辉瑞“买买买”，竟让博瑞医药遭罪了。 博瑞医药最新公告显示，公司股票连续30个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到70%，根据《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则》的有关规定，这属于股票交易严重异常波动情形。 9月22日至23日，博瑞医药股价两日累计跌幅就高达30%。另外，根据中证指数有限公司发布的数据，截至2025年9月23日，博瑞医药最新滚动市盈率为313.01倍，显著高于医药制造业最近一个月31.43倍的平均滚动市盈率。 而经核实，博瑞医药不存在应披露而未披露的重大事项，日常经营情况正常。引发股价暴跌的外界因素显然占了大成。 一笔重大外资收购交易值得关注。9月22日，辉瑞宣布将收购纳斯达克上市公司Metsera，交易总价值最高可达73亿美元。有业内人士认为，博瑞医药受到了这笔交易波及。 辉瑞收购Metsera，国内市场预期落空？ 博瑞股价下跌与辉瑞收购是怎么联系到一起的？要留意到一个关键因素——GLP-1产品布局。 据公开资料，辉瑞此次收购的Metsera是一家临床阶段生物制药公司，致力于开发下一代肥胖与心脏代谢疾病治疗药物，目前拥有两大核心技术平台，即延长药物半衰期的HALO™肽脂化技术与优化口服递送的MOMENTUM平台，以及多个前景广阔的候选药物与组合疗法。 其中，主打药物MET-097i是一种每月一次的GLP-1受体激动剂，半衰期长达15至16天，正处于2期临床开发阶段，已经展现出一些差异化竞争力。 据悉，在一项为期12周的MET-097i 2a期临床试验中，1.2 mg剂量组参与者平均体重减轻11.3%（经安慰剂调整），某些参与者减重幅度可高达约20%，且副作用有限。试验期间未观察到受试者体重减轻的平台期，显示更长时间用药可能使患者的体重进一步减轻。 从这样的表现来看，Metsera显然是拥有不俗研发实力的，契合了辉瑞的需求

港股资本化运作新范式成形？ 据了解，近日嘉和生物向港交所递交上市申请书，摩根士丹利和浦银国际为新上市申请联席保荐人。值得一提的是，嘉和生物早在2020年就登陆港股，此次再次递表，源于一起反向收购事件。 去年10月份，嘉和生物发布公告称，公司与亿腾医药订立合并协议。根据协议，亿腾医药以6.77亿美元估值与嘉和生物1.97亿美元估值实施换股合并，合并后的新公司更名为“亿腾嘉和医药集团有限公司”，原亿腾医药股东占比77.43%，原嘉和生物股东占比22.57%，亿腾医药实际控制人也将成为合并公司的控股股东。 如今，经过半年左右的时间，二者的合作也终于推进到上市阶段。 资本市场视角下，嘉和生物与亿腾医药的战略合并无疑具有开创意义，这是自香港交易所颁布18A规则以来首个创新药企反向收购案例。据悉，合并公告发布后，嘉和生物股价单日涨幅超93%，创港股生物科技板块年内纪录。 而于两家公司而言，此次合并也绝非简单地“做加法”。 嘉和生物与亿腾医药“双向奔赴”均始于各自的需求。简单来说，前者需要商业化铺路，后者则需要研发阵线支持。 嘉和生物：商业化通道亟待打开 就嘉和生物而言，该公司主要聚焦潜在FIC（全球首创）和BIC（同类最优）创新管线，在肿瘤及自免领域拥有10多款产品组合，包括GB491（来罗西抗）、GB261、GB242（英夫利西单抗）、GB223、 GB241（利妥昔单抗）等。 不过，这些产品基本都处在临床阶段，只有GB242已经实现NDA获批，商业化在即。在此基础上，公司维稳业绩主要靠BD合作、内部控本等手段。 比如，根据财报，2024年嘉和生物实现收益2.06亿元，就得益于公司与TRC 2004, Inc.签订的许可及股权协议。 根据许可协议，嘉和生物授予TRC 2004, Inc.全球独家许可（不包括中国大陆、香港、 澳门及台湾），以开发、使用、制造、商业化及以其他方式利用GB

