图片 长三角MOMO 钉钉被中小学生拿来上网课，小红书成了新一代“百度”，交友APP里还有人投简历……最近，高德又被打工人开发成了职场版“大众点评”，为什么产品的边缘功能，总能找到真实的需求场景？ 现在的年轻人找工作，都在用什么软件？ 有一个你绝对想不到的名字出现了：高德。 它最近在求职圈小火了一把，原因是有不少人发现，当导航去一家公司时，在下面的评论区，居然能看到不少离职员工抖老东家的“黑料”，如果这些吐槽一呼百应，引来不少点赞和跟评，你还敢去吗？ 有网友只是吐槽公司财务总监在办公室做饭，结果评论区继续接力，补全了这个领导的画像：情绪不稳定、心眼小、能力不行。甚至还有人现身说法，劝新人千万别去。 图片 在这之前，打工人评价公司，我们更容易想到脉脉这类专业软件，但现在，高德似乎要跟脉脉成竞对了。 这事儿多少有点黑色幽默，因为高德原本想抢的，是大众点评的饭碗。 2025年“扫街榜”上线时，日活数据一度超越点评，但这波流量并不持久。 一个主要原因在于它们底层逻辑的冲突。 大众点评上线22年，“消费决策起点”的定位早已深入人心，扫街榜试图承接“选店决策” 的需求，但大部分人的惯性，是不会为了“找店”而打开地图，只会在确定目的地后，用地图导航。 另一方面，高德在内容生态上极其薄弱。 同样一家门店，点评上可能有上万条涵盖口味、环境、性价比的测评，而在扫街榜没有足够的内容生态展示位，只能证明去的人多。用户要想看详细的菜品测评，最终还是得切回点评或小红书。 可谁能想到，在“吃”上因为工具基因败给大众点评的高德，却能在职场避雷赛道，分一波脉脉的流量。 今年刚毕业的应届生悠悠，就是在高德上“排雷”的主力军。在跑了几家公司线下面试后，她在高德记录真实的面试经历： “招聘软件说好月薪1W2，实际底薪5千，剩下全是提成；有双休，但周末里有一天得去公司加班；有五险一金，但入职第一年只交‘五险’……”

**Z10超越单反？专业相机圈这几天被冲了。   **配合Mate 90系列的“睿影Z10”模块相机的发布会上，余承东说了两句话：一句是这东西由**全栈自研，“超越了单反镜头的能力”；另一句是自己也买过单反，过去出门得配好几个镜头，现在“Z10一个就搞定，一机走天下”。   针对这两句话，摄影圈很多博主炸了，纷纷出来反驳：从物理常识和光学规律出发，1英寸的传感器底子跟全画幅、中画幅根本不是一个量级，光学镜组的物理结构、进光量和虚化质感，绝对不是靠手机算法和多帧合成能随随便便“超越”的。   但在评论区，网友根本不听你讲什么物理公式，劈头盖脸就是一顿群嘲：“老掉牙的日系器材党又出来装了？”“见不得国货好是吧？”把一帮专业博主喷到直接闭麦，有的内容直接404了。   其实从物理学原理来说，这个事儿根本没必要争论。与其说卖的是镜头和传感器这样的产品，不如说是在销售一个摆在台面上的“精神图腾”。   如果把这层窗户纸捅破，这里面其实藏着四个挺有意思的底层逻辑：   第一条，非黑即白的站队逻辑：“你这是在帮日系单反洗地”。   在今天的数码圈，讨论一个产品早就不存在客观中立的空间了，只有“敌我友”的站队。   在这种逻辑里，讨论一个产品已经不是在讨论它的优缺点，而是在“站队”。你说它不如相机，在狂热的粉丝或某些利益绑定者眼中，不单单是一个技术客观陈述，而是你在“攻击我的信仰”、“阻碍国货崛起”、“帮传统日系单反洗地”。   第二条，情绪大于事实的狂欢：“只要口号喊得好，光学定律哪里跑”。   流量时代，温和理性的事实永远干不过荷尔蒙爆棚的口号。   大家要的是那种热血沸腾的爽感。博主们只要对着镜头吼一句“遥遥领先、全面超越”，几百万播放量就到手了。至于事实到底如何？当讨论被情

