公司简介 361º 品牌创立于 2003 年，品牌定位为“专业化+年轻化”，主打大众消费市场中的中端价位产品线，覆盖跑步、篮球、综训、儿童及户外运动等多个细分领域。公司持续推进“单聚焦、多品牌、全球化”战略，以主品牌 361°为核心，辅以 361°儿童、361°国际线等形成多层次产品矩阵。目前，361º 畅销于中国各主要城市和地区，并逐步进军海外市场，截至 2025 年 6 月 30 日中国内地 361º门店数目为 5669，大部分位于中国三线及三线以下城市，361° 儿童销售网点数目为 2494，361° 国际销售网点数目为 1357。 数位化转型效果凸显，海外市场持续扩张 2025 第三季度 361º主品牌以及童装品牌线下零售均同比录得 10%的正增长，电子商务平台零售同比录得 20%的正增长。2025 上半年公司应收为 57.05 亿元（人民币，下同），同比增长 11%。其中，鞋类贡献营收 32.9 亿元，占比 57.6%；服装贡献营收 21.2 亿元，占比 37.2%；配饰贡献营收 2.1 亿元，占比 3.7%；其他贡献营收 0.9亿元，占比 1.5%。从渠道结构看，电子商务业务的线上专卖产品贡献营收 18.2 亿元，占比 31.8%，同比增长 45%，表明数位化转型成效持续显现。从区域分布看，国内市场仍为公司业务核心销售市场，361º 国际业务录收入占比 1.5%，同比增长19.7%，主要来自东南亚、美洲、欧洲及「一带一路」沿线地区的扩张，未来公司将会继续加强海外市场的建设，我们认为公司未来在海外市场仍有较大的发展空间，随着公司在海外市场持续的品牌建设，或将在未来几年为公司营收贡献更多增量。 毛利率多年维持稳健，彰显盈利韧性 2025 上半年公司毛利率为 41.5%，自 2021 年开始，公司毛利率连续四年维持在40%以上。销售及分销费用率为 18.2%，同比微增

科技新品赋能运动生态，361°品牌日构建“产学研用”新高地 361°品牌日官宣亚奥理事会新战略合作，助力亚洲体育蓬勃发展 战略携手康纶航天，361°品牌日诠释中国体育运动科技创新 梦想赛道，“速燃起敬”！361°品牌日发布飞燃5等科技新品 航天科技赋能运动新生态，361°发布飞燃5等系列硬核科技装备 跨界航天，硬核革新：361°构建专业运动科技新生态 12月26日，一年一度的体育行业盛事361°品牌日在天津体育学院隆重举办。作为国内领先运动品牌361°连续第九年推出的科技新品发布会，当日汇聚了361°与天津体育学院战略合作签约仪式、361°新品科技发布会等多个重磅板块，集团高层、品牌代言人与相关合作伙伴共同出席见证。 战略携手天津体育学院，共筑产学研融合创新平台 本届品牌日以361°与天津体育学院的战略合作签约仪式拉开序幕。双方基于资源共享与优势互补，旨在构建“教育-科研-产业”全链条生态，共同推进运动科技成果转化与高水平体育人才培养。签约现场，361°表示将全力投入集团资源，向学院开放研发中心、生产线等核心平台，共享专业技术能力。随后，双方同步启动了“天津体育学院361°体育科技创新中心”，该中心致力于连接学术前沿与产业实践，实现科研创新与高精尖人才培养的双向驱动。 不止于此，361°与天津体育学院还特别联合发布了“1学院+1平台+4项目”系统化合作方案，旨在促进青少年体质健康，为下一代健康成长保驾护航。同时，现场特别展示了由361°集团设计的天津体育学院文创产品，具象化展现出校企协同的设计成果；未来，双方还将成立“天津体育学院文创产品&361°品牌体验馆”，进一步增强品牌影响力。通过构建“产学研用一体化”新模式，双方将共同打造校企协同创新与体教融合发展的高质量范本，持续推动中国体育事业的高质量发展。 深耕亚洲体育运动，开启与亚奥理事会合作新阶段 战略合作签约仪式

