监管，核心原则为相同活动、相同风险、相同监管。 2025年5月，香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，5月30日刊宪生效，8月1日正式实施，成为全球首部覆盖发行、储备、赎回、反洗钱、信息披露的稳定币专门立法。 在分析人士看来，香港推动稳定币监管，本质是巩固国际金融中心地位的战略选择。一方面，传统跨境支付依赖SWIFT与代理行模式，环节多、时效慢、成本高，小额高频场景痛点突出；另一方面，全球数字金融竞争加剧，香港需在虚拟资产与传统金融之间搭建合规桥梁，避免资金与产业外流。 数据显示，此次香港金管局共收到36份申请，涵盖银行、科技企业、支付机构、虚拟资产平台等多元主体，最终发放2—3张牌照，监管标准以审慎稳妥为核心，获批率不足10%。 跨境支付或迎三重变革 传统跨境支付的痛点长期存在：一笔跨境汇款平均耗时3—5个工作日，手续费率约为交易

本周（4月7日至4月10日），A股三大指数全部收红。截至周五收盘，上证指数累计上涨2.73%，深证成指累计上涨7.16%，创业板指累计上涨9.5%。 板块方面，存储芯片、CPO、PCB等概念涨幅居前，青蒿素题材则迎来阶段性回调走势。个股方面，本周有4905只个股涨幅为正，567只个股下跌，市场整体赚钱效应明显回升。具体来看，华远控股（600743.SH）走出4连板，本周累计涨幅达到46.41%，股价表现较为强势；长源东谷（603950.SH）、中嘉博创（000889.SZ）双双斩获3连板，跻身市场热门标的行列。此外，汇源通信（000586.SZ）前期一度走出5连板，不过该股在本周五触及跌停，此前的连板就此中断。成交金额方面，本周沪深两市日均成交额达到21264亿元，较上周量能有所放大，显示出市场交投氛围回暖。 指数全景 指数层面，本周A股主要指数迎来反弹走势。其中，创业板指、科创50、深证成指表现尤为突出，周涨幅分别达到9.50%、8.62%、7.16%。从年内表现来看，创业板指累计上涨7.67%，位居涨幅榜首，深证成指紧随其后，年内累计涨幅为5.8%。相比之下，上证50、北证50的年内累计涨幅仍为负值。 量能跟踪 市场量能方面，本周沪深两市日均成交额达到21264亿元，较上周量能有所放大。本周四个交易日中，周二交投活跃度相对较低，当日成交额仅为16144亿元；此后三个交易日量能明显回暖，均突破2万亿元关口，分别达到24345亿元、21340亿元、23228亿元。 板块聚焦 板块方面，本周涨幅居前的概念板块分别是存储芯片、苹果概念、PCB概念、AI PC、铜缆高速连接，累计涨幅分别为10.25%、10.11%、10.10%、9.64%、9.62%。 本周仅2个板块迎来回调，分别是青蒿素、仿制药一致性评价，累计跌幅分别为2.14%、0.35%。 个股点睛 个股方面，本周个股涨

4月10日，A股动力电池、固态电池、刀片电池、麒麟电池、锂电池等板块集体上涨，力佳科技（920237）涨超28%， $欣旺达(300207)$ 涨超14%，圣阳股份（002580.SZ）、雄韬股份（002733.SZ）、石大胜华（603026.SH）和胜股份（002824.SZ）等个股涨停。 消息面上，4月9日，四部门召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。会议强调，要持续深入推进产能预警调控、规范价格竞争、治理“内卷外化”，统筹推动产业高质量发展。 内卷加剧竞争失序 4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，中国汽车动力电池产业创新联盟、中国电池工业协会等行业组织，以及16家重点动力和储能电池企业相关负责人参会。 此次座谈会的召开，恰逢行业经历长期“内卷”阵痛的关键节点，其背后是动力及储能电池行业供需失衡、竞争失序的现实困境。近年来，我国动力及储能电池产业发展迅猛，成为全球新能源产业的核心支撑，2025年全年，我国动力和储能电池总产量达到1755.6吉瓦时（GWh），同比增长60.1%；同期累计销量为1700.5GWh，同比增长63.6%，其中储能电池销量同比增长高达101.3%，展现出强劲的发展韧性。但与此同时，行业盲目扩张导致产能严重过剩，截至2025年底，全国动力及储能电池规划产能已逼近5000GWh，而产能利用率不足40%，远低于80%的合理区间，大量中小型企业产能利用率长期低于30%，资源浪费严重。 产能过剩的直接后果是激烈的价格战，行业陷入“增收不增利”的恶性循环。数据显示，碳酸铁锂电芯的价格从2021年的0.8元/Wh一度跌至2025年中期的0.24元/Wh；2022年底至2025年