图片 长三角MOMO 当车企极力摆脱对单一电池巨头的依赖，吉利与蔚来的联手，不仅打通了私家车与营运车的补能大盘，更将枪口对准了供应链霸主的阵地。在这场电池资产的长跑中，谁能印出新能源时代的的“通用货币”？ 这段时间，车企电池采购的“去宁化”成为热议话题，虽然宁德时代官方一次次站出来回应澄清，但背后的暗流却很清晰：各大车企都在极力争取供应链的自主权，希望摆脱对单一巨头的过度依赖。 如今，另一条战线也掀起了波澜。 就在昨天（9月28日），吉利控股突然宣布，砸下6.4亿元现金，并将旗下易易互联100%股权打包并入蔚来能源，直接拿下了蔚来能源30%的股权。与此同步，蔚来也将入股吉利旗下的浩瀚能源（持股10%）。 这意味着，双方不仅在换电市场上兵合一处，充电资源也实现了全面互联互通，试图以极其庞大的网络覆盖能力和运营效率，与宁德时代的“巧克力换电”阵营展开正面厮杀。 这场表面上的充换电合作，本质上，是一场悄然爆发的“电池发钞权”争夺战。 在这场大戏里，蔚来与宁德时代，谁将最后成为新能源时代那个说话算话的“美联储”？ 01 吉利砸下6.4亿 投的是什么？ 看到这笔交易，很多人的第一反应是：吉利自己有睿蓝，也有易易互联，为什么还要带着真金白银和资产，跑去给蔚来站台？ 要理解吉利这6.4亿现金和易易互联股权入局的背后用意，得先看看蔚来在换电模式上曾经面临的现实瓶颈。 过往，蔚来的换电网络主要服务于自家的私家车主。尽管体验口碑极佳，但在商业模型上，这是一个典型的重资产盘子——单站建设成本高昂，而单靠蔚来单一品牌的交付量，全网的平均换电利用率始终存在拉升的上限。 吉利的入局，核心是带去了极其庞大的营运车流转大盘与规模化资产。 易易互联已经跑了多年营运换电业务。截至2025年6月，其换电网络覆盖44个城市、436座换电站，日均换电超过4.5万次，已售换电车辆超过10万辆。 吉利带给蔚来的，是一套

图片 长三角MOMO 机器人保姆没多久就要进客厅了，但绝大多数家居卖场，还在死磕几十年来没变过的木头家具和吸顶灯。当“硅基时代”强行挤进家门，卖家具这门老生意，到底该怎么做？ 前段时间去逛北京的荟聚宜家店，想给孩子买个沙发床，发现沙发和样品床上，横七竖八躺满了大爷大妈，想要现场试下，不得不频繁“求救”工作人员。 这让我不由想起当年刚来北京的时候。那时候宜家还在马甸，每到中午，床上躺满了人打盹，有人甚至还能在那打呼噜。 二十多年过去了，这个镜头几乎一点没变。 昨天，我在上海出差期间，又去静安寺边上逛了下试营业的京东101HOME全球首店，和宜家、红星美凯龙等卖场完全不同的是： 在一万多平米的空间里，有专门的区域展示机器狗和人形机器人；样板间里，用语音就能调节空调或者灯光；在厨房，系统可以记住一家人的口味；在卧室，智能床垫能记录睡眠状态…… 我就想到这样一个比喻：如果说宜家那些传统家居卖场，是用海绵、木板和肉丸香味搭建起来的平价“碳基庇护所”，那么在101HOME，就是一个被AI、具身机器人与超级供应链重构的“硅基生活场”。 图片 01 家居卖场为什么 普遍“含硅量”不足？ 前段时间，马斯克预测，未来机器人的数量将超过人类，而且最终每个人都可能拥有一个机器人。就目前的技术发展速度看，离“机器人保姆”真正走进家庭，可能也没几年了。 可回到眼下，为什么大多数传统家居卖场，依然显得“含硅量”严重不足？ 这本质上，不是谁先进谁落后、谁高谁低的问题，只是两种商业基因与经营逻辑的选择。 过去几十年，家居卖场的核心逻辑是“卖物理容器”——比的是谁的木材性价比高、谁的收纳空间设计精巧、谁的货架陈列更有生活美感。它的底座，建立在工业制造和物理空间堆叠上。 当AI和智能硬件风暴袭来时，绝大多数卖场面临的是三重天然的阻碍： 首先，是场景的“孤立化”。 目前为止，绝大多数家居卖场的智能硬件，扫地机器人

