361度发布2024年全年业绩表现：2024年实现营业收入100.7亿元（yoy+19.6%），归母净利润11.5亿元（yoy+19.5%），业绩符合我们此前预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司全年派息26.5港仙/股，分红率提升至45%，当前股息率超过6%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为公司顺应质价比消费趋势，持续强化大众+专业品牌心智、提升品牌竞争力，叠加童装、电商、海外市场共同发力带动业绩增长。公司终端表现延续优于行业的增长，低估值、高股息率，我们维持“买入”评级。 　　儿童保持快速增长，线下发力超品店抢占市场 　　分品类看，跑步延续高增长，丰富产品矩阵，推出“飞燃4”、“速湃FLOAT2”等新品。篮球品类通过布局核心NBA球星资源、中国行等活动，实现逆势增长，约基奇首双签名鞋“JOKER1”也在全球重磅发售。此外，户外、女子健身等品类成为公司的新增长亮点。儿童品牌实现亮眼表现，营收同比+19.5%至23.4亿元。分渠道看，线上销售同比+12.2%至26.1亿，占总收益25.9%。线下方面，24年底国内门店数量8298家，在同比仅+19家下，营收同比+23%，我们认为主要得益于尖货在线下的布局，以及渠道优化和单店面积增长。对于2025年，公司将发力超品店，定位运动品类”优衣库”，将专业且定价亲民的产品和服务提供给消费者，有望新开约百家门店，将有效带动公司销售增长。 　　广宣费用有所增长，整体盈利能力保持稳健 　　期内公司毛利率同比+0.4pct至41.5%，主要得益于良好的成本控制和定价策略，大装鞋类与服装毛利率分别同比+0.5/0.8pct至42.9%/41.3%。费用方面，公司广告及宣传费用率同比+0.1pct至12.8%，主因期内对亚运会等运动赛事赞助和宣传。我们预计后续广宣费用

1月6日，在第九届体育大生意年度峰会暨颁奖盛典上，361°马拉松竞速跑鞋“飞燃II”被授予“最佳体育科技”奖项，展现了行业权威媒体对于361°低碳理念和前沿科技水平的高度认可。 体育大生意年度峰会暨颁奖盛典作为国内首家通过评委团投票、大数据分析和大众在线投票进行的体育产业年度评选，经过数年发展，已成为国内体育行业的年度盛事，有着中国体育产业界“风向标”的美誉。 当前，“低碳”理念愈发受到大众认可及重视。361°作为中国领先的运动品牌，坚持以科技赋能绿色低碳发展，在行业内率先提出了“碳捕捉”概念，发布了“CQT碳临界科技”，飞燃II能在行业权威级盛典当中脱颖而出，也与其关系密切。 作为361°全新推出的马拉松竞速跑鞋，飞燃II全民适配，可实现跑者零门槛驾驭，也是千元之内最轻的碳板竞速跑鞋，产品搭载了361°自主研发的最新科技“Q燃CQT碳临界科技”，中底为100%尼龙弹性体+CQT超临界物理发泡，该科技可通过工业回收二氧化碳进行超临界物理发泡，能为穿着者提供更舒适和轻量的脚感，经测算，整体回弹超过75%，能量反馈88%+，动力十足，备受跑者关注。 近两个月中，飞燃II已分别助力361°品牌代言人李子成、新晋跑步代言人李波收获苏州“环太湖1号公路”赛事半程马拉松冠军及澳门国际马拉松亚军。连续在专业赛事上助力跑者登上领奖台，也从侧面印证了飞燃II的强劲性能。 此次荣获业界权威媒体荣誉则是对于361°过往成就的褒奖，接下来，361°将以产品及自有赛事为载体，助力中国跑者向前奔跑。同时，持续加大自身在研创领域的投入，用更具科技感、更环保的产品回馈市场和消费者的信赖，向低碳减排目标不断迈进，为“双碳”战略推进贡献力量。

10月30日，刚刚结束的健康黄金冰雪容•2022桐庐半程马拉松，361°跑步代言人李子成状态极佳，上脚361°竞速碳板跑鞋——飞飚，以1小时2分44秒成绩夺冠，同时打破中国半程马拉松记录。 飞飚是李子成在361°参与研发的第二款碳板竞速跑鞋，这款跑鞋采用了目前361°跑鞋科技中最顶级的中底科技QU!KFLAME，材料方面选择了100%尼龙弹性体，整体回弹达到75%+。前后掌的厚度也得到进一步提升，可以为跑者带来更舒适的脚感。飞飚跑鞋拥有目前市面上所有碳板竞速跑鞋中面积最大的异型碳板结构，推进力、落地稳定性大幅提升。同时它还是国内首款采用前后脚掌分离设计的碳板跑鞋，有效地减轻了鞋身重量，能够更好地激活碳板的推进力，为运动员在赛场上提供澎湃动力。 值得一提的是，本次比赛李子成上脚的“正桃花”和“一元复始”全新配色都将于10月31日晚20点正式发售。 时隔三年，国内马拉松赛事逐渐复苏，在行业利好的大环境下，361°将乘势而上，深耕专业运动领域，在跑步方面持续加码，积极参与大型体育赛事，同时广泛开展自有IP赛事，为运动爱好者提供更专业、更优质的产品，助力中国体育事业的发展。