近期，南京擎天全税通信息科技股份有限公司（以下简称“南京擎天”）向港交所递交IPO申请，拟登陆香港主板，中金公司与工银国际担任联席保荐人。招股书显示，公司主营跨境企业数字化解决方案，2024年在国内跨境企业智能财税解决方案市场以1.7%的份额排名第一。 然而，这份表面亮眼的成绩单背后，却暗藏诸多经营隐忧。从利润波动剧烈、增收不增利的业绩困局，到上市前股东套现离场、突击分红的争议操作，南京擎天的IPO之路，仍面临多重考验，其可持续发展能力也受到市场质疑。 利润“大起大落”成绊脚石 南京擎天的财务数据，成为其IPO路上的第一道“绊脚石”，利润端的剧烈波动与持续的增收不增利态势，暴露了公司盈利能力的不稳定性。 2022年至2024年，该公司营业收入实现连续增长，分别达到1.2亿元、1.61亿元、1.71亿元。但与营收增长形成鲜明对比的是，该公司净利润呈现大幅波动态势，对应各年度分别为5527.2万元、1.53亿元、4759.8万元，2024年净利润同比下滑68.89%。 这一趋势在2025年上半年进一步加剧，当期南京擎天实现营业收入6382万元，同比增长4.55，但净利润仅为721.9万元，同比下降74.87%，增收不增利的困局持续恶化。 利润下滑的背后，是毛利率的持续承压。招股书显示，2022年至2025年上半年，公司综合毛利率分别为83.5%、83.0%、70.0%及67.3%，四年间累计降幅超过16个百分点。对此，南京擎天表示，毛利率下滑主要因增购集成到综合解决方案中的硬件以满足客户需求，导致系统集成成本增加，2023年至2024年，该公司营收成本从2740万元增长87.5%至5140万元。 有机构指出，毛利率的持续下滑，反映出该公司核心业务的盈利能力在减弱，如果成本控制能力无法提升，未来南京擎天在利润端或将面临更大考验。 客户与供应商过度集中 南京擎天的经营风险，还体现在