垃圾内容污染的是注意力，垃圾能力污染的却是工作流。当越来越多Agent和Skill看起来“什么都会”，真正的问题来了：这里面到底有多少，真的敢让它干活？ 你现在打开短视频平台，随便刷上10条，有多少条缺胳膊少腿的AI怪异视频，有多少条虚构、捏造的假新闻，又有多少条耸人听闻的“伪健康科普”？ 对于这些垃圾内容的声讨，最近一段时间在媒体和社交平台上爆了，还有个专有名词：“数字泔水”（Digital Slop）。 不过，前几天和几位媒体老师一起吃饭，他们提出了一个更让人心里发凉的判断。 大概意思是：现在看到的内容垃圾，只是“初级泔水”。更要命的，是现在各大平台里的Agent和Skill商店，已经开始批量生产“能力泔水”了。 初级的数字泔水，污染的只是人们的注意力，而“能力泔水”，污染的是经济社会的工作流——它假装自己是一个能帮人干活的能人，关键时刻却在底座里拉一把大的。 我一个做跨境电商的朋友，就吃过这样的亏。他们公司为了提效，网上找了个“智能发票与报关单对账Skill”。看介绍功能很全：自动解析PDF、自动匹配汇率、自动生成勾稽表，宣称能省下两个财务的人力。 结果用了半个月，财务去抽查，发现中间有三笔大额单子的进项税额全算错了。后来找专业人士看了下，发现这个Skill就是外接了一个免费的汇率接口，结果那个接口改了数据结构，而这个Skill既没有报错机制，也没有容错处理，结果就是一路错了下去。 这个，就叫“能力泔水”。 这种动态的“有毒自动化”，比静态的文字垃圾更可怕。 现在各大平台都在建设各种skill商店，那随着这些商店的逐渐完善，能不能遏制能力泔水的出现和泛滥？ 答案恐怕是否定的：越是按传统“商店/货架”的逻辑去建Skill商店，能力泔水就泛滥得越厉害。 真不怪开发者偷懒，也不是平台审核员不够用心。根本原因在于：大家都在抄苹果App Store的“货架思维”，但这套模式套在

c26a31da9de2b19afe9beb00603b9d79.png 2026年上半年，8家动力电池厂赚了508亿，宁德时代一家就吃下433亿；反过来看，23家主流上市车企加起来，利润只有251亿，还不到电池厂的一半。整车厂累死累活，难道真甘心一辈子给电池巨头“打长工”？ 最近，车企和电池干上了。 9月初，小米发布龙甲电池；随后，理想宣布自研电池将全面上车，后续逐步替换宁德时代等供应商的电池；9月17日，小鹏也宣布，从今年开始小鹏的电池都自己做，虽然“不做电芯”，但会自己掌握电池的研发和制造。 与此同时，有一个词热了：去宁化。 这个词的意思就是：车企开始想办法降低对宁德时代一家电池供应商的依赖。 不过，也有不少声音在质疑：车企自己做电池，能力真的能行？技术和质量，与宁德时代比怎么样？出了问题能兜得住吗？ 如果把这些现象和问题拆解来看，其实这背后，是一场关于商业利益、品质责任和供应链话语权的深度重构。 01 为什么去宁？这真不只是“钱的事” 看到车企“去宁化”，大部分人的第一判断，是会觉得车企就是嫌电池太贵，想省钱。 钱确实是个大问题。 2026年上半年，8家上市动力电池企业合计赚了508.46亿元，宁德时代一家就赚了432.84亿元；而23家主流上市车企加起来，利润只有251亿元，还不到这8家电池企业的一半。 整车厂天天在前面卷价格、搞营销、卷服务，累死累活，最后发现，自己几乎是在给电池巨头“打长工”。 但更深层次原因，是这笔经济账之外，不得不算的两笔“权责账”： 首先，撕开“黑盒交付”，把控制权拿回自己手里。 过去车企买电池，走的几乎都是“黑盒交付”的模式。电芯怎么设计的、BMS控制策略怎么写的，对车企来说就像个黑盒。车企必须要从单纯的“电池使用者”变成“电池定义者”，把黑盒撕开变成自己完全掌控的“白盒”，主导电池的标准和开发流程。 其次，解决“责权利不对等”：出了事