2024Q3 流水及经营稳健，黄金周表现亮眼，维持“买入”评级 2024Q3 361°成人线下流水录得约 10%增长、361°童装线下流水约 10%增长、 电商流水录得 20%以上增长。2024Q3 流水表现较为坚韧，经营指标稳健，黄金周线上流水增长 30%+，线下流水同比增长 20%+，在 Q4 电商旺季促进下趋势有 望延续，我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年净利润为 11.4/13.5/15.8 亿元， 当前股价对应 PE 为6.8/5.7/4.9 倍，公司产品端构建跑步、篮球等专业产品矩阵并不断创新，渠道端改扩大店及新店型升级提升店效，营销端品牌资源不断丰富 提升品牌认知及影响力，继续维持“买入”评级。 2024Q3 库销比稳健、折扣良性，线下成人及儿童门店面积环比净增加 受益于性价比品牌的定价优势及产品竞争力提升，2024Q3 经营指标表现较为平 稳，2024Q3 库销比 4.5-5 保持良性，折扣大约 71 折，当季新品售罄率 75%。线 下流水受益于奥莱店型及改扩店，童装五代店持续迭代，截至 2024Q3，童装面 积环比 Q2 净增加 2 ㎡到 110 ㎡，成人面积环比 Q2 净增加 4 ㎡到 147 ㎡，预计成人十代店即将落地，门店形象迭代有望进一步提升店效。截至 2024Q3，大装奥莱门店 196 间，童装奥莱门店 151 间，较 Q2 均为净增加态势。 公司持续加强跑步品类专业产品迭代，营销资源加码提升品牌认知及影响力 产品端：2024Q3 跑步领域推出户外跑鞋 Fu­t­u­ra S、飞飚 2、雨屏 8 代，吊牌价分别为 679/999/499 元，中底科技均采用自研科技 Qu­i­k­C­QT，覆盖户外、竞速、慢跑等场景。营销端：充分利用代言人资源提振品牌及相关产品系列曝光度，丁威 迪二次中国行再创热潮，波普首次中国行并参加触地即燃总决赛，

6月28日，“跳出中国范，跳出新未来”361°×中国跳绳国家队装备交付仪式在北京举行，国内领先的运动品牌、中国跳绳国家队官方合作伙伴361°集团正式向中国跳绳国家队交付全新升级迭代的2023款国家队比赛专用跳绳套装。后续，该装备将作为中国队2023年世界跳绳锦标赛的专用比赛装备，助力中国跳绳国家队在世界顶级的跳绳赛事上再创佳绩。 国家体育总局社会体育指导中心副主任杨善德、三六一度（中国）有限公司品牌管理中心总经理郑业欣、全国跳绳推广委员会副主任陈阳辉等嘉宾莅临活动现场，共同见证这一时刻。 世锦赛开赛在即，361°专业竞赛装备如期交付 中国跳绳国家队代表中国乃至世界速度跳绳领域的最高水平，近年来在国际赛场上屡创佳绩。在上一届线上世界跳绳锦标赛系列赛中，中国跳绳国家队累计斩获６２金３１银１７铜；而在2022年线上亚洲跳绳锦标赛中，中国跳绳国家队首次身着361°专业跳绳装备逐梦赛场，最终全项目参赛斩获32金30银23铜。 如今，2023年世界跳绳锦标赛开赛在即，中国跳绳国家队教练员、运动员，均在紧锣密鼓的备战之中。为助力中国跳绳国家队继续刷新中国速度、取得更好成绩，361°在交付第一批装备不到一年的时间内，再度将全新升级迭代的专业跳绳装备包交到了国家队小队员的手中，包括闪羚跳绳鞋、跳绳服等跳绳装备，以确保他们在训练和比赛中拥有的最佳表现。 值得一提的是，本次361°针对跳绳花样和速跳两大项目，分别适配「闪羚」3.0、4.0两个版本的跳绳鞋，其中，「闪羚」3.0将应用于花样跳绳，的「闪羚」4.0则专为竞速跳绳而生。 在活动现场，来自西安长安绿地城小学的赵子鋡成为了第一批穿上全新比赛装备的队员，她兴奋地表示：“我觉得新装备的衣服速干效果特别好，丝毫感觉不到汗水的束缚，鞋子的回弹性和支撑性也很不错，穿上后让我的跳绳速度变得更快了。相信在比赛现场，361°的专业跳绳装备能助力我极致发挥，