12月26日，国内领先的体育用品品牌361°与知名体育高等院校天津体育学院正式签署战略合作协议，361°集团与天津体育学院等领导嘉宾代表共同出席签约仪式。此次合作意味着双方将基于资源共享与优势互补，共同推进运动科技成果转化与高水平体育人才培养，致力于构建“教育-科研-产业”全链条生态，为体育强国建设贡献力量。 战略携手，共促“体教融合”发展新高地 在361°品牌日这一具有特殊意义的时刻，集团与天津体育学院正式签署战略合作协议，开启深化体教融合的全新篇章。天津体育学院作为国内较早成立的高等体育院校，拥有近70年的办学历史及雄厚的科研实力。学院不仅拥有体育学一级学科博士学位授权点、全国首批体育博士专业学位授权点及博士后科研流动站，还建有一批国家级、省部级重点实验室和智库。学院与国家体育总局相关运动项目中心共建了一系列“国字号”学院、训练中心及基地，其组建的“训、科、医、管、服”一体化团队长期为多支国家队备战奥运、亚运提供科技服务保障。这些顶尖的科研背书与人才储备，为361°提供了运动科学的创新支持。而361°凭借其在专业运动装备研发制造、市场化运作以及国内外大型赛事服务经验上的优势，致力于推动产业经验与高校科研优势的深度融合，有效加速科研成果落地。 对此，361°集团品牌管理中心总经理郑业欣表示，品牌将把在专业运动领域积累的丰富经验，深度融入天津体育学院的前沿科研体系，实现从理论到产品的创新应用。通过校企共创，夯实品牌在专业赛道的领先地位，为中国体育事业的高质量发展注入新动能。 天津体育学院党委书记、院长张欣也对361°的行业地位与技术创新优势表示肯定，今后将全力支持集团创新研发平台建设，在实现人才与技术双向输出的同时，反哺专业体育教育事业的发展与创新。 在当前国家持续推进“体教融合”战略的背景下，本次合作的达成对于深化校企协同方面具有重要示范意义，双方将围绕“产学研用”一体化

当地时间12月21日，全球篮球爱好者的目光再次聚焦丹佛。中国领先体育品牌361°携手全球品牌代言人尼古拉·约基奇与品牌代言人阿隆·戈登，在美国全球联合首发JOKER2和AG6双签名球鞋。在现场球迷的欢呼声中，两位高原兄弟同时惊喜登场，瞬间点燃了全球运动爱好者的热情。 “掘金双子星”赛场外再次同台，全球首发揭晓THE JOKER BOX 本次联合发售选址于丹佛波尔球馆，约基奇与戈登的共同现身瞬间点燃了主场热潮，让这场发布不仅是一场新品盛宴，更成为极具纪念意义的篮球盛事。作为并肩作战的亲密战友，两人在生活中同样是志同道合的好伙伴。此次跨越赛场的再度聚首，不仅为球迷呈现了难得一见的同台时刻，更通过双签名鞋联合发布的形式，深度诠释了彼此间深厚的兄弟情谊，也将361°倡导的“多一度热爱”品牌精神具象化。 而当天联合首发的重头戏，莫过于361°正式发售的THE JOKER BOX限定礼盒。礼盒内不仅包含了代表361°篮球旗舰实力的JOKER2小丑配色以及AG6白小丑配色，同时还特别配有一系列融合了两位代言人各自喜爱文化元素的独家定制周边，以此回馈广大球迷长久以来的喜爱与支持。 此外，为了回应丹佛主场球迷的热情，两位代言人还在互动环节中为幸运球迷送出亲笔签名球鞋。这场真诚的粉丝互动，再次加深了361°品牌与全球消费者之间的情感链接。同时，这也进一步印证了361°在选择代言人时的精准眼光与独到的品牌哲学——不仅看重运动员的赛场实力，更珍视他们之间真实、纯粹的默契配合，并将这种正向能量通过专业装备传递给广大运动爱好者。 持续拓展海外市场，361°以专业实力践行长期主义战略 去年12月，361°携手全球品牌代言人尼古拉·约基奇在丹佛波尔球馆以“如约颠覆”为主题开启全球首发，正式推出了其首款个人签名鞋JOKER1，并在当时的全球篮球市场引发了巨大反响。此次再度选择美国丹佛举行JOKER2和AG6