今天最新消息：**和赛力斯的合作模式将在本周进行调整——**将从以前“大包大揽”的营销、销售、产品规划主导，转向更轻资产的合作。赛力斯把问界的主导权拿回来了，此前的巨亏能翻篇吗？ 卖了17万辆车，亏了17个亿。 就在这份半年报发布不到一个月后，有消息显示，**要把问界的主导权交还给赛力斯。 在此之前，一个更根本的问题很少被认真追问：买问界的人，到底在买什么？ 根据汽车市场研究机构杰兰路不久前发布的问界M9车主调研，给出过答案：在最终促使用户下单的核心因素中，**智能辅助驾驶以52.4%的占比位居首位；而排在其后的品牌和智能座舱等，很大程度也与**能力相关。58%的M9车主本身就是**手机用户。 换句话说，用户坐进问界的驾驶座，很大程度上是因为他们先坐进了**的生态。 现在，**退到幕后。 问题也就来了：当“**”这两个字不再出现在销售话术的第一页，还有多少人会为“赛力斯问界”买单？ 主导权拿回来了，巨亏就能翻篇吗？ 01 17亿是怎么亏出来的？ 需要先拆解下赛力斯的半年报，看看这17亿是怎么亏的。 本质上是三笔账。 第一笔，18.2亿的“一次性旧账”。 今年二季度，老款M5和M7到了换代过渡期，对应的专用模具和旧版智驾硬件没人要了，公司一口气全做了报废和减值。这是二季度单季砸出24.71亿亏损的直接原因。说白了，这是一次性把历史旧账清掉，属于“割肉出清”，不是每年都得来这么一刀。 第二笔，被两头挤压的“毛利账”。 上半年赛力斯的毛利率只有23.30%，同比掉了5.63个百分点；二季度单季毛利率仅20.92%。上游车规级芯片等硬成本疯狂往上涨，但终端市场上价格战打得飞起，赛力斯根本不敢把成本转嫁给买车的人。两头一挤，毛利自然被吃掉了一大块。 第三笔，也是最扎心的一笔——绕不开的“**成本账”。 根据赛力斯赴港招股书披露，赛力斯只要卖一辆车，就要向引望支付硬件采购费和2%的技术

文章配图-1 现在要判断一个产品或者品类能不能火，有个很简单的办法：上小红书看看，有没有一个新词能“接住”它。 作为一个早被划为“老登”的中年人，我的“抗衰手段”，就是比年轻人更早捕获小红书上的新词。 比如前两年的“薄荷曼波”，最近的“果冻核美学”、“班味消解”，都是我最先带进办公室热议话题去“群嘲”00后的。不过年轻人也会反将一军：这词啥意思，咋火的，火完了又有啥用…… 在被迫做功课的过程里，我发现了一个非常有意思的现象：这些看似花里胡哨的“文字游戏”，居然真的在凭空创造出一个个百亿级的新品类。 前几天，有个做电商的朋友跑来找我喝茶，神神秘秘地说他正在研发一个“跨时代新品”：把年轻女孩喜欢的调味茶包，改造成可以直接挂在包上的“茶包包挂”。 我第一感是不太靠谱：好好的喝茶，挂包上干嘛？不怕挤破了撒一包茶渣子？ 但他给我看了小红书上的数据和设计稿，我才发现自己确实低估了这届年轻人，原来“包挂”已经演化成了一个庞大的品类。不仅仅是毛绒公仔，大量品牌的工业设计都开始被这个词重新启发。 美妆品牌的小口红、微型香水，数码品牌的蓝牙耳机，甚至连奢侈品和传统文创，都纷纷把产品微缩化、包挂化。一个新词立起来，把这些此前八竿子打不着的行业拉进了同一个赛道，凭空撬出了一条庞大的衍生产业链。 这是新词最直观的第一层作用：它像个催化剂，重塑了产品的物理形态。而更深一层看，它还可以悄悄改写用户的决策逻辑。 比如买家电。搁以前，大家去线下买冰箱洗衣机，大概是这么个流程：拿个纸笔算匹数多大、容量多少、耐不耐用，跟买大卡车没两样。 但有个叫“小吉”的家电品牌发现，现在的年轻人完全是另一种买法。有个姑娘在小红书吐槽，自己想改造出租屋，把整屋变成极适宜放松的“奶油风”，搜遍了市场，发现大厂的冰箱要么是冰冷的银灰色，要么是笨重的黑大粗，搁在这个温馨的小空间里，都没办法协调。 受此启发，小吉就把复古奶油风做成了招