【短期】公司治理改善，流水向好。1）新战略显露成效，2022年前三季度终端流水持续追赶同行；2）杭州亚运会或将迎来一轮红利，杭州亚运会将于2023年9月举行，361度是其官方运动服饰合作伙伴，这将是品牌振兴的好机会；3）2021年上半年赎回约4亿元美元票据，公司治理大为改善。 【中长期】361度聚焦主品牌，以“专业运动”和“时尚潮流”为双轮驱动，聚焦后的品牌势能向上可期。在专业性上，国际线强研发实力做支撑；在设计上，则推行“共创”模式，发展国侃文化，主动拥抱消费者，并携手运营成熟的IP合作，产品力稳步提升。 【我们的观点】公司聚焦资源，重回发展正轨。以国际线的研发实力及专业跑圈的好口碑为品牌继续赋能，以让度利润空间给予渠道优惠力度与经销商互利共赢。我们认为，公司成人大货的品牌势能向上，童装业务将是未来的重要看点。11月25日收盘价对应2023年Wind一致预期PE为8.2倍。

日前，国内领先的体育运动品牌361°召开了女子运动新品发布会，接连推出“新肌裤3.0”及“新动裤1.0”等多款产品，致力以多样化的女性运动产品和服务创新，提升她们的运动表现、拓宽运动形式，鼓励更多女性参与体育运动，助力她们展现当代女性运动新风。 适应多元场景，满足运动社交一体化需求 近年来，361°持续加大在研创端的投入，致力以产品与服务创新为爱运动、爱生活的她们提供便利支持。此前，361°就已推出女子产品系列，深耕女训市场，并结合大数据反馈针对女性的运动需求进行创新，先后发布“新肌裤1.0”、“新肌裤2.0”等产品，收获大众认可，热销全国。 为适应当下女性朋友“无拘束”的运动需要，361°在产品设计方面全新升级，此次主推的“新肌裤3.0”就具备柔软、舒适、裸感等特性。具体来看，“新肌裤3.0”在面料中融入胶原蛋白助剂，能对人体皮肤起到保护、滋润、亲肤等效果，整体轻盈舒适、细腻柔软，让“她”在运动中可以自由自在，尽情享受流汗的快乐。同时，该产品均选择无尺码设计，万千身材一码搞定，尽可能降低消费者的“尺码忧虑”。 “新动裤1.0”作为361°女训家族的新成员，则在塑形、美观及便捷方面有突出表现。当前，随着女性运动场景逐步增多，“运动风女孩”着装理念持续走热。对此，361°特别推出这一产品，致力满足当代女性“运动+娱乐社交”一体化的多元需求，适应腰旗橄榄球、飞盘等运动需要，并为中高强度塑形运动提供有效支撑，突出穿着美、塑形效果，实现她们在运动中对“美”的追求。 激活运动热爱，发掘女性隐藏的另一面 当前，随着大众的健康意识提升，消费者、尤其是女性朋友愈发崇尚健康的生活方式，对运动的关注度也越来越高。作为一家体育用品品牌，361°通过对行业发展趋势的洞察，主动布局女训赛道，希望能帮助更多女性享受运动的乐趣。 2023年1月，空手道世界冠军龚莉出任361°女子运动风尚代言人，借助榜样

4月8日，由361°举办的2023年「触地即燃」系列赛揭幕战在贵阳举行，经过8支草根球队的接连奋战，最终决选出本站冠军。随后，新鲜出炉的2023赛季贵阳站冠军队还同4支由明星草根球员率领的队伍，于9日前往黔东南与村职篮七十二寨斗牛队进行了赛事交流。 作为本年度首个由国内知名体育品牌主办的篮球赛事，「触地即燃」也再度点燃草根球员的期待，鼓励其登上赛场，追寻篮球快乐。 「触地即燃」第四季全新升级，草根球员“燃”起篮球热爱 「触地即燃」自2020年创立以来就全力支持草根篮球，为喜欢、热爱篮球年轻人提供专业的篮球装备和展示平台，搭建品牌与年轻消费群体近距离接触的场景。通过以往三个赛季的成长，「触地即燃」系列赛反响热烈，屡屡在所到城市掀起篮球热潮，赢得现象级热度与广泛参与，为我国篮球事业发展注入更多鲜活能量。 “在疫情发生之初的2020年，我们在线下举办了第一场「触地即燃」篮球赛。随着三年疫情结束，「触地即燃」也来到第四季，过往三年的倔强坚持，让我们收获了大量年轻篮球爱好者的关注、甚至称颂。在2023年，我们希望让更多热爱篮球的年轻人站上这个草根篮球的舞台，去展示自我、突破自我，最重要的是，去获得篮球带来的快乐。”361°品牌管理中心总经理郑业欣表示。 2023年「触地即燃」主题全新升级为#拒绝不燃#，赛事辐射范围也由2022年的9城增至16城，延续以往不设参赛门槛的特点，组织了包括杨政、黄宇军、韩曙光等在内的16位知名草根球手参与，以他们的亲身经历为实例和榜样，鼓励更多爱好者在赛场上追寻自己的篮球热爱。 361°对本赛季「触地即燃」的赛制和玩法也有一些新的思考，既和其他篮球IP赛事有差异，又兼具品牌本身的符号感和标志性，同时也会让更多场边的球迷观众随时有机会走上球场，深度参与到赛事的过程当中去，「触地即燃」赛事将成为每个篮球爱好者都渴望登上的舞台。 BIG3 4.0助阵，打响年度自