随着“百店同庆，百分心意”周年庆活动在全国范围内盛大开启，361°超品正式达成规模突破100家的重要里程碑。自2024年以来，361°超品依托“千平空间、全场景品类覆盖、一站式自助购齐”的独特模式，以创新业态与精细化运营打造“全民运动装备站”，成功重塑了运动零售场景。随着百家门店规模的达成，361°超品的城市触点、服务能力与运营体系已显成效，成为推动品牌高质量增长的重要引擎之一。 场景体验多维赋能：“全民运动装备站”深受消费者青睐 据了解，即日起至2026年1月3日期间，涵盖满额赠礼、趣味互动、随机立减在内的一系列活动会在361°全国百余家超品门店同步展开。通过“百分百补给站”、“百分免单”等多样化的互动形式，361°超品将为广大运动爱好者带来更具参与感的消费体验，以实际行动回馈用户的支持与热爱。 这种深度的终端互动与权益回馈，依托于361°超品对用户需求的深耕。品牌敏锐洞察到如今运动消费已从“功能导向”转向“场景化导向”的趋势，从而精准契合了消费者对“一站式购齐”与“高质价比”的核心诉求。步入361°超品店，其科学规划的动线与分区陈列，让不同年龄层的家庭成员都能快速找到所需装备——从专业跑者的碳板跑鞋到青少年的日常训练服，各类商品依使用场景有序呈现，实现了从“逛店”到“选品”的高效转化，有效提升购物体验。 在产品策略上，店内实行了精准的差异化布局：不仅引入了包括千行1.0注碳训练跑鞋在内的“超品专供”系列爆品，更通过集中陈列跑步、篮球、综训、运动生活等关键品类与尖货，让这些兼具高性能与高颜值的装备成为视觉焦点，极大地提升了消费者的到店吸引力。同时，品牌还通过联动“三号赛道”、“触地即燃”等自有赛事，邀请代言人亲临门店，利用主题陈列将体育精神与IP内容生动释放，深化消费者对品牌的记忆度。这不仅提高了终端零售效率，也让超品店在全国范围内迅速赢得了市场的积极反馈与加速落地。 零

12月14日，2025福州马拉松在福州五一广场鸣枪开跑。作为中国田协A1认证、世界田联精英标赛事，本届福马以3.5万人的参赛规模，再次汇集了全球跑者的目光与热情。361°连续第二年作为赛事的顶级战略合作伙伴，持续深耕跑步领域，通过全方位的专业装备、创新的展位体验以及专业的赛事服务，深度诠释“去征福”的主题精神，与万千跑者共同在福马赛道上见证突破、征服自我。 361°精英跑者阵容出战，续写福马冠军征程 随着发令枪响，跑者们在2025年焕新升级的福州马拉松赛道上加速疾驰。这条赛道巧妙地串联起“有福之州”的现代城市风貌与历史文化景观，经过细节优化，以平衡的路况和适度的挑战，共同构成了独特的赛事体验。 回顾上届福马，361°精英团队曾一举包揽男女子冠军，并打破女子赛会纪录。而在2025年福马赛场，361°品牌代言人李子成、跑步代言人管油胜、王佳浩、冯丹、姚玉舟等精英选手，与其他草根跑者共同亮相，再次向奖项发起冲击。经过激烈角逐，361°品牌代言人李子成以02:13:26的成绩强势卫冕，夺得男子全程马拉松冠军。精英跑者彭博、刘文清则分别以01:07:56和01:15:40斩获男子、女子半程马拉松冠军。此外，361°共有六位选手在本届福马中登上领奖台，以一场成绩斐然的集体胜利，不仅延续了与福马并肩前行的深厚情谊，更以赛场的实力，印证了品牌在跑步领域持续深耕的成果与竞技底蕴。 专业竞速装备领衔，361°助力千万跑者“去征福” 马拉松赛道不仅是意志的较量，也是检验专业跑步装备性能的绝佳“试炼场”。比赛期间，361°全新推出的飞燃4.5「有福之州」2025福州马拉松限定配色引发了跑者的热烈追捧。该配色深度融合了福州城市文化元素，将地域特色与飞燃系列专业竞速跑鞋的卓越科技性能融为一体。飞燃4.5跑鞋集增厚缓震中底、动态碳板高效推进于一身，并搭配大幅优化的透气鞋面和碳临界环保鞋垫，共同赋予了跑者

近日，国内知名运动品牌361°携手品牌代言人孙杨空降古都西安，举办“冬日暖感守恒”主题见面会。孙杨身着361°本季主打的棉羽系列短款羽绒服亮相，以阳光健康的形象亲身展示了该产品兼顾动态保暖与日常时尚的设计特点，并与现场广大粉丝热情互动。 分享环节里，孙杨与观众畅聊冬季运动和保暖心得，通过现场造型示范，为粉丝们提供了实用的冬日穿搭灵感。在见面会上，361°特别设置了围绕西安文化特色等一系列主题的趣味游戏和问答环节，更有获胜者得到了与孙杨限定拍立得的珍贵时刻。现场欢笑声与喝彩声此起彼伏，互动氛围持续升温，粉丝们在充满趣味的参与中真切感受到冬日相聚的温暖与喜悦。 活动尾声，孙杨转场至361°门店参观，并为现场拥有专属权益的粉丝签售，将温暖延续到活动的最后一刻。这场“冬日暖感守恒”之约在热情与欢笑中圆满画上句号，不仅为古都西安带来了运动活力，还让所有到场的“小白杨”们在寒冬里，收获了满满的温馨回忆，期待下一次再会！