这个9月，至少有8场大型手机发布会。档期撞车只是表象，巨头们真正争抢的，是明天全网该讨论什么。 果然不出所料，今天各平台的热搜，又被苹果刷屏了。 **、小米、苹果，72小时内的三场发布会，从**的“刘德华说不好用别找我”，到小米的“折叠机的坟场”，再到苹果的“iPhone 18价格”和“无折痕”，这几天的热搜榜变成“轮播”了。 这还只是个开始，我查了下，仅手机品牌这个月后面至少还有四场大型新品发布。我们不妨猜猜看，随后的vivo、OPPO和荣耀，又会催生什么样的话题。 其实，当受众注意力高速轮换之后，表面上各家比参数、拼爆款的流量消耗战，暗地里其实在抢一件更核心的东西——今天全网到底该聊什么？ 问题，往往比答案更重要。 谁定义了问题，谁就拿到了定义行业的扳机。 01 “问题”即战场 你们平时都是怎么买手机的？ 大多数人不会去死磕参数吧，往往是看大家都在聊什么，脑子里就留下了什么印象。某个潜意识中的认知，最终影响了消费决策。 问题只要立得巧妙，答案往往在出题的那一刻就定死了。 拿苹果来说，做折叠屏，国产手机厂商早就卷了三四年，从内折、外折到双折、三折，能试的形态基本试了个遍。但iPhone Duo不跟你在“形态”和“上市时间”上纠缠，而是把全网的注意力拉到了一个词上——“无折痕”。 只要大家的讨论被锁定在“到底有无折痕”这个维度上，苹果就赢了。因为在大部分普通消费者的潜意识里，“没有折痕”就等于“折叠屏终于成熟了”，反向就把一众国产折叠屏，衬托成了“带着折痕的过渡产品”。 以微博热搜为例，在苹果10号早上十几条热搜里，占了近一半 小米和**的“同日暗战”，也是一样。 比如，如果大家讨论的问题是：“中折叠和三折叠，到底哪个放在裤兜里更实用？”那小米就赢了。小米可以用更亲民的价格和极致的日常实用性，去强行稀释**三折叠屏的超高端溢价，把对方的顶级黑科技解构为“昂贵的展示品”。 但

判断一：可灵大概率会在明年独立上市；判断二：上市后将采取内外两套KPI；判断三：很长一段时间内，可灵与快手主站将保持高度绑定。 当微博上市之后，新浪就迅速变成了老登。 现在，类似的抉择与考验，摆到了快手（01024.HK）和可灵AI面前。 快手的最新市值，在1400-1500亿港元徘徊，而它麾下刚完成Pre-IPO融资的可灵AI，投后估值已经冲到了180亿美元（约1400亿港元）。按快手持股约68.33%计算，其持有的可灵股权价值约960亿港元。 这意味着，二级市场相当于给快手主站近8亿月活的庞大生态，打出了极其夸张的折价（不足500亿港元）。市场因此调侃“买快手股票，相当于打包带走主站生态，再附赠大半个AIGC独角兽”。 但如果站在CEO程一笑的视角，这并非玩笑：可灵很风光，但快手正面临一场只许胜不许败的“资产价值重估战”。 未来，快手到底要怎么面对可灵？ 01 可灵分拆也是风险分拆 可灵单季度收入冲到了8.5亿元，表面上看流水很漂亮，但仔细盘账，会发现它对快手集团的现金流与利润拉扯极深。 第一本账，是“盈利与现金流压迫”。 根据2026年Q2财报，快手单季度经调整净利润从去年同期的56亿元回落到了39亿元，核心原因之一就是可灵天价的算力开支。统计公开信息，从2025年到2026年一季度，可灵在5个季度里砸出了20多亿元的净亏损。 为了保住集团自由现金流转正，快手的资本开支已在今年上半年集中落地，后续将通过租赁等更灵活的方式解决算力开支。将可灵分拆引入外部融资，最直接的作用就是改善快手的整体现金流，让外部资金分担后续的算力开支。 第二本账，是“估值倒挂”。 即便港股市场估值低迷，二级市场对AI公司的估值倍数依然数倍于平台型互联网公司。AI有价值、必须拿到“下一站船票”是行业共识。 但资本市场给快手主站的定位，是一家增速放缓的传统平台，给的市盈率（PE）不足10倍；而给可灵