不久前， $比亚迪(002594)$ 发布了2025年业绩。根据数据，2025年比亚迪实现营收达8040亿元，实现净利润达326.2亿元。 储能业务成为业绩亮点之一，2025年比亚迪全年储能系统出货量突破60GWh，跃居全球第一。依托全球领先的电池研发制造技术和强大的创新能力，为全球650多个大型项目提供解决方案。9月推出的搭载2710Ah超大容量刀片电池的新一代储能系统；钠离子电池、新一代PCS等前沿技术也实现工业化落地。 此外，比亚迪也在财报中明确指出，公司持续聚焦具身智能领域，聚焦机器人技术与智能制造的前沿研究，依托完善的新能源产业链布局、领先的技术创新能力和丰富的场景应用经验，积极布局未来产业。 从代工突围到全球领跑 比亚迪的诞生与崛起，始终与电池技术紧密绑定。1994年11月18日，比亚迪在深圳成立，最初的核心定位就是专注于二次充电电池的研发、生产与销售，彼时的全球电池市场被日本企业垄断，三洋、索尼、松下占据了90%以上的市场份额，比亚迪从一片红海之中，凭借技术创新、成本控制与精准的市场定位，一步步靠电池站稳脚跟、发展壮大， 创业初期的比亚迪，为了突破困境，走了一条“差异化突围”之路——避开高端市场，聚焦中低端镍镉电池领域，用“人工+半自动”的生产模式替代日本企业的全自动化生产线。这一创新策略成为比亚迪突围的关键，同时，比亚迪优化电池材料配方，改进正极材料、电解液和隔膜技术，使产品性能接近日本同类产品，但成本仅为日本产品的1/3左右。 1997年，比亚迪凭借高性价比拿下中国台湾大霸的独家订单，2000年成为摩托罗拉第一个中国锂离子电池供应商，2002年又成为诺基亚第一个中国锂离子电池供应商，成功跻身全球一线电池供应商行列。 在港股上市之后，比亚迪将募集资金全部投入电池技术升级，开启

2026年4月7日晚间， $亿纬锂能(300014)$ 发布一季度业绩预告，预计归母净利润13.76亿元至14.87亿元，同比增长25%至35%，在行业整体仍处于修复周期的背景下，这一增速显得颇为突出。 当市场仍习惯将其归类为动力电池与储能电池供应商时，亿纬锂能已经在两条赛道同时推进：一条是延续多年的电化学技术路线，另一条则是面向AI与智能制造的新命题。 令人好奇的是，一家做了25年锂电池的公司，凭什么突然在机器人赛道，跑出了比电池主业更陡峭的增长曲线？ 从锂原电池到机器人，技术脉络的自然延伸 2001年，亿纬锂能创始人刘金成在惠州金坑工业区的厂房里启动锂原电池研发时，国内锂电市场几乎被外资品牌占据。公司早期坚持以电化学为底层技术，逐步在智能表计、汽车电子、物联网终端等场景站稳脚跟。 据公司公告，其锂原电池相关产品曾连续多年出口与销量位居全球前列，锂亚硫酰氯电池等产品已批量应用于机器人编码器后备电源场景。 亿纬锂能的业务架构长期围绕消费电池、动力电池、储能电池三大板块展开，以亿纬创能、亿纬动力、亿纬储能为核心主体，依托全球协同经营模式开展业务。 其中，消费电池覆盖智能表计、智慧医疗、电动工具、两足/四足机器人等领域，圆柱电池则延伸至电动两轮车、便携式储能、清洁设备以及具身智能设备，公司称已针对轮式、双足机器人及机器狗形成对应电源方案，并与头部客户建立合作关系。 技术迭代的节点清晰可见：2025年9月，公司在成都发布龙泉二号全固态电池，能量密度300Wh/kg，面向人形机器人、低空飞行器等场景；2026年3月，龙泉三号、龙泉四号全固态电池在成都基地下线，分别面向消费与动力场景。 官方信息显示，其在低压工作环境下的稳定性取得进展，为产业化落地提供条件。公司同时规划建设100MWh固态电池量产基地