随着消费者购物需求的变化和数字化浪潮的加速，即时零售作为连接线上线下、缩短时空距离的新兴业态，已成为运动品牌深化全渠道布局的关键赛道。近日，中国领先的体育用品品牌361°宣布全面上线淘宝闪购业务，历经精心筹备，现已完成千店同步入驻，首批业务率先落地重庆，为山城消费者带来“线上下单、极速送达”的全新运动消费体验。后续北京、上海、广州等热门城市也将陆续解锁，让便捷运动生活覆盖全国，消费者无需奔波门店比价，在淘宝闪购即可一键锁定专柜正品，享受与线下同等的品质保障。 即时配送升级消费体验：30分钟极速达解锁运动“即刻拥有” 此次重庆首发，361°率先将66家门店纳入试运营范畴，并为消费者量身打造了12月专属福利矩阵：开业期间全场爆款直降，低至5折起，让运动装备换新更具质价比。依托淘宝闪购成熟的即时配送网络，重庆主城区消费者下单后最快30分钟可达，无论是健身房临时缺装备、户外出行遇阴雨，还是突发运动需求，都能实现“即刻下单、即刻拥有”，彻底打破传统购物的时空限制，让运动消费从“计划性等待”升级为“场景化即时满足”。 全渠道战略驱动增长：线上线下一体化激活新动能 “千店入驻是起点，全国覆盖是目标。” 作为深耕运动领域的国货标杆，361°始终以用户需求为导向，积极拥抱数字化转型升级。此次淘宝闪购业务的启动，是品牌布局即时零售赛道、推动渠道建设创新的又一重要举措，也将进一步巩固集团电商业务的强劲增长势头。 未来，361°将持续深化与平台的合作，加速推进全国热门城市的上线进程，让更多消费者感受国货运动品牌的科技实力与便捷服务。同时，不断优化线上线下一体化体验，实现商品、库存、会员体系的全面打通，为用户提供从选购、下单到售后的全链路优质服务，让运动融入生活的每一个瞬间。 即日起，打开手机淘宝闪购搜索“361”，即可解锁重庆专属优惠，抢先体验极速送达的运动购物新方式。后续更多城市上线信息，敬请关

11月末，由中国领先体育品牌361°倾力打造的2025「触地即燃」总决赛燃情收官。各赛区历经一整年的激烈角逐后，全国顶尖草根篮球精英齐聚佛山，上演了一场场高水平的巅峰对决。作为国内最具影响力的草根篮球赛事IP，「触地即燃」在“篮球不会拒绝你”的赛事主张下，见证了无数篮球爱好者的非凡梦想，持续激发着中国篮球运动的向上势能。 球员集结，「触地即燃」总决赛见证草根力量 在佛山南海体育馆，2025赛季「触地即燃」年度总决赛现场的氛围火热，高水平的对抗激发了每一位观众的运动热情。本届总决赛的球员阵容真正做到了“群星荟萃”，极大地提升了赛事的观赏度和激烈度。场上不仅有出身于草根的杨政、吴泽健、张子昊、黄宇军等高人气球员，更有前中国顶级职业篮球联赛的球员孟博龙、蔡晨、李瑞，以及曾经在校园篮球赛场红极一时的黄文祺、黎璋霖、孙海清等明星球员，多位高水平外籍球员的参与也让对决更具国际化色彩。最终，「广东67」队成功夺得了年度总决赛的冠军，为本赛季的逐梦征程画上了圆满的句号。 361°「触地即燃」以其独特的赛事魅力，始终致力于为广大球员提供一个公平专业的舞台，让每一个热爱篮球的普通人都能毫无保留地释放天赋、追逐梦想。在这里，篮球无关出身、不分背景，只论实力与热情，这种纯粹的赛事精神，正是无数草根球员为之奋斗的目标。  六载沉淀与升级，以专业赛事展现深耕篮球决心 「触地即燃」历经六载淬炼，已然成长为中国草根篮球圈内球员和观众高度认可的顶级赛事IP。这种独树一帜的赛事影响力，正是361°大力发展草根篮球的成果展现，使其成为推动中国篮球发展的一面旗帜。 不仅如此，面对市场环境的持续变化，361°始终将对篮球运动的初心与热爱置于首位，并通过在赛事运营以及战略层面的持续加码投入来践行这份坚守。本赛季，361°加大了人力与物力的投入，将赛季拉长，推行全国赛、大区赛、区域赛及少年赛等多种赛制并行。赛