只要出门，双肩包里就必须塞着笔记本、电源线和各种数码零碎？现在，可以试一下只带一部手机，用AI远程接管电脑，看看我们离真正“双手空空出门”还有多远。 男女除了生理结构，还有些习惯，会不讲道理地完全不一样。 比如出差这件事，我身边的大部分男人，极度偏爱背一个黑沉沉的双肩包；而几乎所有女生，一定要带个行李箱。关于这件事，我和我们那口子也吵过，但谁也说服不了谁——她觉得行李箱拉着省力且能装，我却总觉得拉个箱子行动不够敏捷。 我仔细想了想，自己之所以那么执念于那个双肩包，根本原因不在于容量，而是随手就能掏出电脑。 对很多需要随时处理工作的人来说，那个包里必须塞下一台笔记本电脑、电源适配器和各种电子零碎，包如果离了身或者塞进行李箱托运，心里就会泛起一种无形的焦虑。 哪怕不出差，只是周五晚上去吃火锅、周末带娃去游乐园，也都随时背着一种叫做“随时准备找地方开机营业”的心理悬剑。 不过，现在有了改变的曙光。8月25日，字节将此前豆包的“工作任务”模式进一步独立，正式发布了“豆包工作”，其中有个亮点就是“手机操控远端电脑”。 正好赶上一次短途出差，我抱着“大不了翻车”的心态做了一次测试：家里电脑开着，只带一部手机出门。 01 为了不带电脑，我能有多折腾？ 我并不是现在，才想到如何摆脱随身的笔记本。 为了能在出差时轻便一点，我专门搞过一台NAS。把家里的电脑和平板、笔记本都挂在私有云里同步文件。 后来发现，有点治标不治本。 NAS确实解决了“文件存哪儿”的问题，这样随身带的电脑，可以轻量化到一个平板。不过，还是解决不了“谁来干活”的问题。遇到突然要跑一组复杂数据、改个格式乱掉的表格，或者临时做几页PPT，效率低到让人发疯。 最后的结果是，我还得把3斤重的Mac塞回背包，继续当一只“重装牛马”。直到这次拿豆包工作测试。 我实测处理一份存放在家里电脑的数据文件。按照过去的流程，我得掏出电脑，打开E

苏州人讲究细节和确定性，连吃个藏书羊肉，都得把焖烧时间和汤底纯度，拉成个行业标准。当这种极致挑剔的市井基因，撞上几百万的买房难题，还真给全国试出了一条新路。 全国有两个城市的人，最不能和他们讨论吃。 排第一的毫无争议是杭州，如果被批评美食荒漠，他们会拼死捍卫西湖醋鱼的江湖地位。 苏州的情况完全不一样，他们对“细节和确定性”的执念，是出了名的“龟毛”。 举个例子，他们有个“藏书羊肉”，为了防止弄虚作假、拿冻肉充数，苏州人居然把木桶焖烧的时间、汤底的纯度，全给拉成了行业标准，少一分一秒都不行。 这种“绝不接受模糊承诺、必须拿实打实品质说话”的市井性格，就是苏州最底层的城市基因。 如果把这套极其挑剔的基因，放到动辄几百万的房产交易里，会发生什么？ 答案是：过去售楼处靠水晶灯、吹规划、画大饼的“虚假承诺泡沫”，被彻底剥掉了裤衩。 过去的城市叙事里，苏州一直是个极度务实的“抄作业大师”，以前搞工业园对标新加坡，玩硬科技紧盯深沪。 但如今，当楼市一头扎进存量时代的“无水区”，前面无背影可抄的苏州，干脆拉着房产经纪行业一哥贝壳，搞了个用真金白银兜底确定性的“新房服务保障样板”——直接喊出“退款可垫、延期有偿、收房帮验”，在苏州正式发布了买新房“5大服务权益”。 这一手硬核操作，反而成了全国“摸着过河”的先行试验田。 01 新房开始“挤泡沫” 今年上半年，全国房地产市场诞生了一个里程碑似的数据——二手房成交占比历史性地冲过了50%（50.4%），这标志着，我国房地产正式迈入存量时代。 而苏州，是长三角存量房转型的典型城市，上半年，苏州二手房成交占比已经超过了七成（二手房网签51821套，新房网签仅18573套），比全国平均水平高出整整20个百分点。 不仅如此，根据中指研究院数据，截至6月底，苏州新房住宅市场可售货量8.6万套，去化周期27.7个月。 这些数据，说白了，就是二手房正凭着现房的