曾斩获“A股出海示范案例”奖项、立志从国内酒店信息化龙头跃升为全球玩家的 $石基信息(002153)$ ，如今正深陷持续亏损的泥潭，难以自拔。 这家深耕大消费行业数智化领域的企业，过去6年累计亏损近18亿元，不仅抹平了此前四年的全部盈利，其当初雄心勃勃推进的全球化布局，更沦为持续亏损的“黑洞”；叠加高额商誉减值的潜在风险，这家曾被资本市场寄予厚望的企业，转型之路布满荆棘，未来究竟该如何突围？ 6年累计亏损近18亿 梳理石基信息近七年财报数据可见，该公司业绩呈现收入小幅波动、亏损持续扩大的明显特征，核心财务指标不断恶化，也印证了公司正深陷经营困局。 从盈利数据来看，2020年石基信息归母净利润首次出现亏损，亏损额为6758万元；2021年亏损规模攀升至4.8亿元，2022年进一步扩大至7.79亿元，尽管2023年亏损短暂收窄至1.05亿元，但2024年亏损再度扩大至1.99亿元。2025年，石基信息归母净亏损为1.66亿元，相比上一年净亏损额有所收窄，但该公司已经连续6年亏损，亏损额累计近18亿元，抹掉了公司2016年至2019年的全部利润。 收入端增长乏力、业务结构失衡的问题，进一步加剧了公司的亏损压力。2024年石基信息实现营收29.47亿元，同比增长7.2%，看似平稳的增长背后，暗藏着业务分化的隐忧。其中，第三方硬件配套业务毛利率仅2.94%，成为低毛利拖累项；零售信息管理系统业务收入同比下滑7.50%，与核心业务酒店信息管理系统的增长形成鲜明反差。2025年，石基信息主动调整第三方硬件配套业务收入结构，减少低毛利业务，导致营业收入同比下降5.35%至27.90亿元，收入与盈利的平衡难题进一步凸显。 海外布局沦为亏损“黑洞” 石基信息的亏损根源，直指其2015年底启动的全球化战略。这一原

2026年4月8日，A股申万一级电子行业定格在一组极具张力的数字上：上市公司498家，总市值14.9万亿元，占全市场市值的超12%。 很少有人意识到这背后的撕裂感：同一个行业里，有人在定义下一代算力基础设施，有人连正常披露年报都步履维艰。 更反常识的是，这个被普遍贴上“高精尖”标签的行业，整体毛利率和净利率在31个申万一级行业中仅排名中流。 过去五年，它经历过近30%的高毛利景气，也跌到过15%的行业性低谷，像坐过山车一样在繁荣与出清之间反复摇摆。 站在这一切漩涡中心的，是一群极少进入公众视野的角色——电子行业董秘。 他们既要读懂芯片制程，又要严守信披红线；既要应对机构连环追问，又要安抚散户情绪。他们是技术与资本之间的翻译官，也是周期波动与合规风险之间的缓冲垫。 498家上市公司，一条被无限切分的产业链 截至2026年4月8日，申万电子行业A股上市公司共498家，数量位居全市场第三，仅次于机械设备与医药生物。 这498家公司高度集中在六大细 但放在整个产业坐标系里看，这498家不过是冰山一角。 据国家统计局2025年1—11月数据，全国“计算机、通信和其他电子设备制造业”规模以上企业（年营收≥2000万元）达30507家。以此计算，A股上市公司在规上企业中占比仅1.62%。 若将数以十万计的小微工厂、代工厂、贸易商、配套加工企业计入，全行业企业总量约15万—20万家，上市公司占比不足0.3%。 这一切源于电子行业具备独有的产业结构： 从硅料、硅片、特种气体、光刻胶，到EDA设计、晶圆制造、封装测试，再到零部件、模组、终端组装，每一个环节都可以拆出数十个细分品类。 极度细分、高度专业化，既带来了旺盛的创业与上市机会，也埋下了过度竞争、抗风险能力弱的隐患。 纵观A股，电子行业也是马太效应最显著的行业之一。 截至2026年4月7日收盘，市值最大TOP10 截至2026年4月7日收