 时值初冬，寒意悄悄来临。中国知名运动品牌361°携手热门演员敖瑞鹏，于11.9-11.10，举办了“冬日暖感守恒——暖‘鹏’友冬日会面计划”活动。这场温暖聚会在成都和晋中两城接力展开，充满地域特色的舞台互动、趣味可爱的周边、特别定制的暖屋合拍机、浪漫的“爱心雨”等都备受欢迎，活动现场氛围热烈。361°通过年轻的沟通语言与互动体验，成功展示了其在娱乐营销领域的创新活力。 活动现场，敖瑞鹏积极参与互动，跟粉丝一起打造了许多趣味“名场面”，现场笑声连连。而在两站活动中，他也上身体验了多套361°棉羽系列新品，以青春活动的个人魅力，完美演绎361°棉羽系列的温暖感和潮流性。 本次活动紧扣“冬日暖感守恒”主题，并巧妙化用艺人粉丝名“小皮袄”，设置了许多既温暖又契合粉丝心理的元素：“暖冬小皮袄”包挂，将棉羽产品融于趣味周边，给足粉丝满满情绪价值；暖屋合拍机，结合粉丝喜爱的“人生四格”与“暖屋”概念，以敖袄合拍之名吸引众多粉丝争相打卡……这些细节不仅营造出轻松愉悦的活动氛围，也进一步拉近了品牌与粉丝之间的情感距离。 随着活动温馨落幕，361°对粉丝及新生代消费者喜好的洞察把握，得到了粉丝群体的真诚回应，品牌活动口碑取得许多积极反馈。品牌正在以此方式，自然地融入年轻人的生活方式。未来，361°仍将延续创新脚步，持续为年轻消费群体带来更多温暖与惊喜。

近日，第八届中国国际进口博览会在上海国家会展中心盛大举办。本届进博会展览规模创下历史新高，汇聚全球155个国家和地区的4100余家境外企业参展，向世界显现出了中国开放的决心与市场的魅力。11月7日，全球知名的特种化学公司赢创与其核心合作伙伴——中国领先的体育用品品牌361°共同亮相赢创进博会展台，联合举办"第二代Mass Balance低碳环保跑鞋361°飞燃5全球首发预热仪式"，赢创大中华区总裁夏赋良、361°集团副总裁王新宁等嘉宾出席活动。 科技与环保共融，飞燃5实现专业性能与可持续突破 作为品牌“销冠碳板跑鞋”系列，361°飞燃系列凭借其专业级碳板推进系统和轻量化中底等创新科技，赢得了广大跑者的良好口碑。当天，随着大屏幕点亮，在现场嘉宾的共同见证下，361°备受期待的科技新品飞燃5正式揭晓。飞燃5不仅继承了其出色的竞速基因，更是升级并搭载了赢创 VESTAMID® eCOE40 尼龙 12 弹性体发泡材料。该材料通过创新的“质量平衡法”技术，结合废旧轮胎等再生原料与生物沼气发电等绿色生产工艺，实现了约70%的碳排放降低。正是得益于与赢创的深度合作以及中底供应链端的努力，361°研发团队最终成功攻克了这一全新材料的应用难题。 在材料创新之外，飞燃5的性能表现同样可圈可点。通过结构优化，飞燃5在实现加厚软弹脚感的同时，带来持久的能量反馈表现。同时，其全掌曲面动态碳板有效提升了推进效率，确保跑动过程中的稳定支撑；鞋面运用再生碳丝科技，配合RPU防滑耐磨大底，整体实现透气性、支撑力与抓地性能的全面突破。这款集多项创新技术于一身的明星跑鞋，后续有望为跑者带来全新的运动体验，值得市场期待。 发布会上，赢创高性能聚合物业务线亚太区副总裁兼总经理张晋泓强调，赢创在材料科技领域的深厚积累，与361°敏锐的市场洞察力和快速响应能力形成优势互补，这一创新打破了传统跑鞋在性能与环保之间的困