港股肿瘤医疗板块越来越热闹了。 继美中嘉和、海吉亚医疗等成功上市后，6月23日肿瘤医疗集团佰泽医疗也终于敲钟，本次发行价为4.22港元，共计发行1.33亿股。 从股价走势来看，佰泽医疗应该算走出了黑马行情。 据悉，在上一交易日（6月22日）的暗盘交易中，佰泽医疗股价高开高走，收报5.37港元，涨幅达27.25%，成交额1807.46万港元。今日上市佰泽医疗迎来了开门红，开盘股价上涨超20%，收盘股价报6港元，暴涨42.18%，总市值达到79.11亿港元。 $佰泽医疗(02609)$ 就这波热度而言，大盘利好是一方面，更关键的是，该集团在其赛道确实拥有一定优势。但仔细看，仍有“达克摩斯之剑”高悬于佰泽医疗的头顶。 佰泽医疗具备怎样的上升基础？ 佰泽医疗的业务比较多元，主要包括医院经营（经营自有的民营营利性医院，主要提供肿瘤医疗服务）、医院管理（管理及运营集团体系内的民营非营利性医院并从中收取管理费）以及供应药品、医疗设备和耗材三类业务；医院经营是重中之重，贡献收入达到近八成。 由这一业务布局，我们也可以一窥佰泽医疗在资本市场上的基础吸引力。 首先，长期来看，佰泽医疗立足的民营肿瘤医院赛道，作为公立医院体系的补充，有更加突出的增长潜力。 弗若斯特沙利文资料显示，就中国所有医院的收入而言，民营医院的增长速度比公立医院快。2018-2022年，民营医院的收入从3838亿元增加到6074亿元，年复合增长率为12.2%。同期，公立医院的收入从28052亿元增加到37081亿元，年复合增长率仅7.2%。 另据预测，民营肿瘤医疗服务市场规模（按照收入计算）将由2022年的约530亿元增长至2026年的约1092亿元，年复合增长率约为19.8%。 这样的增势也是市场需求带动的。 佰泽医疗曾在招股书中提到，承担更

如今医药“牛股”的诞生，基本都离不开热门概念加持。仅看向药物研发领域，一些药企尚未实现相关产品落地，但只要站在风口上，似乎就不缺热度和流量。 尤其在近段时间的医药牛市中，这类药企更受关注。典型案例就有凭GLP-1（胰高血糖素样肽-1）概念股价“坐上火箭”的常山药业。 据了解，2025年5月6日至6月9日，常山药业股价累计涨幅达147.69%；6月9日，该公司股价触及涨停，涨幅20%，总市值达478.74亿元，创历史新高；截至今日收盘，公司股价报50.55元/股。 $常山药业(300255)$ 市场情绪持续走高的情况下，常山药业其实“有些慌”。日前常山药业发布的股票交易异常波动公告显示，公司股价已经严重偏离同行业和创业板综合指数增长幅度，存在市场情绪过热的情形。 同时，常山药业郑重提醒投资者秉持价值投资理念，正确认识公司现阶段业务发展情况，理性决策，切勿追随投机思维，以免股价大幅波动造成投资损失。 具体来看，当前常山药业的股价高涨，业绩却在下行，同时公司的新业务布局还未完全成型，投资风险确实不容忽视。 GLP-1概念捧起的投资标的 就投资逻辑而言，常山药业的股价是被GLP-1概念“带飞”的，目前这类药物主要适用于降糖和减重，涉及人群基数十分庞大。 2025年4月，国际糖尿病联盟（IDF）发布的最新“全球糖尿病地图”就显示，2024年全球20-79岁成人糖尿病患者达5.89亿，占该年龄段总人口数的11.1%。其中，我国糖尿病患者总数为1.48亿，还有2.74亿人处于糖尿病前期（1.17亿人空腹血糖受损，1.57亿人糖耐量受损）。 另外，根据WHO数据，全球超过10亿人患有肥胖症，包括6.5亿成年人、3.4亿青少年和3900万儿童，预计2025年中国超重及肥胖人数将突破2.65亿人。此前，国家卫生