近日，中国消费品安全促进会发布《网售婴幼儿湿巾产品质量监测结果分析报告》（以下简称《报告》），其委托国家纺织品服装服饰产品质量检验检测中心（广州），在电商平台上随机选购21个婴幼儿湿巾品牌产品开展质量监测，并全面披露了当前网售婴幼儿湿巾行业的质量安全概况。 《报告》显示，当前网售婴幼儿湿巾整体质量有一定保障，但安全隐患犹存。在一众湿巾生产企业中，诺邦股份（603238.SH）凭借严苛的全流程品质管控体系与行业领先的技术研发实力脱颖而出。其旗下“小植家”品牌的新生宝宝湿巾，凭借对婴幼儿娇嫩肌肤的精准呵护，成为守护宝宝肌肤健康安全的标杆产品，上市以来始终深受广大消费者的信赖与喜爱。 行业安全底线仍需筑牢 本次《报告》的监测范围覆盖主流电商平台，以“婴幼儿湿巾”为关键词随机选购样品，涵盖普通婴幼儿湿巾、手口专用湿巾等品类。检测标准严格遵循GB/T 27728.2—2024《湿巾及类似用途产品 第2部分：婴童湿巾专用要求》、GB 43631-2023《婴幼儿及儿童用纸品基本安全技术规范》等多项国家及行业标准，从基础指标、卫生指标、安全指标三大维度全面评估产品质量。 从监测结果来看，行业整体呈现“良莠不齐”的态势。基础指标方面，所有样品包装密封性能全部合格，长度、宽度偏差及含液量均符合国标要求，未出现外观破损、异物污渍等问题，但有3款产品存在内装量短缺问题，其中一款100片/包的样品实际仅72片；卫生指标方面，所有样品均未检出大肠菌群、铜绿假单胞菌等致病菌，细菌菌落总数、真菌菌落总数及可迁移性荧光物质均符合国标限值。 需要注意的是，安全指标成为本次监测的核心焦点，也反映出行业亟待解决的短板。《报告》指出，部分产品存在严重安全隐患：一是违规添加禁用防腐剂，21款产品中，有样品单独或同时检出甲基异噻唑啉酮（MIT）、甲基氯异噻唑啉酮（CIT），此类防腐剂具有潜在刺激性，国标明确禁止添加于

光纤价格再度飙涨！ 根据近日报道，中国市场G652.D光纤价格较去年低点涨超400%，机构预计2026年至2027年全球供需缺口扩大至15%。 在该消息刺激下，4月9日A股光纤概念上涨，成分股 $特发信息(000070)$ 、光迅科技（002281.SZ）、长飞光纤（06869.HK）、长江通讯（600345.SH）、汇源通信（000586.SZ）涨停。 供需失衡推动价格上涨 G652.D光纤价格超400%的涨幅，创下行业近七年以来的最大涨幅纪录，其背后是需求、供给、产业周期等多重因素的深度共振。 需求端的爆发式增长，是此次价格飙涨的核心驱动力，且需求结构已发生根本性转变。过去，光纤行业的需求主要依赖于电信运营商的5G基站建设与FTTH（光纤到户）规模化部署，本质是解决“连接的有无”，三大运营商凭借强大的议价权主导集采市场。而自2025年以来，全球AI竞赛催生超大智算集群建设，数据中心互联对高带宽、低损耗光纤的需求激增，推动行业正式从“运营商基建驱动”转向“AI算力驱动”。 AI数据中心对光纤的消耗量远超传统数据中心，一个典型的AI智算中心，其单机柜的光纤消耗量是传统机房的5到10倍，单个万卡GPU集群更是需要数万芯公里的光纤。CRU数据显示，2025年全球数据中心光纤需求同比激增75.9%，预计2026年全球数据中心光纤需求将达到9160万芯公里，同比大幅增长32%，AI所驱动的光纤需求占比，正从2024年的不足5%，快速跃升至2027年的35%，成为行业第一大需求来源。 供给端的刚性约束，则成为价格飙涨的重要推手。光纤产业的核心瓶颈在于上游的光纤预制棒（光棒），光棒占据了光纤成本的60%—70%，且生产技术壁垒极高，属于典型的重资产行业，建设一条光棒产线不仅需要巨额资金，更面临着长达18