10月26日，2025唐山马拉松正式鸣枪开跑。作为中国田协A1类金牌赛事，本届唐马吸引万余名跑者齐聚唐山，以奔跑致敬城市精神。中国领先的体育用品品牌361°作为赛事顶级合作伙伴，以专业装备与全方位服务为赛事保驾护航，其代言人与精英跑者表现卓越，一举包揽全程与半程马拉松的男、女子组四项冠军。品牌代言人李子成更是以02:14:43的成绩刷新男子赛事纪录，充分彰显361°在马拉松领域的科技实力与战略深耕。 金牌赛事赋能，英雄城市活力再升级 唐山马拉松自创办以来，凭借严谨的赛事组织、优质的服务保障和独特的城市赛道景观，已发展成为华北地区最具影响力的标志性路跑IP之一，并获得了中国田径协会A1类金牌赛事的权威认证。本届赛事共设全程马拉松和半程马拉松两个项目，总规模达万余人。 赛道设计巧妙地融合了唐山的工业文明底蕴与新时代的生态景观，不仅串联起城市的历史脉络与发展风貌，更通过马拉松这一世界性语言，向外界传递着唐山这座“英雄城市”浴火重生、坚韧不拔的人文精神。361°深知顶级赛事对于激发城市活力、带动全民健身的重要意义，此次合作既体现了品牌对赛事专业价值的肯定，亦是对唐山奔跑文化的共同推动。 顶级合作，361°“飞燃”科技与城市文化双轨护航 在本次合作中，361°承担了全面的赛事保障工作，为全体参赛选手、配速员、急救跑者及工作人员提供专业装备与服务，为比赛构建了坚实可靠的赛事运行体系。 在产品设计上，361°特别推出了飞燃4.5唐山马拉松限定配色跑鞋及唐山马拉松背心套装。限定配色灵感源自唐山地域特色，巧妙融合了非遗文化元素与城市风貌，不仅具备专业竞速性能，更成为跑者致敬城市精神的专属载体。361°通过将旗下核心科技系统应用于跑者装备，确保了选手在比赛中能够充分发挥潜能，提供轻盈回弹、稳定保护的专业体验。同时，在10月23日至25日举办的马博会期间，361°展区集中展示了品牌在竞速跑鞋领域

公司发布2025三季度营运概要 25Q3主品牌线下零售额同增约10%，童装品牌线下零售额同增约10%，电商平台流水同增约20%。 公司战略性携手斯坦德机器人（无锡）股份有限公司，为品牌注入智能基因，开启品牌智能化进阶新征程。 产品矩阵持续创新 公司在跑步、篮球、户外等多个领域持续推出科技新品。跑步领域，迭代“雨屏9代”及专业竞速跑鞋“飞燃4.5”；篮球领域，“DVD4”融入超跑设计语言，推出史上最轻战靴“狂飙2PRO”；此外，在户外、女子健身、儿童等细分品类也推出针对性新品，产品矩阵的专业化和多元化布局不断深化。 品牌建设成果显著 公司作为第20届亚运会官方合作伙伴，将为火炬手、护跑手及超3.2万名志愿者等工作人员提供专业装备保障，极大提升品牌国际影响力；球星中国行活动引爆市场热度，品牌影响力显著提升；此外，公司持续加码马拉松领域，彰显中国运动产品专业性。 渠道创新拥抱新零售 公司宣布与美团闪购及团购业务合作，打通线上线下渠道；此外，首家女子运动概念店落地，旗下户外品牌ONEWAY开立新店，全国超品门店数量达到93家，为线下注入新活力。 ONEWAY焕新 ONEWAY于2004年创立于芬兰，是北欧资深户外运动品牌，自2013年起，361度集团正式开启ONEWAY在大中华区的业务经营，并在2024年完成品牌全面焕新。9月9日，ONEWAY大中华区首家线下门店在郑州开业；同时，ONEWAY进一步加快线下渠道布局，陆续在北京、济南、大庆、拉萨、西安落地门店，展现出较强的市场延伸潜力与品牌竞争力。 维持盈利预测，维持“买入”评级 我们维持25-27年盈利预测，预计收入分别为113亿人民币、128亿人民币、145亿人民币； 归母净利分别为13亿人民币、14亿人民币、16亿人民币； 对应EPS分别为0.61元/股、0.69元/股、0.79元/股； 对应PE分别为9x、8x、7x。 风险

25Q3零售行业压力无碍公司增长趋势，质价比产品助各渠道快速增长。361度发布2025年Q3运营概要。分渠道看，25Q3公司主品牌线下渠道零售额录得约10%的正增长，童装品牌线下渠道零售额录得约10%正增长，电子商务平台整体流水录得约20%正增长，在第三季度行业整体发展承压下，公司通过发挥产品质价比优势维持全渠道快速增长趋势，延续了公司25H1的良好表现。 科技创新及赛事赞助增大公司竞争力，新品牌ONEWAY重新出发。公司25Q3零售表现坚挺具备多重驱动因素。从产品创新看，据公司公告，公司于25Q3推出多款具备自主科技创新的新产品，如搭载DWS动能防水系统的“雨屏9代”、优化了中底弧度的专业马拉松跑鞋“飞燃4.5”等，持续提升公司产品竞争力；从赞助活动看，国内方面公司篮球代言人中国行顺利展开助公司拓展消费者，国际方面第二十届亚运会、2025柏林马拉松等一系列赛事为品牌增加国际露出度；从品牌端看，公司旗下芬兰户外品牌ONEWAY焕新出发，门店于25Q3落地郑州及济南，且据ONEWAY微信公众号，品牌已拥有郑州、北京、济南、大庆、拉萨及西安6家店铺（截至2025年10月7日），该品牌有望助公司业绩打开新增长空间。 “超品店”开店节奏符合预期，女子运动概念店落地。从渠道方面看，截至2025年中报，公司拥有7026个大装销售网点，店均面积较2024年底增加7平方米至156平方米，店铺质量持续提升；据25Q3运营概要，公司全新线下渠道“超品店”已开业93家（截至2025年9月30日），开店进度符合预期，该店型凭借丰富的SKU及高质价比的产品拓展客群，有望成为公司业务新增长点；另据25Q3运营概要，公司首家女子运动概念店落地石家庄，助公司打造专属女子健身的社群空间。 盈利预测与评级：361度作为国内头部运动服饰公司，伴随渠道升级及持续研发投入推动产品迭代，公司品牌力不断提升，且公司借多