提到SHEIN，会下意识把它跟淘宝、京东、拼多多摆在一起，但事实上，SHEIN的生意，跟传统电商有着本质区别，这样的类比是否适合资本市场的估值逻辑？ SHEIN要上市了，但是这家公司对于大部分中国人来说，算是一家距离很近，却又非常陌生的公司。 你在广州番禺的服装厂里能看到它，在财经博主的文章里能看到它，在TikTok的开箱视频里能看到它。这家公司在全球销售的产品，几乎都来自中国，但是产品却一件都不在中国本土销售，跟前些年被关注很多的传音手机非常相似。 从传音到SHEIN，中国公司在全球化的竞争序列中，正在展现出另外一个竞争力，这便是供应链的力量。 然而，在资本市场的聚光灯下，SHEIN却面临着一场典型的“认知错位”。本次IPO的市场讨论中，其公允估值被锚定在260亿至270亿美元之间，相较于此前千亿美元的高光时刻出现了明显回调。 这种估值上的审慎，本质上源于资本市场对SHEIN的深度误解：旧有的估值体系习惯性地把它塞进“传统低价电商”的旧框子里，用衡量零售商的冷酷指标去要求它。 那么，如果不套用传统电商的旧公式，资本市场究竟该用什么新框架，去重新定价这家“最熟悉的陌生人”？ 01产能的“SaaS化” 传统电商的底层商业逻辑，本质上是“博弈风险”。 商家凭经验提前生产、囤货，赌未来的市场消化率，一旦预测失误，高昂的滞销库存就会吞噬利润。这也是为什么，资本市场对平台型电商的估值中枢相对保守，因为它们的GMV天然具备周期脆弱性。 而SHEIN并不是挂个网站让卖家竞价博弈，它的本质是把物理世界的制造产能，重构成可以实时被算法调用的“软件基础设施”。 它直接给上游数千家珠三角的小服装厂免费输送“MES工艺管理系统”，手把手教工厂做数字化排单。根据SHEIN此前公布的数据，截至2025年底，它们已自主研发超180项精益生产工具，累计向供应商交付超7500件设备，将复杂工序效率平均提升了

“不靠砸钱买流量，商家在今天还能不能活下去？”让我们从阿里最新的财报里，找找答案。 我创业过很多次，最痛苦的体验就是，自己不能造血，需要融资来维持生存，这种靠外部输血的日子非常难熬，所以后来我发誓，哪怕公司再小，也要做自己能造血的项目。 这便是内循环的力量。看完阿里最新发布的财报，最直观的数据是：在刚刚过去的季度里，淘天集团客户管理收入（CMR）保持稳健增长，即时零售板块收入同比劲增45%至532.95亿元。看完这份成绩单，我最大的感观就是，电商行业，正在从流量导入思维走向价值创造思维，平台正鼓励商家做好新品和店铺复购沉淀价值，让品牌真正掌握自己的命运。 掌握自己的店铺，也就是掌握自己的命运，这很重要，这好比是一个公司的股东与控股股东的区别，前者可有可无，但是后者是真正的老板，唯有这种掌控才会产生自驱力，自驱力才会产生创新和匠人，流量才能从内部被创造出来。 有没有愿意在你这个平台长期绑定做生意的钉子户，这将是未来电商平台的核心指标，店铺的运营时长、会员数量、复购率将是新的三大价值指标。 这让我想起了，前几年一个电商品牌老板跟我吐过的一句槽：当流量被当作商品卖给商家后，我们就只能坚守短期主义了。 过去几年，在电商行业，其实有一个畸形的认知：不花钱买流量，生意就一定做不起来，这是一种典型的短期主义认知。 流量为前提的电商，用户看到什么，购买什么，支配权在于平台，商家品牌的权重很低，平台主宰一切，也是最终的收割者，算法掌控了消费者的最终购买目标，我经常可以发现家里老人，看完短视频后，买一堆无用的东西，这就是典型的流量型交易。 在平台买流量，平台给你撮合交易，流量一停，交易也停，这种恶性循环很多商家已经烦透了，但是就像是毒品，一旦沾染就很难戒除，就这么硬着头皮往前走，看似营收很大，但是没有利润。 那么问题来了，流量不买，生意到底能不能做？ 我觉得回答这个问题之前，应该先问，平台愿不