4月8日，受中东停火两周以及霍尔木兹海峡开放两周等消息刺激，全球市场大幅反弹，A股也迎来普涨行情。其中，国产芯片概念表现强势，板块内个股几乎全线飘红。 截至收盘， $平治信息(300571)$ 收获20CM涨停，晓程科技（300139.SZ）涨16.83%，臻镭科技（688270.SH）涨15.10%，长芯博创（300548.SZ）涨13.96%。此外，还有大为股份（002213.SZ）、利通电子（603629.SH）等多只个股实现10CM涨停。 政策与产业共振 政策端与产业端形成共振，为国产芯片的快速发展筑牢了根基，拓宽了路径。近日，国务院发布《国务院关于产业链供应链安全的规定》（以下简称《规定》），自发布之日起正式施行。其中，集成电路作为关键领域被重点提及，成为政策支持的核心方向之一。 针对我国在集成电路、工业母机等关键领域存在的核心技术“卡脖子”等问题，《规定》要求制定关键领域清单，开展关键领域实物储备和能力储备，加大技术、设备、产品研发力度，提升关键领域产业链供应链抗风险能力。这一制度安排能够引导各类资源向关键领域集聚，推动关键核心技术攻关取得决定性突破。 分析人士表示，《规定》的出台，是有效防范化解产业链供应链安全风险，提升产业链供应链韧性和安全水平的重要举措，更是我国主动运筹国际空间、塑造外部环境的关键一步，将为国产芯片高质量发展提供长期稳定的政策保障。 与此同时，产业端也传来重要突破，国产芯片应用场景持续拓展，自主可控进程加速推进。据媒体报道，DeepSeek V4已全面基于****芯片完成适配和优化，此次适配打破了以往AI模型优先适配英伟达的惯例，DeepSeek将国产芯片厂商置于优先位置，对模型底层代码进行了大量调整与重写。 为应对V4云服务上线需求，国内科技巨头已提前向国

4月8日，A股CPO概念集体走强，迅捷兴（688655.SH）、 $平治信息(300571)$ 、依顿电子（603328.SH）、世运电路（603920.SH）、快克智能（603203.SH）、汇绿生态（001267.SZ）、广合科技（01989.HK）、永鼎股份（600105.SH）等多只成分股涨停。 西部证券指出，CPO在行业龙头等推动下加速商用，业界进行LPO、NPO、XPO等多种技术路线的创新。现在处于产业加速初期，未来三年是CPO行业渗透率快速提升、供应链格局和产业链价值分工逐步构建的核心观察窗口期；方正证券援引ICC讯石预测，全球数据通信高速光模块市场出货量在2026年将达到9000万只。 CPO产业加速成熟 CPO板块拉升，本质上是产业逻辑的市场兑现，其核心驱动力源于AI算力爆发背景下，高速光模块需求的刚性增长。 作为AI算力时代的核心基础设施，CPO技术通过将光引擎与交换芯片直接封装在同一基板上，将电信号传输路径缩短至毫米级，从根本上解决了传统光模块在高速率下的功耗、散热与带宽瓶颈，成为支撑超大规模智算集群、数据中心互联的关键核心器件。随着ChatGPT等生成式AI技术的快速迭代，AI大模型训练与推理对算力的需求呈指数级增长，而算力提升必然带动数据传输带宽的升级，CPO作为“算力互联的高速公路”，其市场需求迎来爆发式增长，这也是板块持续获得资金青睐的核心逻辑。 从产业发展阶段来看，西部证券的判断精准把握了CPO行业的当前格局——处于产业加速初期，未来三年的核心观察窗口期意义重大。回顾CPO行业的发展历程，此前长期处于技术研发与试点验证阶段，行业渗透率较低，市场规模相对有限。而近年来，随着英伟达、台积电等行业龙头的持续推动，CPO技术加速走向商用落地：台积电旗下硅光整合平台CO