2025年10月13日，361度发布《二零二五年第三季度营运概要》，披露 2025Q3 营运数据。2025Q3，线下渠道，361 度主品牌、童装品牌产品零售额均同比增长约 10%；电子商务渠道，361度产品整体流水同比增长约20%。 渠道创新持续，营销深化产品质价比优势 渠道端，361 度超品店新业态持续快速扩张。截至 2025 年 9 月 30 日，全国 361 度超品店已达 93 家，第三季度新开 44 家，增长迅速。超品店新业态结合零售&品牌露出功能，提质增效，定位与传统地铺门店互补，选址满足人流量、稳定货源、产地成本优势三位一体。超品店将单一门店拓展至多元化消费场景，有助于增强连带率，也利于追求质价比。持续的渠道创新有望塑造并深化新运动生活方式。 营销端，代言人活动与冠名赛事的顺利进展深化产品质价比优势。2025Q3，尼古拉•约基奇首次中国行如期开展，同步发售 JOKER1 GT 约基奇中国行专属配色、约老师中国行套装，成功提升产品话题度。此外，斯宾瑟•丁威迪中国行等粉丝见面活动，“板上见”、“三号赛道”自有赛事的顺利举办与亮相2025柏林马拉松等亦赋能361度质价比与国际化品牌建设。 ONEWAY：高端市场内的质价比定位 ONEWAY 是公司旗下芬兰户外运动品牌，已于近期重启线下渠道，于郑州开出大中华区首店。截至 2025 年 10 月 2 日，据官方小程序，大中华区 ONEWAY 已分别在郑州、济南、大庆开设共计3家门店。后续亦将在北京、临潼、拉萨开出门店。ONEWAY 虽定位高端市场，但仍延续主品牌质价比运营思路。ONEWAY 专攻二三线城市，热销产品基本位于 2000 元以内，在高端市场具备价格优势；对比同定位品牌亦具备小众优势，利于塑造质价比定位。主品牌的质价比独特定位与渠道营销的优秀展开，使得公司在 2025Q3 在行业整体承压的背景下仍有较高的

公司发布 2025Q3 经营数据：1）流水：主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约 10%/约 10%/约 20%，延续 Q2 表现。2）折扣：接近 7 折，相对平稳。3）库存：24Q4 库销比 4.5-5 倍，保持平稳表现。 超品店开店进展快于预期，开通美团闪送新渠道。截至 25Q3 超品店数 93 家（大装 80+童装 13 家），较 Q2 新增 44 家，开设进展快于预期，公司预计 Q4 进一步新开 20 家大装超品店。超品店店铺面积、选址优于原有传统店型，有效带动整体店效提升。线上渠道中，25Q3 新增美团闪送和美团团购业务，为消费者实现 30 分钟极速送达服务。 产品矩阵进一步迭代升级，NBA 球星中国行活动放大品牌声量。产品方面，25Q3 迭代上新“雨屏 9 代”跑鞋、专业马拉松竞速跑鞋“飞燃 4.5”、篮球鞋“DVD4”、跑鞋“狂飙 2PRO”，并推出户外新品系列“轻野”，女子健身系列“新肌 PRO”、“新动”等，持续通过产品科技创新扩大市场竞争力。品牌方面，25Q3 携手 NBA 球星约基奇中国行、阿隆戈登亚洲行活动，与球迷深入互动，巩固品牌专业形象的同时带动品类销售。 国庆期间户外品牌 ONEWAY 六店齐开，秋冬滑雪旺季销售表现值得期待。2013 年公司收购芬兰户外品牌 ONEWAY 大中华区运营权，经过近 10 年发展，疫情期间有所调整收缩。伴随户外消费热度高涨，2024 年品牌进行了焕新升级，2025 年国庆假期 ONEWAY 品牌中国市场新增 6 家门店（位于郑州、济南、西安、北京、大庆、拉萨六个北方城市），门店面积100-120 平，SKU 约 120 个，包括 NUUKSIO、SISU 及 LUXE 三条产品线，覆盖专业滑雪、专业户外及都市泛户外风格穿搭，以服装为主，未来有望丰富产品线。 盈利预测与投资评级：维持预测 25-27 年归母净