当阿里和腾讯抢办公入口后，其他办公软件除了变成插件，还能怎么自救？ 如果未来，AI的办公Agent成为唯一的入口，哪些公司的价值会被打掉？ 上周阿里整合了现有的AI办公Agent，我去了解了一下具体功能，感觉到满满的寒意，很明显，未来一年，电脑桌面上的办公软件格局会被彻底改写，浏览器、办公处理工具、图片、视频编辑工具甚至天眼查这样的APP都很危险，因为这些工具，可能会丢掉入口优势，变成一个被调用的插件。 比如WPS，之前金山办公很大一部分的估值要靠它，在AI层面的希望也要靠它，一度市值跟着AI概念狂飙还是靠它，但是未来，如果WPS只是其他AI Agent调用的一个工具，那么它的价值还有多少？ 我们目前可以看到三个明确性的趋势。 第一，巨头不会放弃这块蛋糕； 第二，这注定是一个入口之争； 第三，Skill化是必然的大趋势。 首先，为什么说巨头一定不会放弃？因为这是最现实的一个现金流回笼渠道。 从硅谷到杭州，两边的AI大模型公司都在持续性押注AI办公Agent，Claude、Codex已经成为职场人最愿意付费的辅助工具，短短半年内，阿里已经在这块业务进化了好几次，从QoderWork、悟空以及MuleRun的三权鼎立，到现在整合成千问办公，腾讯也持续性在Workbuddy上投入。 美国的AI巨头们现在每一次财报都是世人瞩目，这玩意到底能不能创造价值？ 而办公AI的付费意愿要远远强于个人付费，现在各家每年数以千亿的大资金投入，需要AI快速创造价值，看到资金回笼，腾讯在个人端的AI进展迟迟不见踪影，但是Workbuddy的进化速度是非常快的，腾讯对盈利一直很敏感，它很明确嗅到了钱的味道。 巨头进入后，类似金山办公这样的公司，之前靠时间积攒下来的先发优势，会被大资金迅速稀释掉，以前这是一个小市场，巨头看不上，但是巨头看到了流量入口机会，性质立刻变了。 对，这就是第二点，这注定是一个入

连发个朋友圈评论，都要交出去给算法代劳了。很多年前是“互联网+”，现在换成了“AI+”。但万物都往上加，未必是好事——有些东西加了AI，不但无用，反而添乱。 微信正在内测一个功能，“朋友圈AI帮写”和“AI点评”。 第一反应是想笑。品品这个画面：你的AI在屏幕这头抓破脑袋帮你憋文案，他的AI在屏幕那头吐词清晰地帮你留评论。俩大模型在社交网络里套路寒暄，两个活人在屏幕两端拿着手机发呆。 人类混到现在，连给熟人写一句十几个字的评论，都不配自己动脑子了吗？ 我们应该都还记得，很多年前的“互联网+”吧？那会儿，从智能水杯到互联网洗车，好像什么东西不跟“互联网”挂个钩，就脱离时代了。 现在正在发生的，是把当年的“互联网+”，换成了“AI+”。 大家好像都在急着把所有产品都强行绑上AI。但问题是，真不是万物都适合“+AI”。很多场景原本简单直接，强行套个AI进去，非但没有任何用处，反而带来了极大的负面体验。 问题的关键在于：技术演进到今天，AI到底应该让人类变得更聪明，还是更愚蠢？ 至少从目前来看，很多所谓的“智能化”，正在让我们加速走向后者。 最可怕的，还不是AI本身会瞎编，而是我们在极度的轻信与惰性中，把脑子彻底关机了。 最近，就集中发生了好几件这样的事。 比如前几天，有个种地的老伯，向AI询问芝麻田除草、除虫问题，AI随后生成一套“除草除虫全套方案”。老伯一点没怀疑，照着施药后，结果百亩芝麻苗，一夜之间全部枯干死光。事后，AI自己承认，问题正出在自己推荐的药剂上。 这事先不论责任归属，到底是提示词没说清楚，还是AI给的内容不严谨，核心是：那个种地多年的老农，为什么就敢把上百亩地的身家性命，完全交给一个聊天框？ 这不是个例。 前不久还有一个“1.5万元国际机票退票仅退款432元”的著名事件。这名旅客在携程上买机票，退票时发现收取的退票费和航司规定完全对不上。他跑去找携程客服核实，结