从东莞工厂的技术积累到宁德本土的扬帆起航，从突破行业痛点到登顶全球王座，再到剑指机器人赛道布局未来， $宁德时代(300750)$ 用十余年时间，完成了从行业追随者到全球引领者的蜕变，更构建起难以撼动的行业壁垒。 它的成长之路，不仅是一家企业的奋斗史，更是中国新能源产业从追赶到领跑的缩影——是什么让宁德时代在激烈的全球竞争中脱颖而出？又是什么支撑公司持续迭代，在巩固龙头地位的同时，不断开疆拓土？ 动力电池龙头养成记 宁德时代的故事，始于一场精准的赛道布局。 1989年，创始人曾毓群从上海交通大学毕业后，放弃了国企工作，进入东莞新科磁电厂工作十年，积累了技术与管理经验。1999年，曾毓群与梁少康、陈棠华共同创立ATL，专注聚合物锂电池，该团队通过改进电解液配方解决了电池鼓包问题，使ATL成为苹果等消费电子产品的核心供应商，奠定了技术基础。 2011年，受相关因素影响，曾毓群在ATL副董事长张毓捷的支持下，将ATL的动力电池部门完全独立，在家乡宁德成立宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL），专注于动力电池的研发。 2012年，宁德时代成为华晨宝马纯电动车“之诺1E”的动力电池供应商，这次合作帮助公司建立了国际一流的质量管理体系，并迅速提升品牌信誉。2015年，工信部发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》及“白名单”，宁德时代凭借技术优势入选。伴随中国新能源汽车市场爆发（2014年7.5万辆增至2017年77.7万辆），客户迅速拓展至宇通、上汽、北汽、吉利等众多车企。2017年，宁德时代动力电池出货量达到11.84GWh，超越松下等国际巨头，首次成为全球第一。 2025年，宁德时代的动力电池销量达到661GWh，同比增长39.16%；全球市占率达到39.2%，连续九年全球第一。随着匈牙利工厂落地、

从东莞工厂的技术积累到宁德本土的扬帆起航，从突破行业痛点到登顶全球王座，再到剑指机器人赛道布局未来， $宁德时代(300750)$ 用十余年时间，完成了从行业追随者到全球引领者的蜕变，更构建起难以撼动的行业壁垒。 它的成长之路，不仅是一家企业的奋斗史，更是中国新能源产业从追赶到领跑的缩影——是什么让宁德时代在激烈的全球竞争中脱颖而出？又是什么支撑公司持续迭代，在巩固龙头地位的同时，不断开疆拓土？ 动力电池龙头养成记 宁德时代的故事，始于一场精准的赛道布局。 1989年，创始人曾毓群从上海交通大学毕业后，放弃了国企工作，进入东莞新科磁电厂工作十年，积累了技术与管理经验。1999年，曾毓群与梁少康、陈棠华共同创立ATL，专注聚合物锂电池，该团队通过改进电解液配方解决了电池鼓包问题，使ATL成为苹果等消费电子产品的核心供应商，奠定了技术基础。 2011年，受相关因素影响，曾毓群在ATL副董事长张毓捷的支持下，将ATL的动力电池部门完全独立，在家乡宁德成立宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL），专注于动力电池的研发。 2012年，宁德时代成为华晨宝马纯电动车“之诺1E”的动力电池供应商，这次合作帮助公司建立了国际一流的质量管理体系，并迅速提升品牌信誉。2015年，工信部发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》及“白名单”，宁德时代凭借技术优势入选。伴随中国新能源汽车市场爆发（2014年7.5万辆增至2017年77.7万辆），客户迅速拓展至宇通、上汽、北汽、吉利等众多车企。2017年，宁德时代动力电池出货量达到11.84GWh，超越松下等国际巨头，首次成为全球第一。 2025年，宁德时代的动力电池销量达到661GWh，同比增长39.16%；全球市占率达到39.2%，连续九年全球第一。随着匈牙利工厂落地、