事件：公司披露 25Q3 经营数据。361 度主品牌线下渠道零售额同比增长约 10%;童装品牌线下渠道零售额同比增长约 10%;电子商务平台零售额同比 增长约 20%。 25Q3 各个渠道的表现延续 25Q2 的增长态势。零售额按月度来看，8 月份 的表现最佳，9 月面临一定压力。折扣率接近 7 折。库销比在 4.5-5 倍之 间。整体店铺面积保持增长，持续推进小店换大店，店效稳健提升。 国庆期间，公司线下零售额同比增长约 3%。 超品店稳步推进，全年开店数量无虞。9 月公司新开 23 家超品店，截止 9 月 30 日共落地 93 家超品店。其中，大装超品店为 80 家，童装超品店为 13 家。我们预计到 25 年底，大装超品店数量将约为 100 家。从店态来 看，80%的超品店位于百货、购物中心和奥莱，其余 20%超品店为街铺。我 们预计未来的超品店选址会延续当前的结构。 Oneway 6 店齐开，将持续丰富 SKU。国庆期间，公司新开 6 家 Oneway 店 铺，分别位于郑州、济南、西安、北京、大庆和拉萨。目前 Oneway 的店 型小而美。店铺面积在 100-120 平米。目前品类以服装为主，鞋子、配件 占比较少。目前 SKU 数量在 120 个左右，未来将会丰富鞋履、女子产品等 SKU。定价方面，以冲锋衣为例，价格带在 1800-3700 元，主打质价比。 盈利预测与投资建议：短期看，由于公司线下以经销模式为主，25 年增长 具备确定性，且后续部分尖品持续有补单需求，线上自营主导保持快速增 长，全年公司收入增长确定性强。中长期看，公司有望受益于消费趋势变 化及低线城市运动市场广阔，保持优于行业的稳健增长。我们预计公司 25-26 年归母净利润 12.9、14.5 亿元，当前股价对应 25 年 PE 为 8.6x，估值较同业具备性价比，维持“强烈推荐”评级。 风险提

25Q3流水稳健增长，线上表现亮眼;超品店快速拓展，截至9月末门店数量达到93家，公司维持全年超过 100 家的开店目标，彰显发展信心。 投资建议：公司聚焦大众专业运动领域，年初至今流水增速行业领 先，同时公司立足科技创新，产品持续迭代升级，渠道结构持续优化，新业态超品店快速扩张。维持 2025-2027 年归母净利润预测为12.9/15.0/16.7 亿元，对应 PE 为 9/8/7 倍，给予 2025 年市盈率估值 10X，按照 1 港币=0.91 元人民币汇率计算，对应目标价为 6.87 港 元，维持“增持”评级。 25Q3 流水稳健增长，运营指标健康。Q3 主品牌线下/童装线下/电商分别同增约 10%/10%/20%，折扣率接近 7 折，库销比 4.5-5，延续 Q2 稳健经营趋势。渠道端持续经营提效，其中线下积极推进“高效大店”战略，Q3 店铺整体面积稳步增长;线上持续专供品占比，未 来有望通过推出专供爆款产品持续拉动线上快速增长。 超品店新业态快速扩张，芬兰户外品牌 ONEWAY 店顺利落地。1) 超品店:截至 9 月末超品店数量达 93 家(Q3 净拓 44 家)，其中大 装 80 家/童装 13 家，维持全年不低于 100 家的开店目标，预计 Q4 新开 20 家左右的大装店。当前超品店主要围绕商超百货、购物中心及奥莱业态，街铺店占比仅 20%。2)ONEWAY品牌:ONEWAY定位于滑雪、骑行等户外领域，产品具备质价比，公司拥有其在大中华区授权，24 年 10 月以来重塑其产品线及定位，目前共开出郑州、济南等 6 家店，单店面积 100-120 平米，SKU 约 120 个，目前以服 装为主，未来将持续扩充鞋子、女子服饰等品类。 十一流水低单位数正增，Q4 有望持续领跑行业。十一期间线下流水 同比增长约 3%，同时公司积极备战双十一大促(10/15 启动预