4月7日， $宝兰德(688058)$ 披露重要股东增持公告。天阳宏业于4月2日—3日以集中竞价增持87.51万股，占总股本1.15%。 增持后，天阳宏业及其一致行动人合计持股683.51万股，持股比例由7.86%升至9.01%，触及1%权益变动线。 真金白银的持续加注，不是短期财务投资，而是战略协同的再确认。在金融信创从政策驱动转向价值驱动的关键窗口期，两家细分龙头以股权为纽带，走出一条差异化突围路径。 股权深度绑定，攻坚三千亿赛道新机遇 宝兰德与天阳科技的故事，并非始于这次增持。时间回到2025年11月，天阳科技以1.55亿元对价，协议受让宝兰德7.50%股份，一跃成为第二大股东。 这一事件发生的背景，正值金融信创站在规模与压力同步膨胀的临界点。 据华经产业研究院《2022—2026中国金融信创行业发展前景预测报告》数据显示，2026年中国金融信创整体市场规模将达到3019.01亿元，2022—2026年年均复合增长率21.5%，是科技领域确定性最强的长坡厚雪赛道。 然而，风口之下，暗礁丛生。核心交易、信贷、支付清算等关键系统国产化率依然有待提高，性能、兼容、安全成为三大硬壁垒。金融机构对7×24小时高可用、百万级TPS并发、数据零丢失的要求，远超一般行业。简单替换、单点突破的老路走到尽头，适配成本高、生态割裂、运维压力大，成为所有厂商必须翻越的高墙。 在科技自立自强成为国家战略的背景下，金融产业链安全被提到前所未有的高度。宝兰德与天阳科技，一个是国产中间件的领军者，扎根底层基础软件；一个是金融科技头部服务商，紧贴银行业务最前线。两者的相遇，恰好踩中行业最迫切的需求。 多重优势叠加，筑高国产中间件技术壁垒 宝兰德的核心竞争力，在于构建起了国产中间件难以复制的技术壁垒。公司坚持研发自主源代

4月3日，北交所官网显示，广西森合高新科技股份有限公司（以下简称“森合高科”）IPO将于4月13日上会“迎考”。 公开信息显示，自2019年主动终止新三板挂牌之后，森合高科已三次冲击IPO。其中，2020年，公司向深交所创业板递交申请，三轮问询后，终因业绩、客户集中度等问题主动撤回申请；2022年，再度转向深交所主板，但因当年业绩下滑，未满足主板上市条件，上市自动终止；2025年，森合高科的第三次申报被北交所受理。此次上市是否会像前两次一样折戟，目前仍是未知数。 “单一产品依赖症”未解 森合高科自成立以来深耕贵金属选矿剂应用领域，是国内环保型黄金选矿药剂领域龙头企业，其自主研发的含氰基低毒环保浸出药剂的产品配方及生产工艺已建立了规模化产业体系。目前，公司是国内环保型贵金属选矿剂细分市场的领导企业。根据中国黄金协会出具的情况说明，森合高科市场占有率位居国内环保浸金药剂生产企业首位。 从目前的业务分部来看，森合高科的主营产品只有两种，分别是环保型贵金属选矿剂、硫酸铵。其中，环保型贵金属选矿剂的营收占比常年超过90%，硫酸铵的营收占比在2024年、2025年才慢慢增加至4.68%、5.74%。可以看出，环保型贵金属选矿剂是森合高科的主要业绩支撑，也是公司的核心收入来源。 同时，硫酸铵业务作为补充，收入规模与占比同步提升，2025年实现收入0.48 亿元，占比提升至5.74%。表面上看，森合高科业务结构稳定，核心产品优势突出，配套业务增长动能强劲，营收增长具备基本面支撑。 然而，公司硫酸铵产品毛利率2024年出现大幅下滑，2025年甚至为负数，陷入“卖得越多亏得越多”的尴尬境地。招股书显示，2023年至2025年，公司硫酸铵产品毛利率分别为25.54%、14.97%、-5.50%。 对此森合高科解释称，2024年毛利率下降，主要系硫酸铵为大宗商品，受行业总体供需关系和国际市场价格波